(Bloomberg) - Cynhyrchodd Princeton, Harvard ac Iâl enillion cadarn am eu gwaddolion yn ystod y blynyddoedd diwethaf, wedi’u hysgogi’n rhannol gan biliynau o ddoleri o fuddsoddiadau mewn ecwiti preifat a chyfalaf menter.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Mae'n ymddangos bod yr oes aur honno drosodd, am y tro o leiaf.
Mae gwaddolion coleg ar draws yr Unol Daleithiau yn debygol o adrodd am golledion ar gyfer y flwyddyn ariannol a ddaeth i ben ar 30 Mehefin wrth i brisiadau ar gyfer busnesau newydd a chwmnïau agos eraill ddatchwyddo, yn dilyn dirywiad sydyn mewn marchnadoedd cyhoeddus a diwedd trosoledd rhad.
“Mae maint y gostyngiad mewn cwmnïau menter a marchnadoedd cyhoeddus gymaint yn fwy nag y mae wedi bod yn mynd yn ôl i’r argyfwng ariannol,” meddai Jay Ripley, cyd-bennaeth buddsoddiadau yn Global Endowment Management, sy’n rhedeg $12 biliwn ar gyfer colegau a sefydliadau. .
Mae cyfraddau cynyddol a risgiau o ddirwasgiad yn bygwth prisiadau cychwyn. Bydd y canlyniadau'n cynyddu ar draws ecwiti preifat, lle mae cwmnïau fel Blackstone Inc. wedi gwneud betiau mawr ar gwmnïau sy'n tyfu'n gyflym yn ystod y blynyddoedd diwethaf. Mae Markdowns eisoes wedi cleisio rheolwyr arian eraill, gan gyfrannu at y colledion mwyaf erioed yng nghronfeydd rhagfantoli Tiger Global Management a D1 Capital Partners.
Mae llawer yn cael eu taro gan ddirywiadau ar ddaliadau menter yn ogystal â cholledion ar stociau a fasnachir yn gyhoeddus. Yn gynharach eleni, bu Coatue Management yn ochri ar rai asedau yn hytrach na'u dadlwytho am brisiau isel. Yn ddiweddar, gwerthodd System Ymddeol Gweithwyr Cyhoeddus California tua $6 biliwn o gwmnïau preifat am ostyngiad o 10%.
Y colegau cyfoethocaf yn yr UD sydd â'r amlygiad mwyaf. Roedd gan y rhai â gwaddolion o fwy na $1 biliwn tua 30% o’u daliadau mewn ecwiti preifat a chyfalaf menter o 2021 ariannol, yn ôl TIAA a Chymdeithas Genedlaethol Swyddogion Busnes Colegau a Phrifysgolion.
Pan fydd colegau’n adrodd ar ganlyniadau ariannol ar gyfer y flwyddyn a ddaeth i ben ar 30 Mehefin, “rydych chi’n mynd i weld cyfran fawr o waddolion yn cael eu gor-ddyrannu i ecwiti preifat,” meddai Karen Rode, pennaeth ymchwil ecwiti preifat a seilwaith yn Aon Plc, sy’n helpu gwaddolion buddsoddi cyfalaf.
Mae'n wrthdroad llwyr o gyllidol 2021, pan gynhyrchodd gwaddolion enillion braster a'r ysgolion cyfoethocaf yn wynebu pwysau i gynyddu gwariant ar gyfadran, cyfleusterau a chymorth ariannol. Ond fe ddeliodd y pandemig ag ergyd ariannol sydyn, gan gyfyngu ar refeniw o hyfforddiant, ystafell a bwrdd wrth i fyfyrwyr eistedd allan neu astudio o bell. Nawr, mae chwyddiant ymchwydd yn erydu pŵer gwario colegau a gallai dirywiad y farchnad stoc gyfyngu ymhellach ar gyllidebau rhieni.
Portffolio Princeton
Mae Princeton, gyda gwaddol o $37.7 biliwn dan arweiniad Andrew Golden, wedi rhoi hwb cyson i’w ddyraniad i ecwiti preifat. Roedd buddsoddiadau o’r fath yn cyfrif am 42% o’r portffolio—12 pwynt canran yn uwch na’r targed—ym mis Mehefin 2021.
Y rhesymeg dros y cynnydd?
