Mae'r Mynegai Prisiau Cynhyrchwyr (PPI) yn fesur blaenllaw o'r Mynegai Prisiau Defnyddwyr (CPI), ac mae'n cofnodi codiadau prisiau ar lefel cyfanwerthu.
Yn fisol, cofrestrodd y PPI gynnydd o 0.2%, yn is nag amcangyfrifon y farchnad o tua 0.4%. Roedd hyn hefyd yr un fath â chynnydd mis Medi ar ôl adolygu, ac fe'i hysgogwyd yn bennaf gan arafu'r galw terfynol ynni prisiau.
Ynghanol lefelau hanesyddol o chwyddiant, mae'r gostyngiad ym mhrisiau cynhyrchwyr yn galonogol i swyddogion Ffed, gan fod datganiadau data cefn wrth gefn yn awgrymu y gallai prisiau fod yn symud yn is o'r diwedd.
Fodd bynnag, mae'n rhy gynnar i benderfynu a yw hyn yn ddim ond blip neu symudiad mwy parhaol.
Yn realistig, mae llawer o chwyddiant yn cael ei ysgogi gan ffactorau cyflenwi a bydd yn parhau i fod yn uchel am rai misoedd eto. Nid yw cadwyni cyflenwi wedi gwella eto, mae amodau geopolitical yn gyfnewidiol sy'n cadw prisiau ynni yn agored i niwed, mae gweithgaredd economaidd yn Tsieina yn parhau i fod yn isel, ac mae marchnad swyddi'r UD yn dal yn gymharol gyfan (yr ysgrifennais amdani yma on Invezz).
Yn flynyddol, bu cynnydd o 8% yn y PPI, sydd yn yr oes sydd ohoni yn cael ei ystyried yn newyddion da, ar ôl lleihau o 8.4% yn y mis blaenorol.
Trwy ddileu cydrannau anweddol megis bwyd ac ynni, ac addasu ar gyfer masnach, gostyngodd y mynegai PPI i 5.4% ar gyfer y flwyddyn, gan gymedroli ychydig dros y 3 mis diwethaf.
Yn fisol, cododd y dangosydd hwn 0.2% yn erbyn cynnydd o 0.3% yn y mis blaenorol.
Ar gyfer nwyddau, mae'r prisiau Hydref ar gyfer galw terfynol yn cael eu gyrru gan y cynnydd yn y mynegai o gasoline, a oedd i fyny 5.7%. Fe wnaeth disel, sy'n wynebu gwasgfa gyflenwi, hefyd yrru prisiau'n uwch.
Ymhlith gwasanaethau, roedd y gostyngiad o 7.7% yn y mynegai tanwydd ac ireidiau, yn cyfrannu'n sylweddol at leddfu 0.1% yn y mynegai.
Data gweithgynhyrchu
Nid oedd yr adroddiad diweddaraf mor rosy ag y gallai ymddangos ar yr olwg gyntaf.
Mae'n wir bod NY Fed's Empire State Manufacturing Arolwg wedi codi i 4.5, yr ehangiad cyntaf ers mis Gorffennaf 2022, a oedd yn cynnwys dirywiad trychinebus i 31.3 negyddol.
Yn sgil y fath ddirywiad, ni ddylid rhoi gormod o bwys eto ar y gwelliant bychan mewn niferoedd.
Er bod llwythi wedi gwella rhywfaint yn ystod y mis, ymddengys bod rhestrau eiddo, sy'n fygythiad parhaus i sefyllfa adferiad a chyflogaeth yr Unol Daleithiau, wedi gwaethygu unwaith eto, gan godi'n sydyn 11.9 pwynt i 16.5.
Enciliodd archebion newydd o +3.7 ym mis Hydref i -3.3 ym mis Tachwedd.
Ymdriniais â rhai o'r materion sy'n ymwneud â stocrestrau cynyddol mewn erthygl gynharach erthygl.
Yr hyn a oedd yn amlwg oedd y dryswch y mae'n ymddangos bod actorion economaidd ynddo, sy'n anaml yn arwydd da,
Dywedodd tri deg tri y cant o ymatebwyr fod amodau wedi gwella dros y mis, a dywedodd dau ddeg naw y cant fod amodau wedi gwaethygu.
Yn gyffredinol, mae disgwyliadau chwe mis ymlaen llaw yn eithaf besimistaidd, gydag amodau busnes cyffredinol, archebion newydd, llwythi, archebion heb eu llenwi, cyflogaeth a gwariant cyfalaf a thechnoleg yn cael ergyd.
Yr un ffynhonnell o ryddhad yw bod disgwyl i restrau ostwng yn sylweddol.
Fodd bynnag, er mwyn cyflawni hyn mewn amgylchedd lle mae llai o alw, bydd y gweithgarwch economaidd presennol yn debygol o ddioddef yn ddifrifol, gan niweidio rhagolygon swyddi ymhellach.
Ar ben hynny, gallai sefyllfa'r rhestr eiddo fod yn anos ei chywiro gyda 17% o arolwg ymatebwyr a holwyd gan Morning Consult yn dweud y byddent yn lleihau eu gwariant ar wyliau eleni yng ngoleuni cyfraddau llog uchel a'r posibilrwydd o golli swyddi.
