Mae Morgan Stanley yn rhybuddio y gallai'r gornel hon o'r farchnad gredyd fod yn gyntaf wrth i gyfraddau llog godi

I’r rhai sy’n anghyfarwydd â’r gornel hon o’r farchnad gredyd, mae’r term “benthyciadau trosoledd” fel arfer yn cyfeirio at fenthyciadau banc gwarantedig uwch a wneir i fenthycwyr sydd â graddfeydd credyd gradd buddsoddiad islaw, yn ôl Sefydliad Buddsoddi Wells Fargo.

Gweler: A yw'r farchnad bondiau sothach yn rhy gryf ar laniad meddal i'r economi?

Yn nodweddiadol, mae’r benthyciadau hyn yn cael eu prynu gan sefydliadau fel banciau buddsoddi, sydd wedyn yn cronni’r benthyciadau ac yn eu hail-becynnu i rwymedigaethau benthyciad cyfochrog, sydd wedyn yn cael eu gwerthu ymlaen i fuddsoddwyr.

Achosodd y cyfnod o gyfraddau llog isel a ddilynodd Argyfwng Ariannol Mawr 2008 y farchnad benthyciadau trosoledd i falŵn. Yn ôl data a ddyfynnwyd gan Srikanth Sankaran Morgan Stanley, mae bron wedi dyblu mewn maint ers 2015 i $ 1.4 triliwn mewn benthyciadau sy'n ddyledus ar ddiwedd mis Mehefin. Manteisiwyd ar lawer o'r cyhoeddiad hwn gan gwmnïau ecwiti preifat i ariannu pryniannau corfforaethol, neu'n syml i ailgyllido.

Wrth i falansau benthyciadau gynyddu, dirywiodd ansawdd y benthycwyr, nad oedd yn llawer o broblem pan oedd cyfraddau llog meincnod yn agos at 0%. Ond wrth i gyfraddau llog gynyddu, dylai buddsoddwyr wylio'r gofod hwn, gan fod ansawdd y benthycwyr yn llawer is nag y mae ar gyfer y farchnad bondiau sothach. Er bod tua hanner y benthycwyr bond sothach yn cario statws credyd yn agos at frig y domen nad yw'n radd buddsoddiad, dim ond un rhan o bedair o'r benthycwyr benthyciadau trosoledd sydd â sgôr o 'BB'. Mae'r gweddill yn is.

I fod yn sicr, nid Morgan Stanley yw'r unig fanc sy'n annog cleientiaid i fynd ato'n ofalus. Tîm o ddadansoddwyr o'r Wells Fargo
WFC,
+ 0.34%
Dywedodd y Sefydliad Buddsoddi mewn nodyn ymchwil ddydd Mawrth y dylai buddsoddwyr fynd at fenthyciadau trosoledd yn ofalus.

Fodd bynnag, fe ychwanegon nhw nad yw chwythu i fyny yn gasgliad a ragwelwyd, ac mae Wells yn cynnal agwedd “niwtral” ar y gofod.

Un rheswm yw mai dim ond 9% o fenthyciadau LL heb eu talu fydd yn ddyledus rhwng nawr a diwedd y flwyddyn nesaf.

Gyda chyfraddau llog ar gynnydd, mae'r galw am fenthyciadau trosoledd newydd wedi gostwng. Ers dechrau'r flwyddyn, mae gwerth benthyciadau a roddwyd gan fenthycwyr trosiannol yn yr Unol Daleithiau wedi bod yn is na $200 biliwn, i lawr tua 57% o'r un cyfnod y llynedd, yn ôl tîm o ddadansoddwyr credyd yn Bank of America
BAC,
+ 0.58%.

Mae hyn yn gwneud synnwyr o ystyried yr ad-daliad sydyn mewn uno a chaffael.

Gall buddsoddwyr manwerthu fuddsoddi mewn benthyciadau trosoledd trwy ETF Uwch Fenthyciad Invesco
BKLN,
-0.21%
ac ETF Uwch Fenthyciad SPDR Blackstone
SRLN,
-0.20%.
Mae'r cyntaf i lawr 5% yn unig hyd yn hyn eleni, tra bod yr olaf wedi gostwng 6%.

Mae benthyciadau trosoledd wedi perfformio'n well na meysydd eraill o'r farchnad bondiau hyd yn hyn eleni, gan fod y ddau ETF uchod yn curo ETF Bond Trysorlys 20+ Mlynedd iShares.
TLT,
+ 0.35%,
sydd wedi gostwng bron i 24% ers Ionawr 1.

Ond mae strategwyr credyd yn disgwyl y gallai hyn newid yn fuan a disgwylir i gyfraddau llog aros yn uwch am gyfnod hwy. Am y rheswm hwn, dylai buddsoddwyr fod yn wyliadwrus am arwyddion rhybudd fel ton o israddio, yn ôl Sankaran Morgan Stanley.

Eto i gyd, mae'n dal i gael ei weld a fydd y sioc cyfraddau yn pelen eira i rywbeth mwy.