Mae Marchnadoedd ar gyfer Mwynau Hanfodol yn Rhy Tueddol o Fethu

Maint testun

Am yr awduron: Cullen Hendrix yn gymrawd hŷn yn Sefydliad Economeg Ryngwladol Peterson, yn uwch gymrawd ymchwil dibreswyl yn y Ganolfan Hinsawdd a Diogelwch, ac yn Athro ym Mhrifysgol Denver. Morgan Bazilian yn gyfarwyddwr Sefydliad Polisi Cyhoeddus Payne ac yn athro yn Ysgol Mwyngloddiau Colorado. Cyn hynny bu'n arbenigwr ynni arweiniol ym Manc y Byd.  

Ym mis Mawrth, y London Metals Exchange atal dros dro masnachu nicel ar ôl i brisiau godi dros 250% mewn dau ddiwrnod. Digwyddodd llawer o’r pigyn mewn ffenestr 18 munud a oedd—os yw ffeilio llys yr LME i'w credu—bron i achosi cwymp y farchnad nicel, llawer o'i phrif chwaraewyr, a'r LME ei hun. 

Serch hynny, p'un a oedd yr LME mewn perygl marwol mewn gwirionedd, mae'r llanast nicel yn amlygu un o'r heriau ariannol nas gwerthfawrogir a ddaw yn sgil trawsnewidiadau ynni gwyrdd: Mae'r marchnadoedd ar gyfer llawer o fwynau critigol yn fach, yn denau ac yn afloyw. Mae marchnadoedd gyda'r strwythurau hyn yn dueddol o fethiannau megis cornelu, trychineb naturiol ac amhariadau cyflenwad a achosir gan geowleidyddiaeth, a phrosesau darganfod prisiau aneffeithlon, gwallgof. Mae'r holl nodweddion hynny'n arwain at arwyddion marchnad aneffeithlon ar gyfer buddsoddi a gallant achosi rhwystrau enfawr i gynhyrchiant. Er mwyn creu dyfodol ynni gwyrddach bydd angen ehangu a diwygio seilwaith y farchnad sy'n sail i'r deunyddiau crai y mae systemau ynni adnewyddadwy yn dibynnu arnynt.

Mae adroddiadau ynni mae trawsnewid wedi cynyddu'n sylweddol y galw am rai mwynau a metelau. Mae hyn yn rhoi straen tymor byr ar farchnadoedd, patrymau masnach, geopolitics, ac, yn bwysicaf oll efallai: prisiau. O ganlyniad, am y tro cyntaf ers degawdau, rydym yn gweld prisiau'n cynyddu ar gyfer llawer o dechnolegau ynni glân. Mae beirniaid yn dadlau y bydd prisiau cynyddol yn debygol o gael effaith negyddol ar ddefnyddio a chystadleurwydd ynni glân, a thrwy hynny arafu agweddau ar drawsnewidiadau ynni. Un maes ffocws clir yw gwella tryloywder, llywodraethu, a darganfod prisiau yn y marchnadoedd hynny sydd â graddfa ddigonol. 

Cyfanswm gwerth y cynhyrchion sy'n gysylltiedig â nicel a nicel a allforiwyd (mwyn, bariau, sgrap, ac ati) yn 2020 oedd $ 26.4 biliwn, gyda marchnad gyfan (domestig a rhyngwladol) efallai ddwywaith hynny. Mae hynny'n arian go iawn, ond mae hyd yn oed marchnad $50 biliwn yn gnau daear o'i gymharu â maint marchnadoedd ar gyfer metelau diwydiannol eraill fel tanwydd dur a hydrocarbon fel petrolewm a nwy naturiol. Mae dros 1 miliwn o gontractau ar gyfer crai Canolradd Gorllewin Texas yn cael eu masnachu bob dydd ar Gyfnewidfa Fasnachol Efrog Newydd, gyda sawl miliwn o gontractau mewn llog agored. Dim ond gan yr LME ar hyn o bryd Cyfanswm o 13 o gontractau llog agored ar gyfer cobalt mewn chwarae. Mae’r maint llai hwn yn cyflwyno cyfleoedd i fasnachwyr—masnachwyr unig, twyllodrus weithiau—i ddatblygu safleoedd corneli’r farchnad, gan gyfyngu ar gyflenwad ac achosi pigau pris. Roedd y deinameg hwn ar waith yn y llanast nicel, ond roedd wedi digwydd o'r blaen yn masnachu copr. Mae marchnadoedd bach yn golygu y gall symiau cymharol fach o arian gael effeithiau rhy fawr ar brisiau a chadwyni cyflenwi ynni gwyrdd byd-eang.

