Barn: Mae gan deirw marchnad stoc stori newydd i'w gwerthu i chi. Peidiwch â'u credu—dim ond yng nghyfnod 'bargeinio' galar y maent

Ar isafbwynt cau diweddar y farchnad, y S&P 500
SPX,
+ 1.19%
wedi gostwng i 25% yn is na'i uchafbwynt yn gynnar ym mis Ionawr. Yn ôl un fersiwn o'r ddadl “mor ddrwg-mae'n dda” hon, roedd y farchnad stoc yn y gorffennol yn bryniant da pryd bynnag y byddai marchnadoedd arth yn disgyn i'r trothwy hwnnw. Yn dilyn yr achlysuron blaenorol hynny, maent yn dadlau bod y farchnad bron bob amser yn uwch ymhen blwyddyn.

Nid yw hon yn ddadl y byddech fel arfer yn disgwyl ei gweld a yw'r isafbwynt diweddar yn cynrychioli isafbwynt olaf y farchnad arth. I'r gwrthwyneb, mae'n ffitio'n sgwâr o fewn y trydydd o'r dilyniant pum cam o alar marchnad arth, yr wyf wedi ysgrifennu amdano o'r blaen: gwadu, ing, bargeinio, iselder a derbyn.

Gyda'u dadl, mae'r teirw yn ceisio argyhoeddi eu hunain y gallant oroesi'r farchnad arth, gan resymoli y bydd y farchnad yn uwch ymhen blwyddyn. Fel Seiciatrydd Swisaidd-Americanaidd Elisabeth Kübler-Ross ei roi wrth greu'r cynllun pum cam hwn, nodwedd allweddol y cam bargeinio yw ei fod yn amddiffyniad rhag teimlo poen. Mae'n llawer gwahanol na'r iselder a'r derbyniad yn y pen draw a ddaw fel arfer yn ddiweddarach mewn marchnad arth.

Er nad yw pob marchnad yn symud ymlaen trwy'r pum cam hyn, mae'r rhan fwyaf yn gwneud, fel yr wyf wedi ysgrifennu o'r blaen. Yr ods yw bod gennym ni ddau gam arall i fynd drwyddo. Mae hynny'n awgrymu nad yw rali'r farchnad dros yr ychydig wythnosau diwethaf yn cynrychioli dechrau marchnad deirw newydd fawr.

Nid yw niferoedd yn adio i fyny

Daw cefnogaeth bellach i'r asesiad bearish hwn o'r darganfyddiad bod dadl y teirw nid cefnogi yn hanesyddol. Dim ond yn y degawdau cymharol ddiweddar yr oedd y farchnad yn ddibynadwy uwch ymhen blwyddyn yn dilyn achlysuron pan oedd marchnad arth wedi cyrraedd y trothwy poen o 25%. Nid yw'n arwydd da bod y teirw yn seilio eu optimistiaeth ar sylfaen mor simsan.

Ystyriwch yr hyn a ddarganfyddais wrth ddadansoddi’r 21 marchnad arth ers 1900 yng nghalendr Ymchwil Ned Davis lle mae Cyfartaledd Diwydiannol Dow Jones
DJIA,
+ 1.34%
wedi gostwng o leiaf 25%. Mesurais enillion blwyddyn y farchnad ar ôl y diwrnod y disgynnodd pob un o'r 21 marchnad arth hyn gyntaf i'r trothwy colled hwnnw. Mewn saith o'r 21 achos, neu 33%, roedd y farchnad yn is ymhen blwyddyn.

Dyna'r un ganran sy'n berthnasol i bob diwrnod yn y farchnad stoc dros y ganrif ddiwethaf, ni waeth a ddaeth y dyddiau hynny yn ystod marchnadoedd teirw neu arth. Felly, yn seiliedig ar faint colledion y farchnad arth hyd yma, nid oes unrhyw reswm i gredu bod tebygolrwydd y farchnad o godi yn uwch yn awr nag ar unrhyw adeg arall.

Nid yw hyn yn golygu nad oes dadleuon da dros pam y gallai'r farchnad godi. Ond nid yw'r cysyniad o golled o 25% yn un ohonyn nhw.

Mae Mark Hulbert yn cyfrannu'n rheolaidd at MarketWatch. Mae ei Hulbert Ratings yn olrhain cylchlythyrau buddsoddi sy'n talu ffi wastad i'w harchwilio. Gellir ei gyrraedd yn [e-bost wedi'i warchod].