Na, Ni fydd Credit Suisse yn Gweld 'Ffrwydrad Arddull Lehman' - Dyma Pam

Mae pryderon am iechyd ariannol cawr bancio o’r Swistir Credit Suisse dros y penwythnos wedi arwain at ofnau newydd yn y farchnad am doriad arall tebyg i gwymp Lehman Brothers yn 2008. Mae sibrydion yn gyffredin bod sefyllfa gyfalaf Credit Suisse mewn perygl mawr, gyda chyfranddaliadau’n plymio i isafbwyntiau newydd. ddydd Llun a chost yswirio'r banc yn erbyn diffygdalu wedi cynyddu i'w lefel uchaf mewn mwy na dau ddegawd.

Cyfranddaliadau Credit Suisse i ddechrau tancio fore Llun, gan gyrraedd y lefel isaf newydd o $3.70 y cyfranddaliad, cyn adlamu'n ôl uwchlaw $4 y cyfranddaliad erbyn hwyrach yn y dydd. Mae'r stoc i lawr tua 60% eleni, ar y trywydd iawn ar gyfer ei gwymp blynyddol mwyaf yn hanes y cwmni.

Ond dywed arbenigwyr ei bod yn annhebygol y bydd Credit Suisse yn methu hyd yn oed wrth i gyfnewidiadau diofyn credyd y banc (CDS), sy'n cynnig amddiffyniad rhag diffygdalu, gynyddu ddydd Llun. Er gwaethaf sibrydion “eiliad Lehman Brothers” arall, fodd bynnag, mae’r rhan fwyaf o arbenigwyr Wall Street ar hyn o bryd yn diystyru’r syniad o chwythiad tebyg i’r Dirwasgiad Mawr arall sy’n siglo’r system ariannol gyfan.

“Mae’r byd mewn lle gwahanol iawn i 2008, pan sylweddolwyd colledion eang yn sydyn ar draws y system ariannol gyfan,” meddai James Angel, athro cyllid yn Ysgol Fusnes McDonough Prifysgol Georgetown. Er bod yna “sylweddiadau poenus” yn mynd o gwmpas marchnadoedd heddiw o ystyried y dirwasgiad sydd ar ddod ar y gorwel, “does dim problem systemig fawr sy’n effeithio ar bawb fel yr oedd yn 2008,” ychwanega.

Yn fwy na hynny, mae banciau'n wynebu goruchwyliaeth reoleiddiol llawer llymach heddiw nag a wnaethant yn ystod yr Argyfwng Ariannol, gyda phrofion straen trwyadl i sicrhau eu bod yn bodloni gofynion cyfalaf. Eto i gyd, mae lledaeniadau CDS Credit Suisse yn ffrwydro oherwydd bod y farchnad mewn “meddylfryd chwilod duon” yn ôl Angel, lle mae buddsoddwyr yn credu os oes un banc gyda lefelau cyfalaf peryglus yna mae mwy.

Mae Credit Suisse yn parhau i fod “yn gaeth mewn dolen gylchol o doom”—lle mae newyddion drwg yn anfon CDS yn uwch a’r stoc yn is er gwaethaf ymdrechion rheolwyr i leihau pryder y farchnad, meddai sylfaenydd Vital Knowledge, Adam Crisafulli. “Ni ddylai buddsoddwyr o reidrwydd ruthro allan i brynu cyfranddaliadau Credit Suisse, ond rydym yn amau’n gryf bod rhyw fath o ‘Moment Lehman’ ar fin digwydd.”

Y senario waethaf, yn ôl arbenigwyr, fyddai pe bai’n rhaid i gawr bancio’r Swistir ffeilio am fethdaliad Pennod 11. Byddai digwyddiad o'r fath yn cael effeithiau negyddol ar weddill y system ariannol wrth i amlygiad gwrthbarti ddod yn fwy o broblem. Ymhell cyn hynny, fodd bynnag, byddai'n rhaid i'r banc gyrraedd pwynt lle na all ariannu ei asedau: O dan y senario hwnnw, daw'r cwestiwn mawr sut y byddai rheoleiddwyr yn ymateb, meddai Angel. Mae'n debyg y byddai'r cwmni'n cael ei orfodi i ailgyfalafu—gan godi arian ar gyfradd wanhau, neu fynd ymhellach drwy fenthyca drwy gyfleuster benthyca disgownt banc canolog.

