Mae marchnadoedd olew byd-eang yn mynd i fod yn gyfnewidiol iawn yn ystod y misoedd nesaf os bydd newyddion sy'n dod i'r amlwg gan brif gynhyrchwyr OPEC am gyfyngiadau cynhwysedd cynhyrchu yn troi allan i fod yn wir. Bydd OPEC yn cyfarfod eto yn y dyddiau nesaf i drafod ei gytundebau allforio, tra heddiw mae'r grŵp olew yn cyflwyno ei Fwletin Ystadegol Blynyddol (ASB) 2022. Er bod y cyfryngau yn debygol o ganolbwyntio ar sibrydion yn y 24 awr nesaf o newid posibl yn strategaeth allforio OPEC+, dylai'r ffocws gwirioneddol fod ar a yw'r cartel olew hyd yn oed yn gallu cynyddu ei gynhyrchiant yn sylweddol ai peidio. Am flynyddoedd, cynhyrchwyr OPEC fu'r prif gynhyrchwyr swing mewn marchnadoedd olew. Gyda chapasiti sbâr tybiedig o fwy na 3-4 miliwn bpd, mae Saudi Arabia a'r Emiradau Arabaidd Unedig bob amser wedi cael eu gweld fel pwynt dewis olaf rhag ofn y bydd argyfwng mawr yn y marchnadoedd olew a nwy. Yn ystod y glut olew byd-eang blaenorol, roedd yn ymddangos na allai unrhyw beth fygwth y farchnad olew, hyd yn oed pan ddaeth gwrthdaro mawr i'r amlwg yn Libya, Irac, neu mewn mannau eraill. Fodd bynnag, mae ailagor yr economi fyd-eang ar ôl COVID-19 wedi dod ag ofn yn ôl i'r farchnad na all cynhyrchwyr olew blaenllaw, gan gynnwys UDA a Rwsia, gyflenwi cyfeintiau digonol i'r farchnad. Mae OPEC kingpins Saudi Arabia a'r Emiradau Arabaidd Unedig bellach yn cael eu hystyried i gynyddu cynhyrchiant i lefelau hanesyddol uchel a dod â phrisiau olew i lawr. Mae rhyfel Rwsia yn erbyn yr Wcrain, gan ddileu 4.4 miliwn bpd posibl o amrwd a chynhyrchion yn ystod y misoedd nesaf, wedi taflu’r broblem capasiti sbâr hon i ryddhad sydyn.
Yr wythnos hon, gallai senario dydd dooms posibl ddod i'r amlwg mewn marchnadoedd olew, yn seiliedig nid yn unig ar strategaethau allforio OPEC + ond hefyd oherwydd mwy o gythrwfl mewnol yn Libya, Irac, ac Ecwador. Mae cythrwfl gwleidyddol ac economaidd posibl arall hefyd yn bragu mewn cynhyrchwyr eraill, tra nad yw siâl yr Unol Daleithiau yn dal i ddangos unrhyw arwyddion o gynnydd sylweddol mewn cynhyrchiant yn y misoedd nesaf.
Mae marchnadoedd olew byd-eang wedi credu ers tro bod gan OPEC ddigon o gapasiti cynhyrchu dros ben i sefydlogi marchnadoedd, gyda Saudi Arabia a'r Emiradau Arabaidd Unedig ond angen agor eu tapiau. Fodd bynnag, nid oes unrhyw dystiolaeth wirioneddol i awgrymu bod OPEC wedi cynyddu capasiti cynhyrchu yn y tymor byr. Nododd nodyn ymchwil gan ddadansoddwr nwyddau Banc y Gymanwlad, Tobin Gorey, eisoes fod dau arweinydd OPEC yn cynhyrchu ar derfynau capasiti tymor agos. Ar yr un pryd, rhoddodd Gweinidog Ynni Emiradau Arabaidd Unedig Suhail Al Mazrouei hyd yn oed mwy o bwysau ar brisiau olew wrth iddo ddatgan bod yr Emiradau Arabaidd Unedig yn cynhyrchu capasiti bron yn uchaf yn seiliedig ar ei gwota o 3.168 miliwn o gasgenni y dydd (bpd) o dan y cytundeb gyda OPEC a ei chynghreiriaid. Gallai'r sylw hwnnw nodi o hyd bod rhywfaint o gapasiti sbâr ar ôl yn Abu Dhabi, ond gwnaed y sylwadau ar ôl i Arlywydd Ffrainc, Emmanuel Macron, ddatgan wrth arlywydd yr UD Biden yn ystod cyfarfod G7 nid yn unig bod yr Emiradau Arabaidd Unedig yn cynhyrchu'r capasiti cynhyrchu mwyaf, ond hefyd mai dim ond 150,000 bpd arall o gapasiti sbâr sydd ar gael gan Saudi Arabia.
