(Bloomberg) - Roedd curiad cyson y rhybuddion bod economi America yn malio tuag at ddirwasgiad o’r diwedd wedi taro nerf ar Wall Street.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Dechreuodd buddsoddwyr a oedd wedi tiwnio rhybuddion am y ddau fis diwethaf - o gromlin cynnyrch mwyaf gwrthdro’r Trysorlys mewn pedwar degawd i ddileu enillion sylweddol mewn prisiau olew yn 2022 - fasnachu fel pe bai’r bygythiad mwyaf i asedau risg bellach yn ddirywiad ar y gorwel mewn twf.
Arweiniodd stociau cylchol y S&P 500 i ostyngiad o 3.4% yn yr wythnos ar ôl i'r meincnod ecwiti fethu â dal uwchlaw ei bris cyfartalog am y 200 diwrnod diwethaf. Er bod optimistiaeth y byddai'r Ffed yn arafu cyflymder y codiadau mewn cyfraddau wedi arwain at rali o 14% ers canol mis Hydref, mae hwyliau buddsoddwyr bellach wedi tywyllu gyda phryderon y bydd symudiad o'r fath, pan ddaw, yn arwydd o economi a osodwyd yn isel.
Eisoes mae arwyddion yn dod i'r amlwg bod y twf yn byclo o dan dynhau ymosodol y Ffed. Fe gontractiodd sector gwasanaethau'r UD y mis diwethaf. Er bod y farchnad lafur yn dal yn gadarn, mae rhywfaint o wendid wedi ymddangos, yn fwyaf diweddar mewn cynnydd arall mewn hawliadau parhaus am fudd-daliadau di-waith. Ar yr un pryd, efallai bod chwyddiant wedi cyrraedd uchafbwynt ond mae'n dal i fod yn ddigon uchel i gadw'r Ffed yn wyliadwrus, gan godi'r risg y bydd yn gordynhau.
“Byddwn yn symud o weld ‘data drwg’ fel bod yn ‘dda’ i fod data gwael yn ddrwg oherwydd ei fod yn arwydd bod yr economi’n gwanhau’n gyflymach ac yn waeth na’r disgwyl,” meddai Peter Tchir, pennaeth strategaeth facro yn Academy Securities.
Mae marchnadoedd wedi dechrau masnachu'r ffrwd o newyddion economaidd tywyll fel drwg, yn hytrach na rheswm i rali ar y posibilrwydd o bolisi Ffed haws. Ar yr un pryd, mae chwyddiant yn parhau i fod yn uchel - a welir gan gynnydd annisgwyl o gyflym ym mhrisiau cynhyrchwyr y mis diwethaf - a bydd y banc canolog yn rhoi ei ddyfarniad polisi terfynol y flwyddyn ddydd Mercher. Gyda'i gilydd, roedd yn ddigon i wasgu'r rali cwympo.
Ers i ecwitïau gyrraedd uchafbwynt ar ddiwrnod olaf mis Tachwedd, mae cyfranddaliadau ynni wedi arwain yr enciliad, gwyriad oddi wrth y tri gwerthiannau blaenorol yn 2022 pan arweiniodd chwyddiant cynddeiriog at y galw am gynhyrchwyr deunyddiau. Mae cwmnïau sy'n fwy sensitif i'r economi, fel cwmnïau ariannol a gwneuthurwyr cynhyrchion defnyddwyr, ymhlith y laggars ym mis Rhagfyr.
Mae'r newid mewn naratif hefyd yn amlwg mewn incwm sefydlog. Yn gynharach yn 2022 pan oedd y dychryn chwyddiant yn gynddeiriog, cwympodd bondiau ym mhob un o'r tri achos pan ddisgynnodd y S&P 500 o leiaf 10% o uchafbwynt. Nawr mae bondiau wedi dechrau adennill eu lle fel perth dirwasgiad. Ddydd Mercher, fe wnaeth rali mewn dyled hir-ddyddiedig dynnu cynnyrch 30 mlynedd o dan 3.5%, lefel a welwyd ddiwethaf ym mis Medi. Mae cronfa masnachu cyfnewid Bond Trysorlys 20+ Mlynedd iShares (ticer TLT) wedi dringo 9% yn ystod y tair wythnos diwethaf.
