(Bloomberg) - Ar bob cyfrif - gan gynnwys rhai Elon Musk - mae gan Twitter fwy na digon o arian i wneud ei daliadau llog cyntaf, y disgwylir iddo gyfanswm o tua $ 300 miliwn.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Ond gyda'r dyddiad talu yn prysur agosáu, serch hynny mae rhywfaint o bryder ynghylch yr hyn y gallai'r biliwnydd byrbwyll ei wneud i leddfu baich dyled $12.5 biliwn y cwmni cyfryngau cymdeithasol.
Ydy, dywedodd Musk mewn sgwrs Twitter Spaces ddiwedd mis Rhagfyr fod gan y cwmni tua $ 1 biliwn mewn arian parod ar ei fantolen. Ond mae hefyd wedi defnyddio’r syniad o fethdaliad yn agored, wedi nodi “gostyngiad enfawr” mewn refeniw wrth i rai hysbysebwyr ffoi o’r platfform a thorri staff ers cau ei bryniant trosoledd o $44 biliwn ddiwedd mis Hydref.
Mae grŵp o saith banc, dan arweiniad Morgan Stanley, yn berchen ar y ddyled. Gadawodd y ddrama ynghylch caffaeliad a marchnadoedd cyfnewidiol Musk eu cyfrwyo â'r benthyciadau, y byddent fel arfer wedi'u dadlwytho i fuddsoddwyr.
Nawr, ar ôl iddynt golli tua $4 biliwn ar bapur am gefnogi cais Twitter Musk, nid yw gwylwyr y farchnad yn gweld llawer o reswm i'r banciau fynd ynghyd ag unrhyw symudiadau annisgwyl yn agos at y dyddiad cau ar gyfer talu llog, tua Ionawr 27 yn fras.
Wedi'r cyfan, yn y rhan fwyaf o fethdaliadau, mae'r ecwiti'n cael ei ddileu - ac mae benthycwyr yn cymryd rheolaeth yn y pen draw.
“Mae gormod yn y fantol i Musk a’i gyd-fuddsoddwyr,” meddai Jordan Chalfin, uwch ddadansoddwr yn y cwmni ymchwil credyd CreditSights. “Bydd Twitter yn gwneud ei daliadau llog tymor agos, yn uffern neu’n benllanw, ac yn rhoi amser i’r busnes weddnewid.”
Ni ymatebodd cynrychiolwyr Morgan Stanley a Musk i geisiadau am sylwadau.
Ychydig o Resymau
Er bod unrhyw beth yn bosibl gyda Musk, nid oes ganddo lawer o resymau i hepgor y taliad llog cyntaf. Mae'r tymor hwy yn gwestiwn mwy: Yn y sgwrs Twitter Spaces, dywedodd fod y cwmni ar gyflymder i golli $3 biliwn yn 2023.
“Dyna pam wnes i dreulio’r pum wythnos diwethaf yn torri costau fel gwallgof,” meddai.
Ond yn y tymor agos, pe na bai Twitter yn talu ei log, gallai hynny sbarduno diffyg, a fyddai'n caniatáu i'r banciau orfodi'r cwmni i fethdaliad Pennod 11. Mae rhai dyledion yn caniatáu cyfnod gras o 30 diwrnod, ond nid yw'n glir a yw hynny'n bodoli ar gyfer y benthyciadau Twitter.
Serch hynny, byddai'r canlyniadau i Musk, 51, sy'n berchen ar amcangyfrif o 79% o'r cwmni, yn syth ac yn ddifrifol.
Tra bod Twitter ar y bachyn ar gyfer y ddyled, ac nid Musk yn bersonol, fe gododd fwy na $ 20 biliwn ar gyfer ei gyfran yn y cwmni. Mae hynny bellach werth amcangyfrif o $11.6 biliwn, rhan sylweddol o’i ffortiwn o $137.4 biliwn, yn ôl Mynegai Billionaires Bloomberg.
“Os ydych chi'n fenthyciwr i Twitter a bod Elon Musk yn bygwth peidio â thalu'r cwpon, rydych chi'n mynd i'r llyfr chwarae safonol, sef: 'Iawn, fe'ch gwelaf mewn methdaliad,'” meddai Philip Brendel, dyled ofidus dadansoddwr yn Bloomberg Intelligence.
“O ran pwy sydd â mwy i'w golli, Elon Musk yn sicr,” meddai Brendel. “P'un a yw'n poeni a yw'n colli hynny ai peidio, mae hwnnw'n gwestiwn hollol wahanol. Mae'n sicr yn ymddwyn yn wahanol na'r hyn y byddai pobl arferol yn ei wneud yn y sefyllfaoedd hynny. ”
Trafodaethau Ehangach
Mae Musk yn adnabyddus am fod yn anrhagweladwy a gallai ddefnyddio'r taliad cyntaf mewn trafodaethau ehangach gyda benthycwyr Twitter. Mae ef a’r banciau wedi bod yn ceisio dod o hyd i atebion ar gyfer y baich llog, sydd wedi dod yn fwy cosbol na phan wnaeth ei gynnig ym mis Ebrill wrth i gyfraddau llog godi i’r entrychion.
Ddiwedd y llynedd, roedd bancwyr yn ystyried disodli rhai o'r dyledion llog uchel gyda benthyciadau ymyl newydd wedi'u cefnogi gan stoc Tesla Inc. y byddai'n bersonol gyfrifol am ad-dalu, un o sawl opsiwn a ystyriwyd ar y pryd.
