Mr. Powell, Gollwng Y Gordd A Dechrau Arloesedd

Mae System Gwarchodfa Ffederal yr Unol Daleithiau yn byw yn y gorffennol ac yn dadwneud y dyfodol. Mae’r Cadeirydd Jerome Powell a’i gydweithwyr wedi defnyddio cyfraddau llog fel gordd, gan obeithio gwasgu chwyddiant fel y gwnaeth Paul Volcker yn yr 1980au. Ar y pwynt hwn, fodd bynnag, mae pob siglen ychwanegol o’r gordd yn brifo ein siawns o “lanio meddal” yn 2023 a phlaned gyfanheddol yn 2100.

Ni all y gordd wahaniaethu rhwng cwmnïau sy’n adeiladu economi lân, gynaliadwy a’r rhai sy’n sicrhau bod dyfeisiau’n tynnu ein sylw’n ormodol, yn or-gaeth i danwydd ffosil ac yn hynod ddifater i anghydraddoldeb. Ni all wahaniaethu rhwng y rhai sydd wedi dioddef y dirwasgiad a'r rhai sydd wedi methu a fydd yn dioddef fwyaf.

Ar ben hynny, mae targed chwyddiant 2% y Ffed yn fympwyol. Yr oedd dyfeisio offhand ym 1989 gan Don Bash, Llywodraethwr Banc Wrth Gefn Seland Newydd, mewn ymateb i orchymyn cyfreithiol yn nodi bod gan fanc canolog y wlad darged. Mae'n aneglur bod 2% yn well o gwbl i gymdeithas na 3.5%, i ble'r ydym fel petaem yn mynd.

Ledled y byd, mae angen cyfalaf fforddiadwy arnom i ddatblygu technolegau sy'n mynd i'r afael â'n hargyfwng hinsawdd. Mae ei angen arnom i gwrdd â'r galw am dai, bwyd a dŵr wrth i boblogaeth y byd dyfu o 8 biliwn heddiw i 9.7 biliwn erbyn 2050. Ac mae ei angen arnom i adfywio’r dosbarth canol a chreu swyddi’r dyfodol. Dyna pam rwy'n galw ar y Ffed a phob banc canolog arall i ollwng gordd Paul Volcker ac archwilio dewisiadau amgen arloesol. Sut y gallent gyfuno polisi ariannol a pholisi diwydiannol i ddofi chwyddiant heb newynu arloesi byd-eang?

Mae'r betiau o ailddyfeisio bancio canolog yn uchel. I gyrraedd sero net erbyn 2050, BloombergNEF amcangyfrifon bod angen i ni fuddsoddi bron i $200 triliwn mewn technolegau glân, neu tua $7 triliwn y flwyddyn, i fyny o $2 triliwn yn 2021. Y pwynt, rhag inni anghofio, yw atal newid hinsawdd rhag anrheithio economïau, dinistrio ecosystemau sy'n cynnal pobl ac ansefydlogi cymdeithasau â argyfwng ffoaduriaid torfol.

Mae codiadau mewn cyfraddau eisoes wedi arafu datblygiad technoleg lân gyda chefnogaeth menter. Climate Tech VC adroddiadau bod cyllid menter ar gyfer technoleg hinsawdd wedi gostwng 2022% yn 3 o’i uchafbwynt yn 2021, wedi’i ysgogi gan ostyngiad o 24% mewn cyllid cyfnod twf. Os rhoddwn ddigon o gyllid i gwmnïau cyfnod twf fethu, ni fyddant yn cystadlu'n well na thrawsnewid y jyggernauts diwydiannol sy'n gyfrifol am y rhan fwyaf o allyriadau.

Mae codiadau cyfradd llog yn bygwth nid yn unig cwmnïau'r dyfodol ond hefyd eu gweithwyr. Hyd at yr 1980au, roedd lefelau incwm yn y byd Gorllewinol yn galluogi teulu un incwm i fyw'n weddol dda. Nawr, mae hyd yn oed teuluoedd dau incwm yn ei chael hi'n anodd. Pam? Mae eu hincwm yn rhy isel i gael dau ben llinyn ynghyd, tra bod maint elw corfforaethol yr uchaf y maent wedi bod yn y 400 mlynedd diwethaf fel y dangosodd David Dodge, cyn-Lywodraethwr Banc Canada, yn ystod araith ddiweddar yn Vancouver.

Os yw cwmnïau'n blaenoriaethu enillion cyfranddalwyr dros gyflogau, cadw talent a datblygu, yr unig ffordd i aelwydydd gynyddu eu hincwm yw hopiannaeth. Yn wir, mae bron i hanner gweithwyr yr UD yn bwriadu rhoi'r gorau i'w swyddi yn ystod dau chwarter cyntaf 2023 yn ôl a arolwg gan y cwmni staffio Robert Half. A pham lai: mae diweithdra ar 3.4% ac mae 11 miliwn o swyddi ar gael yn yr UD gyda dau agoriad ar gyfer pob ceisiwr gwaith.

