Ddoe tua hanner dydd yn Los Angeles, dechreuodd y buddsoddwr Mark Suster o’r cwmni menter Upfront Ventures annog “tawelu” ar Twitter. Roedd gan Silicon Valley Bank bungled ei negeseuon ddydd Mercher o gwmpas ymdrech i gryfhau ei fantolen, ac roedd sylfaenwyr cychwyn yn dechrau ofni bod eu blaendaliadau yn y sefydliad 40 oed sy'n gyfeillgar i dechnoleg mewn perygl. “MMae angen i fwyn yn y gymuned VC siarad yn gyhoeddus i dawelu'r panig @SVB_Financial,” ysgrifennodd Suster, gan ddweud ei fod yn credu yn iechyd y banc ac yn dadlau mai’r risg fwyaf i fusnesau newydd, y VCs y mae’r banc wedi darparu ar eu cyfer ers amser maith, ac i SVB ei hun fyddai “panig torfol.”
Fel y gwyddom yn awr, roedd Suster eisoes yn rhy hwyr. Roedd y diwydiant yn nerfus, a llwyddodd Prif Swyddog Gweithredol y banc, Greg Becker, wrth annerch cwsmeriaid y banc yn dawel mewn galwad Zoom yn hwyr fore ddoe, i’w dychryn ymhellach pan lefarodd y geiriau: “Y peth olaf rydyn ni angen ichi ei wneud yw panig.”
Erbyn y bore yma, ar ôl i fasnachu Banc Silicon Valley gael ei atal i atal cwymp rhydd y cyfranddaliadau - roedden nhw eisoes wedi plymio mwy nag 80% rhwng dydd Mercher a dydd Iau - caeodd Adran Diogelu Ariannol ac Arloesedd California y banc. Yna fe'i symudodd o dan reolaeth yr FDIC, sy'n darganfod y camau nesaf wrth i gwsmeriaid y banc fynd i'r afael â nhw. sut i dalu eu biliau yn y cyfamser.
Heddiw, fe wnaethom ofyn i Suster am ei gyngor ddoe ac a yw’n difaru ai peidio. Yn ystod ein sgwrs, fe adlais hefyd nifer cynyddol o rai eraill yn y byd cychwyn sydd wedi dechrau pwyntio bys yr hyn y maent yn ei fynnu oedd nifer fach o VCs a oedd yn gosod clychau larwm ar draws yr ecosystem cychwyn - gan ddod â GMB i lawr ond hefyd, o bosibl, sbarduno heintiad. Dyma'r cyfweliad hwnnw, wedi'i olygu'n ysgafn o ran hyd ac eglurder.
TC: Roeddech ar CNBC y bore yma, lle dywedasoch eich bod yn credu y dylai cwmnïau portffolio fod wedi bod yn arallgyfeirio lle maent yn dal eu harian ar hyd yr amser. Ond fy nealltwriaeth i yw bod Silicon Valley Bank yn gofyn am lawer o fusnesau newydd i gael perthynas unigryw ag ef.
MS: Yn gyffredinol, nid oes angen i GMB fod yn gyfyngedig oni bai eich bod yn cymryd dyled. Y broblem yw bod llawer o bobl yn cymryd dyled, ac rydym wedi bod yn rhybuddio [cwmnïau portffolio] am hyn ers blwyddyn.
Pa ganran o'ch busnesau newydd sydd â pherthnasoedd bancio amrywiol yn eich barn chi?
Mae gan tua hanner berthynas â GMB. Efallai bod gan hanner y rheini gyfrifon amgen.
Roeddech yn amlwg iawn yn cefnogi SVB ddoe gan fod pawb arall yn rasio am yr allanfeydd. A yw SVB yn fuddsoddwr yn eich cwmni menter?
Rhif
A gafodd Upfront ei arian allan o SVB?
Rhif
Ydych chi'n poeni oherwydd na chawsoch eich arian allan?
Na. Clywais fod tua $12 biliwn wedi gadael GMB ddoe, ac mae gan GMB ychydig o dan $200 biliwn mewn asedau, felly dyna 6.5% i 7% o [ei hasedau] a adawodd mewn un diwrnod. Nid yw hynny'n drychinebus, ond roedd y Ffed yn gwybod bod hynny'n mynd i gyflymu. Nid ydynt eisiau rhedeg banc, felly fy nyfaliad yw y byddai'r Ffed, mewn sefyllfa berffaith, yn hoffi i rywun brynu SBV, ac rwy'n amau eu bod yn siarad â phob banc ac yn gwneud adolygiad wrth i ni siarad.
