Goroesodd buddsoddwyr a wnaeth yr un peth hwn y marchnadoedd yn 2022

Os prynoch chi asedau rhad flwyddyn yn ôl fe wnaethoch chi'n iawn, hyd yn oed er gwaethaf trefn y farchnad. Os prynoch chi asedau drud…wel, dim cymaint.

Enillwyr mwyaf y flwyddyn, wrth gwrs, oedd y rhai oedd yn berchen ar stociau ynni. Y Sector Dethol Ynni SPDR ETF
XLE,
-0.17%
gwneud elw syfrdanol o 62% i chi os oeddech chi'n ddigon ffodus, neu'n ddigon craff, i fod yn berchen arno.

Ac yn sicr, roedd Putin a'r argyfwng ynni yn rhan fawr o hynny.

Ond…rhan enfawr arall oedd bod stociau olew yn rhad iawn, iawn, iawn flwyddyn yn ôl. Cymerwch bellwether Exxon Mobil
XOM,
-0.10%,
er enghraifft. Ychydig dros flwyddyn yn ôl, ar ddiwedd 2020, cyrhaeddodd ei bris stoc weddol isel, o'i gymharu â'r mynegai S&P 500 ehangach
SPX,
+ 0.50%,
nas gwelwyd ers degawdau—o leiaf nid ers 1973, sydd mor bell yn ôl ag y mae data FactSet yn mynd. Yn 2020 roedd stoc Exxon Mobil mewn gwirionedd yn masnachu ar ychydig o bwyntiau ar 20% yn is na “gwerth llyfr diriaethol,” sy'n golygu cost ei asedau go iawn. Y ffigwr arferol dros y 40 mlynedd diwethaf fu rhyw 200% o lyfrau diriaethol, neu fwy.

Felly dechreuodd stociau olew 2022 yn rhad iawn. Ac fel y mae buddsoddwyr gwerth yn hoffi ei ddweud, “mae pethau da yn digwydd i asedau rhad.” Yn hwyr neu'n hwyrach roedd rhywun a brynodd stociau olew mawr am brisiau dymchwel yn mynd i ddod allan. Cyflymodd rhyfel Putin y broses, ond nid dyna'r unig ffactor.

(Gyda llaw, yn ail hanner 2020 cafodd Exxon ei gychwyn allan o Gyfartaledd Diwydiannol Dow Jones
DJIA,
+ 0.13%,
i'w disodli gan cwmni technoleg uchel Salesforce 
crms,
+ 3.23%.
Perfformiad ers hynny? Mae Exxon i fyny 200%, gan gynnwys difidendau Na, mewn gwirionedd: Rydych chi wedi treblu'ch arian. Salesforce dros yr un cyfnod? I lawr 50%)

Neu cymerwch fondiau Trysorlys yr UD a ddiogelir gan chwyddiant, a elwir yn “TIPS.” Byddech chi'n meddwl, oni fyddech, y byddai'r rhain wedi ffynnu pan ddechreuodd chwyddiant. Dim siawns. Cafodd TIPS flwyddyn ddigalon. Y Gwarantau a Warchodir gan Chwyddiant Vanguard â sail eang
VAIPX,
+ 0.39%
collodd y gronfa 12%. Ac ETF PIMCO 15+ Year Tips Index
LTPZ,
+ 0.44%,
sy'n berchen ar y bondiau hir, colli 30%.

Beth oedd yn digwydd? Wel, flwyddyn yn ôl roedd AWGRYMIADAU yn ddrud iawn. Ar hyd y gromlin cynnyrch roedd ganddynt gyfraddau llog “real” negyddol neu gyfraddau llog wedi'u haddasu gan chwyddiant - sy'n ffordd arall o ddweud pe byddech chi'n eu prynu yn ôl yna roeddech yn sicr o golli pŵer prynu dros oes y bond.

Cnau? Wel, nid oedd y farchnad yn ei hoffi. Tra bod chwyddiant yn codi, roedd AWGRYMIADAU wedi tanio. Erbyn mis Hydref, roedd yr un bondiau yn ddigon rhad i chi allu cloi cyfraddau real hirdymor o bron i 2%. Yn ôl safonau hanesyddol mae hynny'n eithaf rhesymol. Ac yn y fan honno y daethant o'r gwaelod.

Ac yna roedd stociau.

Flwyddyn yn ôl, roedd stociau “twf” dyfodolaidd yn y stratosffer ac yn ddiflas, roedd elw stociau “gwerth” yma ac yn awr yn y tomenni: Doedd neb eu heisiau. Roedd y bwlch pris rhwng y ddau mor uchel ag yr oedd yn ystod gwallgofrwydd y swigen dot-com gyntaf. Tesla
TSLA,
+ 4.75%
cyrraedd prisiad marchnad o $1.2 triliwn - neu fwy na phedair gwaith yn fwy na hen Toyota diflas
TM,
-0.76%,
gwneuthurwr mwyaf y byd o …er…ceir.

