Fel Cwmnïau Cyfalaf Menter ond yn Well: 3 BDC ar gyfer Buddsoddwyr Difidend

Cwmnïau datblygu busnes, neu BDCs, yn debyg i gwmnïau ecwiti preifat, ond gyda mantais amlwg i fuddsoddwyr. Mae'r cwmnïau buddsoddi pen caeedig hyn fel arfer yn gwneud buddsoddiadau dyled neu ecwiti mewn cwmnïau bach, preifat na allant gael mynediad hawdd at gyllid. Ond mae BDCs yn tueddu i bwyso'n drymach ar fuddsoddiadau dyled i gynhyrchu incwm llog, sydd wedyn yn cael ei ddosbarthu'n bennaf i gyfranddalwyr trwy ddifidendau.

Fel bonws, maent yn gyffredinol yn cynnig cynnyrch difidend uchel - gyda rhai yn cynnig cynnyrch sy'n cyrraedd y digid dwbl a gyda'r mwyafrif o gwmpas o leiaf 5%. Daw risgiau gyda'r enillion hyn, ond byddwn yn tynnu sylw at dri BDC rydym yn eu hoffi heddiw am eu cynnyrch cerrynt uchel.

Gyrru i'r Stryd Fawr (Prifddinas)

Fe'i sefydlwyd yn 2007, Main Street Capital (PRIF), yn BDC sy'n arbenigo mewn cyfalaf ecwiti a fuddsoddir mewn cwmnïau marchnad ganol is. Mae Main Street yn cynnal ail-gyfalafu, pryniannau rheolwyr, ail-ariannu, cynllunio ystadau teulu, a mwy. Mae hefyd yn darparu cyfalaf dyled i gwmnïau targed ei dyfu trwy gaffael, neu fuddsoddi yn y busnes. Mae Main Street yn weithgar mewn amrywiaeth enfawr o ddiwydiannau, gan ddewis arallgyfeirio yn hytrach nag arbenigo.

Mae Main Street yn cynhyrchu tua $340 miliwn mewn refeniw blynyddol, ac yn masnachu heddiw gyda chap marchnad o $2.9 biliwn.

Fel y mwyafrif o BDCs, mae difidend y cyfranddaliad Main Street wedi bod yn gyfnewidiol. Mae hyn oherwydd ei bod yn ofynnol i BDCau dalu bron eu holl enillion trwy ddifidendau i gyfranddalwyr, felly pan fydd enillion yn gostwng o flwyddyn i flwyddyn, mae'r difidend fel arfer yn dilyn yr un peth. Fodd bynnag, yn ystod y 10 mlynedd diwethaf, mae wyth ohonynt wedi cynhyrchu difidendau uwch o flwyddyn i flwyddyn. Felly, er mai dim ond dwy flynedd yw rhediad difidend cyfredol y cwmni, mae ganddo hanes cryf.

Rydym yn gweld ochr yn ochr â'r taliad blynyddol cyfredol o $2.64 - a delir yn fisol - fel un cyfyngedig. Fodd bynnag, mae'r gymhareb talu allan gyfredol o 88% mewn gwirionedd yn is nag y bu ar unrhyw adeg yn y degawd diwethaf, felly mae diogelwch difidendau Main Street wedi gwella'n sylweddol. Yn bwysig, credwn fod difidend heddiw yn gynaliadwy iawn.

Mae'r cynnyrch presennol yn 6.8%, neu fwy na phedair gwaith yn fwy na'r S&P 500. O ystyried y cyfuniad o gynnyrch rhagorol a diogelwch y taliad allan, credwn fod y Brif Stryd yn stoc incwm cryf iawn heddiw.

Cyllid Technoleg Horizon (HRZN), sy'n BDC sy'n arbenigo mewn benthyca a buddsoddi mewn cwmnïau cam datblygu yn y diwydiannau technoleg, gwyddor bywyd, gofal iechyd a thechnoleg lân. Yn wahanol i Main Street, sy'n ceisio lefelau uchel o arallgyfeirio, mae Horizon yn dewis arbenigo yn fwriadol, gan gredu bod y diwydiannau a grybwyllwyd yn cynnig enillion gwell dros amser, yn enwedig o werthfawrogiad cyfalaf.

Sefydlwyd y cwmni yn 2008, mae'n cynhyrchu tua $70 miliwn mewn refeniw blynyddol, ac yn masnachu heddiw gyda chap marchnad o $281 miliwn.

Disgwylir i ddifidend Horizon ar gyfer eleni fod ychydig yn is na’r llynedd, felly sero yw ei rediad o gynnydd difidendau. Ond er y bu toriadau i daliadau'r cwmni yn ystod y degawd diwethaf, mae'r difidend presennol o $1.20 y gyfranddaliad yn flynyddol—a delir mewn rhandaliadau misol—ond 15 cents yn is nag yr oedd 10 mlynedd yn ôl. Er ei bod yn amlwg yn well gennym godi difidendau, mae Horizon yn gwneud iawn am y diffyg twf difidend hwn drwy ei gynnyrch cyfredol enfawr o 10.8%. Mae hynny fwy na chwe gwaith yn fwy na’r S&P 500, felly ar sail incwm pur, mae Horizon yn wych.

Y gymhareb talu allan yw 89% ar gyfer eleni, felly er gwaethaf y cynnyrch enfawr, credwn fod y difidend yn edrych yn weddol sicr ar hyn o bryd. Mae gan BDCs gymarebau talu allan uchel bob amser, a thalodd Horizon fwy na 100% o’i enillion yn y blynyddoedd diwethaf, ond mae wedi lleihau ei daliadau i’r pwynt lle nad oes angen hynny mwyach.

Ar hyn o bryd rydym yn disgwyl gweld y difidend yn aros ar $1.20 y gyfran bob blwyddyn hyd y gellir rhagweld, gan fod y rheolwyr yn debygol o fod yn awyddus i osgoi toriad arall i lawr y ffordd.

Twf Menter TriplePoint

Ein stoc terfynol yw TriplePoint Venture Growth (TPVG), BDC sy'n buddsoddi mewn cwmnïau a gefnogir gan gyfalaf menter yn y cyfnod twf. Mae hefyd yn darparu cyllid dyled i gwmnïau twf menter mewn amrywiaeth o ffyrdd. Fel Horizon, mae ffocws TriplePoint yn hytrach nag arallgyfeirio. Mae TriplePoint yn buddsoddi mewn cwmnïau e-fasnach, adloniant, technoleg a gwyddorau bywyd, yn bennaf. Mae hyn yn cynnwys cwmnïau meddalwedd, cwmnïau rhwydweithio a chyfathrebu, biotechnoleg, gwasanaethau llawfeddygol a gofal iechyd, a mwy.

Sefydlwyd y cwmni yn 2013, mae'n cynhyrchu tua $110 miliwn mewn refeniw blynyddol, ac yn masnachu gyda chap marchnad o $415 miliwn.

Dechreuodd TriplePoint dalu difidendau i gyfranddalwyr yn 2014, ac ers hynny, nid yw erioed wedi torri ei daliad. Mae hyn yn anarferol i BDC - mewn ffordd dda - yn yr ystyr bod TriplePoint wedi llwyddo i gynnal ei enillion yn ddigonol i gadw'r difidendau i lifo i gyfranddalwyr ar gyfradd o $ 1.44 y cyfranddaliad yn flynyddol. Yn wahanol i'r ddwy stoc gyntaf ar ein rhestr, mae TriplePoint yn talu ei ddifidend yn chwarterol nodweddiadol, yn hytrach nag yn fisol.

Yn gyffredinol, mae cymhareb talu TriplePoint wedi bod yn is na 100% am ei gyfnod fel cwmni cyhoeddus, ac mae'n 90% heddiw. O ystyried ein bod yn disgwyl twf enillion cymedrol yn y blynyddoedd i ddod, ond taliad a ddylai aros yn wastad, dylai'r gymhareb talu allan a diogelwch difidend wella dros amser. Ar hyn o bryd, nid oes gennym unrhyw bryderon ynghylch diogelwch difidend sy'n atal crebachiad enfawr mewn enillion.

Mae TriplePoint yn amlwg ymhlith y dorf ar sail cynnyrch hefyd, gan ddarparu cynnyrch difidend cyfredol anferth o 12.1% yn seiliedig ar y gostyngiadau ym mhris y cyfranddaliadau hyd yma eleni. Mae hynny'n gosod y cwmni ar wahân i bron unrhyw stoc arall yn y farchnad heddiw, ac yn benodol, ar gyfer stociau lle rydym yn gweld y difidend yn ddiogel.