Mae stoc yr UD a'r marchnadoedd bondiau o'r diwedd yn y broses o ddal i fyny â'n barn. Roeddem bob amser yn credu bod y ddwy flynedd ddiwethaf yn cynrychioli marchnad deirw ffug wedi'i hadeiladu ar dywod, nid concrit.
Ac a dweud y gwir, rydym hefyd yn dal yn ddiysgog o'r farn bod mae dychryn chwyddiant yn mynd i basio yn fuan iawn - mae'r farchnad deirw yn cael ei hallosod a goranadlu gan economegwyr, strategwyr, arbenigwyr, a mathau o gyfryngau na allant weld heibio blaenau eu trwynau i bob golwg. Mae'r effeithiau ar ei hôl hi o'r doler yr UD y codwyd y swm mawr ohoni
DXY,
+ 0.08%
yn enfawr o ran yr effaith ar gost nwyddau a fewnforir. Mae rhestrau eiddo wedi symud o fod yn ddiffygiol i fod yn ormodol a bydd angen eu hunioni gyda gostyngiadau pris.
Mae'r twf yn y cyflenwad arian wedi cwympo'n llythrennol ac mae'n amlwg bod curiad mawr mewn arian parod. Mae polisi cyllidol, mewn rhychwant o flwyddyn, wedi symud o fod yn radical
ysgogiad i ataliaeth a fyddai'n peri i weddillion y Tea Party gwrido. Mae'r agwedd gylchol i'r farchnad teirw nwyddau yn y drych golygfa gefn. Ac wrth i Gadeirydd y Gronfa Ffederal Jay Powell ganolbwyntio’n myopaidd ar “agoriadau swyddi,” pwynt data meddal iawn, mae’n colli’r cynnydd mewn diswyddiadau a’r enciliad yng nghynlluniau llogi cwmnïau. Mae chwyddiant yn mynd i doddi yn y flwyddyn i ddod, ac ychydig (os o gwbl) sy'n barod ar ei gyfer.
Rwy'n teimlo fy mod yn ail-fyw haf 2008. Mae'r farchnad stoc yn dilyn patrwm cyfarwydd o farchnad eirth yn y dirwasgiad. Y cam cyntaf yw cyfangiad lluosog P/E a achosir gan Ffed. Yn nodweddiadol, mae'r tynnu i lawr cyntaf o 20% yn ymwneud â sut mae draeniad hylifedd yn achosi i'r lluosrif P/E grebachu - yn nodweddiadol o bedwar pwynt canran yn y rhandaliad cyntaf hwn o farchnad arth y dirwasgiad.
Y tro hwn, mae'r cywasgu wedi bod yn bum pwynt lluosog ers brig cynnar 2022. Pa mor berffaith. Mae pob dirwasgiad yn yr economi o reidrwydd yn golygu crebachiad mewn enillion, sydd heb ddigwydd eto. Fel y dywedais, mae'r cyfan wedi bod yn ymwneud â'r lluosog. Hyd yn hyn, hynny yw. Mae dirwasgiad CMC plaen-fanila, ni waeth pa mor ysgafn neu ddifrifol, yn gweld elw corfforaethol yn gostwng mwy nag 20% o'r brig.
Dyna'r esgid nesaf i'w ollwng. Mae hefyd yn golygu, unwaith y bydd y dadansoddwyr yn dechrau mynd i'r afael â realiti a dechrau torri eu niferoedd, bydd buddsoddwyr sy'n trochi bysedd eu traed yn ôl i'r farchnad nawr oherwydd eu bod yn credu bod prisiadau wedi gwella" digon yn wynebu eu realiti eu hunain, na - yn seiliedig ar ble y bydd y consensws yn cael ei orfodi i fynd ar eu hamcangyfrifon EPS yn y dyfodol — nid yw’r farchnad ecwiti bron mor “rhad” ag y mae’n ymddangos ar hyn o bryd.
Ni all neb ganu cloch ar adegau brig neu gafnau. Ond mae patrymau sydd wedi'u hen sefydlu ar yr isafbwyntiau sylfaenol. Ar gyfer un, mae'n rhaid i farn y dirwasgiad ddod yn brif ffrwd. Mae'n rhaid i ddadansoddwyr orwneud eu rhagamcaniadau enillion ar i lawr. Nid oes unrhyw gafn marchnad nes bod y Ffed wedi'i dynhau, ac mewn marchnad arth o ddirwasgiad yn hytrach na thyniad i lawr a arweinir gan hylifedd (fel yn hwyr yn 2018), mae angen lleddfu polisi gwirioneddol i roi isafbwyntiau'r farchnad i mewn. Mae hynny'n amser sylweddol i ffwrdd.
