Sleidiau Intel Ar ôl Diwrnod Dadansoddwr. Wall Street Yn Gweld Risgiau O Gynlluniau Ffowndri.

Maint testun

Intel

Daeth y Prif Swyddog Gweithredol Pat Gelsinger i mewn i'w ddiwrnod dadansoddwr cyntaf ers iddo gymryd y swydd uchaf gyda gynnau'n tanio, gan ddadlau mai'r cawr microbrosesydd dinged yw'r stori dwf wych nesaf, ac awgrymu y gallai'r stoc gynyddu bedair gwaith o'r fan hon. Mae'n sicr yn bosibl, os bydd Intel yn cyrraedd ei ganllawiau hirdymor ar gyfer dychwelyd i dwf refeniw 10% -12% gyda gwell elw gros.

Ond mae'r gwobrau'n bell i ffwrdd o hyd, ac mae'n rhaid i lawer fynd yn iawn. Mae dadansoddwyr yn parhau i fod yn amheus, gan weld y ddau risg yng nghynllun y cwmni i ddod yn chwaraewr mawr yn y busnes ffowndri sglodion a chystadleuaeth anodd barhaus yn ei farchnadoedd craidd.

Mae'r stoc yn gwerthu i ffwrdd dydd Gwener.

Roedd gan Intel (ticiwr: INTC) lawer i'w ddweud yn y cyfarfod ddydd Iau yn San Francisco, ond i fuddsoddwyr, y newyddion mwyaf oedd rhagolwg ariannol y cwmni ar gyfer eleni a thu hwnt. Ar gyfer 2022, mae'r cwmni'n rhagamcanu refeniw o $76 biliwn, elw o $3.50 y gyfran, ymyl gros o 52%, a llif arian rhydd negyddol o $1 biliwn i $2 biliwn.

Am yr ychydig flynyddoedd nesaf, mae'r cwmni'n gweld elw gros yn yr ystod 51% i 53%, gan ehangu i 54% i 58% yn y cyfnod 2025-2026. Mae Intel yn gweld dwyster cyfalaf - gwariant cyfalaf wedi'i rannu â refeniw - yn yr ystod 35% yn 2023 a 2025 wrth i'r cwmni adeiladu fabs newydd, gan ddisgyn yn ôl i'r ystod 25% dros y tymor hwy. Mae'r cwmni'n disgwyl i lif arian rhydd fod yn niwtral am ychydig flynyddoedd, ond yna cyrraedd 20% o'r refeniw tua diwedd y cyfnod a ragwelir.

Yn fyr, bydd angen i'r teirw fod yn amyneddgar.

Ni fydd gan Intel y model hirdymor y mae'n ei osod ar waith tan o leiaf 2025. Bydd yn rhaid i fuddsoddwyr ddioddef o leiaf dair blynedd arall o fuddsoddiad sylweddol a chynhyrchu cyn lleied â phosibl o arian parod, tra bod y cwmni'n parhau i ymgodymu â chystadleuaeth anodd gan y ddau Advanced Micro. Dyfeisiau (AMD) a

Nvidia

(NVDA). Un cerdyn gwyllt yw'r canlyniad arfaethedig o fusnes gyrru ymreolaethol Mobileye - dywedodd y cwmni fod cynllunio ar gyfer cynnig cyhoeddus cychwynnol yn mynd rhagddo'n dda - a gallai derbyniad cryf i'r fargen fod yn hwb i'r stoc.

Yn y cyfamser, nododd dadansoddwyr fod map ffordd prosesydd gweinydd y cwmni fel y'i gosodwyd yn y cyfarfod yn dangos bod lansiad sglodyn Granite Rapids y cwmni yn cael ei ohirio i 2024 o 2023, gan ychwanegu ychydig o bryder i'r gymysgedd. “Bydd y cynnyrch hwn yn allweddol; mor ddiweddar â 18 mis yn ôl roedd y sglodyn i fod i gael ei anfon yn 2022,”

Morgan Stanley

Dywedodd y dadansoddwr Joseph Moore mewn nodyn ymchwil, “felly mae cael llithro i 2024 ychydig yn ddigalon waeth beth fo’r esboniad.”

Gadawodd Moore, sydd â sgôr Pwysau Cyfartal ar gyfranddaliadau Intel, y cyfarfod heb unrhyw newid gwirioneddol yn ei ragolygon ar gyfer y cwmni. Mae ganddo bryderon o hyd.

“Er ein bod yn gwerthfawrogi cynlluniau meddylgar Pat Gelsinger, a’r Prif Swyddog Tân newydd Dave Zinsner, i ailfywiogi Intel fel arweinydd technoleg ac ased cenedlaethol strategol, yr un agweddau yr ydym wedi bod yn pryderu yn eu cylch ers i Gelsinger gymryd yr awenau – ymrwymiad i’r strategaeth ffowndri, cyfalaf. gwariant, llithriad map ffordd technoleg - yn parhau i fod yn elfennau allweddol o'r stori,” ysgrifennodd Moore. Dywedodd fod Intel yn wynebu “blynyddoedd o aberth a dysgu o’i flaen” cyn i’r gwthio i mewn i fusnes y ffowndri ddod yn ased i fuddsoddwyr.

Cipiodd dadansoddwr Raymond James, Chris Caso, yr hyn a ddigwyddodd a naws ymateb y Street yn braf.

“Gwnaeth y cwmni waith da wrth osod y strategaeth allan trwy 2026, a dangosodd lefel uchel o argyhoeddiad a brwdfrydedd yn erbyn y strategaeth honno,” meddai Caso mewn nodyn ymchwil. “Ond nid yw realiti’r sefyllfa wedi newid - bydd cynllun adfer Intel yn hir ac yn ddrud.”

Y gwir yw, os ydych chi'n buddsoddi yn Intel nawr, “rydych chi'n buddsoddi ar gyfer 2025, pan maen nhw'n disgwyl bod wedi adennill rhagoriaeth prosesau, ac mae cyflawni nod sydd ymhell ymlaen yn parhau i fod yn ansicr,” meddai. “Mae angen i fuddsoddwyr fod yn fodlon ildio llif arian rhydd am y tair blynedd nesaf a bod yn barod i fuddsoddi drwy’r dirywiad tebygol nesaf. Rydym yn parhau i feddwl bod hynny’n parhau i fod yn ofyniad mawr i fuddsoddwyr.”

Cadwodd Caso ei sgôr Tanberfformio ar y stoc.

Dywedodd dadansoddwr Wedbush, Matt Bryson, a gadwodd sgôr Tanberfformio ar y stoc yn yr un modd, ei fod yn credu bod rhagolwg y cwmni ar gyfer ei fusnes craidd PC - twf un digid isel i ganolig - yn ymddangos yn rhy uchel, a bod yr ymchwydd diweddar yn y galw am PC wedi creu. cymariaethau anodd. “Rydym yn gweld ei dargedau PC fel pwynt o risg i'r canllaw hirdymor yn ogystal â rhagolygon refeniw eleni,” meddai.

Yn hwyr yn y bore ddydd Gwener, roedd stoc Intel i lawr 5.6%, i $44.91.

Ysgrifennwch at Eric J. Savitz yn [e-bost wedi'i warchod]