Mae Powell unwaith eto yn wynebu pwysau gwleidyddol wrth i bryderon gynyddu am yr economi

Cadeirydd y Gronfa Ffederal Jerome Powell yn wynebu cwestiynu gwleidyddol mwy dwys am symudiadau polisi’r banc canolog, y tro hwn o ochr arall yr eil.

Dim dieithryn yn barod i bwysau gwleidyddol, y pennaeth Ffed yr wythnos hon yn cael ei hun yn destun pryder gan Sen Sherrod Brown. Torrodd Democrat Ohio i ffwrdd llythyr at Powell, rhybuddio am golledion swyddi posibl o godiadau cyfradd y Ffed y mae'n eu defnyddio i frwydro yn erbyn chwyddiant.

“Eich gwaith chi yw brwydro yn erbyn chwyddiant, ond ar yr un pryd, rhaid i chi beidio â cholli golwg ar eich cyfrifoldeb i sicrhau bod gennym gyflogaeth lawn,” ysgrifennodd Brown. Ychwanegodd “y bydd colli swyddi posib yn sgil gordynhau ariannol ond yn gwaethygu’r materion hyn i’r dosbarth gweithiol.”

Daw'r llythyr gyda'r Ffed lai nag wythnos i ffwrdd o'i gyfarfod polisi deuddydd y disgwylir yn eang iddo ddod i ben ar 2 Tachwedd gyda phedwerydd cynnydd cyfradd llog pwynt canran 0.75 yn olynol. Byddai hynny'n mynd â chyfradd cronfeydd meincnod y banc canolog i ystod o 3.75% -4%, ei lefel uchaf ers dechrau 2008 ac mae'n cynrychioli'r cyflymdra cyflymaf o dynhau polisi ers dechrau'r 1980au.

Heb argymell cam gweithredu penodol, gofynnodd Brown i Powell gofio bod gan y Ffed fandad dwy ran - chwyddiant isel yn ogystal â chyflogaeth lawn - a gofynnodd i “y penderfyniadau a wnewch yn y cyfarfod FOMC nesaf adlewyrchu eich ymrwymiad i'r mandad deuol .”

Y tro diwethaf i'r Ffed godi cyfraddau llog, rhwng 2016 a Rhagfyr 2018, fe wnaeth Powell wrthsefyll beirniadaeth wyw gan y cyn-Arlywydd Donald Trump, a oedd ar un achlysur galw'r bancwyr canolog yn “bennau asgwrn” ac roedd yn ymddangos ei fod yn cymharu Powell yn anffafriol ag Arlywydd Tsieineaidd Xi Jinping pan gofynnodd mewn neges drydar, “Pwy yw ein gelyn mwy?”

Democratiaid, gan gynnwys Joe Biden gobeithiol ar y pryd, beirniadodd Trump am ei sylwadau Ffed, gan fynnu bod y banc canolog yn rhydd o bwysau gwleidyddol wrth lunio polisi ariannol.

Roedd safiad Brown yn llawer mwy cynnil na safbwynt Trump - er yr un mor annhebygol o symud y ddeial ar bolisi ariannol.

“Mae’r Cadeirydd Powell wedi ei gwneud yn eithaf clir mai’r amodau angenrheidiol i’r Ffed gyflawni ei gyflogaeth lawn yw chwyddiant isel a sefydlog. Heb chwyddiant isel a sefydlog, does dim modd cyflawni cyflogaeth lawn,” meddai Mark Zandi, prif economegydd Moody's Analytics. “Bydd yn cadw at ei ynnau ar hyn. Dydw i ddim yn gweld hyn yn cael unrhyw effaith sylweddol ar wneud penderfyniadau yn y Ffed.”

I fod yn sicr, er ei fod yn fwyaf tebygol o ymateb i naws newidiol gan rai swyddogion Ffed a newid bach yn y data economaidd, mae disgwyliadau'r farchnad ar gyfer polisi ariannol wedi newid ychydig.

Mae masnachwyr wedi gwneud heddwch gyda'r cynnydd o dri chwarter pwynt yr wythnos nesaf. Ond dim ond siawns o 36% y maen nhw'n ei weld nawr am symudiad arall o'r fath yng nghyfarfod Pwyllgor Marchnad Agored Ffederal mis Rhagfyr, ar ôl graddio tebygolrwydd bron i 80% yn gynharach, yn ôl Data Grŵp CME.