Darllen: Beth i'w ddisgwyl pan fyddwch chi'n disgwyl i godiadau cyfradd y Ffed gyrraedd tai, stociau a phethau 'sicr' eraill
Mae marchnad stoc yr Unol Daleithiau hefyd angen cymorth gan y farchnad trysorlys ar gyfer cymorth prisio “cymharol”. Yn y gorffennol, roedd angen gostyngiad cyfartalog o 135 pwynt sail (1.35 pwynt canran) yn y Trysorlys 10 mlynedd ar gyfer diwedd marchnad arth mewn soddgyfrannau.
TMUBMUSD10Y,
2.846%
cnwd. Cyn y gall unrhyw un droi bullish ar stociau, mae hanes yn dangos bod angen rali bondiau mawr yn gyntaf. Memo i dimau cymysgedd asedau: Mae hynny'n golygu darn yn ôl o dan 2%.
Hefyd, cofiwch fod y cynnyrch difidend ar y S&P 500
SPX,
+ 1.86%
yn puny 1.5% — nid yw marchnadoedd arth fel arfer yn dod i ben nes bod y cynnyrch difidend yn cydgyfeirio ar yr arenillion bond. Mae hyn yn rhifyddol yn golygu isafbwynt ar gyfer y S&P 500 yn agosach at 3,300. Felly yr ateb yw na, nid ydym yno eto.
David Rosenberg yw llywydd a sylfaenydd y cwmni ymchwil Rosenberg Research. Cofrestrwch ar gyfer treial un mis am ddim ar y Gwefan Ymchwil Rosenberg.
Mwy o: Mae'r chwedl Wall Street hon wedi byw trwy bob marchnad arth ers y 1950au. Mae'n dweud y gallai'r un sy'n dod daro'r S&P 500 gyda cholled o 30%.
Byd Gwaith: 'Mae'r Ffed bob amser yn chwalu': Mae'r rhagfynegydd hwn yn gweld chwyddiant yn cyrraedd uchafbwynt a stociau UDA mewn marchnad arth erbyn yr haf
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Barn: 'Rwy'n teimlo fy mod yn ail-fyw haf 2008.' Mae'r strategydd David Rosenberg yn gweld marchnad arth yn suddo'r S&P 500 i 3,300
Mae stoc yr UD a'r marchnadoedd bondiau o'r diwedd yn y broses o ddal i fyny â'n barn. Roeddem bob amser yn credu bod y ddwy flynedd ddiwethaf yn cynrychioli marchnad deirw ffug wedi'i hadeiladu ar dywod, nid concrit.
Ac a dweud y gwir, rydym hefyd yn dal yn ddiysgog o'r farn bod mae dychryn chwyddiant yn mynd i basio yn fuan iawn - mae'r farchnad deirw yn cael ei hallosod a goranadlu gan economegwyr, strategwyr, arbenigwyr, a mathau o gyfryngau na allant weld heibio blaenau eu trwynau i bob golwg. Mae'r effeithiau ar ei hôl hi o'r doler yr UD y codwyd y swm mawr ohoni
+ 0.08%
DXY,
yn enfawr o ran yr effaith ar gost nwyddau a fewnforir. Mae rhestrau eiddo wedi symud o fod yn ddiffygiol i fod yn ormodol a bydd angen eu hunioni gyda gostyngiadau pris.
Mae'r twf yn y cyflenwad arian wedi cwympo'n llythrennol ac mae'n amlwg bod curiad mawr mewn arian parod. Mae polisi cyllidol, mewn rhychwant o flwyddyn, wedi symud o fod yn radical
ysgogiad i ataliaeth a fyddai'n peri i weddillion y Tea Party gwrido. Mae'r agwedd gylchol i'r farchnad teirw nwyddau yn y drych golygfa gefn. Ac wrth i Gadeirydd y Gronfa Ffederal Jay Powell ganolbwyntio’n myopaidd ar “agoriadau swyddi,” pwynt data meddal iawn, mae’n colli’r cynnydd mewn diswyddiadau a’r enciliad yng nghynlluniau llogi cwmnïau. Mae chwyddiant yn mynd i doddi yn y flwyddyn i ddod, ac ychydig (os o gwbl) sy'n barod ar ei gyfer.
