Mae 'risg materol' yn ymddangos dros stociau wrth i fuddsoddwyr wynebu 'ail weithred' y farchnad

“Maen nhw wedi bod yn araf i gydnabod bod pŵer prisio ac elw gweithredu, sydd wedi cyrraedd uchafbwyntiau erioed yn ystod y ddwy flynedd ddiwethaf, yn anghynaliadwy,” meddai. “Hyd yn oed heb ddirwasgiad, mae dychweliad cymedrig yr elw yn 2023 yn cyfateb i ostyngiad o 10%-i-15% o’r amcangyfrifon cyfredol.”

Roedd ysgogiad ariannol a chyllidol digynsail yn ystod y pandemig wedi arwain at gwmnïau mwyaf yr UD yn archebu elw gweithredu record a oedd 150 i 200 pwynt sail yn uwch na’r normau a welwyd yn ystod y degawd diwethaf, yn ôl Shalett. 

Gweler: Mae gyrations gwyllt y farchnad stoc yn rhoi enillion mewn ffocws wrth i chwyddiant chwalu gobeithion 'colyn' bwydo

Dywedodd y gallai elw cwmnïau nawr gael ei beryglu gan dwf arafu, gyda “galw yn gogwyddo tuag at wasanaethau” ar ôl tynnu ymlaen tuag at nwyddau yn gynharach yn y pandemig, a gwrthdroad tebygol mewn pŵer prisio “hynod o gryf” wrth i’r Ffed frwydro yn erbyn chwyddiant ymchwydd gyda llog- codiadau cyfradd.

“Nid yw risgiau o’r fath yn cael eu diystyru yng nghonsensws 2023 eto, gan greu risg sylweddol i stociau am weddill y flwyddyn,” meddai Shalett.

Er bod llawer o sectorau wedi diystyru’r gostyngiad posibl mewn elw 2023 o’r amcangyfrifon cyfredol a allai godi gwynt hyd yn oed heb unrhyw ddirwasgiad, “nid yw’r stociau twf seciwlar megacap sy’n dominyddu mynegeion cap y farchnad wedi gwneud hynny,” rhybuddiodd. “A’r mynegeion hynny yw lle mae risg yn cael ei hailbrisio yng nghamau olaf y farchnad arth.”

Mae prif strategydd ecwiti Morgan Stanley yn yr Unol Daleithiau, Mike Wilson, yn amcangyfrif cymaint ag 11% yn anfantais i amcangyfrifon consensws, gyda’i ragolwg achos sylfaenol, enillion fesul cyfran ar gyfer y S&P 500 ar gyfer 2023 yn $212, yn ôl nodyn Shalett. 

Roedd stociau'r UD yn bownsio ddydd Llun, gyda meincnodau stoc mawr yn masnachu'n sydyn yn uwch yn y prynhawn, ar ôl hynny suddo dydd Gwener ynghanol pryderon chwyddiant wrth i'r tymor enillion gychwyn. Yr S&P 500
SPX,
+ 2.65%
i fyny 2.7% mewn masnachu prynhawn, tra bod Cyfartaledd Diwydiannol Dow Jones
DJIA,
+ 1.86%
ennill 1.9% a'r dechnoleg-trwm Nasdaq Cyfansawdd ymchwydd 3.5%, sioe ddata FactSet, gwiriad diwethaf. 

Yn y farchnad fondiau, roedd cyfraddau’r Trysorlys yn masnachu ychydig yn is brynhawn Llun, ar ôl i’r cynnyrch 2 flynedd gyrraedd uchafbwynt 15 mlynedd a’r cynnyrch 10 mlynedd sgorio uchafbwynt 14 mlynedd ddydd Gwener, yn ôl Data Marchnad Dow Jones. Daeth cynnyrch dwy flynedd i ben yr wythnos diwethaf ar 4.507%, y lefel uchaf ers Awst 8, 2007 yn seiliedig ar lefelau amser Dwyrain 3 pm, tra bod y gyfradd 10 mlynedd wedi dringo i 4.005% ar gyfer ei gyfradd uchaf ers Hydref 15, 2008.

Y cynnyrch ar y nodyn Trysorlys 10 mlynedd
TMUBMUSD10Y,
4.015%
i lawr tua 1 pwynt sail brynhawn Llun ar tua 4%, tra bod cynnyrch dwy flynedd
TMUBMUSD02Y,
4.443%
syrthiodd tua phum pwynt sail i tua 4.45%, yn ôl data FactSet, ar y gwiriad diwethaf.

Yn y cyfamser, fel buddsoddwyr capitulated i uwch chwyddiant, “Cynyddodd cyfraddau polisi brig yn ymosodol yn y farchnad dyfodol cronfeydd bwydo, gyda'r gyfradd derfynol bellach bron yn 5%, safiad ymosodol sy'n taro'r 'hawkishness brig'” yn ôl nodyn Morgan Stanley.

“Yn hollbwysig, er bod y farchnad yn dal i brisio 1.5 toriad yn 2023, amcangyfrifir bod cyfradd cronfeydd bwydo Ionawr 2024 yn 4.5%, 100 pwynt sail cyfforddus yn uwch na’n rhagolwg” ar gyfer chwyddiant craidd a fesurir gan y mynegai prisiau defnyddwyr, ysgrifennodd Shalett.

“Ystyriwch gloi cynnyrch tymor byr solet mewn bondiau a chynyddu swyddi mewn stociau twf uchel sy'n talu difidend,” meddai. “Mae Trysorlysau tymor byr yn edrych yn ddeniadol, yn enwedig oherwydd bod y cynnyrch yn fwy na 2.5 gwaith yn fwy na’r cynnyrch difidend ar y S&P 500.”