Mae marchnadoedd ar gyfer llawer o fwynau critigol hefyd yn afloyw ac yn brin o hylifedd, gyda chymharol ychydig o gynhyrchwyr, defnyddwyr a chyfnewidfeydd mawr. Mae hyn yn wir am y cwmnïau mwyngloddio sy'n cynhyrchu mwynau critigol: mae Glencore yn cynhyrchu bron i 20% o cobalt byd-eang, ac mae pedwar cwmni'n cyfrif am 60% o lithiwm byd-eang. Mae'r broblem hyd yn oed yn fwy difrifol ar lefel gwlad. Mae Gweriniaeth Ddemocrataidd y Congo yn cynhyrchu 70% o cobalt byd-eang, Awstralia 54% o lithiwm, a Tsieina 60% o ddaearoedd prin. O dan yr amodau hyn, mae marchnadoedd yn un trychineb naturiol neu argyfwng geopolitical - fel argyfwng Wcráin, a greodd farchnadoedd ynni a bwyd byd-eang - rhag cynnwrf. Achos cobalt yn y DRC yw'r un mwyaf adnabyddus. Ac yn fwy diweddar, mae cam-drin gweithwyr Uyghur yn nhalaith Xinjiang Tsieina wedi codi prisiau ar gyfer technoleg solar ac wedi arafu ei defnydd yn yr Unol Daleithiau ac mewn mannau eraill. Hyd yn oed gosod trychinebau naturiol a risgiau geopolitical o'r neilltu, marchnadoedd 

Mae angen gwneud ymdrech ryngwladol i adeiladu sylfeini marchnadoedd sy'n gweithredu'n dda ac wedi'u llywodraethu'n dda ar gyfer y mwynau critigol mawr sy'n allweddol i'r cadwyni cyflenwi byd-eang ar gyfer technolegau fel cerbydau trydan a phaneli solar. Mae'r Rhestr Mwynau Critigol yr Unol Daleithiau ar hyn o bryd yn rhestru tua 50 o fwynau. Yn ymarferol, mae rhestr sy'n hir yn wrthgyferbyniol i sefydlu blaenoriaethau clir ac adeiladu marchnadoedd mwy cadarn. Mae'n well gwario ymdrechion yn lle hynny ar nodi pump i saith maes ffocws: efallai bocsit (mwyn alwmina), cobalt, copr, lithiwm, nicel, graffit, daearoedd prin. Nid yw dyfodol graffit, er enghraifft, yn cael ei fasnachu ar yr LME na'r NYME, er gwaethaf y galw amdano rhagwelir y bydd yn cynyddu 25 gwaith erbyn 2040 i gyrraedd targedau allyriadau sero net. Gellir cefnogi'r ymdrechion hynny trwy sianeli diplomyddol fel y rhai a ddechreuwyd eisoes yn Adran Wladwriaeth yr UD o dan weinyddiaethau Trump a Biden. Bydd marchnadoedd gwell o'r fath yn gofyn am well goruchwyliaeth reoleiddiol, darpariaethau data, a blociau adeiladu sylfaenol masnach sefydlog. 

Ni fydd yr ymdrech yn fuddugoliaeth gyflym, a bydd angen cefnogaeth ymroddedig ac adnoddau dynol dros 5-10 mlynedd i sefydlu. Mae ymdrechion i ddod â thryloywder i bris, fel y rhai a gynigir gan siopau fel Benchmark Minerals, yn gam cynnar hanfodol mewn marchnadoedd y mae mwy o ymddiried ynddynt. Bydd y gwersi a ddysgir mewn marchnadoedd nwyddau eraill yn ddefnyddiol, yn ogystal â gwybodaeth o fasnach cemegau. Ymhlith y gwersi hynny ddylai fod i reoleiddio'n ofalus y broses o greu cronfeydd mynegai o amgylch y nwyddau hyn. Efallai na fydd cronfeydd mynegai yn effeithio llawer ar brisiau neu gyfeintiau masnach ar gyfer nwyddau y mae marchnadoedd sefydledig, amrywiol o'u cwmpas—fel llawer o nwyddau amaethyddol ac olew—gallai eu heffeithiau ar gyfer mwynau critigol a fasnachir yn denau fod yn fwy niweidiol.

Mae argyfwng yr Wcrain wedi ailffocysu sylw ar farchnadoedd nwyddau a’r canlyniadau enbyd y gall rhai actorion dylanwadol eu cael ar ynni byd-eang a diogelwch bwyd. Wrth i'r galw am fwynau critigol gynyddu, mae'n hanfodol bod seilwaith marchnad gydnerth yn rampio ochr yn ochr. Mae pontio llyfnach, cost is i ddyfodol mwy cynaliadwy yn y fantol.

Mae sylwebaethau gwesteion fel yr un hon wedi'u hysgrifennu gan awduron y tu allan i ystafell newyddion Barron's a MarketWatch. Maent yn adlewyrchu persbectif a barn yr awduron. Cyflwyno cynigion sylwebaeth ac adborth arall i [e-bost wedi'i warchod].