(Bloomberg) - Gan adleisio bron pawb ar Wall Street, mae Bob Michele o JPMorgan Asset Management a Michael Wilson o Morgan Stanley yn wyliadwrus rhag effeithiau crychdonni posibl tynhau meintiol bondigrybwyll y Gronfa Ffederal.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Mae hyn yn cael ei osod yn foel yn y farchnad bondiau. Mae lledaeniadau credyd, fel arfer y gwahaniaeth rhwng yr arenillion ar fond corfforaethol a’r gyfradd feincnod, yn dal yn “rhy ddrud,” meddai Michele, prif swyddog buddsoddi JPMorgan Asset Management, ar Bloomberg Television Wednesday.
“Nid yw'n ymddangos eu bod yn prisio risgiau'r dirwasgiad yn ddigonol. Erbyn diwedd y flwyddyn, maen nhw'n sicr yn mynd i fynd yn ôl i fyny i'r hen uchafbwyntiau o tua 600 drosodd, ”meddai Michele. “Nid wyf ychwaith yn meddwl bod y marchnadoedd yn prisio'n ddigonol o ran tynhau meintiol. Mae hynny’n taro’n llawn fis nesaf.”
Ym mis Medi, mae'r Ffed i fod i gynyddu ei leihad ar y fantolen i uchafswm cyflymder o $95 biliwn - gan redeg oddi ar hyd at $60 biliwn mewn Trysorau, a $35 biliwn o warantau morgais. Ers mis Mehefin, mae'r cap misol wedi bod yn gyfanswm o $47.5 biliwn. Ond y mis diwethaf, dim ond tua $22 biliwn y llwyddodd y Ffed i ostwng ei bortffolio. Mae'r angen hwn i dynhau polisi i ffrwyno chwyddiant ymchwydd wedi bod yn gur pen mawr yn wynebu'r Ffed.
Darllen mwy: Nid yw QT y Ffed yn Mynd yn ôl y Cynllun: Economi Newydd yn Ddyddiol
Amlygodd Wilson, prif swyddog buddsoddi Morgan Stanley, mewn nodyn diweddar, er bod y Ffed wedi rhoi'r gorau i dynhau ei bolisi cyn dechrau crebachiad economaidd yn ystod y pedwar cylch diwethaf, gan sbarduno signal bullish ar gyfer stociau, mae lefelau chwyddiant hanesyddol cyfredol yn golygu y bydd y Ffed yn yn debygol o fod yn tynhau o hyd pan ddaw dirwasgiad.
Mae ecwitïau UDA yn parhau i fod yn sownd mewn ystod fasnachu gyda'r meincnod S&P 500 yn newid rhwng enillion a cholledion dydd Mercher. Methodd y mynegai meincnod â chroesi'r cyfartaledd symudol 200 diwrnod a wyliwyd yn agos, trothwy technegol y mae llawer yn ei weld fel arwydd ar gyfer uptrend parhaol.
“Mae’r cyfartaledd symudol 200 diwrnod yn berthnasol oherwydd dyna’r duedd,” meddai Wilson yn yr un cyfweliad. “Felly rydym mewn dirywiad, a hyd nes y gall y farchnad fynd yn ôl uwchlaw'r dirywiad hwnnw, rwy'n meddwl bod gwneud rhywfaint o alwad mawreddog am uchafbwyntiau newydd, a dweud y gwir, mae'n anghyfrifol o ystyried yr hyn sy'n digwydd gyda'r Ffed a'r QT yn dod. Mae’n mynd i fod yn llawer gwaeth nag y mae pobl wedi’i brofi hyd yn hyn.”
Ond mae rhai dadansoddwyr Wall Street wedi dechrau difyrru'r syniad y bydd y Ffed yn rhoi'r gorau i dynhau hyd yn oed wrth i ofnau dirwasgiad dyfu. Nid Wilson.
Darllen mwy: Morgan Stanley yn Gweld Mwy o Hwyau Bwyd Tra Mae JPMorgan yn Disgwyl Colyn
“Y newid mawr y tro hwn yn erbyn, dyweder, cyfnodau blaenorol pan allai marchnadoedd gyffroi am golyn Ffed yw'r tro hwn nid ydyn nhw'n mynd iddo oni bai bod rhywbeth drwg iawn yn digwydd, na fydd wrth gwrs yn dda i stociau,” meddai Wilson. . “Rwy’n meddwl bod 15 mlynedd o bolisi ariannol gormodol wedi gwneud i’r buddsoddwr cyffredin fod yn hunanfodlon o amgylch y realiti hwn.”
Eto i gyd, cynigiodd Wilson ddau senario y gallai'r banc canolog golyn ynddynt, er ei fod wedi tanlinellu ei bod yn annhebygol. Naill ai mae’r Unol Daleithiau yn gweld “cwymp mewn chwyddiant” oherwydd bod datchwyddiant mewn llawer o bocedi o’r economi neu mae’r data swyddi yn dangos bod y genedl mewn “dirwasgiad llawn lle mae cwmnïau wir yn torri cyflogaeth.”
“Dydw i ddim yn gwybod ble mae'r pwynt poen ar hwnnw i'r Ffed. Ond dydyn nhw ddim eisiau ein gyrru i ddirwasgiad dwfn,” meddai Wilson, a ragfynegodd yn gywir y gwerthiant eleni. “Ond pe bai gennym ni ddata cyflogres negyddol yn ystod yr ychydig fisoedd nesaf - ac mae hynny'n bosibl oherwydd bod data cartrefi eisoes yn negyddol - efallai y byddai hynny'n rhywbeth y byddent yn oedi. Nid wyf yn meddwl y byddent yn dechrau torri cyfraddau, ond gallant oedi. Y broblem gyda'r naratif hwnnw ar gyfer buddsoddwyr ecwiti yw nad yw hynny'n mynd i fod yn dda ar gyfer enillion. Nid yw'n mynd i fod yn dda ar gyfer prisiau stoc. ”
Dywedodd Michele JPMorgan y dylai'r banc canolog gyhoeddi mwy o eglurder ar ba mor hawkish y mae'n bwriadu bod yn wyneb pryderon cynyddol ynghylch dirwasgiad yn nigwyddiad blynyddol hirddisgwyliedig Jackson Hole, Wyoming, y Ffed.
“Yr hyn rydw i’n gobeithio amdano o leiaf yw ei fod yn rhoi rhywfaint o fetrigau inni ynglŷn â beth fyddai’n achosi iddyn nhw oedi codiadau cyfradd a beth fyddai’n achosi iddyn nhw ddechrau torri cyfraddau mewn gwirionedd,” meddai Michele, gan gyfeirio at Gadeirydd y Ffed Jerome Powell. . “Yr hyn rwy’n meddwl y dylai’r Ffed fod yn ei wneud ac mae Powell, yn benodol, yn arwain y banc canolog ar hyn ac yn ei wneud yn foment iddo. Er mwyn Duw, ni yw’r rhai sy’n wynebu chwyddiant uchaf ers 40 mlynedd.”
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-wilson-jpmorgan-michele-195850616.html