Pennaeth Buddsoddiad Morgan Stanley Yn Gweld Bygythiad Chwyddiant Cudd Mewn Doleri A Nwyddau

Mae buddsoddwyr yn chwilio am atebion i ba bryd y bydd chwyddiant yn lleihau yng nghanol ofnau y dirwasgiad sydd ar ddod. Wrth i ragolygon dosrannu data a rhagamcanion, Morgan StanleyMS
Mae'r Prif Swyddog Buddsoddi Lisa Shalett yn gweld bygythiad cudd a allai waethygu'r darlun chwyddiant: anghysondeb nas sylwyd yn bennaf yn y berthynas rhwng y ddoler a phrisiau nwyddau.

Am ran helaeth o'r hanner canrif ddiwethaf, roedd cryfder doler yr UD yn ymwneud yn wrthdro â phris cyfartalog nwyddau. Pan aeth y ddoler i fyny, a chryfhau, aeth prisiau nwyddau fel olew a metelau gwerthfawr i lawr ac i'r gwrthwyneb, cynnyrch dynodiad cysegredig doler yr UD fel arian wrth gefn y byd sy'n arwain at brynu'r rhan fwyaf o nwyddau gyda'r Arian cyfred America.

Mae'n debyg bod digwyddiadau alarch du Covid-19, a'i siociau cadwyn gyflenwi a ddeilliodd o hynny, a goresgyniad Rwseg ar yr Wcrain wedi taflu'r cydbwysedd hwn allan o whack a gallant awgrymu newyddion drwg ar gyfer chwyddiant. Pan ddaw'r ddau fetrig hyn i ben unwaith eto, gallai'r canlyniad fod yn ddoler sy'n gostwng, a elwir fel arall yn chwyddiant parhaus, er gwaethaf gostyngiad mewn prisiau nwyddau fel olew.

“Efallai y byddwn yn cyrraedd pwynt rywbryd dros y tri i chwe mis nesaf, lle mae’r ddoler yn dechrau gwanhau ar sail gymharol wrth i economi’r UD arafu, ac wrth i economïau a banciau canolog eraill ddechrau tynhau,” meddai Shalett. “Efallai ein bod ni’n mynd i mewn i senario lle, er y gallai’r Ffed gael rhywfaint o lwyddiant yn gwasgu’r galw [am nwyddau a gwasanaethau], efallai na fyddwn ni’n gwasgu chwyddiant.”

Dim ond dwywaith y mae'r datgysylltu hwn rhwng y ddoler a nwyddau wedi digwydd ers 1966. Ym 1979, roedd chwyddiant yn uwch na 14% ac fe gynyddodd prisiau aur i fwy na $850 yr owns o lai na $50 ychydig flynyddoedd ynghynt. Yn y 1980au fe wnaeth Cadeirydd Ffed, Paul Volcker, a benodwyd gan yr Arlywydd Carter, godi cyfraddau llog, gan symud yn ddidrugaredd cyfradd y Cronfeydd Ffederal wedi uchel fel 20%, gan arwain mewn dirwasgiad a gwympodd chwyddiant yn ogystal â phrisiau nwyddau tra bod y ddoler wedi cryfhau. Yn 2001, cododd prisiau nwyddau ond gyda Tsieina'n cael ei derbyn i Sefydliad Masnach y Byd ac yn gorlifo marchnad yr Unol Daleithiau â nwyddau cost isel, cedwir rheolaeth ar chwyddiant.

Mae'r sefyllfa bresennol yn ganlyniad i ddegawd blaenorol lle mae asedau'r UD wedi perfformio'n aruthrol yn well nag asedau byd-eang, gan greu galw am ddoleri yn ogystal ag ystum amddiffynnol mewn llawer o economïau dros yr ychydig flynyddoedd diwethaf gan achosi i wledydd eraill orbrynu doler yr Unol Daleithiau.

Os bydd doler yr UD yn gwanhau, gallai olygu arian annisgwyl i farchnadoedd sy'n dod i'r amlwg sydd wedi cael arian cyfred gwannach, yn enwedig y rhai sy'n gynhyrchwyr nwyddau. Mae'r effaith hon eisoes yn dangos gyda marchnadoedd sy'n dod i'r amlwg yn perfformio'n well na ecwitïau'r UD ym mis Mehefin gydag ETF Marchnadoedd Newydd Vanguard FTSE i lawr 2% y mis hwn tra bod yr S&P 500 i lawr 4.9% yn yr un cyfnod amser. Nid yw marchnadoedd sy'n dod i'r amlwg wedi perfformio'n well na soddgyfrannau UDA ers 2009, yn ôl Shalett.

Wrth i Shalett wylio i weld a yw cwymp pris nwyddau neu ostyngiad mewn gwerth doler yr UD yn dod â'r ddau bwynt data hyn i gydbwysedd, mae ganddi ei llygad ar economi drydedd fwyaf y byd, Japan.

Mae'r Japaneaid yn wynebu eu hargyfwng arian cyfred eu hunain gydag Yen wan yn bygwth anfon y wlad i ddirwasgiad. Fel un o brynwyr mwyaf trysorlysoedd yr Unol Daleithiau, os yw'r wlad yn dewis lleihau'r pryniannau hynny mewn ymateb i ddarlun economaidd sy'n gwaethygu gallai arwain at y cydbwysedd tuag at wanhau'r ddoler tra bod nwyddau'n aros yn ddrud.