Dywedodd Macron fod llywydd Emiradau Arabaidd Unedig, Mohammed bin Zayed (MBZ) wedi dweud wrtho fod yr Emiradau Arabaidd Unedig ar y gallu cynhyrchu mwyaf wrth honni y gall Saudi Arabia gynyddu cynhyrchiant 150,000 bpd arall. Honnodd Macron hefyd na fydd gan Saudi Arabia gapasiti ychwanegol enfawr o fewn y chwe mis nesaf. Fodd bynnag, mae'r ffigurau swyddogol ar gyfer y ddau gynhyrchydd OPEC yn gwrthweithio'r naratif hwn. Mae Saudi Arabia yn cynhyrchu ar 10.5 miliwn bpd, gyda chynhwysedd swyddogol rhwng 12-12.5 miliwn bpd. Mae'r Emiradau Arabaidd Unedig yn cynhyrchu tua 3 miliwn bpd, gan honni bod ganddo gapasiti o 3.4 miliwn bpd. Mae disgwyl i gynhyrchiant sbâr y ddwy wlad fod tua 3.9 miliwn bpd gyda'i gilydd o hyd. Mae'r rhan fwyaf o ddadansoddwyr, fodd bynnag, wedi bod yn cwestiynu'r ffigurau hyn ers blynyddoedd.
Gan edrych ar dargedau cynhyrchu OPEC+ ei hun, nid yw'r grŵp wedi bod yn cynhyrchu ar lefelau y cytunwyd arnynt ers misoedd. Yn Neialog Ynni’r Dyfodol y Dwyrain Canol a Gogledd Affrica-Ewrop yn yr Iorddonen, dywedodd Al Mazrouei o’r Emiradau Arabaidd Unedig fod OPEC+ yn rhedeg 2.6 miliwn o gasgenni y dydd yn fyr o’i darged cynhyrchu. Mae hynny'n golygu prinder posibl yn y farchnad, a allai gynyddu hyd yn oed ymhellach os bydd cythrwfl mewnol yn achosi gostyngiad pellach mewn cynhyrchiant. Ar gyfer Gorffennaf-Awst, cytunodd OPEC+ i gynyddu allbwn 648,000 bpd arall, a fyddai'n golygu bod cyfanswm y toriad allbwn yn ystod pandemig COVID-19 o 5.8 miliwn bpd wedi'i adfer. Mae p'un a fydd OPEC+ yn gallu cyrraedd y lefel honno ai peidio yn ystod yr wythnosau nesaf yn parhau i fod yn ansicr iawn.
Bydd pwysau yn cynyddu yn y dyddiau nesaf, gan ei bod yn ymddangos bod sylwadau Al Mazrouei yn ceryddu honiadau o brinder capasiti sbâr, ond fel bob amser “lle mae mwg, mae tân”. Prinder capasiti cynhyrchu sbâr posibl, neu ddiffyg argaeledd o gwbl, ynghyd â force majeure disgwyliedig o NOC Libya yng Ngwlff Sirte, ac ataliad o allbwn olew Ecwador (520,000 bpd) yn y dyddiau nesaf oherwydd protestiadau gwrth-lywodraeth , yn debygol o arwain at bigyn pris olew.
