FTX yn datod ni ddylai fod wedi dod fel unrhyw syndod mawr. Pan fydd marchnad heb ei rheoleiddio fel crypto yn cael ei hagor i ddechreuwyr ariannol, mae camgymeriadau yn sicr o gael eu gwneud ac mae twyllwyr yn sicr o fanteisio.
Ond mae'n un peth os yw biliwnydd yn cael ei dwyllo, ac yn eithaf arall os yw gweithiwr gig sy'n ei chael hi'n anodd yn cael ei dwyllo i fuddsoddi ei asedau cyfyngedig mewn cynnyrch ffug. Dyna pam, pe bai crypto yn mynd i gael ei farchnata i bobl gyffredin, dylai fod wedi cael ei reoleiddio gyntaf. Dylai llunwyr polisi, sydd ar hyn o bryd yn gadael i ddefnyddwyr anfwriadol gymryd rhan mewn marchnadoedd heb eu rheoleiddio hyd yn oed y tu allan i crypto, gymryd y wers honno i'r galon.
Y tu hwnt i ailystyried a yw a sut y mae'n goruchwylio marchnadoedd arian digidol, mae angen i Washington ailfeddwl ei ddull caws Swistir o reoleiddio ariannol yn fwy cyffredinol.
Tystiodd John J. Ray III, prif weithredwr newydd FTX, o flaen pwyllgor Tŷ ddydd Mawrth ar gwymp y cyfnewidfa crypto. Daeth ei dystiolaeth lai na diwrnod ar ôl i sylfaenydd y cwmni, Sam Bankman-Fried, gael ei arestio yn y Bahamas. Llun: Al Drago/Bloomberg News
Mae rheoleiddwyr bob amser gam ar ei hôl hi
Mae sgandal FTX yn dilyn bwa hynod yr hyn y gellir ei alw'n “oedi rheoleiddio.” Sefydlodd gweinyddiaeth Lincoln y Rheolwr Arian Parod yn unig ar ôl Buddsoddodd bancwyr “wildcat” flaendaliadau eu cwsmeriaid mewn cynlluniau hapfasnachol a fethodd. Ganwyd y Comisiwn Gwarantau a Chyfnewid a'r Federal Deposit Insurance Corp. yn unig ar ôl argyfwng ariannol. Crëwyd y Swyddfa Diogelu Ariannol Defnyddwyr yn unig ar ôl daeth swigen y morgais i ben yn 2008.
O bryd i'w gilydd, mae argyfyngau ariannol yn dod i'r amlwg weithiau oherwydd bod rheoleiddwyr yn colli sgandal—ond yn amlach maen nhw'n cael eu geni o newidiadau yng nghorneli heb eu rheoleiddio'r farchnad ariannol ehangach. Y pryder heddiw yw bod y mathau hynny o risgiau yn cynyddu.
Ymhell y tu hwnt i FTX, neu crypto yn fwy cyffredinol, mae “banciau cysgodi” sy'n gweithredu heb drwyddedau neu oruchwyliaeth yn dawel wedi dechrau ymylu i mewn i deyrnasoedd yr oedd banciau rheoledig yn arfer eu gwasanaethu'n fwy unigryw.
Mae defnyddwyr cyffredin yn cael morgeisi, cardiau credyd, a benthyciadau myfyrwyr gan fenthycwyr sy'n gweithredu y tu allan i ffiniau arholiad traddodiadol, yswiriant blaendal, a rheolau cyfalaf. Ac er y gallai hynny gyffroi benthycwyr a all fod yn gymwys ar gyfer benthyciadau y gallai banciau eu gwadu, neu efallai hyd yn oed dalu cyfraddau is na'r hyn y mae banciau'n fodlon ei gynnig, mae'r stori'n debygol o newid os a phryd, fel FTX, na fydd y banciau cysgodol hynny yn troi allan i fod. cynnal y safonau, neu frolio'r amddiffyniadau, mae defnyddwyr cyffredin wedi dod i'w ddisgwyl.
Tri opsiwn ar gyfer atal trychineb
Y cwestiwn yw beth i'w wneud i atal trychineb banc cysgodol.
Un opsiwn yw derbyn yr oedi rheoleiddio sydd eisoes yn bodoli - rhagdybio bod y ddadl “dim i'w weld yma” a wnaed gan efengylwyr FTX ar un adeg yn berthnasol o ddifrif i sefydliadau bancio cysgodol sydd wedi'u troedio'n dda. O ystyried yr hyn a wyddom, mae hynny'n cynrychioli camgymeriad difrifol.
