Barn: Mae Rhyfel Wcráin Tebygol Wedi Sbarduno Marchnad Arth Arhosol

Ymosododd Irac ar Kuwait ar 2 Awst, 1990 a'i drechu o fewn dyddiau. Er bod poblogaeth Kuwait yn llawer llai na'r Wcráin ar hyn o bryd, roedd ei goresgyniad gan Saddam Hussein yn sarhad i wledydd NATO a OPEC. Nid oedd Kuwait ymhlith y 10 cynhyrchydd ynni byd-eang gorau, ac eto gostyngodd y S&P 500 16% a gostyngodd mynegai Cyfansawdd Nasdaq 25%, wrth i olew godi o $28 i $46 y gasgen erbyn canol mis Hydref y flwyddyn honno.

Mae'r goresgyniad presennol o'r Wcráin hefyd yn cynrychioli gwrthdaro i NATO a sefydlogrwydd geopolitical. Gallai effeithio'n sylweddol ar farchnadoedd ynni, gan mai Rwsia yw'r trydydd cynhyrchydd ynni mwyaf yn fyd-eang. Mae'r ffactorau hyn yn trosi'n ansicrwydd economaidd ac aflonyddwch y farchnad, fel y gwelsom ym 1990. Yn wir, aeth mynegai Cyfansawdd NASDAQ i mewn i diriogaeth marchnad arth yn fyr yr wythnos diwethaf, tra bod y Dow a S&P 500 mewn cywiriad ar ddiwedd dydd Gwener. 

Ond daeth goresgyniad Kuwait ag un o'r penderfyniadau milwrol cyflymaf mewn hanes. Dechreuodd lluoedd clymblaid sy'n cynnwys 35 o wledydd ymgyrch awyr ar Ionawr 16, 1991, ac yna ymgyrch ddaear enfawr. Rhyddhawyd Kuwait ar Chwefror 27, dim ond tua chwe mis ar ôl cael ei oresgyn. Gyda goresgyniad yr Wcráin, fodd bynnag, mae'r llwybr at ddatrysiad cyflym yn ymddangos yn anodd dod o hyd iddo os nad yn annhebygol. Yn hytrach na sicrhau dad-ddwysáu trwy sancsiynau ar y cyd a orfodir gan glymblaid ryngwladol, gallai datgan “rhyfel economaidd” yn erbyn Rwsia, fel y mae Gweinidog Cyllid Ffrainc, Bruno Le Maire, ei ddisgrifio, arwain at adlach economaidd yn erbyn y Gorllewin. Yr hyn sy'n peri mwy fyth o bryder yw'r posibilrwydd y bydd rhyfel economaidd yn dod yn un go iawn, fel yr awgrymwyd gan brif swyddog diogelwch Rwsia, Dmitry Medvedev.

Ac eithrio hynny, fodd bynnag, gall y llwybr fod yn anhwylder marchnad heb ryddhad. Yn lle bod y marchnadoedd yn dod i'r brig mewn 70 diwrnod ac yna'n rali, fel y gwnaethant ar ôl goresgyniad Kuwait, efallai y bydd angen i fuddsoddwyr ddisgwyl misoedd neu hyd yn oed flynyddoedd o heriau i sefydlogrwydd geopolitical a theimlad y farchnad. Byddai rhai yn dadlau y bydd economi gref a gwella enillion yn cyfyngu ar ddirywiad yn y farchnad. Ond mae hanes yn dangos, pan gafodd y S&P 500 ei brisio ar 22 gwaith o enillion llusgo, fel y mae heddiw, aeth stociau i mewn i farchnad arth y rhan fwyaf o'r amser. Ers 1900, dim ond 500 gwaith enillion naw gwaith y mae'r S&P 20 wedi bod i'r gogledd. Arweiniodd saith o'r naw achos hynny at farchnadoedd arth, gyda gostyngiadau cyfartalog o 42% yn para 2.5 mlynedd ar gyfartaledd. 

Am y 13 mlynedd diwethaf, mae'r Gronfa Ffederal wedi helpu i gryfhau marchnadoedd yn erbyn dirywiad. Ond oherwydd chwyddiant uchel, a allai gael ei waethygu ymhellach gan bwysau rhyfel ar ynni a nwyddau, mae'r Ffed ar fin dechrau cyfnod o dynhau (gulp).