Ydych chi'n synnu nad oes neb wedi camu ymlaen eto?
Dychmygwch fod gennych griw cyfan o bobl yn gwerthuso prynu banc. Sut ydych chi'n ei werthuso pan nad ydych chi'n gwybod faint sy'n ffoi? Sut ydych chi'n dal cyllell sy'n cwympo? Trwy [gau SVB y bore yma], ataliodd y Ffed y gyllell honno rhag cwympo; yn awr, yr wyf yn meddwl y gwelwn arwerthiant trefnus erbyn dydd Sul. JPMorgan, Bank of America, Morgan Stanley, [bydd rhywun yn camu i mewn i'w brynu]. Yna rwy'n credu y bydd panig yn dod i ben, oherwydd os ydych chi'n tynnu allan o SVB oherwydd eich bod yn poeni am SVB, ni fydd hynny'n bryder mwyach.
Sut bydd GMB yn cael ei brisio gan brynwr? Roedd ei gap marchnad tua $6.3 biliwn pan gafodd ei gau y bore yma.
Mae prisiad banc wedi'i gydberthyn ond yn bennaf heb ei gydberthyn o'i asedau. Mae gennych chi ddeiliaid dyledion a deiliaid ecwiti, ac os yw cwmni'n mynd yn fethdalwr, mae deiliaid dyledion yn cael arian cyn y deiliaid ecwiti. Yr hyn yr oedd pobl yn ei fetio gyda GMB yw nad oedd y deiliaid stoc cyffredin yn mynd i gael dim byd oherwydd bod GMB yn mynd i fynd yn fethdalwr; Daeth [ei gap marchnad a'i asedau] yn anghydberthynol oherwydd nad oeddent yn meddwl y byddai SBV yn goroesi.
Yr hyn sy'n bwysig: a oes asedau ac a oes gwerth yma? Mae SVB yn fenthyciwr i ddiwydiant technoleg sy'n gyfoethog mewn arian parod ac sy'n cael ei redeg yn dda ac mae'r cleientiaid hyn yn uchel eu parch. Nid dim ond busnesau newydd y mae SVB yn eu gwasanaethu ond cronfeydd VC a chronfeydd Addysg Gorfforol. Dychmygwch eich bod chi'n cael mynediad iddyn nhw mewn un cwymp? Dyna pam mae criw o gwmnïau'n gweithio gyda'r Ffed, yn ceisio darganfod [beth yw beth] ar hyn o bryd, gan gynnwys criw o gronfeydd rhagfantoli a chronfeydd Addysg Gorfforol mawr eraill, yn ogystal â banciau.
A fyddai banc mawr yn wynebu problemau gwrth-ymddiriedaeth yma, yn ceisio caffael GMB?
Mae gan y Ffed un amcan, sef osgoi heintiadau. Mae pob banc rhanbarthol neu ddi-raddfa arall yn cael ei daro ar hyn o bryd. Dyna pam y byddan nhw'n gorfodi rhywbeth i ddigwydd erbyn dydd Llun.
Nid ydych chi'n meddwl mai methdaliad yw'r cam nesaf? Onid dyna ddigwyddodd gyda Washington Mutual? Mae prynwyr eisiau prynu'r asedau da a gadael yr holl rwymedigaethau gyda'r llywodraeth, onid ydyn nhw?
Nid methdaliad swyddogol mo hwn, ond mae mor agos ag y byddwch chi. A fydd [prynwr] yn rhoi arian i ddeiliaid ecwiti? Rwy'n meddwl y gallai'r cyfrannau hynny fynd i sero; mae’n bosibl iawn y bydd caffaelwr yn penderfynu nad yw am fechnïo deiliaid ecwiti, ond mae cyfranddalwyr yn wahanol i adneuwyr.
Wrth siarad am ba un, a yw Upfront yn ymestyn benthyciadau pontydd i unrhyw fusnesau newydd sydd wedi colli mynediad at eu harian am y tro yn GMB?
