Buddsoddwyr bet Wcráin Bydd rhyfel yn annog cwmnïau i ddod â chynhyrchu ar y tir

Mae buddsoddwyr mawr yn betio y bydd y rhyfel yn yr Wcrain yn annog cwmnïau i dynnu cynhyrchiant yn nes adref wrth ail-lunio cadwyni cyflenwi byd-eang yn sylweddol.

Ers degawdau, mae themâu buddsoddi eang wedi ymwneud â'r syniad y gall gweithgynhyrchu alltraeth rhad a chadwyni cyflenwi byd-eang slic atal costau i gwmnïau a meithrin chwyddiant isel.

Ond mae'r rhyfel, gyda'i effaith ar gyflenwadau nwyddau ar ben y gwrthryfel wrth wneud busnes â Rwsia, wedi cyflymu ailfeddwl.

“Mae goresgyniad Rwseg o’r Wcrain wedi rhoi diwedd ar y globaleiddio rydyn ni wedi’i brofi dros y tri degawd diwethaf,” ysgrifennodd Larry Fink, prif weithredwr BlackRock, rheolwr asedau mwyaf y byd, yn ei llythyr blynyddol i gyfranddalwyr yr wythnos hon. “Bydd ailgyfeirio cadwyni cyflenwi ar raddfa fawr yn ei hanfod yn chwyddiant,” ychwanegodd.

Nid Fink yw'r unig un sydd wedi codi'r mater hwn yn ystod y dyddiau diwethaf. Rhybuddiodd Howard Marks, cyd-sylfaenydd y buddsoddwr dyled trallodus Oaktree Capital Management, hefyd mewn erthygl farn y Financial Times yr wythnos hon fod pendil globaleiddio yn swingio yn ôl tuag at gyrchu lleol.

Mae ar y môr “yn gwneud gwledydd a chwmnïau’n ddibynnol ar eu cysylltiadau cadarnhaol â gwledydd tramor ac effeithlonrwydd ein system drafnidiaeth”, meddai.

Roedd y tri degawd diwethaf yn nodi cyfnod o globaleiddio rhemp wrth i gwmnïau dorri costau trwy symud rhannau helaeth o'u cynhyrchiad i'r môr a defnyddio llafur rhad. Mae hynny wedi helpu i gadw pwysau pris yn isel ac wedi helpu i alluogi banciau canolog i gadw cyfraddau llog i lawr, gan hybu buddsoddiad mewn asedau peryglus. Ond y mae hyn yn gwegian yn awr.

“Mae rhyfel yr Wcrain yn rhan o batrwm o amhariadau cadwyn gyflenwi yn mynd yn amlach ac yn fwy difrifol,” meddai Dan Swan, cyd-arweinydd practis gweithrediadau McKinsey, gan dynnu sylw at y rhyfel masnach rhwng yr Unol Daleithiau a Tsieina, rhwystr i Gamlas Suez. y llynedd, a'r pandemig coronafeirws.

Mae'r rhain i gyd wedi canolbwyntio sylw ar sofraniaeth y gadwyn gyflenwi a chyfleusterau cynhyrchu domestig. Datgelodd y galw cynyddol am led-ddargludyddion yn ystod y pandemig sut roedd cyfran yr Unol Daleithiau ac Ewrop o gynhyrchu lled-ddargludyddion byd-eang wedi gostwng o tua 80 y cant yn 1990 i ddim ond 20 y cant yn 2020 ac mae wedi ysgogi buddsoddiadau mawr mewn cynhyrchu lled-ddargludyddion yn yr UD.

Ar yr un pryd, mae'r rhyfel yn yr Wcrain wedi tynnu sylw at beryglon dibyniaeth Ewrop ar allforion ynni Rwseg, yn enwedig nwy naturiol. Cynyddodd prisiau nwy yn Ewrop, a ddefnyddir ym mhopeth o ddiwydiant trwm i wresogi cartrefi, i uchafbwyntiau uchaf erioed yn ystod yr wythnosau diwethaf ar bryderon y gallai Rwsia leihau cyflenwadau mewn ymateb i sancsiynau gorllewinol. Mae hyn wedi cynyddu'r pwysau i gyflymu buddsoddiadau mewn ynni adnewyddadwy.

