Mae wedi cymryd bron i bedwar mis i farchnadoedd ariannol gofrestru'r tebygolrwydd y gallai cyfraddau llog yr Unol Daleithiau godi uwchlaw 5% erbyn mis Mawrth, y lefel uchaf ers 2006, ond mae'n bosibl bod y foment honno'n cyrraedd o'r diwedd.
Roedd y farchnad bondiau yn un o'r lleoedd cyntaf i arddangos y sylweddoliad hwn: Ddydd Iau, cyfraddau ar 6 mis
TMUBMUSD06M,
a biliau Trysorlys 1 flwyddyn
TMUBMUSD01Y,
neidiodd uwchlaw 4.8%, ynghyd â chynnydd yn y rhan fwyaf o arenillion ar draws cromlin y Trysorlys. Yn y cyfamser, fe wnaeth masnachwyr dyfodol cronfeydd bwydo gynyddu'n fyr y tebygolrwydd o darged cyfradd porthiant o 5% a mwy yn y ddau fis nesaf, i 41% o 25% ddydd Mercher.
Mae marchnadoedd ariannol, sydd fel arfer yn gyflym i faint i fyny datblygiadau ledled y byd, wedi cymryd mwy nag ychydig eiliadau i amsugno realiti amgylchedd chwyddiant presennol yr Unol Daleithiau, sy'n cynnwys yr angen am gyfraddau llog uwch parhaus i frwydro yn erbyn chwyddiant ystyfnig er gwaethaf llygedyn o gynnydd o ran gostwng pris. enillion. Chwyddiant, a ddaeth i mewn yn 7.1% ym mis Tachwedd yn seiliedig ar y gyfradd pennawd flynyddol o'r mynegai prisiau defnyddwyr, wedi gostwng am bum mis syth ar ôl cyrraedd uchafbwynt 9.1% ym mis Mehefin, ond mae swyddogion bwydo yn parhau i fod yn benderfynol. Maent hyd yn oed wedi gwthio'n ôl yn rymus ar ragdybiaethau'r farchnad ynghylch sut y dylai llunwyr polisi fod yn gosod cyfraddau.
“Mae hen arferion yn marw’n galed,” meddai Rob Daly, cyfarwyddwr incwm sefydlog yn Glenmede Investment Management yn Philadelphia, sy’n goruchwylio $4.5 biliwn o asedau incwm sefydlog. “Weithiau mae’r farchnad yn cymryd amser hir i addasu i realiti newydd ac rydym yn y realiti newydd hwn o amgylchedd chwyddiant uwch - nid mor uchel ag yr oedd, ond nid 2% ychwaith - a threfn cyfradd llog uwch heb y cyllidol. neu wrth gefn ariannol rydyn ni wedi’i gael yn y gorffennol.”
“Mae’r farchnad wedi bod yn deffro,” yn enwedig ar ôl cofnodion cyfarfod y Ffed ym mis Rhagfyr, sylwadau diweddar gan lunwyr polisi, a data llafur cryf parhaus, meddai Daly dros y ffôn ddydd Iau. “Mae gan y Ffed fwy o bren i’w dorri ac mae buddsoddwyr yn dod i arfer â’r realiti bod angen iddyn nhw barhau i guro’r agoriadau a bod yn ofalus.”
Mae'r posibilrwydd o gyfradd bwydo-gronfa o 5% wedi bodoli ers mis Medi a mis Hydref, pan oedd Deutsche Bank
Mae D.B.
a Barclays
BARC,
galwodd pob un allan y posibilrwydd. Ym mis Tachwedd, fodd bynnag, torrodd Cadeirydd Ffed, Jerome Powell, â'r Trysorlys gorymdaith y farchnad fil tuag at 5%, drwy ddweud y gallai cyflymder codiadau cyfradd ddechrau arafu erbyn y mis canlynol.
Yn y cyfamser, mae masnachwyr dyfodol cronfeydd bwydo wedi troi o gwmpas prisio mewn senario o 5% a mwy erbyn mis Mawrth: Dim ond diwrnod yn ôl, gwelwyd y tebygolrwydd hwnnw tua 25%, i lawr o 41% ar Ragfyr 5, yn ôl Offeryn FedWatch CME. Fe wnaethant ailasesu eu disgwyliadau ddydd Iau, serch hynny, ar ôl Llywydd Kansas City Fed Esther George wrth CNBC ei bod hi'n gweld cyfraddau uwch na 5% ers peth amser, a ysgogodd masnachwyr i godi'r siawns yn ôl mor uchel â 41% cyn tynnu'n ôl i 33% yn y prynhawn. Dilynwyd sylwadau George gan Arlywydd St Louis Fed, James Bullard, a ddywedodd nad yw cyfraddau llog yn ddigon cyfyngol eto, ond y byddant yn cyrraedd yno eleni.
Mae'r ymateb gohiriedig i'r posibilrwydd o gyfradd llog o 5% a mwy yn yr UD yn awgrymu'n fuan fod y farchnad ariannol ehangach yn hwyr am ailaddasiad mawr arall. Mae pob cymal sy'n uwch yn y gyfradd cronfeydd bwydo wedi cynhyrchu gwerthiannau mewn stociau a bondiau, gyda'r ddau ddosbarth o asedau yn dod i ben yn 2022 gyda'u cyfanswm enillion cyfunol gwaethaf ers 1872, yn ôl Jim Reid, pennaeth ymchwil thematig Deutsche Bank.
Yn ddiddorol, mae cyfraddau blaen neu awgrymedig yn dal i dynnu sylw at y potensial ar gyfer toriadau ardrethi tua diwedd y flwyddyn, yn ôl Daly Glenmede. Dyna'r achos, serch hynny y cofnodion o gyfarfod diweddaraf y Ffed ym mis Rhagfyr soniodd yn benodol fod “camganfyddiad” y farchnad ynghylch sut y dylai llunwyr polisi fod yn ymateb yn cymhlethu ymdrechion y banc canolog i ostwng chwyddiant.
Roedd y cofnodion hefyd yn nodi nad oedd “unrhyw gyfranogwyr” ar y Pwyllgor Marchnad Agored Ffederal yn disgwyl y byddai’n briodol dechrau torri cyfraddau yn 2023 - datganiad “dangosol” i’w wneud mewn perthynas â’r ffordd y mae’r banc canolog wedi disgrifio ei ragolygon ar gyfraddau yn flaenorol, meddai Greg Faranello, pennaeth cyfraddau UDA yn AmeriVet Securities yn Efrog Newydd.
Roedd masnachwyr yn prisio tua 50 pwynt sylfaen o doriadau cyfradd, gan ddechrau tua mis Tachwedd, o ddydd Iau - datgysylltiad â llunwyr polisi sy'n ymwneud â “pha mor gyflym y mae'r farchnad yn meddwl y bydd y Ffed yn dechrau gostwng cyfraddau unwaith y byddant yn cyrraedd y gyfradd derfynol honno, ” Dywedodd Faranello dros y ffôn. “Mae’r farchnad yn dweud bod yr economi’n mynd i dreiglo drosodd ac mae’r Ffed yn mynd i chwarae ymlaen a chyfraddau is. Nid wyf yn cytuno â'r senario hwnnw ac yn amau mai'r unig ffordd y mae'r farchnad yn atgynhyrchu yw trwy'r data dros amser.”
Ddydd Iau, gorffennodd y rhan fwyaf o gynnyrch y Trysorlys sesiwn Efrog Newydd yn uwch, dan arweiniad y gyfradd 2 flynedd sy'n sensitif i bolisi
TMUBMUSD02Y,
a gododd i uchafbwynt pum wythnos o 4.45%. Roedd y cynnydd mewn cyfraddau tymor byr yn uwch na'r cynnyrch 10 mlynedd
TMUBMUSD10Y,
gan wrthdroi cromlin y Trysorlys ymhellach mewn arwydd pryderus ynghylch y rhagolygon economaidd. Pob un o'r tri phrif fynegai stoc yn yr UD
SPX,
DJIA,
i ben i lawr, morthwylio gan sylwadau Ffed hawkish a data swyddi cryf.
Ffynhonnell: https://www.marketwatch.com/story/old-habits-die-hard-traders-take-second-look-at-5-plus-us-interest-rate-by-march-11672941858?siteid= yhoof2&yptr=yahoo