Buddsoddwyr: Mae Brwydr Chwyddiant y Gronfa Ffederal yn Symud O Ddynhau 'Goddefol' I 'Gweithredol'

Roedd cynnydd cyfradd llog y Gronfa Ffederal o 0.25% i 4% yn rhyfeddol, ond nid oherwydd bod y cynnydd o 3.75% yn hanesyddol fawr neu gyflym. Yn wahanol i'r gorffennol, bu'n rhaid i gyfraddau ddringo allan o islawr 0%. Gyda hynny wedi'i gyflawni, gallwn nawr weld 4% fel lefel y ddaear newydd - y man lle mae'r cynnydd yn y gyfradd llog yn dechrau brathu.

Pam fod 4% yn lefel y ddaear?

I ateb y cwestiwn hwnnw, gadewch i ni adolygu sut mae marchnadoedd cyfalaf yn gosod cyfraddau llog pan nad yw'r Gronfa Ffederal yn diystyru'r broses.

Mewn cyfalafiaeth, mae pris arian (y gyfradd llog) yn seiliedig ar risg chwyddiant (erydu pŵer prynu), risg aeddfedrwydd (datblygiadau niweidiol yn y dyfodol) a risg credyd (anallu benthyciwr i wneud taliadau).

Sylwer: Mae'r cyfuniad hwn o ffactorau yn pennu lefel y gyfradd llog “normal”. Gellir ei newid gan anghydbwysedd galw-cyflenwad arian, rheoliadau'r llywodraeth ac, wrth gwrs, gweithredoedd y Gronfa Ffederal.

Cyfradd 4% y Ffed (terfyn uchaf amrediad Cronfeydd Ffederal cyfredol y Ffed o 3.75% -4%) yw prif sail cynnyrch 3 mis Bil Trysorlys yr UD. Gan fod chwarter blwyddyn yn aml yn cael ei ddefnyddio fel cyfnod cynnal un uned, mae’r Bil T 3 mis yn cael ei ystyried yn “ddirisg” o ran aeddfedrwydd a chredyd. Mae hynny'n gadael iawndal am golli pŵer prynu fel penderfynydd y gyfradd weithredol.

Ac felly, y cwestiwn: Beth yw'r gyfradd chwyddiant gywir?

Yn anffodus, mae'r ateb yn enghraifft berffaith o'r broblem oedrannus:

• Nid y data sydd gennych chi yw'r data rydych chi ei eisiau
• Nid y data rydych chi ei eisiau yw'r data sydd ei angen arnoch chi
• Y data sydd ei angen arnoch - ni allwch ei gael!

Dechreuwch gyda'r hyn sydd ei angen arnom: Cyfradd codiad lefel prisiau cyffredinol a achosir gan golli pŵer prynu'r arian cyfred. (Cyfeirir at hyn fel “chwyddiant arian fiat,” sy’n golygu colled gwerth arian “papur”.)

Y broblem yw bod y cynnydd cyffredinol mewn lefel prisiau yn cael ei guddio yn yr holl fesurau pris gan sŵn – newidiadau eraill mewn prisiau a achosir gan bethau fel digwyddiadau anarferol, prinder, ansicrwydd, a newidiadau ac anghydbwysedd yn y galw-cyflenwad. Ymhellach, nid yw'r codiad lefel pris cyffredinol sylfaenol yn digwydd ar gyfradd gyson. Yn enwedig gyda chwyddiant uwch, fel nawr, gall codiadau pris ddod yn gyfnewidiol oherwydd gweithredoedd sy'n cael eu gyrru gan chwyddiant: prisio ar sail y farchnad (ee, celcio nwyddau), gweithredoedd galw prynwyr (ee, sifftiau cynnyrch brand), camau prisio cynhyrchwyr (ee, newidiadau cynnyrch), prisio manwerthwr-camau gweithredu (ee, strategaethau brand eu hunain), gweithredoedd mewnforio-allforio (ee, sifftiau masnach), a gweithredoedd gwleidyddol sy'n effeithio ar brisio (ee, tariffau).

Fodd bynnag, nid yw popeth yn cael ei golli. Trwy ddewis un mesur chwyddiant, ac yna addasu ar gyfer newidiadau pris anarferol ymhlith ei gydrannau, gellir gwneud brasamcan.

Y mesur mwyaf poblogaidd yw'r Mynegai Prisiau Defnyddwyr (CPI), sydd wedi'i adeiladu ar fasged o nwyddau traul. Mae wedi bod o gwmpas ers degawdau ac mae wedi'i adeiladu'n dda. Yn ogystal, mae'n cyd-fynd ag awydd cyffredin pobl i ddeall chwyddiant.

Y tro hwn, yr her yw addasu ar gyfer effeithiau mawr, anarferol: O newidiadau a yrrir gan Covid i brinder sglodion i anweddolrwydd pris olew uchel i brinder tai i brinder cerbydau i brinder gweithwyr i effeithiau rhyfel Wcráin-Rwsia.

Er nad yw manwl gywirdeb ar gael, gallwn gael brasamcan teilwng sy'n llawer gwell na phroses y cyfryngau o ddewis y nifer mwyaf brawychus. Cofiwch 9% ac 8.2%? Roeddent yn orddatganiadau dybryd.

Felly, beth yw rhif gwell? Fel y trafodais yn flaenorol, mae 5% yn edrych i fod yn gyfradd chwyddiant arian fiat resymol. Er mwyn osgoi golwg ffug o gywirdeb, gadewch i ni wneud yr ystod honno: 4% i 6%. Mae’r gostyngiad o’r cyfraddau CPI uwch wedi dechrau, a gallem weld symudiad i’r ystod hon yn y misoedd i ddod.

