Mae'r teirw yn gafael mewn gwellt wrth ddathlu'r cynnydd diweddar yn y nifer sy'n gwerthu'n fyr.
Maent yn credu ar gam fod llog byr—canran cyfranddaliadau cwmni a werthir yn fyr—yn ddangosydd contrarian. Pe bai hynny'n wir, byddai'n bullish pan fydd y gymhareb llog fer yn uchel, fel y mae ar hyn o bryd. Mewn gwirionedd, mae gwerthwyr byr, sy'n gwneud arian pan fydd stoc cwmni'n disgyn, yn amlach yn iawn nag yn anghywir.
Felly mae'r cynnydd diweddar mewn llog byr yn arwydd pryderus. Mae hynny yn ôl ymchwil a gynhaliwyd gan Matthew Ringgenberg, athro cyllid ym Mhrifysgol Utah ac un o arbenigwyr blaenllaw academia ar ddehongli ymddygiad gwerthwyr byr.
Yn ei astudiaeth arloesol ar y pwnc hwn, adroddodd, o’i dehongli’n gywir, y gellir dadlau mai’r gymhareb gwerthu byr “yw’r rhagfynegydd cryfaf hysbys o enillion stoc cyfanredol” dros y 12 mis dilynol, gan berfformio’n well nag unrhyw un o nifer o ddangosyddion poblogaidd a ddefnyddir i ragweld enillion - megis y pris- cymarebau i enillion neu bris-i-lyfr.
Mae fy sôn am “dehongliad cywir” yn cyfeirio at ganfyddiad Ringgenberg bod y data gwerthu byr amrwd yn dod yn rhagfynegydd gwell trwy fynegi lle mae'r gymhareb gwerthu byr yn sefyll o'i gymharu â'i duedd sylfaenol. Mae'r gymhareb grai yn cynrychioli nifer y cyfranddaliadau a werthwyd yn fyr fel canran o gyfanswm y cyfranddaliadau sy'n weddill. Mae fersiwn anwadal Ringgenberg o'r gymhareb gwerthu byr hon wedi'i phlotio yn y siart isod.
Sylwch o’r siart, ond am gynnydd sydyn o fis yn 2013, fod y gymhareb llog byr darfodedig hon bron mor uchel heddiw ag yr oedd cyn marchnad arth 2007-2009 a oedd yn cyd-fynd â’r Argyfwng Ariannol Byd-eang ac yn ystod y gostyngiad cyflym a ddaeth yn sgil hynny. cloi cychwynnol y pandemig Covid-19. Mae hynny'n ddigon pryderus, wrth gwrs, ond tynnodd Ringgenberg mewn cyfweliad sylw hefyd at y cynnydd yn y gymhareb dros y flwyddyn ddiwethaf - un o'r rhai craffaf ers blynyddoedd.
Mae'r cynnydd serth hwn yn arwydd arbennig o bryderus oherwydd mae'n golygu bod gwerthwyr byr wedi dod yn fwy ymosodol bearish wrth i brisiau ostwng. Mae hynny, yn ei dro, yn golygu eu bod yn credu bod stociau hyd yn oed yn llai deniadol nawr nag yr oeddent yn gynharach eleni.
Mae bob amser yn werth pwysleisio, fodd bynnag, nad oes unrhyw ddangosydd yn berffaith. Canolbwyntiais ar gymhareb ataliedig Ringgenberg mewn a golofn y mis Mawrth diwethaf, pan oedd yn llawer is na heddiw ac yn nes at niwtral. Serch hynny, mae'r S&P 500 SPX, -2.80% yn 9.2% yn is heddiw nag yr oedd ar y pryd.
Felly nid oes unrhyw sicrwydd, fel nad oes byth.
Pam mae gwerthwyr byr yn fwy cywir nag anghywir?
Y rheswm pam mae gwerthwyr byr yn fwy cywir nag anghywir yw bod yna rwystrau aruthrol i werthu stoc yn fyr, yn ôl Adam Reed, athro cyllid ym Mhrifysgol Gogledd Carolina yn Chapel Hill. Oherwydd y rhwystrau hynny, mae'n rhaid i werthwyr byr fod yn arbennig o ymroddedig a hyderus. Er nad yw hynny'n golygu y byddant bob amser yn iawn, mae'n golygu bod y siawns yn fwy o'u plaid nag i fuddsoddwyr sy'n prynu stociau yn unig.
Rhoddodd Reed sawl enghraifft o'r rhwystrau y mae gwerthwyr byr yn eu hwynebu, gan gynnwys y gost a'r anhawster o fenthyca cyfranddaliadau er mwyn eu cwtogi (sydd weithiau'n aruthrol), y posibilrwydd o golli gwerthiant byr (sy'n ddiddiwedd), y rheol uptick sy'n atal gwerthu byr a thic i lawr os yw'r marchnadoedd yn gostwng, ac ati.
Y llinell waelod? Mae'r cynnydd diweddar mewn llog byr yn peri pryder. Hyd yn oed os nad ydych chi'n meddwl bod gan y farchnad lawer mwy i ostwng, rydych chi'n twyllo'ch hun os ydych chi'n meddwl bod y cynnydd yn bullish.
Mae Mark Hulbert yn cyfrannu'n rheolaidd at MarketWatch. Mae ei Hulbert Ratings yn olrhain cylchlythyrau buddsoddi sy'n talu ffi wastad i'w harchwilio. Gellir ei gyrraedd yn [e-bost wedi'i warchod].
Barn: Mae un o'r dangosyddion marchnad stoc mwyaf dibynadwy - cymhareb llog byr - bron â'i lefel uchaf erioed, ac mae hynny'n arwydd bearish
Joe Raedle / Getty Images
Mae'r teirw yn gafael mewn gwellt wrth ddathlu'r cynnydd diweddar yn y nifer sy'n gwerthu'n fyr.
