Gorffennaf PPI yn Dirywio Wrth i Ynni Gostwng, Ond Erys Her Chwyddiant Ffed

Today the Mynegai Prisiau Cynhyrchydd (PPI) wedi dweud stori debyg i stori ddoe Data CPI. Mae chwyddiant wedi symud yn sylweddol is ym mis Gorffennaf. Yn achos y PPI, gostyngodd prisiau 0.5% ar gyfer mis Gorffennaf o gymharu â mis Mehefin.

Daw hyn â seibiant i'w groesawu o gyfres o gynnydd mewn prisiau trwy gydol adroddiadau PPI misol 2022. Wrth gwrs, o ystyried y cyfnod diweddar ac er gwaethaf dirywiad mis Gorffennaf, mae prisiau PPI yn parhau i fod i fyny bron i 10% flwyddyn ar ôl blwyddyn.

Mae gostyngiad mewn prisiau ym mis Gorffennaf yn bennaf oherwydd gostyngiad mewn costau ynni sydd i lawr 9% ar gyfer y mis. Unwaith y bydd y rheini'n cael eu tynnu allan, gall chwyddiant sylfaenol aros ar lefel uwch nag y mae'r Ffed eisiau ei weld. Ac eithrio costau bwyd ac ynni ar gyfer Gorffennaf cododd prisiau 0.2% gan drosi i gyfradd chwyddiant flynyddol o 2.4%, ychydig o flaen nod chwyddiant y Ffed ond yn llawer gwell na llawer o'r misoedd diwethaf.

Eto i gyd, mae'n amlwg yn galonogol bod chwyddiant wedi symud yn is ar gyfer mis Gorffennaf. Gan dybio nad yw prisiau ynni yn codi o'r fan hon, mae'n ymddangos yn debygol bod chwyddiant brig yr Unol Daleithiau ar ein hôl hi.

Hefyd, hyd yn oed heb ynni, mae tueddiadau calonogol, fel prisiau gwasanaethau yn tueddu i fod yn is. Mae prisiau gwasanaethau yn aml yn cael eu heffeithio lai gan newidiadau mewn prisiau nwyddau ac efallai eu bod yn fesur gwell o chwyddiant sylfaenol yn yr economi.

Costau Bwyd yn Dal i Gynyddu

Fel gyda data CPI ddoe, un pryder amlwg yw chwyddiant prisiau bwyd. Gyda chostau bwyd i fyny 1% ar gyfer mis Gorffennaf yn y mynegai PPI. Mae bwyd yn gost fawr, yn enwedig i aelwydydd incwm is. Fodd bynnag, hyd yn oed os yw costau bwyd yn parhau i gynyddu, gall chwyddiant dueddu'n is o'r fan hon.

Cwestiwn i'r Ffed

Mae gan y Ffed her ddiddorol o'u blaenau. Hyd yn oed os yw chwyddiant yn tueddu i fod yn is o'r fan hon, fel sy'n ymddangos yn debygol, y cwestiwn yw - pryd mae chwyddiant yn ddigon isel?

Mae gan y Ffed darged o 2% ar gyfer chwyddiant. Wrth gwrs, rydym ymhell ar y blaen ar hyn o bryd oherwydd y cynnydd yn y prisiau. Nid yw'r Ffed eisiau dod â'i frwydr chwyddiant i ben yn rhy fuan, ond mae hefyd yn poeni am wthio'r Unol Daleithiau i mewn dirwasgiad fel y mae llawer o ddangosyddion yn ei awgrymu yn bosibilrwydd cryf.

Gan edrych ymlaen bydd angen i'r Ffed amcangyfrif lle mae chwyddiant yn mynd wrth osod cyfraddau llog. I wneud yn siŵr bod chwyddiant yn tueddu yn ôl i'w targed o 2%. Mae'n annhebygol y bydd un mis o ddata pris yn rhoi digon o hyder, er ei fod yn galonogol.

Mae adroddiad PPI heddiw yn newyddion i'w groesawu, ond mae rhagweld chwyddiant yn parhau i fod yn broblem gymhleth. Mae'r marchnadoedd o'r farn y bydd y Ffed yn dechrau cymedroli codiadau cyfradd ychydig yn eu cyfarfod ym mis Medi, ond yn sicr mae disgwyl i gyfraddau symud i fyny. Y canlyniad mwyaf tebygol yn ôl marchnadoedd y dyfodol yw bod y Ffed yn codi cyfraddau 50bps, gyda siawns allanol o godiad o 75bps. Mae hynny'n dal i fod yn gam mawr, ond mae'n debyg ei fod yn gam i lawr o'r symudiadau mawr iawn yr ydym wedi'u gweld mewn cyfarfodydd diweddar.

Mae data PPI heddiw yn cynnig tystiolaeth bellach ein bod yn debygol o basio brig chwyddiant UDA. Fodd bynnag, erys i'w weld a yw'r symudiadau diweddar i fyny mewn cyfraddau llog ynghyd â'r gostyngiadau mewn prisiau nwyddau wedi gwneud digon i fynd â chwyddiant yn ôl i darged 2% y Ffed. Mae'r marchnadoedd yn dal i feddwl bod gan y Ffed rywfaint o waith i'w wneud a bydd yn parhau i godi cyfraddau ar ei gyfer gweddill y cyfarfodydd Ffed yn 2022. Fodd bynnag, efallai bod rhai o'r senarios cynnydd cyfradd serth bellach yn llai tebygol gan fod chwyddiant yn ymddangos braidd yn ddof.