Cynnyrch Bond Sothach yw'r 8% Uchaf. Gallai Fod yn Amser Da i Brynu.

Nid yw bondiau sothach heb risg. Roedd gan y mynegai ICE gyfanswm elw negyddol o 12.6% yn 2022 trwy'r dydd Iau diwethaf hwn, er bod hynny'n well na'r gostyngiad o 20% (gan gynnwys difidendau) o'r

S&P 500
mynegai. Ac mae'n ddealladwy bod llawer o fuddsoddwyr yn gwrthod prynu dyled cwmnïau trosoledd sy'n mynd i ddirwasgiad posibl.

“Osgoi bondiau sothach ac ecwiti sothach,” rhybuddiodd rheolwr portffolio Ariel Investments, Rupal J. Bhansali, a Barron's Aelod Ford Gron, yng nghynhadledd Syniadau Gorau mewn Arian MarketWatch ddydd Iau. Nid “asedau risg” fel sothach, meddai, yw’r lle i fod nawr.

Gwrthddadl yw bod mathemateg bond sothach yn edrych yn eithaf da ar y lefelau presennol. Mae'r bwlch cynnyrch rhwng dyled sothach a Thrysorïau di-risg wedi ehangu i bum pwynt canran o dri phwynt ar ddechrau 2022, yn seiliedig ar fynegai ICE. Nawr, byddai'n cymryd cyfradd ddiofyn o 8%, ynghyd â chyfradd adennill bond o ddim ond 40%, i bob pwrpas. cyfateb i'r cynnyrch ar y Trysorau (8% gwaith cyfradd colled o 60% yw bron i 5%, sef lledaeniad presennol sothach i'r Trysorlysoedd). Mae'n ymddangos bod y farchnad yn gyffredinol mewn cyflwr da, gyda'r gyfradd ddiofyn yn rhedeg o dan 1%, er yn debygol o fod yn uwch.

Un fantais nad yw'n cael ei gwerthfawrogi yw bod mwy na hanner y farchnad bellach yn cynnwys materion dwbl-B, y sgôr sothach uchaf, gan gwmnïau solet fel

Cyfathrebu Siarter

(ticiwr CHTR),

Alcoa

(AA), a Ford Motor Credit, cangen cyllid y gwneuthurwr ceir. Dim ond 10% o'r farchnad sydd yn y categori tri-C mwyaf hapfasnachol.

“Dylai’r rhan fwyaf o gwmnïau allu gwrthsefyll dirwasgiad meddal. Manteisiodd cwmnïau ar gyfraddau hanesyddol isel i ailgyllido dyled ac maent wedi llenwi eu mantolenni â hylifedd,’ meddai Dan DeYoung, cyd-reolwr y

Bond Cynnyrch Uchel Columbia
cronfa (INEAX). “Mae’r baich llog is ynghyd â gwthio aeddfedrwydd dyled tymor agos allan wedi rhoi mwy o hyblygrwydd ariannol i’r mwyafrif o gwmnïau cynnyrch uchel i lywio arafu economaidd.”

Mae'r farchnad materion newydd yn dawel wrth i gwmnïau hapfasnachol bacio ar y cyfraddau sydd eu hangen i ddenu buddsoddwyr. Cyllid proffil uchel ar gyfer prynu gwneuthurwr meddalwedd trwy drosoledd

Systemau Citrix

(CTXS) yn ddiweddar ar 10%.

Grŵp Brenhinol y Caribî

Gwerthodd (RCL) $2 biliwn o ddyled ddydd Iau a oedd yn cynnwys bondiau o 9.25% sy'n ddyledus yn 2029. Bydd bargeinion sothach mawr eraill sy'n aros yn yr adenydd yn ariannu prynu allan o

Daliadau Nielsen

(NLSN) a

Tenneco

(TEN). Efallai na fydd cwmnïau'n hoffi'r cynnyrch hwnnw, ond dylai buddsoddwyr.

Gall buddsoddwyr chwarae bondiau sothach trwy gronfeydd cydfuddiannol pen agored, pen caeedig, neu arian cyfnewid, a materion unigol. Mae yna hefyd $1.5 triliwn arall o'r hyn a elwir yn fenthyciadau trosoledd, sef uwch rwymedigaethau a gyhoeddir yn breifat a werthir i fuddsoddwyr sefydliadol. Mae gan y farchnad honno gronfeydd ac ETFs hefyd.