Rhagolygon cyfradd llog
Mae'r Ffed wedi codi cyfraddau ar gyfer chwe chyfarfod yn olynol, gan gyrraedd y marc 4% yn gynharach ym mis Tachwedd, yr uchaf mewn degawd a hanner (a adroddais arno yma).
Yn y cyfnod cyn cyfarfod olaf y flwyddyn y FOMC, mae CPI a PPI sy'n arafu yn sicr yn newyddion da.
Soniodd Lael Baird, Is-gadeirydd y Gronfa Ffederal y gallai codiadau cyfraddau ddechrau arafu, gan roi amser i awdurdodau ariannol asesu’r sefyllfa’n well wrth symud ymlaen.
Yn anffodus, gyda chyfraddau llog yn gweithredu gydag oedi o hyd at flwyddyn a hanner, a chodiadau cyfradd yn cael eu gwthio ar gyflymder o 3x am bedwar cyfarfod yn olynol, efallai y bydd yn anodd gweithredu arafu rheoledig nawr.
At hynny, er bod y CPI wedi lleddfu’r mis hwn, nid yn unig y mae’n dal i fod ar lefel enfawr o 7.7% yn uwch na’r cyfnod tebyg y llynedd, ond mae llawer o’r cynnydd misol o 0.4%, yn cael ei ysgogi gan gostau tai a lloches parhaus.
Mae Shelter yn cyfrif am y rhan fwyaf o'r CPI, ac nid yw'n ymddangos bod rhenti'n lleddfu'n ystyrlon unrhyw bryd yn fuan.
Disgrifiais y deinamig hon ym mis Medi darn fel a ganlyn,
Pan fydd cyfraddau morgais yn uchel, fel y maent heddiw, mae'r farchnad ar gyfer rhentwyr yn tueddu i chwyddo, fel arfer yn gwthio rhenti i fyny ac yn anfon y mynegai lloches yn uwch.
Oherwydd y pwysau uchel o gysgod yn y CPI (oddeutu 32.4%), gall cynnydd yn y gyfradd gynyddu chwyddiant mewn gwirionedd trwy anfon cyfraddau morgais yn uwch ac arwain at gynnydd mewn prisiau rhent.
O ganlyniad, mae gan chwyddiant lloches y potensial i fod yn ffynhonnell llawer mwy parhaol o brisiau uchel, a gallai gyfrannu at chwyddiant uwch am weddill y flwyddyn ac ymhell i mewn i 2023.
Mae llawer o gydrannau hanfodol y CPI yn symud ymlaen yn ystyfnig a byddent yn peri anfantais fawr i enillwyr incwm is.
Er enghraifft, mae cyfraddau morgais yn uwch na dau ddegawd (y gallwch ddarllen amdanynt yma), cysgod chwyddiant wedi parhau i orymdeithio ymlaen a olew gwresogi roedd prisiau i fyny bron i 20% yn y datganiad diweddaraf.
Ar yr un pryd, mae arolwg NY Fed yn nodi y gallai cryfder gweithwyr ostwng, tra bod rhestrau eiddo'n cael eu tynnu i lawr ac mae archebion newydd yn dioddef.
Rydym eisoes yn disgwyl gweld diswyddiadau aruthrol yn Amazon, oherwydd ei 'adolygiad eang o gostau' ac yn Meta gyda gweithwyr yn paratoi am doriad o 13% yn nifer y staff. Mae majors eraill fel Redfin, Salesforce a Stripe yn dilyn yr un peth. Mae FedEx yn rhoi gweithwyr ar ffyrlo, sy'n debygol o gael eu gyrru gan stocrestrau uchel.
Yn ychwanegol at hynny, mae'r cwestiwn oesol o gynnal taliadau llog ar ddyled ar y gorbenion.
Pe bai cyfraddau llog yn parhau i godi, byddai hyn yn achosi cryn gynnwrf ymhlith aelwydydd ac o ran ad-dalu dyledion, sydd eisoes yn cael eu gwthio i’r dibyn.
Potensial colyn?
Gyda'r dirywiad parhaus mewn gweithgaredd economaidd a chwyddiant uchel, bydd dodrefnu taliadau llog yn dod yn fwy anghynaladwy byth, hyd yn oed pe bai codiadau cyfradd yn arafu'n sydyn.
Mae'r CPI yn debygol o barhau i gael ei ddyrchafu am gyfnod estynedig oherwydd costau lloches ac amharodrwydd cwmnïau i fuddsoddi mewn cyfalaf a thechnoleg y mae mawr ei angen.
Mae'r tensiwn rhwng nodau'r Ffed o gyflogaeth uchaf a chwyddiant isel yn debygol o wrthdaro, a gallai arwain at bwysau cynyddol gan y cyhoedd i leddfu amodau neu ddarparu mwy o gymorth ariannol.
Gyda'r cynnyrch yn cynyddu eleni a llawer o'r bancio sector wedi cymryd gormod o risg, galwadau i gefnogaeth bond bydd buddsoddwyr sy'n dioddef colledion trwm yn rhoi llawer o bwysau ar y Ffed i golyn a chryfhau ei raglenni prynu bondiau.