Mae'r newid hwnnw mewn teimlad wedi dod yn dilyn sylwadau rhybuddiol am bolisïau rhy ymosodol gan sawl swyddog Ffed, gan gynnwys yr Is-Gadeirydd Lael Brainard ac Arlywydd rhanbarthol San Francisco, Mary Daly. Mewn sylwadau yn hwyr yr wythnos diwethaf, dywedodd Daly ei bod yn chwilio am bwynt “cam i lawr” lle gall y Ffed arafu cyflymder ei symudiadau cyfradd.

“Democrateiddio'r Ffed yw'r mater i'r farchnad, faint o bŵer sydd gan yr aelodau eraill yn erbyn y cadeirydd. Mae’n anodd gwybod,” meddai Quincy Krosby, prif strategydd ecwiti yn LPL Financial. Ynglŷn â llythyr Brown, dywedodd Krosby, “Dydw i ddim yn meddwl y bydd yn effeithio arno. … nid y pwysau sy’n dod gan y gwleidyddion, sydd i’w ddisgwyl.”

Cydnabu llefarydd ar ran Ffed fod Powell wedi derbyn llythyr Brown a dywedodd mai'r polisi arferol yw ymateb i gyfathrebu o'r fath yn uniongyrchol. Yn y gorffennol, mae Powell wedi bod yn ddiystyriol ar y cyfan pan ofynnwyd iddo a oedd ffactorau pwysau gwleidyddol i wneud penderfyniadau.

Ynghyd â’r feirniadaeth wresog gan Powell a’r hwb gan Brown, mae Powell hefyd wedi wynebu beirniadaeth gan eraill ar Capitol Hill.

Mae'r Seneddwr Elizabeth Warren, Democrat hynod flaengar Massachusetts a chyn-ymgeisydd arlywyddol, wedi galw Powell yn beryglus ac yn ddiweddar rhybuddiodd hefyd am yr effaith y gallai codiadau cyfradd ei chael ar gyflogaeth. Hefyd, beirniadodd Sen Joe Manchin (DW. Va.) Powell y llynedd am ymateb gwastad y Ffed i'r cynnydd cynnar mewn chwyddiant.

“Dydw i ddim o reidrwydd yn meddwl y bydd Powell yn mynd i’r afael â’r pwysau gwleidyddol, ond rwy’n meddwl tybed a fydd rhai o’i gydweithwyr yn dechrau gwneud hynny, rhai o’r colomennod sydd wedi mynd yn hebog,” meddai Peter Boockvar, prif swyddog buddsoddi Bleakley Advisory Group . “Mae cyflogaeth yn iawn nawr, ond wrth i fisoedd fynd yn eu blaenau a thwf yn parhau i arafu a diswyddiadau yn dechrau cynyddu ar gyflymder mwy nodedig, mae’n rhaid i mi gredu bod lefel y pwysau yn mynd i dyfu.”

Mae enillion cyflogres wedi bod yn gryf ar hyd y blynyddoedd, ond mae nifer o gwmnïau wedi dweud eu bod naill ai'n rhoi'r gorau i gyflogi neu'n torri'n ôl wrth i amodau economaidd feddalu. A economi sy'n arafu ac mae chwyddiant ystyfnig o uchel yn gwneud y cefndir yn anodd ar gyfer etholiadau mis Tachwedd, lle mae disgwyl i'r Democratiaid golli rheolaeth ar y Tŷ ac o bosibl y Senedd.

Gyda'r risgiau mawr mewn golwg, bydd y ddau farchnad a deddfwyr yn gwrando'n astud ar gynhadledd newyddion ôl-gyfarfod Powell ddydd Mercher nesaf, a ddaw chwe diwrnod cyn yr etholiad.

“Mae’n gwybod y pwysau. Mae’n gwybod bod gwleidyddion yn gynyddol nerfus am golli eu seddi, ”meddai Krosby. “Ychydig iawn y gallai ei wneud ar hyn o bryd, gyda llaw, i helpu’r naill blaid na’r llall.”