Mae chwyddiant yn profi'n anoddach i'w ffrwyno nag yr oedd Cadeirydd y Gronfa Ffederal Powell yn ei ragweld, ac er gwaethaf hynny arwyddion y gallai dirwasgiad fod yn dod, mae'n debyg nad yw defnyddwyr a busnesau wedi cael y memo.
Pan gyrhaeddodd chwyddiant yr UD uchafbwynt o 9.1% ym mis Mehefin 2022, priodolodd dadansoddwyr tua hanner y broblem i bandemig yn ymwneud â COVID-19 tagfeydd ochr gyflenwi - gan gynnwys cloeon yn arafu ffatrïoedd yn Tsieina, porthladdoedd rhwystredig a phrinder lled-ddargludyddion.
Fel y mae'r tagfeydd hynny'n glir, mae chwyddiant yn parhau i fod yn ystyfnig oherwydd nad yw polisïau cyllidol ac ariannol yr Unol Daleithiau yn ddigon cyfyngol.
Y diffyg yn y gyllideb ffederal—diolch i gynnydd gwariant ar hawliau, y Ddeddf Sglodion ac Ymchwil a Datblygu, y Ddeddf Lleihau Chwyddiant, help llaw ar gyfer systemau pensiwn undeb a rhyfel yn yr Wcrain - yn cael ei amcangyfrif gan Swyddfa Cyllideb y Gyngres yn $1.41 triliwn ar gyfer cyllidol 2023. Mae hynny'n gynnydd enfawr o gymharu â 2019 ariannol, y flwyddyn cyn-bandemig ddiwethaf, pan oedd y bwlch yn y gyllideb. $ 984 biliwn.
Yn gyffredinol, mae'r diffyg wedi cynyddu i 5.4% o CMC o 4.6% o cyn COVID, a disgwylir iddo godi i 6.1% erbyn 2025. Efallai na fydd y gwahaniaethau canrannol hynny'n ymddangos yn fawr, ond mewn gwirionedd maent yn adlewyrchu llawer o ysgogiad ychwanegol.
Mae’r Arlywydd Joe Biden yn addo y bydd ei gyllideb arfaethedig, sy’n ddyledus ar Fawrth 9, yn ffrwyno gwariant diffyg erbyn $2 triliwn dros 10 mlynedd, ond mae hynny'n gwelw o'i gymharu â'r naid o $21 triliwn mewn dyled ffederal sydd gan y cyhoedd y mae'r CBO yn ei rhagamcanu erbyn 2033.
" Nid yw disgyblaeth gyllideb wirioneddol yn bosibl heb ddiwygio hawliau. "
Rhowch y bai ar yr hyn yr ydych yn ei hoffi - toriadau treth Trump neu agenda flaengar Biden - ond mae trafodaethau i godi'r nenfwd dyled genedlaethol a ffrwyno gwariant ffederal yn diraddiol yn ffars wleidyddol.
Mae hawliau yn cynrychioli Mae 64% o wariant ffederal a 9% arall yn wasanaeth dyled. Efallai y bydd Gweriniaethwyr Tŷ yn mynnu toriadau mewn gwariant i godi’r nenfwd dyled, ond nid ydyn nhw wedi cyflwyno cyllideb na chynllun i docio hawliau.
Mae'r arlywydd yn abwyd Gweriniaethwyr trwy ddweud maen nhw eisiau torri Nawdd Cymdeithasol a Medicare. Mae Gweriniaethwyr yn gwadu unrhyw fwriadau o'r fath, ond nid yw disgyblaeth gyllidebol wirioneddol yn bosibl heb ddiwygio hawliau.
Mae hynny'n gofyn am ddychwelyd Nawdd Cymdeithasol a Medicare i ddiddyledrwydd hirdymor trwy godi'r oedrannau ymddeol a chymhwysedd, ynghyd â mesurau rhesymol i ffrwyno rhaglenni rhwyd diogelwch eraill. Er enghraifft, cyfyngu ar gymhwysedd ar gyfer y Credyd Treth Gofal Plant a Stamp Bwyd i oedolion sy'n barod i weithio, yr anabl a'r henoed sy'n gymwys ar gyfer Medicare.
Yn erbyn y cefndir hwn, go brin bod y Ffed wedi bod yn ymosodol. Pan ymosododd cyn-Gadeirydd y Ffed, Paul Volcker, ar y Chwyddiant Mawr, cyrhaeddodd cyflymder y cynnydd mewn prisiau uchafbwynt o 14.8% ym mis Mawrth 1980, ac wedi hynny cododd y Ffed y gyfradd cronfeydd ffederal i tua 19%.
