Nokia Corporation a Diwydiannau Dycom

Crynodeb o Berfformiad mis Mawrth

Roedd y Stociau Mwyaf Deniadol (-4.1%) yn tanberfformio'r S&P 500 (+5.0%) rhwng Mawrth 3, 2022 ac Ebrill 4, 2022 o 9.1%. Enillodd y stoc capiau mawr a berfformiodd orau 21% ac roedd y stoc capiau bach a berfformiodd orau i fyny 23%. Yn gyffredinol, perfformiodd 6 o'r 20 o stociau Mwyaf Deniadol yn well na'r S&P 500.

Perfformiodd y Stociau Mwyaf Peryglus (+1.8%) yn well na'r S&P 500 (+5.0%) fel portffolio byr rhwng Mawrth 3, 2022 ac Ebrill 4, 2022 o 3.2%. Bu gostyngiad o 11% yn y stoc capiau byr a berfformiodd orau, a gostyngodd y stoc cap byr â pherfformiad gorau o 13%. Yn gyffredinol, perfformiodd 12 o'r 19 o stociau Mwyaf Peryglus yn well na'r S&P 500 fel siorts.

Tanberfformiodd y Portffolios Model Mwyaf Deniadol / Peryglus fel portffolio hir / byr â phwysau cyfartal o 3.0%.

Mae'r stociau Mwyaf Deniadol i gyd yn rhannu elw uchel a chynyddol ar gyfalaf wedi'i fuddsoddi (ROIC) a chymhareb pris isel i werth llyfr economaidd. Mae gan y rhan fwyaf o stociau Peryglus enillion camarweiniol a chyfnodau gwerthfawrogi twf hir a awgrymir gan eu prisiadau marchnad.

Nodwedd Stociau Mwyaf Deniadol ar gyfer Ebrill: Nokia Corporation

Nokia Corporation (NOK) yw'r stoc dan sylw o Bortffolio Model Stociau Mwyaf Deniadol Ebrill.

Mae Nokia wedi cynyddu refeniw 5% wedi'i gymhlethu'n flynyddol ac elw gweithredol net ar ôl treth (NOPAT) 12% wedi'i gymhlethu'n flynyddol ers 2013. Yn fwy diweddar, cynyddodd ymyl NOPAT y cwmni o 4% yn 2018 i 7% yn 2021, tra bod cyfalaf buddsoddi yn troi wedi codi o 1.2 i 1.6 dros yr un amser. Gyrrodd elw cynyddol NOPAT a throeon cyfalaf wedi’i fuddsoddi ROIC Nokia o 4% yn 2018 i 11% yn 2021.

Ffigur 1: Refeniw a NOPAT Er 2013

Nokia yn cael ei Danbrisio

Ar ei bris cyfredol o $5/rhann, mae gan NOK gymhareb pris-i-economaidd llyfrwerth (PEBV) o 0.6. Mae'r gymhareb hon yn golygu bod y farchnad yn disgwyl i NOPAT Nokia ostwng 40% yn barhaol. Mae'r disgwyliad hwn yn ymddangos yn or-besimistaidd i gwmni sydd wedi tyfu NOPAT 6% wedi'i gymhlethu'n flynyddol ers 2015.

Hyd yn oed os yw ymyl NOPAT Nokia yn disgyn i 6% (sy'n hafal i gyfartaledd tair blynedd, o'i gymharu â 7% yn 2021) a bod NOPAT y cwmni yn gostwng llai nag 1% wedi'i gymhlethu'n flynyddol am y degawd nesaf, mae'r stoc yn werth ~$7/rhannu heddiw. – 40% ochr yn ochr. Gweler y mathemateg y tu ôl i'r senario DCF cefn hwn. Pe bai Nokia yn tyfu elw yn fwy yn unol â lefelau hanesyddol, mae gan y stoc hyd yn oed mwy o fantais.

Manylion Beirniadol a Ganfuwyd mewn Ffeiliau Ariannol gan Dechnoleg Robo-Ddadansoddwr Fy Nghwmni

Isod mae manylion yr addasiadau a wnaf yn seiliedig ar ganfyddiadau Robo-Analyst yn 20-F Nokia:

Datganiad Incwm: Gwneuthum $1.8 biliwn mewn addasiadau, gydag effaith net o ddileu $105 miliwn mewn incwm anweithredol (<1% o refeniw).

Mantolen: Gwneuthum $27.8 biliwn mewn addasiadau i gyfrifo cyfalaf a fuddsoddwyd gyda gostyngiad net o $14.6 biliwn. Un o'r addasiadau mwyaf nodedig oedd $5.2 biliwn mewn incwm cynhwysfawr arall. Roedd yr addasiad hwn yn cynrychioli 17% o'r asedau net a adroddwyd.