Dechreuodd Toyota 2022 wedi'i brisio ar lai na 10 gwaith enillion y flwyddyn flaenorol. Tesla? O, 400 o weithiau.

Felly nid oes unrhyw ddirgelwch mawr pam mae Tesla wedi colli tua thri chwarter o'i werth ers hynny, tra bod Toyota i lawr ychydig dros 20% (Ac yn dal i edrych yn eithaf rhad, mewn gwirionedd, ar tua 10 gwaith enillion y llynedd.)

Neu pam mynegai stoc “twf” mwyaf poblogaidd yr UD, y Nasdaq Composite
QQQ,
+ 0.21%,
colli traean o'ch arian yn 2022. Stociau gwerth cwmni mawr diflas, fel y rhai a draciwyd gan Vanguard Value
VTV,
+ 0.66%
: I lawr 5%.

Ac nid yw'r mynegeion yn dweud y stori gyfan. Pan fyddaf yn edrych trwy'r rhestr o reolwyr cronfa gydfuddiannol yr Unol Daleithiau a wnaeth arian i'w cleientiaid y llynedd, mae rheolwyr “gwerth” yn dominyddu'r rhestr. Daeth y rhai a oedd yn hela am stociau bargen o hyd i'r cyfleoedd gorau.

Lansiodd rheolwyr arian esgidiau gwyn Boston yn 2020 gronfa wrychoedd arbennig (ar gyfer y cyfoethog a'r sefydliadau) a brynodd y stociau “rhad” a gwerthu'r rhai drud yn fyr - bet yn erbyn -. Yn dychwelyd y llynedd? I fyny 20% (hyd at ddiwedd mis Tachwedd).

Byddwn yn sôn am bitcoin a “NFTs,” ond cyn belled ag y gallaf ddweud mae unrhyw bris amdanynt yn ormod. Mae NFTs yn gwbl ddiwerth. Ac rwy'n dal i aros i rywun - unrhyw un - roi rheswm gwirioneddol pam mae angen y darnau arian digidol hyn arnom, heb sôn am pam y cawsant eu “gwerthfawrogi” gyda'i gilydd ar $3 triliwn flwyddyn yn ôl.

Mae'n ddrwg gennym, cefnogwyr crypto. I ddyfynnu'r chwaraewr pocer enwog Herbert Yardley, ni fyddwn yn betio ar y pethau hyn gydag arian ffug.

Yn bersonol, rwyf bob amser wedi gweld yr apêl o brynu stociau “gwerth” rhad yn y gobaith y byddant yn dod yn ddrytach (neu ddim ond yn talu difidendau mawr). Dydw i erioed wedi llwyddo i gael fy mhen o gwmpas y syniad o brynu stociau “twf” hynod ddrud yn y gobaith y byddant yn dod yn ddrytach fyth. Mae digon o ddata i ddadlau bod prynu'n isel fel arfer wedi bod yn well strategaeth na phrynu'n uchel dros y tymor hir. Ond i bob un ei hun. Gwnaeth pobl a brynodd yn uchel lawer o arian rhwng 2017 a 2021.

Beth mae hyn yn ei olygu ar gyfer 2023? Gwnaeth Casey Stengel yr unig sylw gwerth chweil ar ragfynegiadau: Peidiwch byth â'u gwneud, yn enwedig am y dyfodol.

Ond mae'n dal yn bosibl, o leiaf, gweld pa asedau sy'n ymddangos yn rhad a pha rai sydd ddim. Mae marchnad stoc yr UD, er enghraifft, yn masnachu ar enillion a ragwelir 17 gwaith: Y ffigurau ar gyfer Tokyo
FLJP,
-1.12%,
Frankfurt
FLGR,
+ 2.66%
a Llundain
FLJP,
-1.12%
yn 12, 11 a 10 yn y drefn honno. Gwlad Pwyl
EPOL,
+ 3.12%
yw 8 gwaith, ac i fy llygad naïf byddwn yn dychmygu eu bod yn mynd i gael llawer o gariad economaidd o'r Gorllewin yn y blynyddoedd nesaf. Da i'r farchnad stoc, nac ydy?

Mae marchnad stoc yr UD, fel y'i mesurir gan fesur hirdymor o'r enw Tobin's q, ddwywaith ei brisiad cyfartalog hanesyddol. Yn y cyfamser, rwy'n sylwi bod y cynnyrch gwirioneddol ar TIPS wedi bod yn cynyddu'n ôl yn ddiweddar. Mae’r bondiau sy’n aeddfedu yn 2045 bellach yn cynnig enillion gwarantedig o 1.75% y flwyddyn uwchlaw chwyddiant am y 22 mlynedd nesaf.

Efallai y bydd yr holl asedau hyn hyd yn oed yn rhatach yn y misoedd i ddod. Does neb yn gwybod. Ond mae'n anodd dadlau eu bod yn ddrud nawr. Maent yn sicr yn werth gwell nag yr oeddent flwyddyn yn ôl.