Fel arall, gallai Washington sefyll i fyny biwrocratiaeth hollol newydd i reoleiddio'r holl endidau heb eu rheoleiddio hyn - rhywbeth y bwriadodd y Gyngres ond na fethodd ei wneud wrth siartio'r CFPB ddegawd yn ôl. Heddiw, ychydig iawn sy’n gallu dadlau’n rhesymol bod gan y CFPB yr adnoddau sydd eu hangen i fodloni ei fandad, neu y byddai creu rheolydd arall eto yn cywiro’r diffyg hwnnw.
Trydydd opsiwn yw rhoi’r gorau i’r ymdrech i reoleiddio sefydliadau drwy siarter o blaid rheoleiddio gweithgareddau waeth pwy sy’n darparu’r gwasanaeth.
Hynny yw, dylai'r Gyngres gyfarwyddo asiantaethau rheoleiddio presennol y genedl i reoleiddio popeth sy'n dynwared y gweithgareddau y maent eisoes yn eu goruchwylio mewn sefydliadau siartredig. Gallai'r Cyngor Arholi Sefydliadau Ariannol Ffederal neu'r Cyngor Goruchwylio Sefydlogrwydd Ariannol, dau grŵp asiantaeth aml-reoleiddio, gael eu cyhuddo o rannu'r bydysawd o gynhyrchion ariannol heb eu rheoleiddio ymhlith biwrocratiaethau rheoleiddio presennol.
O ganlyniad, byddai unrhyw un sy'n ysgrifennu morgeisi, wedi'i reoleiddio neu heb ei reoleiddio, yn ddarostyngedig i'r un safonau.
Nid oes angen ailddyfeisio'r olwyn
Ar ben hynny, byddai’n rhaid i fanciau siartredig a banciau cysgodol gadw at yr un “safonau cymunedol,” gan gynnwys y Ddeddf Ailfuddsoddi Cymunedol. Ar ôl i ddegawdau o weithio i fynnu bod banciau traddodiadol yn cael gwared ar yr arfer niweidiol o ail-leinio, ni ddylai benthycwyr heb eu rheoleiddio allu rhoi’r gorau i’r gofynion hynny hyd yn oed wrth gystadlu am yr un benthycwyr.
Y dull “tebyg-am-debyg” hwn, sydd wedi’i goleddu mewn egwyddor gan uwch swyddogion gan gynnwys Cadeirydd y Gronfa Ffederal Jay Powell, ni fyddai'n ei gwneud yn ofynnol i Washington ailddyfeisio'r olwyn reoleiddio. Yn syml, byddai angen i'r Gyngres reoli rhywfaint o adfywiad awdurdodaethol.
Ac er y gall rhai swyddogion gweithredol bancio cysgodol gymryd yr un sefyllfa o atgyfnerthwyr crypto o flaen FTX - gan gwyno bod rheoleiddio ehangach yn rhwystro arloesedd - dylai'r ymateb fod yn glir. Byddai arloeswyr yn rhydd i fentro, ond dim ond y rhai sy'n gyson â chynnal system ariannol ddiogel a chadarn ac un sy'n trin defnyddwyr yn deg ac yn onest.
Heb leihau effaith y sgandal FTX, dylem weld ei ymddangosiad sydyn fel galwad deffro i'r hyn a allai ddigwydd yn y dyfodol agos. Mae bancio cysgodol yn creu mwy o risg endemig i fuddsoddwyr a benthycwyr cyffredin nag y mae llawer yn gofalu ei gydnabod neu fynd i'r afael ag ef.
Os cofleidiwn ddull rheoleiddio tebyg am ei debyg, mae’n bosibl iawn y byddwn yn osgoi llawer mwy o niwed yn y dyfodol. Anaml y mae'r presennol yn rhoi darlun mor glir o'r dyfodol. Dylai Washington weithredu nawr, o'r blaen, fel gyda'r difrod crypto cyfredol, mae'n rhy hwyr.
Mae Eugene Ludwig, cyn-reolwr arian cyfred yr Unol Daleithiau, yn bartner rheoli i Canapi Ventures ac yn Brif Swyddog Gweithredol Ludwig Advisors. Ef yw cadeirydd Sefydliad Ludwig ar gyfer Ffyniant Economaidd a Rennir (LISEP).
Barn: Barn: Roedd FTX yn rhybudd. Rhaid inni blygio'r tyllau eraill yn y caws Swistir.