Addawodd yr Almaen ddydd Gwener i bawb ond diddyfnu ei hun oddi ar nwy Rwseg erbyn canol 2024 a dywedodd ei fod yn anelu at ddod yn “bron yn annibynnol” ar olew Rwseg erbyn diwedd y flwyddyn hon. Mae'r Unol Daleithiau eisoes wedi rhwystro mewnforion olew Rwseg, tra bod y DU yn disgwyl gwneud hynny gan y diwedd 2022 - ffactorau sydd wedi helpu i anfon prisiau olew crai i fyny ymhell uwchlaw $100 y gasgen.

“Mae’r tri thuedd mega sydd wedi helpu cwmnïau i gynhyrchu elw aruthrol dros y 30 mlynedd diwethaf, sef y duedd ar gyfraddau llog enwol hirdymor, y duedd ar gyfraddau treth corfforaethol a globaleiddio, yn gwrthdroi ar yr un pryd,” meddai Thomas Friedberger, dirprwy bennaeth. swyddog gweithredol yn Tikehau Capital, rheolwr asedau amgen gwerth €34.3bn.

“Mae angen i ni ddysgu buddsoddi eto mewn amgylchedd chwyddiant,” meddai. “Mae'n chwistrellu gwasgariad i brisiau asedau, yn cywasgu lluosrifau ac yn rhoi pwysau ar elw corfforaethol. Yr unig ffordd y gellir ei goresgyn yw bod rheolwyr asedau yn lleoli eu hunain i fanteisio ar y tueddiadau mega hyn: trawsnewid ynni, seiberddiogelwch a digideiddio. Mae’n mynd i fod yn amgylchedd llawer anoddach i fuddsoddwyr.” 

Mae'r cyfan hefyd yn agor cyfleoedd i reolwyr cronfeydd, fodd bynnag. “Fe fydd yna lawer o gyfleoedd i godwyr stoc oherwydd bydd llawer o ddarnio o fewn sectorau,” meddai Monica Defend, pennaeth Sefydliad Amundi. Tynnodd sylw at y sectorau ynni ac amddiffyn lle mae angen gwleidyddol ac economaidd i fynd ar drywydd “ymreolaeth strategol”.

Dywedodd Virginie Maisonneuve, ecwiti CIO byd-eang yn Allianz Global Investors, y byddai'r newid yn sbarduno arloesedd, er enghraifft wrth gysylltu ynni adnewyddadwy â deallusrwydd artiffisial i wella effeithlonrwydd.

“Tra ar yr wyneb mae’n edrych fel ei fod yn chwyddiant iawn, mae’n sector wrth sector ac mae’n rhaid i chi edrych arno gyda’r costau cyffredinol a’r polisïau sy’n cyd-fynd â nhw, a fydd yn cynnwys polisïau cyllidol neu bolisïau manteisiol arbennig,” meddai. Gallai defnyddio AI, er enghraifft, wthio costau i lawr.

Dywedodd Friedberger o Tikehau fod dad-globaleiddio, yn y pen draw, yn gyfle i adeiladu model economaidd mwy cynaliadwy. “Nid yw’r model economaidd hynod fyd-eang hwn lle’r oedd cwmnïau a llywodraethau ac economegwyr yn chwilio am dwf tymor byr anfeidrol ar unrhyw gost i gyfiawnhau lefelau uchel o ddyled a lefelau uchel o brisiadau yn gweithio,” meddai.

“Mae’n cael effaith ar hinsawdd, ar fioamrywiaeth, ar anghydraddoldebau cymdeithasol. Yn bendant nid yw’r ffaith bod yr argyfyngau hynny’n ein gorfodi i geisio adeiladu model economaidd mwy cynaliadwy o reidrwydd yn newyddion drwg i’r byd.”