'Yr ofn cynyddol yw y bydd rhywbeth arall yn torri ar hyd y ffordd': mae buddsoddwyr marchnad stoc yn edrych ymlaen at ddata chwyddiant PCE yng nghanol pryderon gordynhau Fed

“Yr ofn cynyddol yw y bydd rhywbeth arall yn torri ar hyd y ffordd, fel marchnad fondiau Trysorlys yr UD gyfan,” meddai Yardeni.

Mae cynnyrch y Trysorlys wedi cynyddu'n sylweddol yn ddiweddar wrth i'r Ffed godi ei gyfradd llog meincnod, gan roi pwysau ar y farchnad stoc. Ddydd Gwener, oedidd eu hesgyniad cyflym, wrth i fuddsoddwyr dreulio adroddiadau sy'n awgrymu y gallai'r Ffed drafod codiadau cyfradd ymosodol ychydig yn arafu yn hwyr eleni.

Stociau neidiodd yn sydyn ddydd Gwener tra bod y farchnad yn pwyso a mesur yr hyn a welwyd fel cychwyn posibl i newid mewn polisi Ffed, hyd yn oed wrth i'r banc canolog ymddangos yn barod i barhau â llwybr o gynnydd mawr mewn cyfraddau eleni i ffrwyno chwyddiant cynyddol. 

Ymateb y farchnad stoc i Adroddiad y Wall Street Journal ei bod yn ymddangos bod y banc canolog yn barod i godi'r gyfradd cronfeydd bwydo dri chwarter pwynt canran y mis nesaf - ac y gallai swyddogion Ffed drafod a ddylid codi hanner pwynt canran ym mis Rhagfyr - yn ymddangos yn or-frwdfrydig i Anthony Saglimbene, prif strategydd marchnad yn Ameriprise Financial. 

“Mae'n ddymuniad meddwl” bod y Ffed yn anelu at saib yn y cynnydd yn y gyfradd, gan y byddan nhw fwy na thebyg yn gadael codiadau cyfradd yn y dyfodol “ar y bwrdd,” meddai mewn cyfweliad ffôn. 

“Rwy’n credu eu bod wedi peintio eu hunain i gornel pan adawon nhw gyfraddau llog yn sero i gyd y llynedd” wrth brynu bondiau o dan yr hyn a elwir yn leddfu meintiol, meddai Saglimbene. Cyn belled â bod chwyddiant uchel yn parhau i fod yn ludiog, mae'n debyg y bydd y Ffed yn parhau i godi cyfraddau wrth gydnabod bod y codiadau hynny yn gweithredu gydag oedi - a gallent wneud “mwy o ddifrod nag y maent am ei wneud” wrth geisio oeri'r economi.

“Efallai y bydd rhywbeth yn yr economi yn torri yn y broses,” meddai. “Dyna’r risg rydyn ni’n cael ein hunain ynddi.”

'Debacle'

Mae cyfraddau llog uwch yn golygu ei fod yn costio mwy i gwmnïau a defnyddwyr fenthyca, gan arafu twf economaidd yng nghanol ofnau uwch y bydd yr Unol Daleithiau yn wynebu dirwasgiad posibl y flwyddyn nesaf, yn ôl Saglimbene. Fe allai diweithdra godi o ganlyniad i godiadau cyfradd ymosodol y Ffed, meddai, tra gallai “datleoliadau mewn marchnadoedd arian a bond” ddod i’r amlwg.

Mae buddsoddwyr o'r Unol Daleithiau wedi gweld craciau o'r fath yn y farchnad ariannol dramor.

Yn ddiweddar gwnaeth Banc Lloegr ymyrraeth annisgwyl ym marchnad bondiau’r DU ar ôl i gynnyrch ar ei ddyled lywodraethol gynyddu a suddodd y bunt Brydeinig ynghanol pryderon ynghylch cynllun torri treth a ddaeth i’r amlwg wrth i fanc canolog Prydain dynhau polisi ariannol i ffrwyno chwyddiant uchel. Prif Weinidog Liz Truss camu i lawr yn sgil yr anhrefn, ychydig wythnosau ar ôl cymryd y swydd uchaf, gan ddweud y byddai’n gadael cyn gynted ag y bydd y blaid Geidwadol yn cynnal gornest i gymryd ei lle. 

