Barn: Pedwar rheswm pam mae stociau gwerth ar fin perfformio'n well na'r twf yn 2022 - a 14 o stociau i'w hystyried

* Mae grwpiau gwerth gan gynnwys banciau a stociau ynni yn malu stociau twf fel hoff enwau Ark Invest. Mynegai Banc KBW
BKX,
+ 0.51%
a SPDR ETF y Sector Dethol ar Ynni
XLE,
+ 0.19%
wedi codi 6%. Mewn cyferbyniad, mae'r ARK Innovation ETF
ARCH,
-2.78%
wedi llithro dros 13%. Mae'r ETF hwnnw wedi'i lenwi â darlings twf fel Tesla
TSLA,
+ 3.93%,
Coinbase Byd-eang
GRON,
-1.07%,
Iechyd Teladoc
TDOC,
-5.14%
a Chyfathrebu Fideo Zoom
ZM,
-3.02%.

Dyma gip ar bedwar heddlu sy'n ffafrio gwerth dros dwf, ac yna 14 o stociau gwerth i'w hystyried, trwy garedigrwydd dau arbenigwr buddsoddi gwerth.

1. Mae cyfraddau llog cynyddol yn ffafrio stociau gwerth

Mae llawer o fuddsoddwyr yn prisio stociau gan ddefnyddio'r model gwerth presennol net (NPV) - yn enwedig stociau twf uchel sydd wedi disgwyl enillion yn y dyfodol pell. Mae hyn yn golygu eu bod yn disgowntio enillion rhagamcanol yn ôl i’r presennol gan ddefnyddio cyfradd ddisgownt, fel arfer yr arenillion ar Drysorïau 10 mlynedd
TMUBMUSD10Y,
1.747%.
Pan fydd y gyfradd ddisgownt yn codi, mae NPV yn mynd i lawr.

Felly, yn naturiol, pan fydd cynnyrch 10 mlynedd yn codi fel ag y mae ar hyn o bryd, mae stociau drud mewn meysydd fel technoleg yn tanberfformio'r stociau rhataf mewn meysydd fel cylchol, cyllid ac ynni, mae'n nodi Lori Calvasina, strategydd RBC Capital Markets.

Yn yr un modd, mae lluosrifau pris-i-enillion (P/E) o'r stociau drutaf yn cydberthyn yn wrthdro â chynnyrch 10 mlynedd yn ystod cylchoedd heicio'r Gronfa Ffederal, mae'n nodi. Mae'r gwrthwyneb yn wir am stociau gwerth.

“Yn hanesyddol mae’r stociau lleiaf drud wedi perfformio’n well na’r stociau drutaf pan fo’r cynnyrch 10 mlynedd yn codi,” meddai.

Mae Ed Yardeni yn Yardeni Research yn rhagweld y gallai'r cynnyrch 10 mlynedd godi i 2.5% erbyn diwedd y flwyddyn, o tua 1.79% nawr. Os yw'n iawn, mae hynny'n awgrymu y bydd rhagori o werth yn parhau. Er y bydd gwrth-ralïau mewn twf a thechnoleg ar hyd y ffordd (mwy am hyn isod).

Dyma siart o RBC Capital Markets yn dangos bod gwerth yn perfformio'n well yn hanesyddol wrth i gynnyrch godi. Mae'r llinell las golau yn cynrychioli cynnyrch bond, ac mae'r llinell las tywyll yn cynrychioli perfformiad stoc rhad o'i gymharu â stociau drud.

2. Mae chwyddiant uwch yn bositif am werth strategaethau

Mae hyn wedi bod yn wir yn hanesyddol, yn tynnu sylw at John Buckingham, rheolwr gwerth yn Kovitz Investment Group sy'n ysgrifennu llythyr stoc The Prudent Speculator. Mae'n disgwyl ailadrodd yn awr. Rhan o'r rheswm yw bod ofnau chwyddiant yn cynyddu'r arenillion ar fondiau 10 mlynedd, gan greu'r effaith NPV andwyol ar gyfer enwau twf (a ddisgrifir uchod).

Cyflymodd chwyddiant ar y cyflymder cyflymaf ym mis Rhagfyr er 1982, adroddodd y llywodraeth ddydd Mercher. Hwn oedd y trydydd mis syth pan oedd chwyddiant a fesurwyd yn flynyddol yn uwch na 6%.

Ond mae ffactor arall yn y gwaith. Yn ystod cyfnodau chwyddiant, gall cwmnïau sydd ag enillion gwirioneddol roi hwb i elw trwy godi prisiau. Fel grŵp, mae cwmnïau gwerth yn tueddu i fod yn fwy aeddfed, sy'n golygu bod ganddynt enillion ac elw i'w gwella. Mae buddsoddwyr yn sylwi ar hyn, felly maen nhw'n cael eu denu at y cwmnïau hynny.

Mewn cyferbyniad, mae enwau twf yn cael eu nodweddu gan ddisgwylir enillion, felly maent yn elwa llai o godiadau pris.

“Nid yw cwmnïau twf yn gwneud arian felly ni allant wella elw,” meddai Buckingham. “Maen nhw'n talu mwy i weithwyr, ond nid ydyn nhw'n gwneud mwy o arian.”

Dyma siart o Buckingham sy'n dangos bod stociau gwerth yn perfformio'n well yn hanesyddol pan fo chwyddiant yn uchel.

