Mae 'disgwyliadau afresymol' yn cadw prisiau nwyddau yn anghynaladwy o isel, yn ôl Goldman

“Heddiw, mae’n ymddangos bod gan farchnadoedd nwyddau ddisgwyliadau afresymol, wrth i brisiau a rhestrau eiddo ddisgyn gyda’i gilydd, mae’r galw yn curo disgwyliadau a chyflenwad yn siomedig,” ysgrifennodd pennaeth ymchwil nwyddau Goldman, Jeffrey Currie a’i dîm, mewn nodyn a gyhoeddwyd yn hwyr ddydd Iau.

Maent yn nodi bod y gofod nwyddau wedi symud o gelcio i ddadstocio, gyda defnyddwyr yn defnyddio rhestr eiddo am brisiau uwch yn y gobaith y bydd meddalu'r economi yn eang yn creu cyflenwad ychwanegol.

“Ac eto pe bai hyn yn profi’n anghywir ac nad yw cyflenwad gormodol yn digwydd fel y disgwyliwn, byddai’r sgramblo ailstocio yn gwaethygu prinder, gan wthio prisiau’n sylweddol uwch yr hydref hwn, gan orfodi banciau canolog o bosibl i gynhyrchu crebachiad mwy hirfaith i gydbwyso marchnadoedd nwyddau,” meddai Currie.

Mae marchnadoedd ariannol bellach yn prisio mewn canlyniad glanio economaidd meddal, cyn lleied â phosibl o gynnydd pellach mewn cyfraddau llog, twf digonol i gynnal enillion hyd at 2023 a chwyddiant sy'n afradloni. Daeth tystiolaeth o'r olaf i'r amlwg yr wythnos hon wrth i chwyddiant prisiau defnyddwyr a chynhyrchwyr yr Unol Daleithiau fethu disgwyliadau, gan ysgogi gobeithion y gallai'r Gronfa Ffederal leddfu tynhau polisi yn gynt nag yn hwyrach.

“Yn ein barn ni, mae marchnadoedd macro yn prisio gwrth-ddweud anghynaliadwy - mae'n anodd sgwario [mynegai amodau ariannol] meddalu, colyn bwydo mwy cymodlon, disgwyliadau chwyddiant yn gostwng a thynnu stocrestrau nwyddau,” meddai tîm Goldman.

Dywedodd y tîm eu bod yn gweld “peryglon cynffon cynyddol i brisiau nwyddau sy’n gynhenid ​​yn y
senario o dwf parhaus, diweithdra isel a phŵer prynu cartrefi sefydlog.”

Tra oddi ar uchafbwyntiau a welwyd ar ôl goresgyniad Rwsia o Wcráin yn gynharach eleni, mae'r ddau Unol Daleithiau
CL.1,
-0.23%
a meincnod rhyngwladol crai Brent
Brn00,
-0.14%
tua 30% yn uwch hyd yn hyn yn 2022. Mae crai wedi cynyddu dros 4% yr wythnos hon, wedi'i hybu gan rhagolwg uwch ar gyfer galw twf olew gan yr Asiantaeth Ynni Ryngwladol, a ddywedodd fod tonnau gwres haf Ewrop a chyflenwadau nwy naturiol tynn yn ysgogi mwy o ddefnydd o olew ar gyfer cynhyrchu pŵer.

Efallai bod rhybuddion eraill hefyd yn mynd heb i neb sylwi, esboniodd Currie a'r tîm.

“Heddiw, mae marchnadoedd ecwiti a nwyddau yn arwydd i fuddsoddwyr galw mwy parhaus a chwyddiant nwyddau uwch, tra bod cyfraddau a chromliniau chwyddiant yn arwydd o arafu a meddalu'r economi sydd ar ddod. Hyd nes y gwelwn hanfodion nwyddau go iawn yn meddalu, rydym yn parhau i fod yn euog o'r cyntaf, nid yr olaf, ”meddai.

Dywedodd dadansoddwyr Goldman y dylai buddsoddwyr hefyd edrych ar hanes, gan nodi, y tu allan i gloeon pandemig a darodd y galw yn gyflym ym mis Mawrth 2020, fod pob dirwasgiad blaenorol wedi gweld prisiau nwyddau yn cronni yn ystod y misoedd cychwynnol oherwydd bod y galw yn parhau i fod yn uwch na'r cyflenwad. Mae siociau alldarddol megis ymosodiadau terfysgol 2001 ac argyfwng credyd 2008 yn eithriadau wrth i'r galw arafu'n sydyn yn dilyn y digwyddiadau hynny.

Ac er bod prisiau uchel yn cadw gweithgaredd cyffredinol yn gyfyngedig, yn enwedig yn Ewrop ac ymhlith marchnadoedd sy'n dod i'r amlwg, go brin fod yr hyn sy'n digwydd yn edrych fel dirwasgiad ar sail nwyddau gan fod y galw am olew yn parhau'n iach, ochr yn ochr â chopr, alwmwniwm a ffa soia.

“Mewn gwirionedd, o'r prif nwyddau, dim ond yd a mwyn haearn sydd eu hangen
disgwylir iddo grebachu yn y tymor agos, wrth i ddinistrio’r galw am borthiant a sector eiddo Tsieineaidd gwan arwain at feddalu micro-gysylltiedig,” medden nhw.

Darllen: Goldman yn torri rhagolygon ar gyfer prisiau aur ac arian

Darllen: Pam mae gwrw nwyddau Goldman, Jeff Currie, yn gryf ar olew er gwaethaf tynnu'n ôl mis Gorffennaf