Mae rhywfaint o optimistiaeth o hyd mewn marchnadoedd am wasgfa galw-cyflenwad gwirioneddol, gan y gallai lefelau chwyddiant uchel ac arafu economaidd byd-eang posibl arwain at lai o alw. Hyd yn hyn, fodd bynnag, nid yw'r optimistiaeth honno wedi dod i'r amlwg o gwbl, mae'r galw yn dal i gynyddu, er bod prisiau gasoline a diesel yn torri lefelau prisiau hanesyddol. Mae ail-agor economi Tsieineaidd, prinder nwy naturiol yn fyd-eang, a thymheredd uwch yn yr wythnosau nesaf, ynghyd â'r brig arferol yn y galw oherwydd tymor gyrru'r UD a'r UE, i gyd yn edrych yn barod i wthio prisiau olew yn uwch.
Mae dyfodol OPEC yn y fantol os yw'r capasiti cynhyrchu sbâr wedi dod i ben mewn gwirionedd. Am flynyddoedd, mae dadansoddwyr (gan gynnwys fi fy hun) wedi bod yn rhybuddio am ddiffyg buddsoddiad yn y byd i fyny'r afon. Mae hynny eisoes wedi arwain at gapasiti cynhyrchu is o gwmnïau olew annibynnol, fel y rhan fwyaf o IOCs, ac ar gyfer cwmnïau olew cenedlaethol, mae'r sefyllfa'n ymddangos yn debyg. Er bod Saudi Aramco, ADNOC, a rhai eraill, wedi bod yn cadw lefel eu buddsoddiadau i fyny'r afon (ac i lawr yr afon) yn ystod y degawd diwethaf (hyd yn oed yn ystod COVID), mae prif gynhyrchwyr OPEC eraill wedi gweld cyllidebau buddsoddi yn dirywio neu hyd yn oed argyfyngau ar raddfa lawn. Gallai'r rhan fwyaf o gynhyrchwyr OPEC gynyddu eu cynhyrchiad cyffredinol o hyd, ond dim ond am gyfnod cyfyngedig o amser. Lle mae'r rhan fwyaf o gapasiti cynhyrchu sbâr yn seiliedig ar dymor byr, yn rhannol er mwyn osgoi niweidio cronfeydd wrth gefn yn y tymor hir, mae'r argyfwng olew presennol yn fater hirdymor llawer mwy hirfaith. Bydd sancsiynau gorllewinol ar Rwsia, ynghyd â sancsiynau presennol ar Venezuela ac Iran, yn brifo marchnadoedd am flynyddoedd i ddod.
Nid oes unrhyw ateb cyflym i'r argyfwng marchnad olew presennol, ni fydd hyd yn oed codi sancsiynau ar Venezuela neu Iran yn arwain at gynnydd sylweddol mewn cyfaint. Ar yr un pryd, bydd ymyrraeth wleidyddol gynyddol y Gorllewin yn y farchnad sydd eisoes yn ei chael hi'n anodd yn taro cyfrolau hefyd. Bydd y galw cynyddol yn UDA, y DU, a’r UE, i roi treth ar hap ar gwmnïau olew a nwy nid yn unig yn cyfyngu ar fuddsoddiadau pellach i fyny’r afon ond bydd hefyd yn arwain at brisiau uwch wrth y pwmp. Nid yw defnyddwyr yn mynd i deimlo unrhyw effeithiau pris cadarnhaol a gallant ddisgwyl cynnydd cyson mewn biliau ynni yn y misoedd nesaf.
Ni fydd unrhyw ddatganiadau a wneir gan OPEC yn ystod y ddau ddiwrnod nesaf yn gallu cael gwared ar y pryderon yn y farchnad. Mae dyfodol OPEC yn dibynnu'n llwyr ar ei phŵer i sefydlogi marchnadoedd. Ar hyn o bryd, mae'n ymddangos nad oes opsiynau ar gael i'r cartel. Heb gynhyrchu olew newydd yn taro marchnadoedd yn fuan, mae angen i arweinwyr OPEC MBZ a Thywysog y Goron Mohammed bin Salman geisio cynnal y rhith o gapasiti sbâr. Os datgelir bod capasiti cynhyrchu sbâr o dan 1.5-2 miliwn bpd, byddai dyfodol OPEC a marchnadoedd olew yn llwm.
Gan Cyril Widdershoven ar gyfer Oilprice.com
Mwy o Ddarlleniadau Gorau O Oilprice.com:
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/oil-markets-could-face-doomsday-000000874.html