Barn: Mae pris stoc Amazon wedi gostwng bron i 34% eleni. Mae'r rheolwr arian hwn yn dweud ei fod yn lladrad ac y gallai gynyddu 76% i $3,900 mewn 2 flynedd

Dim ond cwmnïau â ffosydd, i ddefnyddio trosiad enwog a chywir Warren Buffett, all wrthsefyll y gystadleuaeth ddwys y mae'n ei eni.

Am y rheswm hwn, mae'r allwedd i ddatgloi buddsoddiadau technoleg llwyddiannus yn parhau i fod yr un fath ag y gwnaeth ym mhob cenhedlaeth flaenorol. Rhaid inni nodi, prynu a dal cwmnïau sydd â manteision cystadleuol a fydd yn caniatáu iddynt ffynnu tra bod eraill yn dihoeni.

Amazon
AMZN,
+ 1.95%
yn un cwmni o'r fath. I lawr bron i 34% yn 2022 trwy ddydd Llun, rwy'n credu ei fod yn cynrychioli buddsoddiad hirdymor rhagorol ar bris cau dydd Llun o $2,216.21.

Dyma pam:

Bydd hyd yn oed yr amheuwr mwyaf yn cyfaddef bod gan Amazon ffosydd mawr ac arswydus o amgylch ei ddau fusnes mawr. Mae ei fusnes gwreiddiol, e-fasnach, yn rheoli bron i 50% o'r holl draffig manwerthu ar-lein, ac nid oes neb yn dod yn agos at gyfateb ei gymysgedd o ddethol, pris a chyfleustra ynghyd â'i rwydwaith dosbarthu helaeth.

Mae gan blatfform cwmwl y cwmni, Amazon Web Services, gyfran debyg o'r farchnad o gyfrifiadura ar gontract allanol. Ac er mai busnes craidd AWS yw rhentu “gweinyddion mud,” mae'n bwndelu'r nwydd hwnnw gyda chyfres o feddalwedd pwerus ac offer dadansoddeg sy'n dod yn rhan annatod o brosesau busnes beunyddiol cwsmeriaid yn raddol. Mae hyn yn rhoi gludiogrwydd tebyg i Prime i AWS.

Mae ffosydd Amazon felly y tu hwnt i unrhyw amheuaeth resymol. Y mater mwyaf amlwg yw: A allant wneud arian y tu ôl iddynt? Faint o elw, yn union, y gall Amazon ei gynhyrchu o'r tu ôl i furiau ei chastell? Mae hwn yn gwestiwn dyrys, oherwydd mae ei hanes elw wedi bod yn anghyson.

Gadewch i ni gael y rhan hawdd allan o'r ffordd: Yn wahanol i e-fasnach graidd, mae AWS yn dangos elw GAAP iach yn gyson. Y llynedd, gwnaeth AWS ymyl gweithredu o 30%, yn unol â busnesau technoleg cyfalaf-ddwys eraill sy'n gweithredu ar raddfa.

Fodd bynnag, mae gan AWS lawer mwy o dwf o'i flaen na chwmnïau caledwedd technoleg aeddfed fel Cisco
CSCO,
+ 3.29%.
Mae arbenigwyr yn amcangyfrif mai dim ond tua 10% -15% o'u cyllideb gyfrifiadurol y mae cwmnïau'n ei wario ar y cwmwl heddiw. Dros y genhedlaeth nesaf, gallai'r ffigur hwnnw bedair gwaith.

Gwnaeth AWS $18.5 biliwn mewn elw gweithredol y llynedd. Hyd yn oed os byddwch yn arafu ei gyfradd twf o'r 35% hanesyddol i 20% dros y tair blynedd nesaf, bydd AWS yn gwneud mwy na $25 biliwn mewn incwm ar ôl treth yn 2024. Manteisiwch ar hynny ar 20 gwaith, lluosrif rhesymol ar gyfer busnes uwchraddol hyd yn oed yn yr amgylchedd heddiw o gyfraddau llog yn codi, ac mae'n cynhyrchu gwerth o tua $500 biliwn. Trwy gyd-ddigwyddiad, dyna tua hanner cyfalafu marchnad gyfredol Amazon, llai ei arian parod wrth law.