Prisiad: Gwneuthum $21.8 biliwn o addasiadau gydag effaith net o gynyddu gwerth cyfranddeiliaid gan $8.2 biliwn. Ar wahân i gyfanswm y ddyled, un o'r addasiadau mwyaf nodedig i werth cyfranddalwyr oedd $10.1 biliwn mewn arian parod dros ben. Mae'r addasiad hwn yn cynrychioli 34% o gap marchnad Nokia.

Nodwedd Stociau Mwyaf Peryglus: Dycom Industries, Inc.

Dycom Industries, Inc. (DY) yw'r stoc dan sylw o Bortffolio Model Stociau Mwyaf Peryglus Ebrill.

Gostyngodd enillion economaidd Dycom, sef gwir lifau arian parod y busnes, o $15 miliwn yn 2016 ariannol (FYE yw 1/29/22) i -$93 miliwn yn 2022 ariannol. Syrthiodd elw NOPAT y cwmni o 6% i 2%, wrth fuddsoddi gostyngodd troeon cyfalaf o 1.6 i 1.5 dros yr un amser. Fe wnaeth gostyngiad mewn elw NOPAT a throeon cyfalaf wedi'i fuddsoddi yrru ROIC Dycom o 9% yn 2016 cyllidol i 3% yn 2022 cyllidol.

Ffigur 2: Enillion Economaidd Ers Cyllidol 2016

Dycom yn Darparu Risg/Gwobr Gwael

Er gwaethaf ei hanfodion gwael, mae Dycom yn cael ei brisio ar gyfer twf elw sylweddol, a chredaf fod y stoc yn cael ei orbrisio.

I gyfiawnhau ei bris cyfredol o $95/rhann, rhaid i Dycom wella ei ymyl NOPAT i 4% (cyfartaledd 10 mlynedd, o'i gymharu â 2% yn ariannol 2022) a thyfu refeniw 11% wedi'i gymhlethu'n flynyddol am y degawd nesaf. Gweler y mathemateg y tu ôl i'r senario DCF cefn hwn. Yn y senario hwn, mae Dycom yn tyfu NOPAT 18% wedi'i gymhlethu'n flynyddol dros y deng mlynedd nesaf. O ystyried bod NOPAT Dycom wedi disgyn 16% wedi'i waethygu'n flynyddol dros y pum mlynedd diwethaf, rwy'n meddwl bod y disgwyliadau hyn yn rhy optimistaidd.

Hyd yn oed os gall Dycom gyflawni elw NOPAT o 3% (tair blynedd uchel) a thyfu refeniw 8% wedi'i gymhlethu'n flynyddol am y degawd nesaf, dim ond $42/rhannu yw gwerth y stoc heddiw - anfantais o 55% i'r pris stoc cyfredol. Gweler y mathemateg y tu ôl i'r senario DCF cefn hwn. Pe bai refeniw Dycom yn tyfu'n arafach, mae gan y stoc hyd yn oed mwy o anfanteision.

Mae pob un o'r senarios hyn hefyd yn rhagdybio y gall Dycom dyfu refeniw, NOPAT, a FCF heb gynyddu cyfalaf gweithio nac asedau sefydlog. Mae’r dybiaeth hon yn annhebygol ond mae’n caniatáu imi greu senarios gwirioneddol orau sy’n dangos pa mor uchel yw disgwyliadau sydd wedi’u hymgorffori yn y prisiad presennol.

Manylion Beirniadol a Ganfuwyd mewn Ffeiliau Ariannol gan Dechnoleg Robo-Ddadansoddwr Fy Nghwmni

Isod mae manylion yr addasiadau a wnaf yn seiliedig ar ganfyddiadau Robo-Analyst yn 10-K Dycom:

Datganiad Incwm: Gwneuthum $56 miliwn mewn addasiadau, gydag effaith net o ddileu $16 miliwn mewn treuliau anweithredol (<1% o'r refeniw).

Mantolen: Gwneuthum $588 miliwn mewn addasiadau i gyfrifo cyfalaf a fuddsoddwyd gyda chynnydd net o $257 miliwn. Un o'r addasiadau mwyaf nodedig oedd $226 miliwn mewn dileu asedau. Roedd yr addasiad hwn yn cynrychioli 13% o'r asedau net a adroddwyd.

Prisiad: Gwneuthum $1.1 biliwn mewn addasiadau, gyda gostyngiad net i werth cyfranddaliwr o $816 miliwn. Ar wahân i gyfanswm y ddyled, yr addasiad mwyaf nodedig i werth cyfranddalwyr oedd $154 miliwn mewn arian parod dros ben. Mae'r addasiad hwn yn cynrychioli 6% o gap marchnad Dycom.

Datgeliad: Nid yw David Trainer, Kyle Guske II, a Matt Shuler yn derbyn unrhyw iawndal i ysgrifennu am unrhyw stoc, arddull neu thema benodol.