Ar ben hynny, mae posibilrwydd da y gallai'r gyfradd chwyddiant a'r gyfradd llog gwrdd yn hanner cyntaf 2023. Wedi'r cyfan, mae'r gyfradd llog eisoes ar 3.75% -4% (disgwylir ei godi i 4.25% -4.5% yn Rhagfyr), a gostyngodd cyfradd CPI 12 mis “craidd” Hydref (pob eitem yn llai o fwyd ac egni) i 6.3%. Byddai cyfarfod o'r ddwy gyfradd yn bwysig iawn. Byddai'n arwydd o adenillion perthynas cyfraddau llog â chwyddiant a oedd yn bodoli cyn i'r cyn-Gadeirydd Ffed Ben Bernanke ddechrau ar ei arbrawf cyfradd llog 0% yn 2008. Mae'r graff hwn yn dangos bod perthynas am byth-cyn…

Er bod y cyfarfod cyfraddau posibl yn dod â'r newyddion da o gyrraedd cyfradd llog llawn i fyny, mae hefyd yn cyflwyno'r newyddion drwg am amgylchedd arian prin (o'i gymharu â'r pedair blynedd ar ddeg diwethaf).

O dynhau “goddefol” i dynhau “gweithredol”.

Mae James Bullard, Llywydd Banc Gwarchodfa Ffederal St Louis, yn aml yn darparu safbwyntiau gwerthfawr yn seiliedig ar ddoethineb a synnwyr cyffredin. Dyma ei ddatganiadau diweddaraf, fel yr adroddwyd gan AP (Tach. 17) yn “Mae swyddog bwydo yn awgrymu y gallai fod angen cynnydd sylweddol yn y gyfradd.” (Fi yw'r tanlinellu)

“Efallai y bydd yn rhaid i’r Gronfa Ffederal godi ei chyfradd llog meincnod yn llawer uwch nag y mae wedi’i ragweld yn flaenorol i gael chwyddiant dan reolaeth, meddai James Bullard, llywydd Banc Wrth Gefn Ffederal St. Louis, ddydd Iau.

“Cododd sylwadau Bullard y posibilrwydd y bydd codiadau cyfradd y Ffed yn gwneud benthyca gan ddefnyddwyr a busnesau hyd yn oed yn fwy costus ac yn cynyddu’r risg o ddirwasgiad ymhellach.”

...

"Awgrymodd Bullard y gallai fod yn rhaid i’r gyfradd godi i lefel rhwng 5% a 7% er mwyn dileu chwyddiant, sy’n agos at uchafbwynt pedwar degawd. Ychwanegodd, serch hynny, y gallai'r lefel honno ostwng pe bai chwyddiant yn oeri yn y misoedd nesaf.

“Ategodd Loretta Mester, llywydd y Cleveland Fed, rai o sylwadau Bullard yn ei haraith ei hun ddydd Iau, pan ddywedodd fod y Ffed 'dim ond yn dechrau symud i diriogaeth gyfyngol.' Mae hynny’n awgrymu bod Mester, un o’r gwneuthurwyr polisi mwy hawkish, hefyd yn disgwyl y bydd yn rhaid i gyfraddau symud yn llawer uwch. ”

Y llinell waelod – Wrth i gryfderau cyfalafiaeth ddychwelyd, bydd buddsoddwyr yn troi at fuddsoddi mewn gwirionedd

Gallwn bellach roi chwyddiant o’r neilltu oherwydd bod y frwydr honno ymlaen ac yn ddealladwy. Yr hyn sy'n bwysig i fuddsoddwyr ganolbwyntio arno yw bod y blynyddoedd lawer o arian rhy rad wedi dod i ben. Nawr yn dechrau symud yn ôl i gyfalafiaeth realiti, gyda buddsoddwyr yn dychwelyd i'w haeddiannol, sedd catbird.

Pan fydd buddsoddwyr yn gallu ennill incwm llog ystyrlon, diogel, dim ond os yw’n cynnig iawndal llawn y byddant yn cymryd risg: Lledaeniad llog bond uwch ac incwm difidend stoc uwch a/neu botensial enillion cyfalaf – i gyd ar ben incwm diogel sy’n cyfateb i chwyddiant (neu’n curo) cnwd.

Felly, dechreuwch ganolbwyntio ar fuddsoddi mewn realiti i fanteisio ar y newid yn ôl i egwyddorion buddsoddi iach, buddugol. Dechreuwch trwy gloddio'r bond “nain a thaid” hynny a anwybyddwyd a llyfrau buddsoddi stoc. Maent yn esbonio'r heriau y mae buddsoddwyr yn eu hwynebu a'r strategaethau profedig ar gyfer llwyddiant buddsoddi.

Yn bwysig ddigon, disgwyliwch y bydd credoau a safbwyntiau pawb wedi'u curadu am 14 mlynedd yn cael eu troi wyneb i waered (ac mae hynny'n cynnwys Wall Street). Rydyn ni eisoes yn gweld sifftiau - fel yr arweinwyr technoleg nerthol yn colli eu safleoedd ar ben y pedestal gorau am byth. Er enghraifft, o The Wall Street Journal penwythnos yma (Tach. 19-20) yn “Cyfnos y Duwiau Tech"

“Mae’r myth bod gan sylfaenwyr newydd bwerau rhyfeddol yn niweidio gweithwyr a buddsoddwyr bob dydd.”