Wrth i Musk werthu $3.6 biliwn o gyfranddaliadau Tesla y mis diwethaf, roedd rhai dadansoddwyr yn dyfalu y gallai ddefnyddio’r arian i brynu dyled Twitter gan y banciau, gan ei roi mewn gwell sefyllfa mewn achos methdaliad. Ond nid yw'n glir a fyddai Morgan Stanley ac eraill yn fodlon gwerthu iddo am brisiau gwerthu tân.
Mae yna siawns hefyd y bydd Musk yn penderfynu rhoi'r gorau iddi ar Twitter ac ailffocysu ar ei gwmnïau eraill gan gynnwys Tesla a SpaceX.
Wrth gwrs, pe bai Musk yn cerdded i ffwrdd, nid yn unig y byddai'n brifo ei hun, ond hefyd y cefnogwyr ecwiti eraill a ymunodd â'i fuddsoddiad, megis cronfa cyfoeth sofran Awdurdod Buddsoddi Qatar, a gyfrannodd $ 375 miliwn.
“Rydym yn ymgysylltu â’r rheolwyr, gydag Elon o ran y cynllun sydd ganddo ar gyfer y cwmni, ac rydym yn credu yn hyn, ac rydym yn ymddiried yn ei arweinyddiaeth o ran gweddnewid y cwmni,” meddai Prif Swyddog Gweithredol QIA Mansoor Al Mahmoud yn cyfweliad teledu Bloomberg yn Davos ddydd Llun.
Roedd QIA yn rhan o grŵp o tua 20 o fuddsoddwyr a gyfrannodd at yr ymrwymiad ecwiti, yn ôl ffeil ym mis Mai. Roedd Saudi Prince Alwaleed bin Talal hefyd wedi rholio dros 30 miliwn o gyfranddaliadau, gwerth tua $1.9 biliwn gan ddefnyddio'r pris prynu o $54.20. Rholiodd Jack Dorsey dros ei stanc hefyd.
Manylion Dyled
Mae gan Twitter dri darn mawr o ddyled gyda llog yn ddyledus: $6.5 biliwn a oedd i fod i gael ei werthu i fuddsoddwyr benthyciadau trosoledd, a $6 biliwn o fenthyciadau pontydd, wedi’u rhannu’n gyfartal rhwng cyfran sicredig ac ansicredig, yr oedd banciau wedi bwriadu ei werthu yn y ffurf bondiau sothach.
Mae'n ymddangos bod gan yr holl ddyled daliadau llog chwarterol, yn ôl llythyr ymrwymiad dyled ym mis Ebrill a phobl sy'n gyfarwydd â'r mater, a ofynnodd am beidio â chael eu henwi yn trafod trafodiad preifat.
Disgwylir i’r llog sy’n ddyledus yn ystod yr wythnosau nesaf fod tua $ 300 miliwn, yn ôl cyfrifiadau Bloomberg a chyfranogwyr y farchnad nad ydynt yn rhan o fargen Twitter. Mae hynny'n seiliedig ar y llythyr ymrwymiad dyled ac uchafswm cyfradd llog o 11.75% ar y gyfran ansicredig.
Gallai’r ffigur hwn fod yn uwch yn dibynnu a gynyddodd y banciau’r gyfradd llog ar y gyfran $6.5 biliwn gan ddefnyddio eu darpariaeth “fflecs” pan gaeodd y fargen, ac a yw Twitter yn defnyddio fersiwn un mis, tri neu chwe mis o’r meincnod Secured Cyfradd Ariannu Dros Nos. (Pe bai’r cwmni’n dewis y gyfradd un mis, gallai fod wedi talu symiau llog llai bob mis yn hytrach na swm mwy bob chwarter.)
Mae gan Twitter hefyd gyfleuster credyd cylchdroi $500 miliwn, sy'n caniatáu i'r cwmni fenthyca, ei dalu'n ôl a benthyca eto dros oes y benthyciad. Os yw Twitter yn tynnu arno, byddai costau llog yn cynyddu'n sylweddol. Mae Twitter eisoes yn talu ffi flynyddol o 0.5% i gael mynediad at yr arian.
Yn y cyfamser, mae Twitter wedi bod yn chwilio am ffyrdd creadigol o leihau gwariant. Mewn rhai achosion mae wedi rhoi'r gorau i dalu rhent ar rai o'i swyddfeydd, ac mae hefyd wedi gofyn i weithwyr geisio ail-negodi bargeinion gyda gwerthwyr trydydd parti. Yr wythnos hon, arwerthodd Twitter gannoedd o ddarnau o ddodrefn swyddfa.
Drwy'r amser, mae Musk yn trydar o bryd i'w gilydd am benderfyniad y Gronfa Ffederal i godi cyfraddau llog ar y cyflymder cyflymaf mewn cenhedlaeth.
“Tybed beth fyddai wedi digwydd yn 2009 pe bai’r Ffed wedi codi cyfraddau yn lle eu gostwng,” meddai ar Ionawr 13. “Po uchaf yw’r cyfraddau, y mwyaf anodd yw’r cwymp.”
–Gyda chymorth Jeannine Amodeo, Lisa Lee a Kurt Wagner.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/musk-more-lose-tries-skip-220927455.html