Yn y gorffennol, mae sefydliadau ariannol trallodus wedi ceisio pennu cymarebau cyfalaf trwy werthu asedau neu gwblhau cytundeb neu uno â sefydliad arall. Y dewis olaf gan reoleiddwyr i osgoi methdaliad fyddai datrysiad wedi'i beiriannu gan y llywodraeth yn debyg i 2008, pan gamodd banc canolog y Swistir i'r adwy. cyllid brys ar gyfer pobl fel UBS (Credit Suisse a godwyd y tu allan i gyfalaf ar y pryd).

Er hynny, mae “ffrwydrad tebyg i Lehman” yn parhau i fod yn annhebygol, meddai Angel, wrth i sefyllfa Credit Suisse ymddangos yn fwy penodol i’r cwmni, lle mae’r banc wedi gwneud camgymeriadau gyda sgandalau yn ystod y blynyddoedd diwethaf ac mae bellach yn talu’r pris amdano.

Roedd dadansoddwyr KBW yn cymharu sefyllfa gyfredol Credit Suisse â sefyllfa Deutsche Bank yn 2016, pan oedd y banc yn wynebu pryderon tebyg ynghylch hylifedd. Roedd Deutsche Bank yn wynebu ymchwiliad ffederal yn ymwneud â gwarantau gyda chefnogaeth morgais ar y pryd, cododd cyfnewidiadau diffyg credyd yn uwch, israddiwyd cyfradd dyled y banc a rhoddodd rhai cleientiaid y gorau i wneud busnes gyda'r cwmni. Lleihaodd y pwysau yn y pen draw, fodd bynnag, wrth i'r banc gyrraedd ffi setlo llai na'r disgwyl a chodi bron i $8 biliwn mewn cyfalaf newydd.

Dywedodd Prif Swyddog Gweithredol Credit Suisse, Ulrich Körner, mewn memo dros y penwythnos fod y banc ar “foment dyngedfennol” yn ei ymdrechion ailstrwythuro, er iddo annog gweithwyr i beidio â drysu “perfformiad prisiau stoc o ddydd i ddydd y cwmni â’r sylfaen gyfalaf gref. a sefyllfa hylifedd y banc.” Mae'r cwmni wedi trafod gwerthu asedau fel rhan o'i ailwampio strategol, gyda diweddariad busnes wedi'i drefnu ochr yn ochr â'i ryddhad enillion trydydd chwarter ar Hydref 27.

Mae'r ddau ddadansoddwr yn Deutsche Bank a KBW wedi amcangyfrif yn ddiweddar y byddai cynlluniau ailstrwythuro Credit Suisse yn costio tua $4 biliwn.

Gan hofran bron â’r lefelau isaf erioed, mae cyfranddaliadau Credit Suisse bellach yn “bryniant i’r dewr,” CitigroupC
ysgrifennodd dadansoddwyr dan arweiniad Andrew Coombs mewn nodyn ddydd Llun. Mae “risg gweithredu sylweddol” o gynllun strategol newydd y cwmni ac mae marchnadoedd bellach yn prisio yn yr hyn a fydd yn debygol o fod yn godiad cyfalaf gwanhaol “hynod”, meddai’r dadansoddwyr, er nad ydyn nhw’n credu mai moment “2008” arall yw hon. Dadleuodd dadansoddwyr JPMorgan yn yr un modd mewn nodyn ddydd Llun fod gan Credit Suisse gyfalaf a hylifedd “iach” o hyd, yn seiliedig ar ganlyniadau ariannol y chwarter diweddaraf.