FTX yn datod ni ddylai fod wedi dod fel unrhyw syndod mawr. Pan fydd marchnad heb ei rheoleiddio fel crypto yn cael ei hagor i ddechreuwyr ariannol, mae camgymeriadau yn sicr o gael eu gwneud ac mae twyllwyr yn sicr o fanteisio.
Ond mae'n un peth os yw biliwnydd yn cael ei dwyllo, ac yn eithaf arall os yw gweithiwr gig sy'n ei chael hi'n anodd yn cael ei dwyllo i fuddsoddi ei asedau cyfyngedig mewn cynnyrch ffug. Dyna pam, pe bai crypto yn mynd i gael ei farchnata i bobl gyffredin, dylai fod wedi cael ei reoleiddio gyntaf. Dylai llunwyr polisi, sydd ar hyn o bryd yn gadael i ddefnyddwyr anfwriadol gymryd rhan mewn marchnadoedd heb eu rheoleiddio hyd yn oed y tu allan i crypto, gymryd y wers honno i'r galon.
Y tu hwnt i ailystyried a yw a sut y mae'n goruchwylio marchnadoedd arian digidol, mae angen i Washington ailfeddwl ei ddull caws Swistir o reoleiddio ariannol yn fwy cyffredinol.
Mae rheoleiddwyr bob amser gam ar ei hôl hi
Mae sgandal FTX yn dilyn bwa hynod yr hyn y gellir ei alw'n “oedi rheoleiddio.” Sefydlodd gweinyddiaeth Lincoln y Rheolwr Arian Parod yn unig ar ôl Buddsoddodd bancwyr “wildcat” flaendaliadau eu cwsmeriaid mewn cynlluniau hapfasnachol a fethodd. Ganwyd y Comisiwn Gwarantau a Chyfnewid a'r Federal Deposit Insurance Corp. yn unig ar ôl argyfwng ariannol. Crëwyd y Swyddfa Diogelu Ariannol Defnyddwyr yn unig ar ôl daeth swigen y morgais i ben yn 2008.
O bryd i'w gilydd, mae argyfyngau ariannol yn dod i'r amlwg weithiau oherwydd bod rheoleiddwyr yn colli sgandal—ond yn amlach maen nhw'n cael eu geni o newidiadau yng nghorneli heb eu rheoleiddio'r farchnad ariannol ehangach. Y pryder heddiw yw bod y mathau hynny o risgiau yn cynyddu.
Ymhell y tu hwnt i FTX, neu crypto yn fwy cyffredinol, mae “banciau cysgodi” sy'n gweithredu heb drwyddedau neu oruchwyliaeth yn dawel wedi dechrau ymylu i mewn i deyrnasoedd yr oedd banciau rheoledig yn arfer eu gwasanaethu'n fwy unigryw.
Mae defnyddwyr cyffredin yn cael morgeisi, cardiau credyd, a benthyciadau myfyrwyr gan fenthycwyr sy'n gweithredu y tu allan i ffiniau arholiad traddodiadol, yswiriant blaendal, a rheolau cyfalaf. Ac er y gallai hynny gyffroi benthycwyr a all fod yn gymwys ar gyfer benthyciadau y gallai banciau eu gwadu, neu efallai hyd yn oed dalu cyfraddau is na'r hyn y mae banciau'n fodlon ei gynnig, mae'r stori'n debygol o newid os a phryd, fel FTX, na fydd y banciau cysgodol hynny yn troi allan i fod. cynnal y safonau, neu frolio'r amddiffyniadau, mae defnyddwyr cyffredin wedi dod i'w ddisgwyl.
Tri opsiwn ar gyfer atal trychineb
Y cwestiwn yw beth i'w wneud i atal trychineb banc cysgodol.
Un opsiwn yw derbyn yr oedi rheoleiddio sydd eisoes yn bodoli - rhagdybio bod y ddadl “dim i'w weld yma” a wnaed gan efengylwyr FTX ar un adeg yn berthnasol o ddifrif i sefydliadau bancio cysgodol sydd wedi'u troedio'n dda. O ystyried yr hyn a wyddom, mae hynny'n cynrychioli camgymeriad difrifol.
Fel arall, gallai Washington sefyll i fyny biwrocratiaeth hollol newydd i reoleiddio'r holl endidau heb eu rheoleiddio hyn - rhywbeth y bwriadodd y Gyngres ond na fethodd ei wneud wrth siartio'r CFPB ddegawd yn ôl. Heddiw, ychydig iawn sy’n gallu dadlau’n rhesymol bod gan y CFPB yr adnoddau sydd eu hangen i fodloni ei fandad, neu y byddai creu rheolydd arall eto yn cywiro’r diffyg hwnnw.