“Mae’r arbrawf drosodd, os gwnewch,” meddai JJ Kinahan, prif swyddog gweithredol IG Group North America, rhiant broceriaeth ar-lein tastyworks, mewn cyfweliad ffôn. “Felly nawr rydyn ni’n mynd i gael arweinydd gwahanol,” meddai. “Fel arfer, ni fyddech yn hapus am hynny, ond ers y diwrnod y daeth, mae ei pholisïau wedi cael derbyniad eithaf gwael.”

Yn y cyfamser, mae marchnad Trysorlys yr UD yn “fregus” ac yn “agored i sioc,” rhybuddiodd strategwyr yn Bank of America mewn adroddiad Ymchwil Byd-eang BofA dyddiedig Hydref 20. Mynegasant bryder y gallai marchnad y Trysorlys “fod yn un sioc i ffwrdd o weithrediad y farchnad heriau,” gan dynnu sylw at hylifedd dirywiol yng nghanol galw gwan a “gwrthwynebiad uchel i risg gan fuddsoddwyr.” 

Darllen: Mae marchnad Trysorlys 'fregus' mewn perygl o 'werthu gorfodol ar raddfa fawr' neu syndod sy'n arwain at fethiant, dywed BofA

“Yr ofn yw y gallai llanast fel yr un diweddar ym marchnad fondiau’r DU ddigwydd yn yr Unol Daleithiau,” meddai Yardeni, yn ei nodyn ddydd Gwener. 

“Er bod unrhyw beth yn ymddangos yn bosibl y dyddiau hyn, yn enwedig senarios brawychus, hoffem nodi, hyd yn oed gan fod y Ffed yn tynnu hylifedd yn ôl” trwy godi’r gyfradd cronfeydd bwydo a thynhau meintiol parhaus, mae’r Unol Daleithiau yn hafan ddiogel yng nghanol amseroedd heriol yn fyd-eang, y dywedodd cadarn. Mewn geiriau eraill, gall y syniad “nad oes gwlad arall” i fuddsoddi ynddi heblaw’r Unol Daleithiau, ddarparu hylifedd i’r farchnad bondiau domestig, yn ôl ei nodyn.

“Dydw i ddim yn meddwl bod yr economi hon yn gweithio” os yw'r cynnyrch ar y Trysorlys 10 mlynedd
TMUBMUSD10Y,
4.228%
nodyn yn dechrau agosáu at 5%, meddai Rhys Williams, prif strategydd yn Spouting Rock Asset Management, dros y ffôn.

Gostyngodd cynnyrch y Trysorlys deng mlynedd ychydig yn fwy nag un pwynt sylfaen i 4.212% ddydd Gwener, ar ôl dringo dydd Iau i'w cyfradd uchaf ers Mehefin 17, 2008 yn seiliedig ar lefelau amser Dwyrain 3 pm, yn ôl Data Marchnad Dow Jones.

Dywedodd Williams ei fod yn poeni y bydd cyfraddau ariannu cynyddol yn y marchnadoedd tai a cheir yn pinsio defnyddwyr, gan arwain at werthiannau arafach yn y marchnadoedd hynny.

Darllen: Pam y dylai'r farchnad dai baratoi ar gyfer cyfraddau morgais dau ddigid yn 2023

“Mae’r farchnad wedi prisio mwy neu lai mewn dirwasgiad ysgafn,” meddai Williams. Pe bai’r Ffed yn dal i dynhau, “heb dalu unrhyw sylw i’r hyn sy’n digwydd yn y byd go iawn” tra’n “canolbwyntio’n maniacaidd ar gyfraddau diweithdra,” byddai “dirwasgiad mawr iawn,” meddai.

Mae buddsoddwyr yn rhagweld y bydd llwybr y Ffed o godiadau cyfradd anarferol o fawr eleni yn y pen draw yn arwain at farchnad lafur feddalach, gan leihau'r galw yn yr economi o dan ei ymdrech i ffrwyno chwyddiant cynyddol. Ond mae'r farchnad lafur hyd yn hyn wedi aros yn gryf, gydag un yn hanesyddol cyfradd diweithdra isel o 3.5%.

Dywedodd George Catrambone, pennaeth masnachu Americas yn DWS Group, mewn cyfweliad ffôn ei fod yn “eithaf pryderus” am y Ffed o bosibl yn gordynhau polisi ariannol, neu’n codi cyfraddau yn ormod yn rhy gyflym.

Mae’r banc canolog “wedi dweud wrthym eu bod yn ddibynnol ar ddata,” meddai, ond mynegodd bryderon ei fod yn dibynnu ar ddata sy’n “edrych yn ôl o leiaf fis,” meddai.