Hyd yn hyn mae'r Ffed wedi codi'r gyfradd cronfeydd ffederal effeithiol i ychydig mwy na hanner chwyddiant brig mis Mehefin diwethaf, a'r cyfraddau ar y ddau 1-
TMUBMUSD01Y,
5.102%
a Thrysorau 10 mlynedd
TMUBMUSD10Y,
3.968%
ar hyn o bryd tua 5% a 4%, yn y drefn honno. O'u mesur yn erbyn y darlleniad CPI diweddaraf, mae cyfraddau llog gwirioneddol yn negyddol.
Yn ystod 12 mis cyntaf y pandemig, cadwodd y Ffed y gyfradd cronfeydd ffederal yn agos at sero gyda chwyddiant yn rhedeg ar 1.1%. Nawr mae cyfradd y cronfeydd ffederal yn llai na 5% gyda chwyddiant yn 6.4%. Mae'r bwlch mwy hwnnw'n gwneud i bolisi ariannol ymddangos yn llai cyfyngol nawr na phan oedd yr economi mewn cyfnod pandemig.
Mae llawer o sylw yn y cyfryngau wedi'i neilltuo i dechnoleg fawr a diswyddiadau banciau buddsoddi ond y cyntaf gor-gyflogi yn ystod y pandemig gyda'r ymchwydd yn y galw am wasanaethau technoleg ac mae strwythurau bonws yr olaf yn creu effaith acordion gyda thrai a thrai gwneud bargeinion. Mewn mannau eraill yn yr economi, mae llogi yn gadarn, agoriadau swyddi yn fwy na nifer y di-waith 2-i-1, mae cyflogau'n codi tua 6% yn flynyddol ac mae aelwydydd yn dal i ymddangos yn hyderus i wario.
Mae'r Ffed yn rhoi stoc wych yn nisgwyliadau defnyddwyr. Chwyddiant blwyddyn disgwyliedig fel y'i mesurir gan gyfartaledd y Bwrdd Cynadledda, Ffed Efrog Newydd ac Prifysgol Michigan arolygon yw 5%. Disgwyliadau chwyddiant fel y’u mesurir gan wasgariadau rhwng cyfraddau Trysorlys un flwyddyn a rhai wedi’u haddasu gan chwyddiant ac arolygon defnyddwyr wedi tanamcangyfrif chwyddiant yn gyson flwyddyn yn ddiweddarach.
Mae morgeisi yn dweud stori
Mae arolygon teimlad yn braf, ond mae arsylwi ymddygiad y farchnad yn well. Felly, gadewch i ni edrych ar y farchnad morgeisi.
Ym mis Hydref, daeth y Cyfradd morgais 30 mlynedd cyrhaeddodd ei uchafbwynt ar 7.1%, ond gostyngodd i 6.2% erbyn canol mis Ionawr. Adroddodd adeiladwyr cartrefi a ymchwydd in llog prynwr - ceisiadau morgais ar gyfer pryniannau cartref wedi'u hadlamu. Ni fydd aelwydydd yn gweld morgais o 6.2% yn feichus os ydynt yn disgwyl i chwyddiant barhau i godi.
Er tegwch i'r Ffed, mae'r CPI yn gorddatgan chwyddiant, oherwydd mae rhenti ar brydlesi newydd wedi bod yn gostwng ac mae'r rheini'n hidlo i'r mynegai gydag oedi.
Yn ddiweddarach eleni, bydd cost lloches yn llusgo i lawr darlleniadau chwyddiant. Fodd bynnag, os bydd y farchnad swyddi yn parhau â'i chyflymder llogi cadarn, bydd rhenti'n dechrau dringo eto ac yn llusgo i fyny printiau chwyddiant, unwaith eto gydag oedi.
Yn y pen draw, bydd yn rhaid i'r Ffed godi cyfraddau llawer mwy i gael chwyddiant i lawr i 2% a'u cadw yno.
Mae Peter Morici yn economegydd ac yn athro busnes emeritws ym Mhrifysgol Maryland, ac yn golofnydd cenedlaethol.
Mwy o: Yr hyn y mae buddsoddwyr marchnad stoc am ei glywed pan fydd Fed's Powell yn tystio gerbron y Gyngres yr wythnos hon
Hefyd darllenwch: Mae Ffed's Daly yn gweld angen am bolisi cyfradd llog 'uwch am hirach'
Ffynhonnell: https://www.marketwatch.com/story/powell-will-have-to-push-rates-even-higher-for-the-fed-to-get-inflation-to-2-fa355dd1?siteid= yhoof2&yptr=yahoo
Barn: Bydd yn rhaid i Powell wthio cyfraddau hyd yn oed yn uwch er mwyn i'r Ffed gael chwyddiant i 2%
Mae chwyddiant yn profi'n anoddach i'w ffrwyno nag yr oedd Cadeirydd y Gronfa Ffederal Powell yn ei ragweld, ac er gwaethaf hynny arwyddion y gallai dirwasgiad fod yn dod, mae'n debyg nad yw defnyddwyr a busnesau wedi cael y memo.