Maent yn credu ar gam fod llog byr—canran cyfranddaliadau cwmni a werthir yn fyr—yn ddangosydd contrarian. Pe bai hynny'n wir, byddai'n bullish pan fydd y gymhareb llog fer yn uchel, fel y mae ar hyn o bryd. Mewn gwirionedd, mae gwerthwyr byr, sy'n gwneud arian pan fydd stoc cwmni'n disgyn, yn amlach yn iawn nag yn anghywir.
Felly mae'r cynnydd diweddar mewn llog byr yn arwydd pryderus. Mae hynny yn ôl ymchwil a gynhaliwyd gan Matthew Ringgenberg, athro cyllid ym Mhrifysgol Utah ac un o arbenigwyr blaenllaw academia ar ddehongli ymddygiad gwerthwyr byr.
Yn ei astudiaeth arloesol ar y pwnc hwn, adroddodd, o’i dehongli’n gywir, y gellir dadlau mai’r gymhareb gwerthu byr “yw’r rhagfynegydd cryfaf hysbys o enillion stoc cyfanredol” dros y 12 mis dilynol, gan berfformio’n well nag unrhyw un o nifer o ddangosyddion poblogaidd a ddefnyddir i ragweld enillion - megis y pris- cymarebau i enillion neu bris-i-lyfr.
Mae fy sôn am “dehongliad cywir” yn cyfeirio at ganfyddiad Ringgenberg bod y data gwerthu byr amrwd yn dod yn rhagfynegydd gwell trwy fynegi lle mae'r gymhareb gwerthu byr yn sefyll o'i gymharu â'i duedd sylfaenol. Mae'r gymhareb grai yn cynrychioli nifer y cyfranddaliadau a werthwyd yn fyr fel canran o gyfanswm y cyfranddaliadau sy'n weddill. Mae fersiwn anwadal Ringgenberg o'r gymhareb gwerthu byr hon wedi'i phlotio yn y siart isod.
Sylwch o’r siart, ond am gynnydd sydyn o fis yn 2013, fod y gymhareb llog byr darfodedig hon bron mor uchel heddiw ag yr oedd cyn marchnad arth 2007-2009 a oedd yn cyd-fynd â’r Argyfwng Ariannol Byd-eang ac yn ystod y gostyngiad cyflym a ddaeth yn sgil hynny. cloi cychwynnol y pandemig Covid-19. Mae hynny'n ddigon pryderus, wrth gwrs, ond tynnodd Ringgenberg mewn cyfweliad sylw hefyd at y cynnydd yn y gymhareb dros y flwyddyn ddiwethaf - un o'r rhai craffaf ers blynyddoedd.
Mae'r cynnydd serth hwn yn arwydd arbennig o bryderus oherwydd mae'n golygu bod gwerthwyr byr wedi dod yn fwy ymosodol bearish wrth i brisiau ostwng. Mae hynny, yn ei dro, yn golygu eu bod yn credu bod stociau hyd yn oed yn llai deniadol nawr nag yr oeddent yn gynharach eleni.
Mae bob amser yn werth pwysleisio, fodd bynnag, nad oes unrhyw ddangosydd yn berffaith. Canolbwyntiais ar gymhareb ataliedig Ringgenberg mewn a golofn y mis Mawrth diwethaf, pan oedd yn llawer is na heddiw ac yn nes at niwtral. Serch hynny, mae'r S&P 500
-2.80%
SPX,
yn 9.2% yn is heddiw nag yr oedd ar y pryd.
Felly nid oes unrhyw sicrwydd, fel nad oes byth.
Pam mae gwerthwyr byr yn fwy cywir nag anghywir?
Y rheswm pam mae gwerthwyr byr yn fwy cywir nag anghywir yw bod yna rwystrau aruthrol i werthu stoc yn fyr, yn ôl Adam Reed, athro cyllid ym Mhrifysgol Gogledd Carolina yn Chapel Hill. Oherwydd y rhwystrau hynny, mae'n rhaid i werthwyr byr fod yn arbennig o ymroddedig a hyderus. Er nad yw hynny'n golygu y byddant bob amser yn iawn, mae'n golygu bod y siawns yn fwy o'u plaid nag i fuddsoddwyr sy'n prynu stociau yn unig.
Rhoddodd Reed sawl enghraifft o'r rhwystrau y mae gwerthwyr byr yn eu hwynebu, gan gynnwys y gost a'r anhawster o fenthyca cyfranddaliadau er mwyn eu cwtogi (sydd weithiau'n aruthrol), y posibilrwydd o golli gwerthiant byr (sy'n ddiddiwedd), y rheol uptick sy'n atal gwerthu byr a thic i lawr os yw'r marchnadoedd yn gostwng, ac ati.
Y llinell waelod? Mae'r cynnydd diweddar mewn llog byr yn peri pryder. Hyd yn oed os nad ydych chi'n meddwl bod gan y farchnad lawer mwy i ostwng, rydych chi'n twyllo'ch hun os ydych chi'n meddwl bod y cynnydd yn bullish.
Mae Mark Hulbert yn cyfrannu'n rheolaidd at MarketWatch. Mae ei Hulbert Ratings yn olrhain cylchlythyrau buddsoddi sy'n talu ffi wastad i'w harchwilio. Gellir ei gyrraedd yn [e-bost wedi'i warchod].
Ffynhonnell: https://www.marketwatch.com/story/one-of-the-most-reliable-stock-market-indicators-short-interest-ratio-is-near-a-record-high-and-thats- a-bearish-omen-11665145320?siteid=yhoof2&yptr=yahoo