Cloddio i e-fasnach

Yna daw'r cwestiwn: Beth yw gwerth e-fasnach? Mae'r ateb yn dibynnu ar faint o arian y gall e-fasnach ei wneud.

Ar ôl dilyn y cwmni am 20 mlynedd, rwy'n argyhoeddedig bod gan e-fasnach y potensial i ennill tua 10 gwaith yr hyn a adroddodd yn 2021. Dylai hynny daro unrhyw berson rhesymol fel datganiad hynod, felly gadewch imi egluro pam mae hyn yn gyfystyr â rhesymegol braidd. na meddwl hudol.

Fy mhwynt cyntaf yw bod Amazon wedi dangos y gall gynhyrchu elw fwy neu lai yn ôl ewyllys mewn e-fasnach. Gall gynaeafu'r busnes y mae'n ei dyfu y tu ôl i'w ffos a dangos elw helaeth a fyddai'n cystadlu â chwmnïau hen economi. Yn lle hynny, mae Amazon wedi penderfynu, gyda chymaint mwy o fusnes i'w gipio, y byddai gwario $1 heddiw a chosbi'r elw presennol yn cynhyrchu lluosrifau o hynny i lawr y ffordd.

Gwnaeth Amazon IPO yn ystod ffyniant dot.com, ac o 1997 i 2001 gwariodd y cwmni fel gwallgof i adeiladu ei ffos e-fasnach, gan gynhyrchu $2 biliwn mewn colledion gweithredu cronnol. Yn y penddelw a ddilynodd, collodd Amazon 80% o'i werth marchnad ecwiti. Wedi'i gythruddo gan y marchnadoedd cyfalaf, aeth Amazon i'r modd cynhaeaf o 2002 i 2007, gan gynhyrchu elw yn yr ystod 5% i 6% a bron i $2 biliwn mewn incwm gweithredu.

Gwnaeth e-fasnach 5% o elw gweithredu yn 2009, ac eto yn 2018 a 2019 - ond pan ddaeth y pandemig, aeth Amazon i'r modd buddsoddi eto. Dyblodd mewn 24 mis y seilwaith dosbarthu yr oedd wedi cymryd 24 mlynedd i'w adeiladu. Nid yw'n syndod ei fod wedi nodi ei golled weithredol chwarterol gyntaf mewn chwe blynedd yn gynharach y mis hwn.

Dylai'r rhai sy'n poeni am oradeiladu gael archwiliad pen. Dyblodd rhwydwaith Amazon mewn dwy flynedd, ond tyfodd ei werthiant “dim ond” 65%, gan arwain at orgapasiti. Os bydd adran e-fasnach Amazon yn tyfu 10% -15% yn flynyddol, sy'n llawer is na'i gyfradd hanesyddol, dim ond tair i bedair blynedd y bydd yn ei gymryd i'r cwmni eto gyrraedd y capasiti uchaf. Os bydd gwerthiannau'n tyfu'n agosach at ei gyfradd twf hanesyddol pum mlynedd o 20%, bydd y mater yn cael ei ddatrys mewn dwy flynedd, gan arwain dadansoddwr Banc America, Justin Post, i ysgrifennu'n gywir, “Efallai mai tyfu i allu cyflawni presennol yw un o'r problemau hawsaf i Amazon i ddatrys yn ei hanes. ”

Eto i gyd, o ystyried ei ostyngiad diweddar mewn prisiau, gallai Amazon eto gael ei orfodi gan rymoedd y farchnad i ddangos elw uwch fel y gwnaeth ar ôl y penddelw dot-com.

Darllen: Mae Amazon yn edrych i dorri costau ar ôl y golled gyntaf mewn saith mlynedd yn anfon gofal stoc yn is

Gallai aflonyddwch mewnol hefyd ysgogi symudiad o'r fath. Dros y ddwy flynedd ddiwethaf, mae Amazon wedi rhoi stoc gwerth $22 biliwn i weithwyr ar adeg y grantiau—ond mae pris y stoc i lawr dros yr amser hwnnw, a bydd y safle a'r ffeil yn cadw at hyn cyhyd.

