Ffeiliau Mobileye Ar Gyfer IPO (eto!) - Sut Fydd Cwmnïau Ymreolaeth Eraill yn Ymateb?

Dechreuodd Mobileye chwyldro gweledigaeth gyfrifiadurol ym 1999 pan sefydlodd Amnon Shashua, ymchwilydd AI blaenllaw ym Mhrifysgol Hebraeg, y cwmni i ganolbwyntio ar ganfyddiad yn seiliedig ar gamerâu ar gyfer ADAS (Systemau Cymorth Gyrwyr Uwch) a cherbydau ymreolaethol (AV). Fe wnaeth y cwmni ffeilio am IPO yn 2014 a chafodd ei gaffael gan IntelINTC
yn 2017 am $15B. Heddiw, dyma'r chwaraewr blaenllaw yn y parth gweledigaeth gyfrifiadurol a Cherbyd Ymreolaethol (AV) ac yn ddiweddar cyhoeddodd ei fwriad i ffeil ar gyfer IPO a dod yn endid annibynnol.

Roedd gan Mobileye refeniw o $1.4B/flwyddyn a cholledion o $75M yn 2021. Mae'r rhain ar gyfer galluoedd gweledol cyfrifiadurol seiliedig ar ADAS a ddefnyddir gan 50 o OEMs modurol ar draws 800 o fodelau ceir. Yn y dyfodol, maent yn bwriadu arwain ymreolaeth cerbydau L4 (nid oes angen gyrrwr mewn rhai amodau tywydd a daearyddiaeth) gan ddefnyddio gweledigaeth gyfrifiadurol a galluoedd delweddu 3D LiDAR yn seiliedig ar lwyfan ffotoneg silicon Intel. Rhagwelir y bydd prisiad Mobileye rhwng $30-50B pan fyddant yn mynd yn gyhoeddus o'r diwedd. Mae'n hawdd rhagweld, gyda'r refeniw hwn, llwyddiant treiddiad modurol, a gallu lled-ddargludyddion Intel, y bydd Mobileye yn dominyddu'r dirwedd cerbydau ymreolaethol yn y blynyddoedd i ddod.

Sut y bydd cwmnïau technoleg eraill sydd ag ychydig iawn o refeniw, os o gwbl, yn cystadlu yn y gofod AV wrth symud ymlaen? Cruise (adran o General MotorsGM
), Yn ddiweddar, gwnaeth Aurora, Waymo ("bet arbennig" o riant gwmni Alphabet) ac Argo (gyda buddsoddiadau gan Ford a Volkswagen) gyhoeddiadau am eu galluoedd clyweled - naill ai'n gyd-ddigwyddiadol â datganiad i'r wasg Mobileye neu mewn ymateb iddo. Zoox (a brynwyd gan Amazon yn 2020 am $ 1B, gwerthiant goroesi yn ôl pob tebyg) cyhoeddwyd cynnydd sylweddol yn ymreolaeth L5 yn ddiweddar (ymreolaeth lwyr yn unrhyw le), yn ddryslyd gan mai dim ond yn San Francisco y maent wedi dangos gweithrediadau. Mae gan y cwmnïau hyn gynlluniau i ehangu eu hymdrechion - ond mae cystadleuaeth Mobileye yn debygol o fod yn ddwys. Mae mabwysiadu clyweledol wedi'i ohirio'n sylweddol oherwydd materion technoleg, rheoleiddio a derbyn cwsmeriaid, ac mae darparu ceir a gwasanaethau L4 diogel, proffidiol ac ymreolaethol yn ymdrech ddrud. Yn anffodus, nid yw'r farchnad stoc yn ffrind mwyach. Mae ecwiti cysylltiedig â AV wedi dioddef gostyngiadau o hyd at 90% mewn cyfalafu marchnad ers 2019.

Mae Cruise wedi bod yn weithgar yn lansio robotaxis yn San Francisco a yn bwriadu treiddio i Austin a Phoenix erbyn diwedd 2022. Mae profiad San Francisco wedi bod yn heriol ond yn mynd rhagddo. Gyda chefnogaeth General Motors a buddsoddiadau gan MicrosoftMSFT
, Mae Cruise eisiau lansio cyfanswm o 5000 ymreolaethol cerbydau yn San Francisco a marchnadoedd eraill yr Unol Daleithiau i gyrraedd $1B/flwyddyn o refeniw erbyn 2025. Mae hyn yn gwneud synnwyr – mae cynhyrchu $1B mewn refeniw/blwyddyn gyda gwasanaethau marchogaeth L4 (i gystadlu â refeniw ADAS presennol Mobileye) yn cyfateb i refeniw o $2.8M /Dydd. Mae cymryd $25 y daith yn awgrymu 110K o reidiau y dydd. Mae angen ~20K o geir ar gyfartaledd o 5 reid/diwrnod/car. Cerbydau trydan pwrpasol yw'r rhain (Origin) a ddyluniwyd ar gyfer rhannu reidiau, a weithgynhyrchir gan General Motors ac amcangyfrifir eu bod yn costio $50K y cerbyd, sy'n awgrymu buddsoddiad o $250M mewn ceir. Gyda seilwaith ategol, gallai hyn yn hawdd drosi i fuddsoddiad $1B (canolfannau gorchymyn, cyfrifiadura cwmwl, peirianwyr, staff cymorth, ac ati). Mae perthynas General Motors hefyd yn ddiddorol gan y gallai technoleg Cruise AV ymestyn y tu hwnt i wasanaethau robotacsi Origin a defnyddio miliynau o geir defnyddwyr.