Pan gyrhaeddodd chwyddiant yr UD uchafbwynt o 9.1% ym mis Mehefin 2022, priodolodd dadansoddwyr tua hanner y broblem i bandemig yn ymwneud â COVID-19 tagfeydd ochr gyflenwi - gan gynnwys cloeon yn arafu ffatrïoedd yn Tsieina, porthladdoedd rhwystredig a phrinder lled-ddargludyddion.
Fel y mae'r tagfeydd hynny'n glir, mae chwyddiant yn parhau i fod yn ystyfnig oherwydd nad yw polisïau cyllidol ac ariannol yr Unol Daleithiau yn ddigon cyfyngol.
Y diffyg yn y gyllideb ffederal—diolch i gynnydd gwariant ar hawliau, y Ddeddf Sglodion ac Ymchwil a Datblygu, y Ddeddf Lleihau Chwyddiant, help llaw ar gyfer systemau pensiwn undeb a rhyfel yn yr Wcrain - yn cael ei amcangyfrif gan Swyddfa Cyllideb y Gyngres yn $1.41 triliwn ar gyfer cyllidol 2023. Mae hynny'n gynnydd enfawr o gymharu â 2019 ariannol, y flwyddyn cyn-bandemig ddiwethaf, pan oedd y bwlch yn y gyllideb. $ 984 biliwn.
Yn gyffredinol, mae'r diffyg wedi cynyddu i 5.4% o CMC o 4.6% o cyn COVID, a disgwylir iddo godi i 6.1% erbyn 2025. Efallai na fydd y gwahaniaethau canrannol hynny'n ymddangos yn fawr, ond mewn gwirionedd maent yn adlewyrchu llawer o ysgogiad ychwanegol.
Mae’r Arlywydd Joe Biden yn addo y bydd ei gyllideb arfaethedig, sy’n ddyledus ar Fawrth 9, yn ffrwyno gwariant diffyg erbyn $2 triliwn dros 10 mlynedd, ond mae hynny'n gwelw o'i gymharu â'r naid o $21 triliwn mewn dyled ffederal sydd gan y cyhoedd y mae'r CBO yn ei rhagamcanu erbyn 2033.
" Nid yw disgyblaeth gyllideb wirioneddol yn bosibl heb ddiwygio hawliau. "
Rhowch y bai ar yr hyn yr ydych yn ei hoffi - toriadau treth Trump neu agenda flaengar Biden - ond mae trafodaethau i godi'r nenfwd dyled genedlaethol a ffrwyno gwariant ffederal yn diraddiol yn ffars wleidyddol.
Mae hawliau yn cynrychioli Mae 64% o wariant ffederal a 9% arall yn wasanaeth dyled. Efallai y bydd Gweriniaethwyr Tŷ yn mynnu toriadau mewn gwariant i godi’r nenfwd dyled, ond nid ydyn nhw wedi cyflwyno cyllideb na chynllun i docio hawliau.
Mae'r arlywydd yn abwyd Gweriniaethwyr trwy ddweud maen nhw eisiau torri Nawdd Cymdeithasol a Medicare. Mae Gweriniaethwyr yn gwadu unrhyw fwriadau o'r fath, ond nid yw disgyblaeth gyllidebol wirioneddol yn bosibl heb ddiwygio hawliau.
Mae hynny'n gofyn am ddychwelyd Nawdd Cymdeithasol a Medicare i ddiddyledrwydd hirdymor trwy godi'r oedrannau ymddeol a chymhwysedd, ynghyd â mesurau rhesymol i ffrwyno rhaglenni rhwyd diogelwch eraill. Er enghraifft, cyfyngu ar gymhwysedd ar gyfer y Credyd Treth Gofal Plant a Stamp Bwyd i oedolion sy'n barod i weithio, yr anabl a'r henoed sy'n gymwys ar gyfer Medicare.
Yn erbyn y cefndir hwn, go brin bod y Ffed wedi bod yn ymosodol. Pan ymosododd cyn-Gadeirydd y Ffed, Paul Volcker, ar y Chwyddiant Mawr, cyrhaeddodd cyflymder y cynnydd mewn prisiau uchafbwynt o 14.8% ym mis Mawrth 1980, ac wedi hynny cododd y Ffed y gyfradd cronfeydd ffederal i tua 19%.