“Os ydych chi'n prynu stociau yn seiliedig ar y syniad bod cyfraddau llog is yn dod ar ryw adeg yn y dyfodol, yn anffodus mae hynny'n awgrymu bod economi wannach hefyd yn dod ar ryw adeg yn y dyfodol,” meddai Steve Sosnick, prif strategydd yn Interactive Broceriaid. “Felly byddwch yn ofalus iawn beth rydych chi'n ei ddymuno.”
Cymeradwywyd y neges ar haenau uchaf Wall Street yn ystod y dyddiau diwethaf, lle roedd gan benaethiaid banc ragolygon difrifol unffurf ar gyfer arafu twf ac enillion corfforaethol. Mae hyd yn oed dadansoddwyr o'r ochr werthu, sy'n dueddol o godi eu hasedau y maent yn eu gwerthu, wedi bod yn ddigalon iawn, gan ragweld dirywiad yn 2023. Yr amcanestyniad cyfartalog o strategwyr a draciwyd gan Bloomberg yw i'r S&P 500 ddod i ben y flwyddyn nesaf ar ddim ond 4,009 - eu galwad mwyaf pesimistaidd ers hynny. o leiaf 1999.
Darllen mwy: Mae Corws Wall Street yn Tyfu'n Uwch Rhybudd Bydd 2023 yn Hyll
Roedd lleoli a phatrymau masnachu hefyd yn dangos symudiad oddi wrth asedau risg. Gadawodd buddsoddwyr stociau byd-eang ar y cyflymder cyflymaf mewn pum mis, gan ddympio $35 biliwn yn ystod y tair wythnos ddiwethaf ar ôl iddynt gronni $23 biliwn dim ond wythnos ynghynt, yn ôl data EPFR. Roedd arwyddion o ehangder y symudiadau hefyd yn atgyfnerthu natur gyfnewidiol enillion diweddar, gan adlewyrchu amodau a ragdybiodd ddiwedd ralïau ym mis Mawrth ac Awst.
Roedd lefelau technegol a oedd wedi sbarduno prynu ym mis Tachwedd wedi cynyddu yn ystod yr wythnos. Methodd yr S&P 500 â dal uwchlaw ei gyfartaledd symudol 200 diwrnod ac yna llithro trwy lefel a oedd wedi rhoi cefnogaeth i deirw.
Yr hyn sy'n cymhlethu pethau ymhellach yw bod rali ecwiti mis Tachwedd wedi sbarduno'r llacio cyflymaf mewn amodau ariannol ers mis Mawrth 2020, yn ôl mesurydd Goldman Sachs Group Inc., gan fwrw amheuaeth ar allu'r Ffed i newid i bolisi llacach gan ddechrau'r flwyddyn nesaf.
Darllen mwy: Gwelir Cyfraddau Brig Ffed yn Chwalu Gobeithion Wall Street ar gyfer Toriadau 2023
Mae llunwyr polisi wedi'u bwydo i'w gweld yn benderfynol o weld eu hymgyrch dynhau hyd at uchafbwynt o tua 5%, ar ôl cael eu dal allan gan ddwyster a phŵer aros pwysau prisiau. Mae hynny'n newyddion drwg i economi sy'n edrych i grebachu ar ryw adeg y flwyddyn nesaf.
“Mae yna lawer mwy o boen y mae’n rhaid dod drwodd,” meddai Justin Burgin, cyfarwyddwr ymchwil ecwiti yn Ameriprise Financial. “Prin ein bod ni wedi gweld effaith oedi’r cynnydd cyflymaf mewn cyfraddau mewn hanes.”
- Gyda chymorth Lu Wang.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/market-wakes-fact-fed-pivot-211824388.html