Mae JPMorgan yn edrych ar 'senario Armagedon' o gyfraddau jacio Ffed hyd at 6.5%. Gall ei gasgliad ddod yn syndod.

Penderfynodd strategwyr yn JPMorgan dan arweiniad Nikolaos Panigirtzoglou archwilio senario lle byddai'r Ffed yn mynd â'i gyfradd feincnodi i 6.5% yn ystod ail hanner 2023. Nodwyd bod tîm economeg JPMorgan yn neilltuo tebygolrwydd o 28% i'r senario hwnnw, felly mae o fewn maes y posibilrwydd, er mai dim ond 10% o debygolrwydd y mae'r farchnad ardrethi yn ei neilltuo i'r canlyniad hwnnw.

Mewn trafodaethau gyda chleientiaid, dywedodd y strategwyr, mae'r senario hwnnw'n cael ei ystyried yn eang fel senario Armageddon. “Wedi’r cyfan, y tro diwethaf i’r gyfradd cronfeydd Ffed fod yn 6.5% oedd yn 2000 a dilynwyd y lefel honno o gyfraddau polisi gan golledion trwm iawn i farchnadoedd risg ar y pryd,” medden nhw.

Ond ni fyddai tîm JPMorgan yn disgwyl i Armageddon gael ei gynnal mewn marchnadoedd ariannol. “Yn ein barn ni, er nad oes fawr o amheuaeth y byddai [cyfraddau bwydo ar 6.5%] yn negyddol ar gyfer y mwyafrif o ddosbarthiadau asedau gan gynnwys ecwitïau, bondiau a chredyd, mae’r anfantais yn y pen draw yn debygol o fod yn fwy cyfyngedig nag y byddai Armageddon yn ei awgrymu,” medden nhw. .

Mae'r galw am fondiau, nododd y strategwyr, eisoes wedi cwympo, a disgwylir iddo aros yn wan wrth i fanciau canolog gymryd rhan mewn tynhau meintiol. “Mae’r galw digynsail hwn o wan a ragwelir ar gyfer 2023 yn codi’r rhwystr y byddai’r galw yn postio syrpreis negyddol mawr arall yn 2023 ac yn cynyddu’r risg o syrpreis ar i fyny,” medden nhw. Hefyd, rhagwelir y bydd y cyflenwad yn gostwng $1.7 triliwn y flwyddyn nesaf.

Wedi'i ganiatáu, byddai'r cyfraddau cymryd Ffed i 6.5% yn cael goblygiadau mawr ar y pen byr
TMUBMUSD02Y,
4.311%
o gromlin cynnyrch y Trysorlys. Ond byddai cynnyrch ar y pen hirach yn codi “llawer llai,” medden nhw, gan awgrymu gwrthdroad hyd yn oed yn fwy serth na'r hyn rydyn ni'n ei weld nawr.

Gwnaethant sylwadau tebyg ar farchnad stoc yr Unol Daleithiau, yn seiliedig ar ddata'r Comisiwn Masnachu Dyfodol Nwyddau ar gronfeydd trosoledd a lleoliad rheolwyr asedau. “Mae’r holl ddangosyddion galw am ecwiti hyn yn sefyll ar lefelau eithaf isel, gan greu cefndir anghymesur lle mae dirywiad mawr arall yn ymddangos yn llawer llai tebygol ar gyfer 2023,” meddai’r dadansoddwyr.

Eisoes, fe wnaethant nodi, yr S&P 500
SPX,
+ 0.48%
wedi bod yn ddigyfnewid yn y bôn dros y saith mis diwethaf, hyd yn oed wrth i'r brig mewn prisiau Ffed ddringo i 5% o tua 3% ym mis Mai.