“Perfformiad ysblennydd,” meddai’r rheolwyr yn adroddiad blynyddol y gwaddol. Yn wir, ecwiti preifat oedd yr ased a berfformiodd orau gan Princeton am y cyfnod, gan ddychwelyd 99%.
Yn Harvard, y coleg cyfoethocaf yn yr UD gyda chronfa gwerth tua $ 53.2 biliwn, mae cyfran y portffolio sy'n ymroddedig i ecwiti preifat wedi mwy na dyblu yn y tair blynedd trwy fis Mehefin 2021 i 34%, o dan bennaeth gwaddol NP “Narv” Narvekar.
Roedd daliadau ecwiti preifat a menter Prifysgol Iâl yn cyfrif am 38% o'r gwaddol ym mis Mehefin 2020, o'i gymharu â 31% yng nghanol 2016. Gwrthododd y gronfa, dan arweiniad y Prif Swyddog Buddsoddi Matt Mendelsohn, ddarparu data 2021.
Gwrthododd cynrychiolwyr yr ysgolion wneud sylw.
Er nad yw'n ofynnol i golegau preifat ddatgelu eu daliadau, mae cofnodion cyhoeddus yn dangos bod ysgolion y wladwriaeth yn rhoi arian i weithio gyda rhai o'r cronfeydd rhagfantoli mwyaf, cyfalaf menter a chwmnïau ecwiti preifat.
Mae gwaddol Prifysgol California wedi buddsoddi gyda Sequoia Capital a Blackstone. Mae Prifysgol Michigan yn gleient i Bridgewater Associates a Farallon Capital Management. Mae Prifysgol Texas Management Co. yn buddsoddi gyda Fortress.
Gallai risgiau dirwasgiad cynyddol a dychweliadau di-fflach newid y rhagolygon gwariant ar gyfer colegau ar ôl cyfnod pan oedd yr enillion cryfaf ers yr 1980au wedi caniatáu iddynt ychwanegu arian ar gyfer mentrau gan gynnwys cymorth ariannol a buddion staff. Dywed arweinwyr gwaddol, fodd bynnag, fod cyllidebau yn seiliedig ar gyfartaleddau aml-flwyddyn, nid enillion blwyddyn.
Beth mae Cudd-wybodaeth Bloomberg yn ei Ddweud:
“Mae’r gorberfformiad sy’n cael ei drafod yn aml mewn ecwiti preifat wedi’i gyfyngu i fisoedd gorau’r marchnadoedd ecwiti ac nid yw’n dod i’r adwy yn y marchnadoedd gwaethaf.”
–Gaurav Patankar, uwch strategydd BI.
Mae gan lawer o reolwyr ecwiti preifat gymhellion mawr i beidio â nodi gwerth eu buddsoddiadau i lawr, gan ganiatáu iddynt gynnal enillion iach tra'n gobeithio y daw cythrwfl y farchnad i ben. Mae hynny'n debygol o greu gwrthdaro rhwng cwmnïau buddsoddi a gwaddolion.
“Bydd ecwiti preifat yn cael ei ddiystyru’n araf os na fydd y farchnad yn adlamu’n gyflym,” meddai Philip Zecher, CIO o waddol $3.9 biliwn Prifysgol Talaith Michigan. Tua chanol y llynedd, roedd 40% o bortffolio'r ysgol wedi'i ddyrannu i fuddsoddiadau preifat.
Eleni, dywedodd swyddogion gweithredol Blackstone wrth fuddsoddwyr mewn cronfa croesi, sy'n betio ar gwmnïau cyhoeddus a phreifat, y byddent yn aros nes bod prisiadau cwmnïau preifat yn ailosod cyn iddynt ddod yn gyfforddus i fuddsoddi mwy o'r gronfa yno.
Mae rhai gwaddolion yn gwthio buddsoddwyr i ddibrisio eu hasedau cyn gynted â phosibl er mwyn osgoi'r posibilrwydd o ddirywiadau hirfaith. Mae Scott Wilson, CIO Prifysgol Washington yn St. Louis, yn eu plith. Dychwelodd cronfa'r ysgol 65% y llynedd.
“Rydyn ni’n annog ein partneriaid i fod yn ymosodol wrth ddirywio,” meddai Wilson, sy’n rheoli $15.3 biliwn. “Byddai’n well gen i gael y marciau yn adlewyrchu realiti.”
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/ivy-league-endowments-brace-losses-144504388.html