Mae Aurora yn gwmni AV a sefydlwyd gan freindal y gofod arloesi AV (cyn-GoogleGOOG
, TeslaTSLA
ac arweinwyr Uber). Cyn mynd yn gyhoeddus trwy uno SPAC (Special Acquisition Corporation) yn 2021, roedd gan y cwmni fuddsoddiadau sylweddol gan Toyota, AmazonAMZN
, Uber a Denso (cyflenwr modurol Haen 1 mawr wedi'i leoli yn Japan). Ar wahân i geir, mae Aurora yn canolbwyntio ar ymreolaeth trucio priffyrdd pellter hir. Er gwaethaf eu pedigri, buddsoddwyr a hanes, cyhoeddodd Chris Urmson, eu Prif Swyddog Gweithredol (sef y prif rym y tu ôl i'r hyn yw Waymo heddiw), yn ddiweddar fod y cwmni yn ystyried caffaeliad gan gwmni technoleg mawr (Apple neu Microsoft) fel opsiwn. Ymhlith y ffactorau a nodwyd yn y cyhoeddiad mae oedi wrth fabwysiadu ymreolaeth L4, eu rhedfa ariannol gyfyngedig (mae ganddyn nhw tua $1.8B mewn arian parod) a chosbi amodau'r farchnad stoc (prisiad cyfredol Aurora yw $2.5B, o'i gymharu â $13B ar ôl uno SPAC yn 2021 ).

Mae Waymo (uned betiau arbennig yr Wyddor) yn arloeswr yn y gofod ymreolaeth gydag a prisiad o $175B yn 2018, a ddisgynnodd yn sylweddol i $30B erbyn 2020 pan ddaeth buddsoddiadau newydd o $2.5B gan fuddsoddwyr nad ydynt yn ymwneud â'r Wyddor i'r fei. Hwn oedd y cyntaf i redeg gwasanaethau tacsi L4 ymreolaethol, sy'n cynhyrchu refeniw mewn dinasoedd lluosog yn Arizona ac mae wedi ehangu i ddaearyddiaethau eraill fel San Francisco. Hwy honni bod eu cyfrifiaduron yn yrwyr mwy diogel na bodau dynol. Nid yw eu refeniw yn gyhoeddus ond mae'n debyg yn ddibwys. Anogodd yr Wyddor y cyllid allanol, yn ôl pob tebyg i gael dilysiad allanol o ragolygon busnes Waymo a'r risgiau sy'n gysylltiedig ag oedi o ran amserlenni ar gyfer gwasanaethau rhannu reidiau L4 cyffredinol. Gall diddordebau'r Wyddor yn Waymo gynnwys mwy na symud nwyddau a phobl. Mater hysbysebu a chwilio; Mae dal peli llygaid a chynhyrchu refeniw hysbysebu gan gynulleidfa gaeth mewn clyweled yn fwy diddorol yn ôl pob tebyg. O ystyried hyn, efallai y bydd gan Waymo fwy o redfa na chwmnïau clyweled eraill sy'n dibynnu ar refeniw trafnidiaeth yn unig.

Sefydlwyd Argo.ai gan gyn-fyfyrwyr Google ac Uber. Yn ddiweddar, cyhoeddwyd y byddai tacsis AV yn cael eu defnyddio mewn sawl lleoliad (Miami, Austin). Mae'r rhain ar y cyd â LyftLYFT
(sy'n golygu bod yn rhaid rhannu cyfran o'r refeniw, gan effeithio ar broffidioldeb). Mae gan leoliadau Argo yrwyr diogelwch dynol o hyd, ac mae'n debyg y bydd yn cymryd peth mwy o amser i gyflawni gweithrediadau roboteg pur fel Waymo a Cruise. Cyhoeddodd Argo tei fwriad i mynd yn gyhoeddus yn 2021 ar brisiad $7B. Mae'r cwmni wedi codi cyfanswm o $3.5B gan Ford, Volkswagen a Lyft; mae prisiad 2X ychydig yn ysgafn o'i gymharu â Mobileye, Waymo a Cruise. Ond mae cael OEMs mawr fel Ford a Volkswagen fel buddsoddwyr sylweddol yn fantais amlwg o ran cefnogaeth integreiddio cerbydau a galluogi ehangu o wasanaethau tacsi ymreolaethol L4 i geir defnyddwyr â chyfarpar ymreolaeth ADAS a L4 (yn debyg i'r berthynas Cruise-General Motors).