Huncian i lawr. Yn ein barn ni, mae'r cyfuniad o brisiadau uchel a Ffed sy'n tynhau yn rhoi'r siawns o farchnad arth o fewn y chwe mis nesaf rhywle rhwng tebygol a sicr. O ystyried y llwybr marchnad hwn, dylai cynghorwyr ariannol baratoi cleientiaid ar gyfer marchnad arth estynedig bosibl, a dwyn i gof inni weld stociau’n colli cymaint â 50% yn ystod yr argyfwng ariannol diwethaf yn ogystal â phan ffrwydrodd swigen rhyngrwyd yn 2001.

Gan fod marchnadoedd eirth wedi digwydd mor anaml yn ddiweddar, nid yw buddsoddwyr yn arbennig o fedrus wrth gynllunio ar eu cyfer. Ar gyfer cynghorwyr sy'n tywys cleientiaid trwy diriogaeth mor ddigyffwrdd, rydym yn awgrymu nad y cwestiwn yw, "Pa ran o'r farchnad ddylwn i fuddsoddi ynddi?" yn gymaint a, “A oes ffordd i ymwrthod â dirywiadau ac addurno o'r farchnad yn gyfan gwbl?”

Weithiau gall gwylio o'r ochr fod y lle gorau i fod. Mae arloesiadau mewn strategaethau buddsoddi dros y degawdau diwethaf wedi caniatáu ar gyfer creu ETFs a chronfeydd cydfuddiannol sydd naill ai'n diogelu rhag colledion neu'n symud yn dactegol allan o stociau os bydd marchnadoedd yn mynd i mewn i dueddiadau negyddol. Mae’r rhain yn cynnwys cronfeydd byffer neu gronfeydd ecwiti wedi’u rhagfantoli, sy’n cynnal amlygiad i’r farchnad os bydd marchnadoedd yn troi’n uwch, ond a all naill ai ddal arian a all helpu i wrthbwyso colledion neu sy’n gallu symud i safleoedd amddiffynnol. Mae hwn yn ddull gwahanol i symud allan o stociau yn gyfan gwbl, gan fod y cronfeydd hyn yn ceisio cymryd rhan os yw marchnadoedd yn parhau'n uwch yn anesboniadwy.

Gall eiriolwyr marchnadoedd effeithlon sy'n dadlau y dylai buddsoddwyr barhau i gael eu dyrannu drwy'r holl farchnadoedd honni bod hyn yn heresi, gan y gallai achosi portffolio i olrhain meincnodau dros y tymor hir iawn. Fodd bynnag, mae'r strategaeth hon yn helpu i gyflawni un o ddaliadau mwyaf sylfaenol theori portffolio modern, sef arallgyfeirio portffolios yn asedau nad ydynt yn cydberthyn. Yn ystod argyfyngau difrifol, mae llawer o stociau confensiynol a chronfeydd stoc yn gweld cydberthynas yn tynhau.

Drwy osod hyd at 50% o ddyraniad ecwiti mewn cronfeydd byffer neu ecwiti wedi’u rhagfantoli, efallai y bydd buddsoddwyr yn gallu osgoi gwneud galwad marchnad un ffordd neu’r llall, tra bod ganddynt gynlluniau wrth gefn ar waith i fynd i’r afael â sefyllfaoedd lle gallai marchnad arth fod yn debygol. Llawer llai rhywiol na “dod yn gyfoethog heb drio go iawn,” meddyliwch amdano fel ffordd i “beidio â mynd yn dlawd heb geisio mewn gwirionedd.”

Phillip Toews yw'r Prif Swyddog Gweithredol a'r cyd-reolwr portffolio ar gyfer Rheoli Asedau Toews yn Efrog Newydd. Mae Toews wedi treulio'r tri degawd diwethaf yn osgoi mwyafrif y marchnadoedd eirth trwy arbenigo mewn strategaethau rhagfantoli a chyllid ymddygiad. Sefydlodd Toews hefyd y Sefydliad Buddsoddi Ymddygiad, sy'n cynnig rhaglenni hyfforddi i helpu cynghorwyr ariannol i reoli ymddygiad buddsoddwyr trwy heriau'r farchnad.