Trydydd opsiwn yw rhoi’r gorau i’r ymdrech i reoleiddio sefydliadau drwy siarter o blaid rheoleiddio gweithgareddau waeth pwy sy’n darparu’r gwasanaeth.
Hynny yw, dylai'r Gyngres gyfarwyddo asiantaethau rheoleiddio presennol y genedl i reoleiddio popeth sy'n dynwared y gweithgareddau y maent eisoes yn eu goruchwylio mewn sefydliadau siartredig. Gallai'r Cyngor Arholi Sefydliadau Ariannol Ffederal neu'r Cyngor Goruchwylio Sefydlogrwydd Ariannol, dau grŵp asiantaeth aml-reoleiddio, gael eu cyhuddo o rannu'r bydysawd o gynhyrchion ariannol heb eu rheoleiddio ymhlith biwrocratiaethau rheoleiddio presennol.
O ganlyniad, byddai unrhyw un sy'n ysgrifennu morgeisi, wedi'i reoleiddio neu heb ei reoleiddio, yn ddarostyngedig i'r un safonau.
Nid oes angen ailddyfeisio'r olwyn
Ar ben hynny, byddai’n rhaid i fanciau siartredig a banciau cysgodol gadw at yr un “safonau cymunedol,” gan gynnwys y Ddeddf Ailfuddsoddi Cymunedol. Ar ôl i ddegawdau o weithio i fynnu bod banciau traddodiadol yn cael gwared ar yr arfer niweidiol o ail-leinio, ni ddylai benthycwyr heb eu rheoleiddio allu rhoi’r gorau i’r gofynion hynny hyd yn oed wrth gystadlu am yr un benthycwyr.
Y dull “tebyg-am-debyg” hwn, sydd wedi’i goleddu mewn egwyddor gan uwch swyddogion gan gynnwys Cadeirydd y Gronfa Ffederal Jay Powell, ni fyddai'n ei gwneud yn ofynnol i Washington ailddyfeisio'r olwyn reoleiddio. Yn syml, byddai angen i'r Gyngres reoli rhywfaint o adfywiad awdurdodaethol.
Ac er y gall rhai swyddogion gweithredol bancio cysgodol gymryd yr un sefyllfa o atgyfnerthwyr crypto o flaen FTX - gan gwyno bod rheoleiddio ehangach yn rhwystro arloesedd - dylai'r ymateb fod yn glir. Byddai arloeswyr yn rhydd i fentro, ond dim ond y rhai sy'n gyson â chynnal system ariannol ddiogel a chadarn ac un sy'n trin defnyddwyr yn deg ac yn onest.
Heb leihau effaith y sgandal FTX, dylem weld ei ymddangosiad sydyn fel galwad deffro i'r hyn a allai ddigwydd yn y dyfodol agos. Mae bancio cysgodol yn creu mwy o risg endemig i fuddsoddwyr a benthycwyr cyffredin nag y mae llawer yn gofalu ei gydnabod neu fynd i'r afael ag ef.
Os cofleidiwn ddull rheoleiddio tebyg am ei debyg, mae’n bosibl iawn y byddwn yn osgoi llawer mwy o niwed yn y dyfodol. Anaml y mae'r presennol yn rhoi darlun mor glir o'r dyfodol. Dylai Washington weithredu nawr, o'r blaen, fel gyda'r difrod crypto cyfredol, mae'n rhy hwyr.
Mae Eugene Ludwig, cyn-reolwr arian cyfred yr Unol Daleithiau, yn bartner rheoli i Canapi Ventures ac yn Brif Swyddog Gweithredol Ludwig Advisors. Ef yw cadeirydd Sefydliad Ludwig ar gyfer Ffyniant Economaidd a Rennir (LISEP).
Mwy am y mannau dall rheoleiddiol
Barn: Roedd trefn reoleiddio hynafol yn yr UD yn caniatáu i SBF sgriwtineiddio
Lucas I. Albert: Fframwaith ar gyfer twyll: Sut roedd FTX yn sgam o'r cychwyn cyntaf
NFTs Trump yw'r 'cyhoeddiad mawr' a addawyd gan y cyn-lywydd - ac maen nhw'n ennyn ymatebion cryf
Ffynhonnell: https://www.marketwatch.com/story/ftx-was-a-warning-washington-should-act-now-to-fill-other-holes-in-the-swiss-cheese-11671208502?siteid= yhoof2&yptr=yahoo