3. Mae stociau gwerth yn gwneud yn dda ar ôl dirwasgiad

Yn hanesyddol, mae hyn wedi bod yn wir, fel y gwelwch yn y siart, isod, gan Bank of America. Mae hyn yn fwyaf tebygol oherwydd bod chwyddiant a chyfraddau llog yn tueddu i godi yn ystod adlamiadau economaidd. Mae'r ddau dueddiad yn negyddol ar gyfer stociau twf o gymharu â gwerth, am y rhesymau a amlinellir uchod.

4. Mae stociau gwerth yn gwneud yn well pan fydd achosion Covid yn dirywio

Mae hyn wedi bod yn wir trwy gydol y pandemig, fel y gwelwch yn y graffig isod o Bank of America. Mae'n debyg bod hyn oherwydd pan fydd achosion Covid yn dirywio, mae'r rhagolygon ar gyfer yr economi yn gwella, sy'n awgrymu y bydd chwyddiant a chyfraddau llog yn codi - y ddau yn gwneud gwerth oedi twf, yn hanesyddol. Mae Omicron yn ymledu mor gyflym, mae'r cyfrif achosion yn debygol o gyrraedd uchafbwynt erbyn diwedd mis Ionawr. Felly efallai y bydd yr effaith hon yn dod i mewn yn fuan.

Yn y siart isod, y llinell las golau yw cyfrif achosion Covid. Y llinell las-dywyll yw gorberfformiad cymharol twf i werth. Pan fydd y llinell las-dywyll yn dirywio, mae'n golygu bod stociau gwerth yn gwneud yn well na stociau twf.

Pa stociau i'w ffafrio

Mae enwau cylchol, banciau, cwmnïau yswiriant a busnesau ynni yn llenwi'r gwersyll gwerth. Felly dyna’r grwpiau i’w hystyried.

Mae Buckingham yn awgrymu'r 12 enw hyn, y rhan fwyaf ohonynt yn y sectorau uchod: Citigroup
C,
+ 0.25%,
CVS Iechyd
CVS,
-0.25%,
FedEx
FDX,
+ 0.26%,
Motors Cyffredinol
gm,
-0.70%,
Kroger
KR,
-1.19%,
MetLife
MET,
-0.56%,
Grŵp Omnicom
OMC,
-0.67%,
Prifddinas Pinnacle West
PNW,
-0.20%,
Tyson Foods
TSN,
-0.26%,
Verizon
VZ,
-0.26%,
WestRock
WRK,
+ 0.13%
a Trobwll
WHR,
-0.90%.

Bruce Kaser o Lythyr Turnaround Cabot yn cyfrif Credit Suisse
CS,
+ 0.39%
mewn bancio a Dril-Quip
DRQ,
+ 0.04%
mewn egni ymhlith ei hoff enwau ar gyfer 2022. Mae'n bullish ar stociau gwerth nawr bod y brwdfrydedd dros “stociau cysyniad” wedi torri.

“Mae stociau cysyniad yn mynd ymhell dros y cynnig, a dyna pryd mae gwerth yn gwneud y gorau,” meddai.

Tra bod sylfaenydd stociau cysyniad, mae cwmnïau gwerth yn parhau i'w falu a phostio enillion gwirioneddol, felly mae arian yn mudo iddynt. Dyma beth ddigwyddodd ers amser maith, ar ôl i'r swigen dechnoleg ffrwydro flynyddoedd yn ôl.

“Ar ôl 2000, perfformiodd gwerth yn well am ddegawd,” meddai.

Disgwyl gwrthdueddiadau

Yn ddiamau, bydd gwrthdroi tueddiad ar hyd y ffordd.

“Mae’r cylchdroadau hyn yn tueddu i ddirwyn i ben wrth i ddwy ochr y cylchdro gael eu gorchwarae,” meddai Art Hogan, prif strategydd yn National Securities.

Dyma ffactor a allai oeri'r cylchdro dros dro, yn y tymor agos. Mae buddsoddwyr ar fin dysgu bod twf y chwarter cyntaf yn cael ergyd oherwydd bod cwarantinau Omicron yn brifo cwmnïau. Gall y newyddion hyn am dwf economaidd leihau'r ofnau am chwyddiant a chyfraddau llog cynyddol gan sbarduno'r mudo i werth.

Ond mae Omicron mor heintus, mae'n debyg y bydd yn mynd mor gyflym ag y daeth. Dyna a welwn mewn gwledydd a gafodd eu taro’n gynnar, fel De Affrica a Phrydain. Yna bydd ffactorau fel ysgogiad, adeiladu rhestr eiddo, a mantolenni defnyddwyr a chorfforaethol cryf yn adfywio twf.

Byddai hyn yn golygu y bydd y ddeuoliaeth gwerth twf yn parhau eleni—gan fod tri o’r pedwar prif heddlu sy’n gyrru’r duedd yn gysylltiedig â thwf cryf.

Mae Michael Brush yn golofnydd i MarketWatch. Ar adeg cyhoeddi, roedd yn berchen ar TSLA. Mae Brush wedi awgrymu TSLA, C, FDX a GM yn ei gylchlythyr stoc, Brush Up on Stocks. Dilynwch ef ar Twitter @mbrushstocks.