Mae’r gyfradd ddiweithdra, er enghraifft, yn ddangosydd economaidd ar ei hôl hi. Mae elfen lloches y mynegai prisiau defnyddwyr, mesur o chwyddiant yr Unol Daleithiau, yn “gludiog, ond hefyd yn arbennig o llusgo,” meddai Catrambone.

Ar ddiwedd yr wythnos hon, bydd buddsoddwyr yn cael darlleniad o'r mynegai prisiau personol-treuliant-gwariant, sef y mesurydd chwyddiant a ffefrir gan y Ffed, ar gyfer mis Medi. Bydd y data PCE fel y'i gelwir yn cael ei ryddhau cyn i farchnad stoc yr Unol Daleithiau agor ar Hydref 28.

Yn y cyfamser, mae canlyniadau enillion corfforaethol, sydd wedi dechrau cael eu hadrodd ar gyfer y trydydd chwarter, hefyd yn “edrych yn ôl,” meddai Catrambone. Ac mae doler yr UD, sydd wedi cynyddu i'r entrychion wrth i'r Ffed godi cyfraddau, yn creu “headwinds” ar gyfer cwmnïau UDA sydd â busnesau rhyngwladol.

Darllen: Mae buddsoddwyr marchnad stoc yn paratoi ar gyfer wythnos brysuraf y tymor enillion. Dyma sut mae'n pentyrru hyd yn hyn.

“Oherwydd yr oedi y mae'r Ffed yn gweithredu oddi tano, nid ydych chi'n mynd i wybod nes ei bod hi'n rhy hwyr eich bod chi wedi mynd yn rhy bell,” meddai Catrambone. “Dyma beth sy’n digwydd pan fyddwch chi’n symud mor gyflym ond hefyd o’r fath faint, meddai, gan gyfeirio at gyfres y banc canolog o godiadau cyfradd mawr yn 2022.

“Mae'n llawer haws symud o gwmpas pan fyddwch chi'n codi cyfraddau ar 25 pwynt sail ar y tro,” meddai Catrambone.

'Tightrope'

Yn yr Unol Daleithiau, mae’r Ffed ar “drop tynn” gan ei fod mewn perygl o dynhau polisi ariannol, yn ôl Kinahan IG. “Dydyn ni ddim wedi gweld effaith lawn yr hyn mae’r Ffed wedi’i wneud,” meddai.

Er bod y farchnad lafur yn ymddangos yn gryf am y tro, mae'r Ffed yn tynhau i mewn i economi sy'n arafu. Er enghraifft, mae gwerthiannau cartrefi presennol wedi gostwng wrth i gyfraddau morgeisi godi, tra bod arolwg gweithgynhyrchu'r Sefydliad Rheoli Cyflenwi, baromedr o ffatrïoedd Americanaidd, syrthiodd i isafbwynt 28 mis o 50.9% ym mis Medi.

Hefyd, mae'n bosibl y bydd trafferthion yn y marchnadoedd ariannol yn dod i'r amlwg yn annisgwyl fel effaith tynhau ariannol y Ffed, rhybuddiodd Spouting Rock's Williams. “Unrhyw bryd mae'r Ffed yn codi cyfraddau hyn yn gyflym, dyna pryd mae'r dŵr yn mynd allan ac rydych chi'n darganfod pwy sydd â'r siwt ymdrochi” - neu beidio, meddai.

“Dydych chi ddim yn gwybod pwy sy'n cael ei orlifo,” meddai, gan godi pryder ynghylch y potensial ar gyfer chwythu i fyny anhylifdra. “Dim ond pan fyddwch chi'n cael yr alwad ymyl honno y byddwch chi'n gwybod hynny.” 

Daeth stociau'r UD i ben yn sydyn yn uwch ddydd Gwener, gyda'r S&P 500
SPX,
+ 2.37%,
Dow Jones Industrial Cyfartaledd
DJIA,
+ 2.47%
a Nasdaq Composite yr un yn sgorio eu enillion canrannol wythnosol mwyaf ers mis Mehefin, yn ôl Data Marchnad Dow Jones. 

Er hynny, mae ecwitïau UDA mewn marchnad arth. 

“Rydyn ni wedi bod yn cynghori ein cynghorwyr a’n cleientiaid i aros yn wyliadwrus trwy weddill y flwyddyn hon,” gan bwyso ar asedau o safon wrth barhau i ganolbwyntio ar yr Unol Daleithiau ac ystyried meysydd amddiffynnol fel gofal iechyd a all helpu i liniaru risg, meddai Saglimbene Ameriprise. “Rwy’n credu y bydd anweddolrwydd yn uchel.”