Mae newyddion da am chwyddiant yn byrlymu hyd yn oed wrth i'r Gronfa Ffederal godi cyfraddau llog a stociau blymio.
Ar hyn o bryd, mae'r farchnad yn nodi y disgwylir i chwyddiant fod ar gyfartaledd o 2.86% y flwyddyn am y 10 mlynedd nesaf, yn ôl data gan St. Louis Fed ar gyfradd adennill costau nodyn y Trysorlys 10 mlynedd fel y'i gelwir. Gallai hynny swnio'n isel, o ystyried bod y mynegai prisiau defnyddwyr wedi codi ar gyfradd an cyfradd flynyddol o 8.5% Mawrth.
Ond mae disgwyl ers tro y bydd chwyddiant yn arafu. Y rhesymeg yw y bydd y galw yn gostwng fel mae defnyddwyr yn gwario'r arian parod dros ben a gronnwyd ganddynt yn ystod yr argyfwng pandemig, tra cyfyngiadau cadwyn gyflenwi yn cymedroli'n raddol. Y cwestiwn yw pa mor gyflym y bydd chwyddiant blynyddol yn dirywio.
Mae'r data diweddaraf yn ymddangos yn ffafriol. Yn y lle cyntaf, mae'n ymddangos bod disgwyliadau chwyddiant fel y'u mesurwyd gan y gyfradd adennill costau 10 mlynedd wedi cyrraedd uchafbwynt o 2.98% ddiwedd mis Ebrill. Roedd hwnnw’n uchafbwynt 19 mlynedd ac yn nodi’r trydydd tro yn ystod y pandemig i’r gyfradd fynd i ganol y ddau naw deg cyn gostwng yn brydlon.
Mae hynny’n adlewyrchu nad oedd llawer yn y data economaidd diweddar i greu disgwyliadau y byddai chwyddiant blynyddol yn fwy na 2.98% ar gyfartaledd dros y 10 mlynedd nesaf. Mae hynny, hefyd, yn gwneud synnwyr. Wedi’r cyfan, mae’r Gronfa Ffederal yn bendant ynglŷn â lleihau chwyddiant ac wedi ei gwneud yn glir y bydd yn codi cyfraddau llog tymor byr lawer mwy o weithiau o’r fan hon er mwyn ffrwyno’r galw economaidd.
Mae disgwyliadau ar gyfer chwyddiant yn bwysig oherwydd os yw'r cyhoedd yn disgwyl cynnydd cyflym mewn prisiau, bydd gweithwyr yn mynnu cyflogau uwch, a bydd cwmnïau'n codi mwy, gan orfodi gweithwyr i ofyn am fwy o arian. Mae disgwyliadau is yn gwneud swydd y Ffed yn haws.
Maent hefyd yn bwysig oherwydd eu bod yn dylanwadu ar ba mor gyflym - neu'n araf - y mae'r Ffed yn codi cyfraddau. Mae cynnydd mewn cyfraddau arafach yn well ar gyfer twf economaidd, y
S&P 500,
a'r farchnad stoc yn gyffredinol.
Yr ail arwydd yw bod chwyddiant gwirioneddol, yn hytrach na chwyddiant disgwyliedig, fwy na thebyg wedi cyrraedd uchafbwynt hefyd. Cynyddodd prisiau ar draws yr economi yn gyflym yn lefelau 2021 yn erbyn 2020, gydag enillion CPI o fwy na 5% yng nghanol y flwyddyn. Oherwydd bod prisiau'n uchel flwyddyn yn ôl, mae'r cynnydd o flwyddyn i flwyddyn yn debygol o gymedroli.
Yn hanesyddol, pan fydd enillion yn y CPI yn cyrraedd eu huchafbwynt ar gyfer cylch economaidd penodol, mae'n aml yn golygu bod disgwyliadau chwyddiant 10 mlynedd yn cyrraedd uchafbwynt hefyd. Yn 2000, 2005, 2008, 2011, a 2018, cyrhaeddodd y CPI uchafbwynt. Gostyngodd disgwyliadau chwyddiant deng mlynedd yn y 12 mis dilynol bedair o'r pum gwaith hynny, yn ôl data Citigroup.
Mae uchafbwyntiau prisiau olew yn adrodd yr un stori. Eleni, mae pris olew crai West Texas Intermediate wedi gostwng i $110 y gasgen o uchafbwynt amlflwyddyn o $130, a darwyd ddechrau mis Mawrth. Yn 2008, 2011, 2013, a 2018, cyrhaeddodd pris olew uchafbwynt aml-flwyddyn, a gostyngodd disgwyliadau chwyddiant 10 mlynedd ar gyfer y 12 mis canlynol mewn tri o'r pedwar achos hynny.
Os yw disgwyliadau ar gyfer chwyddiant wedi mynd y tu hwnt i'r brig mewn gwirionedd, dylai hynny roi hwb i'r farchnad stoc. Mae'n golygu y bydd y Ffed yn llai ymosodol wrth godi cyfraddau llog na'r disgwyl ar hyn o bryd. Eisoes, dywedodd y Ffed yr wythnos hon ei bod yn annhebygol o godi cyfraddau llog fesul cynyddran o 75 pwynt sail, neu ganfedau o bwynt canran, gan adael 25 i 50 o gynnydd pwynt sail fel y symudiad tebygol.
Mae stociau yn dal i fod dan bwysau oherwydd bod y farchnad yn dal i geisio mesur maint llawn yr effaith economaidd ac enillion o gyfraddau uwch i ddod. Ond mae'r S&P 500 yn dod o hyd i derfyn isaf lle mae prynwyr yn camu i mewn. Mae'r mynegai wedi sefydlogi dro ar ôl tro ar tua 4,070 yr wythnos hon. Daeth i ben ddydd Gwener am 4123.34.
Ysgrifennwch at Jacob Sonenshine yn [e-bost wedi'i warchod]