Bydd hercian swyddi gweithredol o'r fath yn ffynhonnell fawr o chwyddiant cyflog. Felly, yn y marchnadoedd llafur prysur heddiw, gallai codiadau mewn cyfraddau llog arwain at y gwrthwyneb i'r hyn y mae banciau canolog ei eisiau. I wneud pethau'n waeth, bydd marchnad lafur a ddiffinnir gan gorddi uchel yn ei chael hi'n anodd arloesi. Bydd gweithwyr yn gadael cyn y gallant greu neu wneud unrhyw beth arwyddocaol, gan atal cyflogwyr rhag gwerth llawn eu buddsoddiadau datblygu.

Os bydd technoleg lân yn parhau i gael ei thanariannu a bod yn rhaid i weithwyr ddewis rhwng cyflogau cynhaliaeth a hercian swyddi cyson, bydd allyriadau sero net erbyn 2050 yn anghyraeddadwy. Er mwyn ariannu arloesedd glân tra'n gwrthdroi marweidd-dra cymdeithasol ac economaidd yn y dosbarth canol, mae angen inni fynd i'r afael â chwyddiant heb gordd Paul Volcker. Mae angen polisïau arnom sy'n osgoi cyflymu chwyddiant tra hefyd yn osgoi canlyniadau chwyddiant. Rwy'n cynnig tri i ddechrau:

1. Alinio polisi ariannol â pholisi diwydiannol. Mae mesurau fel y Ddeddf Gostyngiadau Chwyddiant yn ceisio gwneud iawn am y gordd o gynnydd mewn cyfraddau llog ond maent yn brin. Pam na ddylai'r Ffed osod cyfraddau llog is ar gyfer diwydiannau hanfodol fel technoleg lân a gweithgynhyrchu sglodion wrth osod cyfraddau uwch ar gyfer tanwydd ffosil a chyfryngau cymdeithasol?
2. Talu cyflogau uwch a chynyddu cynhyrchiant. Yn hytrach na gorfodi pobl i neidio am swyddi mewn marchnad lafur sydd eisoes yn dynn, a fydd yn cyflymu chwyddiant cyflogau, mae angen inni ddatblygu ateb strwythuredig i gynhyrchiant isel a marweidd-dra cyflogau. Er enghraifft, gosod isafswm cyflog uwch ac ariannu rhaglenni ailsgilio a phrentisiaeth sy’n galluogi pobl i ddod yn fwy gwerthfawr yn y farchnad dalent. Cymell cwmnïau i gynyddu gwariant cyfalaf ar beiriannau uwch a phrosesau diwydiannol a all ddarparu enillion cynhyrchiant gwirioneddol. Yn y cyfamser, gosodwch drethi uwch ar brynu cyfranddaliadau yn ôl a difidendau gormodol.
3. Rhowch dreth ar hap-safleoedd rhyfel ar hydrocarbonau. Mae rhyfel yn yr Wcrain wedi dod i ben elw uchaf i gwmnïau tanwydd ffosil, ac mae'r rhan fwyaf ohonynt yn parhau i lusgo eu sodlau ar drawsnewidiad ynni. Trethu eu hap-safleoedd rhyfel yn drwm i roi cymhorthdal ​​a chyflymu'r broses o gyflwyno ynni glân, nad yw'n agored i megalomania Vladimir Putin. Er ei fod yn boenus o bosibl yn y tymor byr, bydd y newid hwn yn gostwng costau bwyd, ynni a thai, sef yr arwyddion pwysicaf o chwyddiant. Mae gan drethdalwyr cwmnïau olew a nwy cymorthdaledig am ddigon hir.

Mae gosodiad y Ffed ar darged chwyddiant mympwyol o 2% yn bygwth dyfodol dynoliaeth. Er fy mod yn credu bod angen annibyniaeth ar fanciau canolog i weithredu'n optimaidd, nid oes unrhyw reswm na ddylent atal codiadau llog pellach nawr. Mae chwyddiant eisoes yn gostwng a disgwylir iddo gyrraedd 3.5% gyda'r mesurau a weithredwyd hyd yn hyn. Mae hynny'n golygu bod peryglon gorchwyddiant a dirwasgiad yn cilio. Efallai mai 3.5% yw’r cydbwysedd newydd a allai helpu’r byd i fynd i’r afael â newid hinsawdd a chynnal poblogaeth o 9.7 biliwn.

Mr. Powell, mae'n bryd gosod gordd Volcker ac arloesi polisïau ariannol.