Hyd yn hyn mae'r Ffed wedi codi'r gyfradd cronfeydd ffederal effeithiol i ychydig mwy na hanner chwyddiant brig mis Mehefin diwethaf, a'r cyfraddau ar y ddau 1-
5.102%
3.968%
TMUBMUSD01Y,
a Thrysorau 10 mlynedd
TMUBMUSD10Y,
ar hyn o bryd tua 5% a 4%, yn y drefn honno. O'u mesur yn erbyn y darlleniad CPI diweddaraf, mae cyfraddau llog gwirioneddol yn negyddol.
Yn ystod 12 mis cyntaf y pandemig, cadwodd y Ffed y gyfradd cronfeydd ffederal yn agos at sero gyda chwyddiant yn rhedeg ar 1.1%. Nawr mae cyfradd y cronfeydd ffederal yn llai na 5% gyda chwyddiant yn 6.4%. Mae'r bwlch mwy hwnnw'n gwneud i bolisi ariannol ymddangos yn llai cyfyngol nawr na phan oedd yr economi mewn cyfnod pandemig.
Mae llawer o sylw yn y cyfryngau wedi'i neilltuo i dechnoleg fawr a diswyddiadau banciau buddsoddi ond y cyntaf gor-gyflogi yn ystod y pandemig gyda'r ymchwydd yn y galw am wasanaethau technoleg ac mae strwythurau bonws yr olaf yn creu effaith acordion gyda thrai a thrai gwneud bargeinion. Mewn mannau eraill yn yr economi, mae llogi yn gadarn, agoriadau swyddi yn fwy na nifer y di-waith 2-i-1, mae cyflogau'n codi tua 6% yn flynyddol ac mae aelwydydd yn dal i ymddangos yn hyderus i wario.
Mae'r Ffed yn rhoi stoc wych yn nisgwyliadau defnyddwyr. Chwyddiant blwyddyn disgwyliedig fel y'i mesurir gan gyfartaledd y Bwrdd Cynadledda, Ffed Efrog Newydd ac Prifysgol Michigan arolygon yw 5%. Disgwyliadau chwyddiant fel y’u mesurir gan wasgariadau rhwng cyfraddau Trysorlys un flwyddyn a rhai wedi’u haddasu gan chwyddiant ac arolygon defnyddwyr wedi tanamcangyfrif chwyddiant yn gyson flwyddyn yn ddiweddarach.
Mae morgeisi yn dweud stori
Mae arolygon teimlad yn braf, ond mae arsylwi ymddygiad y farchnad yn well. Felly, gadewch i ni edrych ar y farchnad morgeisi.
Ym mis Hydref, daeth y Cyfradd morgais 30 mlynedd cyrhaeddodd ei uchafbwynt ar 7.1%, ond gostyngodd i 6.2% erbyn canol mis Ionawr. Adroddodd adeiladwyr cartrefi a ymchwydd in llog prynwr - ceisiadau morgais ar gyfer pryniannau cartref wedi'u hadlamu. Ni fydd aelwydydd yn gweld morgais o 6.2% yn feichus os ydynt yn disgwyl i chwyddiant barhau i godi.
Er tegwch i'r Ffed, mae'r CPI yn gorddatgan chwyddiant, oherwydd mae rhenti ar brydlesi newydd wedi bod yn gostwng ac mae'r rheini'n hidlo i'r mynegai gydag oedi.
Yn ddiweddarach eleni, bydd cost lloches yn llusgo i lawr darlleniadau chwyddiant. Fodd bynnag, os bydd y farchnad swyddi yn parhau â'i chyflymder llogi cadarn, bydd rhenti'n dechrau dringo eto ac yn llusgo i fyny printiau chwyddiant, unwaith eto gydag oedi.
Yn y pen draw, bydd yn rhaid i'r Ffed godi cyfraddau llawer mwy i gael chwyddiant i lawr i 2% a'u cadw yno.
Mae Peter Morici yn economegydd ac yn athro busnes emeritws ym Mhrifysgol Maryland, ac yn golofnydd cenedlaethol.
Mwy o: Yr hyn y mae buddsoddwyr marchnad stoc am ei glywed pan fydd Fed's Powell yn tystio gerbron y Gyngres yr wythnos hon
Hefyd darllenwch: Mae Ffed's Daly yn gweld angen am bolisi cyfradd llog 'uwch am hirach'
Ffynhonnell: https://www.marketwatch.com/story/powell-will-have-to-push-rates-even-higher-for-the-fed-to-get-inflation-to-2-fa355dd1?siteid= yhoof2&yptr=yahoo