Mae hyn yn 24 awr oed. Mae'n debyg y byddwn yn dechrau'r sgyrsiau hynny yr wythnos nesaf. Dywedasom wrth ein Prif Weithredwyr, os ydych mewn sefyllfa lle mae angen benthyciad pontio arnoch yn ystod y pythefnos nesaf, y dylech ymgynnull eich bwrdd, oherwydd mae hwn yn benderfyniad y mae angen i fwrdd cyfarwyddwyr ei wneud. Os yw pobl yn credu yn eich rhagolygon, ni ddylai fod yn anodd cael arian ar gyfer cyflogres un neu ddau. Os na wnânt, efallai y bydd yn cyflymu eich tranc, ond mae'n debyg bod [mynd i'r wal] yn mynd i ddigwydd beth bynnag.
Mae'n rhaid i mi feddwl tybed a oeddech chi'n ceisio tawelu'ch cyfoedion yn gyhoeddus wrth gynghori sylfaenwyr yn breifat i symud eu harian allan o SVB, dim ond i fod ar yr ochr ddiogel.
Gallaf eich sicrhau na wnes i. Roedd pob un VC yr wyf yn ei adnabod yn dweud wrth bobl, 'Rydym yn meddwl bod eich blaendaliadau yn ddiogel gyda GMB. Byddai'n ddoeth cymryd rhywfaint o arian oherwydd gallech gael argyfwng hylifedd am wythnos, ond nid ydym yn meddwl bod rhedeg ar y banc yn gwneud synnwyr.' Mae VCs profiadol, proffesiynol o Silicon Valley yn deall bod rhediad banc yn niweidio pawb.
A ydych yn dweud nad yw'r partneriaid yn Founders Fund a Coatue ac Y Combinator yn VCs profiadol, proffesiynol? Roeddent ymhlith y cwmnïau a gynghorodd eu busnesau newydd i gael eu hasedau allan.
Na. Dywedais fod llond llaw o bobl yn dweud wrth bobl am redeg am y drws ac yn llongyfarch eu hunain amdano. Gadewch yr hyn y mae hyn yn ei wneud i SVB o'r neilltu. Pe na bai'r Ffed yn camu i'r adwy, faint o fethdaliadau fyddai yna a sgil-effeithiau eraill? Mae'r VCs hyn yn llongyfarch eu hunain. Rwy'n gweld e-byst gan VCs i'w LPs—yr wyf mewn rhai cwmnïau ohonynt—ac maent yn anfon y pethau hyn ymlaen fel, 'Onid wyf yn hynod glyfar?'
Faint o'ch cwmnïau na fydd yn gallu gwneud y gyflogres oherwydd y cau hwn?
Rwy'n dyfalu bod hyn wedi'i ddatrys erbyn dydd Llun neu ddydd Mawrth ac ychydig iawn o bobl y bydd yn effeithio arnynt. Os yw'n ymestyn y tu hwnt i wythnos neu ddwy, bydd yn effeithio ar lawer o gwmnïau ar draws y diwydiant. Mae angen buddsoddwyr ar unrhyw un sydd â chyflogres heddiw neu ddydd Llun i wneud benthyciadau pontio cyflym gan fuddsoddwyr neu i ohirio'r gyflogres am 48 awr.
A ellir datrys hyn mor gyflym mewn gwirionedd?
Yr hyn sy'n rhoi hyder i mi yw bod y Ffed yn gwybod [y goblygiadau os nad yw].
Pwy sy'n cael ei daro galetaf yma ar unwaith?
Gweithwyr GMB a oedd â symiau mawr o arian yn ecwiti'r cwmni oherwydd eu bod yn credu yn eu cyflogwr. Deiliaid ecwiti.
Pwy fydd yn elwa o'r sefyllfa hon? Ble ydych chi'n mynd i symud eich arian?
Rwy'n meddwl eich bod yn debygol o weld pobl yn ymddiried mewn banciau mwy yn hytrach na banciau llai. Dyna beth fyddwn i'n ei gynghori'n bersonol. Yn bersonol, rydw i eisoes yn lledaenu fy arian ar draws cyfrifon banc oherwydd fy mod yn ddarostyngedig i derfynau FDIC ac yn berson gofalus. Rwyf eisoes yn drwm mewn biliau T ac asedau eraill, diogel sy'n cynhyrchu llawer. O ran Upfront, rydym yn bancio gyda SBV ac mae gennym gyfrifon ynghlwm wrth Morgan Stanley. Mae'n debyg y byddwn yn agor dau neu dri chyfrif gyda banciau eraill yr wythnos nesaf.
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/investor-mark-suster-says-handful-013321894.html