Rwy'n teimlo fy mod yn ail-fyw haf 2008. Mae'r farchnad stoc yn dilyn patrwm cyfarwydd o farchnad eirth yn y dirwasgiad. Y cam cyntaf yw cyfangiad lluosog P/E a achosir gan Ffed. Yn nodweddiadol, mae'r tynnu i lawr cyntaf o 20% yn ymwneud â sut mae draeniad hylifedd yn achosi i'r lluosrif P/E grebachu - yn nodweddiadol o bedwar pwynt canran yn y rhandaliad cyntaf hwn o farchnad arth y dirwasgiad.
Y tro hwn, mae'r cywasgu wedi bod yn bum pwynt lluosog ers brig cynnar 2022. Pa mor berffaith. Mae pob dirwasgiad yn yr economi o reidrwydd yn golygu crebachiad mewn enillion, sydd heb ddigwydd eto. Fel y dywedais, mae'r cyfan wedi bod yn ymwneud â'r lluosog. Hyd yn hyn, hynny yw. Mae dirwasgiad CMC plaen-fanila, ni waeth pa mor ysgafn neu ddifrifol, yn gweld elw corfforaethol yn gostwng mwy nag 20% o'r brig.
Dyna'r esgid nesaf i'w ollwng. Mae hefyd yn golygu, unwaith y bydd y dadansoddwyr yn dechrau mynd i'r afael â realiti a dechrau torri eu niferoedd, bydd buddsoddwyr sy'n trochi bysedd eu traed yn ôl i'r farchnad nawr oherwydd eu bod yn credu bod prisiadau wedi gwella" digon yn wynebu eu realiti eu hunain, na - yn seiliedig ar ble y bydd y consensws yn cael ei orfodi i fynd ar eu hamcangyfrifon EPS yn y dyfodol — nid yw’r farchnad ecwiti bron mor “rhad” ag y mae’n ymddangos ar hyn o bryd.
Ni all neb ganu cloch ar adegau brig neu gafnau. Ond mae patrymau sydd wedi'u hen sefydlu ar yr isafbwyntiau sylfaenol. Ar gyfer un, mae'n rhaid i farn y dirwasgiad ddod yn brif ffrwd. Mae'n rhaid i ddadansoddwyr orwneud eu rhagamcaniadau enillion ar i lawr. Nid oes unrhyw gafn marchnad nes bod y Ffed wedi'i dynhau, ac mewn marchnad arth o ddirwasgiad yn hytrach na thyniad i lawr a arweinir gan hylifedd (fel yn hwyr yn 2018), mae angen lleddfu polisi gwirioneddol i roi isafbwyntiau'r farchnad i mewn. Mae hynny'n amser sylweddol i ffwrdd.
Darllen: Beth i'w ddisgwyl pan fyddwch chi'n disgwyl i godiadau cyfradd y Ffed gyrraedd tai, stociau a phethau 'sicr' eraill
Mae marchnad stoc yr Unol Daleithiau hefyd angen cymorth gan y farchnad trysorlys ar gyfer cymorth prisio “cymharol”. Yn y gorffennol, roedd angen gostyngiad cyfartalog o 135 pwynt sail (1.35 pwynt canran) yn y Trysorlys 10 mlynedd ar gyfer diwedd marchnad arth mewn soddgyfrannau.
2.846%
TMUBMUSD10Y,
cnwd. Cyn y gall unrhyw un droi bullish ar stociau, mae hanes yn dangos bod angen rali bondiau mawr yn gyntaf. Memo i dimau cymysgedd asedau: Mae hynny'n golygu darn yn ôl o dan 2%.
Hefyd, cofiwch fod y cynnyrch difidend ar y S&P 500
+ 1.86%
SPX,
yn puny 1.5% — nid yw marchnadoedd arth fel arfer yn dod i ben nes bod y cynnyrch difidend yn cydgyfeirio ar yr arenillion bond. Mae hyn yn rhifyddol yn golygu isafbwynt ar gyfer y S&P 500 yn agosach at 3,300. Felly yr ateb yw na, nid ydym yno eto.
David Rosenberg yw llywydd a sylfaenydd y cwmni ymchwil Rosenberg Research. Cofrestrwch ar gyfer treial un mis am ddim ar y Gwefan Ymchwil Rosenberg.
Mwy o: Mae'r chwedl Wall Street hon wedi byw trwy bob marchnad arth ers y 1950au. Mae'n dweud y gallai'r un sy'n dod daro'r S&P 500 gyda cholled o 30%.
Byd Gwaith: 'Mae'r Ffed bob amser yn chwalu': Mae'r rhagfynegydd hwn yn gweld chwyddiant yn cyrraedd uchafbwynt a stociau UDA mewn marchnad arth erbyn yr haf
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo