Barn: Cafodd stoc Adobe ei slamio am wario $20 biliwn ar Figma. Ond mae bellach yn berchen ar gwmni prin.

Darllen: Mae buddsoddwyr nerfus yn slamio bargeinion technoleg. Dim ond edrych ar Adobe.

Mewn trafodiad hanner arian, hanner stoc o $20 biliwn, daeth Figma yn fargen SaaS ar raddfa cwmwl lluosog uchaf a wnaed erioed. Mae amcangyfrif o $400 miliwn mewn refeniw ar gyfer 2022 i gyd yn nodi bod y fargen hon tua 50 gwaith refeniw eleni yn yr hyn a gredaf yw'r feddalwedd ail-fwyaf fel bargen gwasanaeth mewn hanes. 

Yn y farchnad hon, lle mae twf yn bersona non grata, roedd y farchnad yn ystyried bod y fargen hon yn bont yn rhy bell. Fodd bynnag, yn yr achos hwn, efallai y bydd y farchnad wedi gwneud hyn yn anghywir.

Mae Figma ymhlith y cwmnïau sy'n tyfu gyflymaf 

Os nad ydych chi'n gyfarwydd â Figma, mae'n gwmni coch-poeth, a gefnogir gan fenter (cyn dydd Iau) sy'n gwneud offer cydweithio a ddefnyddir ar gyfer profiadau digidol. Tra sefydlwyd Figma yn 2011, treuliwyd y pum mlynedd gyntaf yn ceisio cyrraedd y cynnyrch. Argraffodd y cwmni ei ddoler gyntaf mewn refeniw yn 2017 a bydd yn cyrraedd $ 400 miliwn mewn refeniw cylchol blynyddol (ARR) yn 2022. 

I'r rhai nad ydynt yn gyfarwydd ag economeg SaaS, mae taro $400 miliwn mewn refeniw cylchol mewn ychydig dros 10 mlynedd yn rhyfeddol. Fodd bynnag, mae gwneud hynny bum mlynedd o'r ddoler refeniw gyntaf hyd yn oed yn fwy trawiadol.

Er gwybodaeth, mae cwmni SaaS ar raddfa cwmwl ar gyfartaledd yn archebu $10 miliwn mewn refeniw ar ôl tua 4.5 mlynedd, yn ôl Bryn Kimchi. Yn yr un astudiaeth, gan asesu mwy na 72 o gwmnïau SaaS a gyrhaeddodd $100 miliwn, dim ond wyth a wnaeth hynny mewn llai na phum mlynedd o'r ddoler gyntaf - ac roedd hynny'n union $100 miliwn. Mae'r mwyafrif yn cymryd pump i 10 mlynedd i gyrraedd $100 miliwn, ac enwau adnabyddus fel DocuSign
DOG,
-6.14%,
Coupa
CWPAN,
-4.28%,
RingCentral
RNG,
-5.34%
a Phump9
FIVN,
-4.22%
cymryd 10 i 15 mlynedd. 

Y tu hwnt i'w dwf cyflym, mae'r cwmni hefyd yn perfformio mewn ffordd a ddylai o leiaf fod wedi'i chanmol gan y buddsoddwyr mwyaf craff. Mae ei gyfradd cadw cwsmeriaid net o 150%, 90% o elw gros, twf organig uchel a llif arian gweithredol cadarnhaol yn ei wneud yn fwy o'r hyn y mae buddsoddwyr ei eisiau mewn cwmni heddiw. Mae Adobe eisoes yn tyfu yn y digidau dwbl, yn chwarae mewn marchnadoedd deniadol, yn cyfansoddi ARR ac, ar y pwynt hwn, wedi gweld ei luosog yn dod i lawr oddi ar ei uchafbwyntiau. 

Mae hefyd yn werth ystyried sut y gall Figma elwa o safle cryf Adobe yn y farchnad, portffolio cynnyrch hysbys a sianeli diffiniedig, a strategaethau mynd i'r farchnad i gyflymu ei dwf yn y gofod hwn gyda chyfanswm marchnad y gellir mynd i'r afael â hi o tua $16.5 biliwn. 

Mae cwmnïau prin yn dal yn brin 

Efallai ei fod yn swnio fel fy mod yn gushing dros y fargen hon. Rwyf am fod yn glir nad wyf. O leiaf ddim eto.

Fodd bynnag, gall meddwl y farchnad fod yn eithaf dryslyd ar adegau, ac mae stori sy'n cael ei gyrru gan ddata yma sy'n cyfiawnhau penderfyniad Adobe i brynu Figma am bris mor uchel. Yn anffodus, ni fyddwn yn gwybod gydag unrhyw sicrwydd am bump neu hyd yn oed 10 mlynedd. Efallai na fydd buddsoddwyr yn hoffi hynny, ond mae hirhoedledd Adobe yn dibynnu ar weithredu gyda'r tymor hwy mewn golwg. 

Economi anodd ai peidio, mae cwmnïau prin yn dal yn brin, ac mae Figma yn croesi amodau'r farchnad ac yn sicrhau twf mewn marchnad fawr, gan ddenu Adobe i mewn am bris digynsail. Efallai yn uwch nag y dylai fod, neu y gallai fod wedi, ei dalu. 

Fodd bynnag, yn seiliedig ar ei dwf refeniw cyflym, cadw doler net cryf, cyfradd twf 100% yn 2022, elw enfawr a synergeddau ymddangosiadol ar draws portffolio Adobe, efallai mai Adobe sydd â'r chwerthin olaf ar yr un hwn. 

Daniel Newman yw'r prif ddadansoddwr yn Ymchwil Futurum, sy'n darparu neu sydd wedi darparu ymchwil, dadansoddi, cynghori neu ymgynghori i Adobe, Five9 a dwsinau o gwmnïau technoleg eraill. Nid yw ef na'i gwmni yn dal unrhyw swyddi ecwiti mewn cwmnïau a nodir. Dilynwch ef ar Twitter @danielnewmanUV.