Roedd Zoox yn canolbwyntio ar rannu reidiau clyweledol nes i Amazon ei brynu yn 2020. Roedd wedi codi ~$1B ers ei sefydlu yn 2016. Nid yw'n glir a yw'r cyfle hwn yn ddiddorol i Amazon - mae'n debyg bod y dechnoleg yn cael ei defnyddio'n well ar gyfer lorio a'r filltir olaf galluoedd cyflenwi. Buddsoddodd Zoox mewn tacsis marchogaeth pwrpasol gyda datblygiadau arloesol sylweddol - fel parcio ochr a chynlluniau caban yn hyrwyddo amgylchedd cartref.

Ond mae dylunio a gweithgynhyrchu ceir a chynnig gwasanaethau marchogaeth L4 yn gofyn am lawer o fuddsoddiad. Gydag unrhyw refeniw yn y bôn a gostyngiad sylweddol mewn llog buddsoddiad preifat, nid yw'n syndod bod Zoox wedi gwerthu ei hun i Amazon am ~ 1B, yn hafal i fuddsoddiadau blaenorol ac yn agos at werthiant tân. Nid yw'n glir sut y byddant yn gwneud arian ac yn dod yn broffidiol yn y dyfodol. Ond mae Amazon yn gonsuriwr.

Mobileye wedi gosod i lawr y gauntlet. Maent yn cynhyrchu refeniw sylweddol gydag ADAS nawr ac maent bron yn broffidiol. Byddant yn symud ymlaen mewn ymreolaeth L4 (ar gyfer cerbydau marchogaeth a cheir defnyddwyr) gyda'u profiad modurol a galluoedd LiDAR a chyfrifiaduro sy'n seiliedig ar ffotoneg silicon Intel. Mae'n debyg mai Cruise sydd yn y sefyllfa orau i gystadlu, o ystyried cefnogaeth ei riant, General Motors a'i gynnydd ar hyd ffrynt gwasanaethau tacsi L4. Mae'n debyg y gall Waymo fforddio hyn gyda buddsoddiadau ychwanegol a defnyddio gwasanaeth tacsi L4 fel sianel i gynhyrchu refeniw hysbysebu proffidiol. Gall Argo, fel Cruise, ddibynnu ar Ford a Volkswagen i ehangu eu cynigion y tu hwnt i wasanaethau tacsi L4 i geir defnyddwyr. Mae'n debyg bod yn rhaid i Aurora ystyried cael ei chaffael, fel yr ymddengys eu bod wedi cydnabod. Efallai y bydd yn rhaid i Zoox golyn i gefnogi busnes craidd Amazon o symud nwyddau o warysau a chyflenwyr i'ch drws.

Roeddwn i wedi rhagweld flwyddyn yn ôl y byddai'n rhaid i'r gofod LiDAR gydgrynhoi, o ystyried nifer y chwaraewyr, y buddsoddiadau, yr ymgyrchoedd refeniw a'r cyfleoedd refeniw cyfyngedig. Mae wedi profi i fod yn gywir. Bydd ffenomen debyg yn digwydd yn y gofod ymreolaeth. Nid oes digon o refeniw, arian parod, llog buddsoddwyr a chwsmeriaid i gystadlu'n broffidiol yn ardal rhannu reidiau L4. Mae estyniadau i'r dechnoleg i lorio, ADAS a cheir defnyddwyr L4 yn hollbwysig. Mae’r Wyddor yn poeni fwyfwy am bethau diflas fel proffidioldeb a llif arian ac mae’n suro ar y cyfan “betiau eraill”. Mae Aurora yn realistig a nododd eu bod yn edrych i gael eu caffael. Mae gan gefnogwyr Argo (Ford a Volkswagen) flaenoriaethau arwyddocaol eraill, fel manteisio ar y gofod cerbydau trydan a chynyddu eu cadwyni cyflenwi lled-ddargludyddion. Nid yw’n glir a oes ganddynt y stamina i barhau i fuddsoddi. O ystyried hyn, mae bwriad Argo i fynd yn gyhoeddus yn gwneud synnwyr. Roedd General Motors yn bendant ynghylch cadw Cruise fel rhan o'r cwmni y llynedd pan ddaethant yn lle Prif Swyddog Gweithredol Cruise Dan Amman, yn ôl pob tebyg oherwydd eu bod yn deall bod defnyddio'r dechnoleg Cruise ar draws cynhyrchion General Motors eraill yn gyfeiriad strategol gwell. Mae Waymo newydd ddod â swyddog gweithredol ariannol proffesiynol i mewn i boeni am refeniw, treuliau a buddsoddiadau – a all fod yn rhagflaenydd i fynd yn gyhoeddus.

Wrth gwrs, ni allwn ddiystyru caffaeliadau!