Mae llawer o fuddsoddwyr yn hoffi hylifedd ETFs sothach, megis

iShares $ iBoxx Cynnyrch Uchel Corfforaethol
(HYG) a

Bond Cynnyrch Uchel SPDR Bloomberg
(JNK), sy'n dal rhai o'r materion mwyaf ac yn cynhyrchu tua 8%. Mae'r

Bond Cynnyrch Uchel VanEck Angel Syrthiedig
Mae ETF (ANGL), sy'n prynu dyled gorfforaethol a oedd unwaith yn radd buddsoddi, yn ddewis arall sy'n dal bondiau gan gyhoeddwyr fel

Traeth Las Vegas

(LVS) a Royal Caribbean. Mae perfformiad y gronfa wedi gwella'r ddwy ETF sothach mwy yn y blynyddoedd diwethaf.

Mae achos i'w wneud dros reolaeth weithredol yn y farchnad sothach, lle gall buddsoddwyr craff ychwanegu gwerth. Mae cronfeydd sothach pen caeedig yn cynnig cynnyrch uwch na chronfeydd pen agored ac ETFs, diolch i drosoledd, sy'n arwain at fwy o anwadalrwydd pris. “Rydym yn credu bod yna gyfleoedd gwych,” meddai Eric Boughton, cyd-reolwr

Strategaeth CEF Bond Gostyngol Matisse
(MDFIX), sy'n prynu cronfeydd bond diwedd caeedig gostyngol mewn llawer o sectorau, gan gynnwys sothach a bwrdeistrefi.

Mae'n dweud bod cynnyrch sothach yn ddeniadol a bod cronfeydd pen caeedig yn ffordd rad o chwarae'r sector oherwydd bod gostyngiad cyfartalog y gronfa i werth asedau net yn 9%, yn erbyn 5% yn y ddwy flynedd ddiwethaf.

Mae adroddiadau

Cynnyrch Uchel Corfforaethol BlackRock
Mae cronfa (HYT), y gronfa diwedd caeedig sothach fwyaf ar $1.2 biliwn, yn masnachu tua $9 y gyfran, gostyngiad o 9% i werth ased net. Mae'n cynhyrchu dros 10%.

Incwm Strategaethau Credyd Nuveen
(JQC), sy'n prynu benthyciadau trosoledd, yn masnachu tua $5, gostyngiad o 14% i NAV, tra'n ildio 9.5%.

Mae gan gronfeydd diwedd caeëdig sothach trosoledig enillion negyddol yn yr arddegau uchel eleni, ond os bydd y farchnad yn ralïo, gallent godi'n drwsiadus.

Mae hyd yn oed bondiau unigol yn edrych yn ddeniadol. Mae Columbia's DeYoung yn rhan o ddyled

Grŵp American Airlines

(AAL) a

Uber Technologies

(UBER). Mae'n ffafrio mater $3.5 biliwn gan America gyda chefnogaeth ei raglen Advantage. Mae'r bondiau 5.5% hynny sy'n ddyledus yn 2026 bellach yn ildio 8%. Dywed DeYoung eu bod yn ddiogel, o ystyried gwerth y rhaglen milltiroedd a'i phwysigrwydd i America. Roedd Uber, y cwmni rhannu reidiau mawr, yn broffidiol o un mesur yn yr ail chwarter, a gododd ei stoc dros 30%. Mae ei fondiau 4.5% sy'n ddyledus yn 2029 yn cynhyrchu tua 7%.

Nid yw'n hawdd i fuddsoddwyr manwerthu brynu bondiau sothach unigol, oherwydd mae llawer yn cael eu cyhoeddi fel lleoliadau preifat o dan Reol 144A ac ar gael i sefydliadau yn unig (gall prynwyr manwerthu brynu rhai bargeinion).

Barron's wedi ysgrifennu am y cynnyrch uchel o fondiau trosadwy “wedi'u chwalu”, a gyhoeddwyd yn aml gan gwmnïau twf poblogaidd yn flaenorol, megis

Peloton Rhyngweithiol

(PTON),

Wayfair

(W), a

MicroStrategaeth

(MSTR). Mae'r rhain yn masnachu ar ostyngiadau serth i'w hwynebwerth ac yn cario cynnyrch i aeddfedrwydd o 10% neu fwy. Mae trosadwy cwpon sero Peloton sy'n ddyledus yn 2026 yn masnachu am 67 cents ar y ddoler ac yn ildio 12%, tra bod mater 0.625% Wayfair sy'n ddyledus yn 2025 yn nôl 70 cents ac yn cynhyrchu mwy na 12%.

Bitcoin
mae bond cwpon sero perchennog MicroStrategy sy'n ddyledus yn 2027 yn masnachu o dan 50 cents ar y ddoler ac yn cynhyrchu 18%. Mae'r rhan fwyaf o'r rhai y gellir eu trosi yn brin o sgoriau ac mae'n debyg y byddent yn radd sothach pe bai ganddynt hwy.

Mae digon i ddewis ohono nawr yn y farchnad sothach.

Ysgrifennwch at Andrew Bary yn [e-bost wedi'i warchod]