Fy ail bwynt yw bod Amazon a'i sylfaenydd, Jeff Bezos, yn fwy nag unrhyw gwmni technoleg arall, wedi profi eu bod yn gwybod sut i fuddsoddi. Gellir ymddiried ynddynt i wneud y cyfaddawdu rhwng elw presennol a rhai'r dyfodol. Yn wahanol i'r mwyafrif o entrepreneuriaid technoleg, dechreuodd Bezos ei fywyd proffesiynol mewn cronfa wrychoedd. Mae'n gefnogwr enfawr ac yn fyfyriwr i Buffett, ac mae'n deall creu gwerth i'w fêr.

Yn benodol, mae Bezos a Buffett yn deall ei bod hi'n ddoeth gwario $1 heddiw os oes siawns resymol y byddwch chi'n gwneud mwy na $1 yn y dyfodol.

Ar ddiwedd y 1990au, fe wnaeth Buffett danc ar yr elw a adroddwyd gan GEICO trwy wario cannoedd o filiynau o ddoleri marchnata i ennill cwsmeriaid newydd. Roedd yn gwybod y byddai gwariant o'r fath yn gwneud i GEICO ymddangos yn llai proffidiol yn y presennol - ond yn y pen draw, byddai'n elwa ar y buddion.

Mae Bezos ac Amazon wedi ymddwyn yn debyg. Mae'n wir y gallai gwariant Amazon yn ei ddyddiau cynnar gael ei alw'n hapfasnachol yn gywir ddigon, ond mae'r dyddiau hynny drosodd. Gyda ffosydd enfawr o amgylch ei fusnes e-fasnach, mae'r rhan fwyaf o wariant Amazon bellach yn golygu ehangu a dyfnhau ei ffos - taflu siarcod ac aligatoriaid ynddo, i ddefnyddio estyniad lliwgar Buffett o'r trosiad.

Yn olaf, mae gan Amazon liferi proffidioldeb pwerus i dynnu mai dim ond yn ddiweddar y mae wedi'i gaffael. Mae wedi ysgogi'r ffaith bod bron i hanner yr holl e-fasnach yn cychwyn ar ei wefan i mewn i fusnes $30 biliwn sy'n gwerthu hysbysebion ar y wefan. Mae'r busnes hysbysebion deirgwaith yn fwy na'r hyn ydoedd dim ond tair blynedd yn ôl, ac mae'r ymylon yma yn debygol o agosáu at 100%.

Ar ben hynny, mae'r rhan fwyaf o'r hyn y mae Amazon bellach yn ei werthu ar ei wefan yn tarddu o drydydd partïon. Pan fydd Amazon yn gweithredu fel llwyfan i fasnachwyr eraill yn unig, mae'n osgoi cost unigol fwyaf y manwerthwr - y nwyddau eu hunain. Wedi'i ysgogi gan ddatblygiadau o'r fath, mae elw gros e-fasnach, sy'n ddirprwy da ar gyfer gallu busnes i yrru elw gweithredu, wedi tyfu o 25% i bron i 40% dros y degawd diwethaf.

Dywedodd busnes e-fasnach Amazon mai elw gweithredu y llynedd oedd 1.5%. O ystyried yr uchod, credaf fod ei bŵer enillion cudd - yr hyn y gallai ei ennill pe bai'n penderfynu rhoi ei hun yn y modd cynhaeaf - tua 15%.

Fel y gallwch weld o'r siart hwn, mae neilltuo lluosrifau rhesymol i bob un o'i segmentau yn rhoi pris stoc o bron i $4,000 mewn dwy flynedd. Dyna 75% i 80% i'r gogledd o ble mae'r stoc yn masnachu heddiw - a pham mae Amazon ill dau yn un o'r safleoedd gorau yn fy mhortffolio a pham rydw i'n ychwanegu ato nawr mewn cyfrifon sydd ag arian parod i'w ddefnyddio.

Adam Seessel yw sylfaenydd a phrif swyddog buddsoddi Gravity Capital Management yn Efrog Newydd ac awdur “Lle Mae'r Arian: Gwerth Buddsoddi yn yr Oes Ddigidol."

Nawr darllenwch: Gyda chyfraddau llog yn codi, mae'n bryd canolbwyntio ar stociau MANG yn lle FAANG, yn ôl Jefferies

Byd Gwaith: Dyma'r ffordd orau o adnabod enillwyr y farchnad stoc, yn ôl y dadansoddwr technoleg 25 mlynedd hwn

A: Mae'r strategaeth fuddsoddi syndod hon yn gwasgu'r farchnad stoc heb archwilio un metrig ariannol