Newidiodd Powell bopeth yr wythnos hon ar farn y farchnad am gyfraddau llog

Cadeirydd y Gronfa Ffederal Jerome Powell's parod araith yr wythnos hon i Gyngres gymerodd dim ond ychydig funudau, ond mae'n newid popeth.

Yn y sylwadau hynny, nododd arweinydd y banc canolog patrwm newydd ar gyfer barn y Ffed ei lwybr polisi, un a fydd yn ôl pob golwg yn gweld cyfraddau llog hyd yn oed yn uwch am gyfnod hwy o amser nag a feddyliwyd yn flaenorol.

Mae'r canlyniad wedi gorfodi'r farchnad, a oedd wedi bod yn chwilio am y Ffed ers tro i amrantu yn ei frwydr chwyddiant, i ail-raddnodi ei barn ei hun i gyd-fynd yn fwy â llunwyr polisi sydd wedi bod yn rhybuddio am ymagwedd uwch-am-hwy o gyfraddau llog.

“Mae'n amlwg bod gennym gorws o siaradwyr Fed wedi'i goreograffu ers pythefnos a oedd yn ein tywys i'r lle hwnnw,” meddai Art Hogan, prif strategydd marchnad yn B. Riley Wealth Management. “Fe gymerodd hi i Jay Powell, yn ystod datganiad byr iawn a baratowyd a sesiwn holi-ac-ateb, gadarnhau’r disgwyliadau hynny i le uwch.”

Fel rhan o'i fandad tystiolaeth chwemisol ar bolisi ariannol, Siaradodd Powell ddydd Mawrth gerbron Pwyllgor Bancio'r Senedd ac yna'r diwrnod wedyn i Bwyllgor Gwasanaethau Ariannol y Tŷ.

Wrth fynd i mewn i'r ymddangosiadau, roedd marchnadoedd wedi bod yn chwilio am y Ffed i godi ei gyfradd llog meincnod 0.25 pwynt canran yn ei gyfarfod yn ddiweddarach y mis hwn, yna efallai dau symudiad arall cyn stopio, gyda'r pwynt gorffen tua 5.25%.

Newidiodd hynny ar ôl ymddangosiad Powell, pan rybuddiodd, os yw data chwyddiant yn parhau’n gryf, ei fod yn disgwyl i gyfraddau fynd “yn uwch na’r hyn a ragwelwyd yn flaenorol” ac o bosibl yn gyflymach na chwarter pwynt ar y tro.

Mae marchnadoedd bellach yn disgwyl yn gryf gynnydd o hanner pwynt ym mis Mawrth a'r gyfradd uchaf, neu'r gyfradd derfynol, i gyrraedd yn agos at 5.75% cyn i'r Ffed ddod i ben.

Felly beth newidiodd?

Yn y bôn, yr oedd y Data chwyddiant Ionawr ynghyd ag arwyddion bod y farchnad lafur yn parhau i fod yn hynod o gryf er gwaethaf ymdrechion y Ffed i'w arafu. Dyna wnaeth Powell, a oedd dim ond wythnosau ynghynt wedi siarad amdano grymoedd “datchwyddiannol” ar waith, newid gêr a dechrau siarad yn galed eto ar bolisi ariannol.

“Mae’n addasu i ddata sy’n dod i mewn, y dylai’r bwrdd cyfan fod yn ei wneud,” meddai Hogan. “Os bydd y ffeithiau’n newid eto trwy ddata mis Chwefror a mis Mawrth, mae’n debygol y bydd yn dod yn hyblyg ar yr ochr honno a pheidio â gwthio hyn yn rhy bell i’r pwynt lle mae angen iddyn nhw dorri rhywbeth.”

Yn wir, dywedodd Powell y bydd yn gwylio amrywiaeth ganolog o ddata sydd ar ddod yn agos - adroddiad cyflogres nonfarm dydd Gwener, ac yna edrychiad yr wythnos nesaf ar y mynegeion prisiau defnyddwyr a chynhyrchwyr.

Mae economegwyr Goldman Sachs yn cadw at eu rhagolwg ar gyfer hike chwarter pwynt yng nghyfarfod Pwyllgor Marchnad Agored Ffederal 21-22 Mawrth, ond yn cyfaddef ei fod yn “alwad agos” rhwng hynny a hanner pwynt.

A ddylai fod yn rhaid i'r Ffed wyro i'r cyfeiriad mwy ymosodol, Goldman rhybuddio mewn nodyn cleient y gallai gael effaith ar y farchnad, gyda stociau’n gwerthu’n “fwy sydyn” a phwysau ar i lawr ar nwyddau, ynghyd â phwysau ar i fyny ar y ddoler.

Roedd Powell yn wynebu rhywfaint o gwestiynu yr wythnos hon ynghylch strategaethau ymladd chwyddiant y Ffed.

Cyhuddodd rhai deddfwyr mwy blaengar fel y Seneddwr Elizabeth Warren (D-Mass.) a'r Cynrychiolydd Ayanna Pressley (D-Mass.) y bydd y cynnydd yn y gyfradd yn arwain at 2 filiwn o ddiswyddo a niweidio teuluoedd dosbarth gweithiol yn anghymesur. Gwrthwynebodd Powell fod chwyddiant hefyd yn morthwylio'r rhai ar waelod y sbectrwm incwm.

“Dyma beth mae i fod i’w wneud,” meddai Joseph Brusuelas, prif economegydd yn y cwmni cynghori RSM, am safiadau polisi esblygol Powell. “Mae Jay Powell yn dyrnu bag yn Washington ar y pwynt hwn. Mae'n mynd i gymryd y bai am sefydlu sefydlogrwydd prisiau. Os bydd yn gwneud hynny'n dda, yn y blynyddoedd i ddod bydd yn cael ei barchu. Bydd pobl yn canmol yn fawr iawn amdano.”

Mae Brusuelas ymhlith y rhai sy'n credu y dylai'r Ffed gyflymu ei frwydr chwyddiant gyda hike cyfradd hanner pwynt.

Fodd bynnag, dywedodd y gallai llunwyr polisi gael eu dylanwadu gan adroddiad swyddi a allai fod yn fwy meddal a data chwyddiant yr wythnos nesaf sy'n gwrthdroi cwrs ac yn dangos cynnydd mewn prisiau yn lleihau. Mae economegwyr yn disgwyl i gyflogresi dyfu 225,000 ym mis Chwefror, yn ôl Dow Jones, ac mae yna gred gyffredinol bod Ymchwydd Ionawr 517,000 yn cael ei ddiwygio i lawr yn yr adroddiad hwn, yn sylweddol efallai.

“Mae’r economi ychydig yn rhy wydn ar hyn o bryd,” meddai Brusuelas. “Mae angen iddyn nhw gynhyrchu digon o slac llafur i oeri’r economi.”

Nid oedd slac yn amlwg yn adroddiad yr Adran Lafur yr wythnos hon o agoriadau swyddi ym mis Ionawr, a oedd yn fwy na nifer y gweithwyr oedd ar gael o 1.9 i 1.

Fe allai data fel yna wthio’r Ffed i dynhau hyd yn oed ymhellach, yn ôl economegwyr yn Nomura. Dywedodd y cwmni y gallai camau gweithredu yn y dyfodol gynnwys addasiadau i raglen y Ffed i dorri ei bortffolio bondiau, gydag un opsiwn i gael gwared ar y cap gostyngiad misol o $95 biliwn sydd yn ei le ar hyn o bryd.

Ar hyn o bryd, mae marchnadoedd yn parhau i brisio mewn cyfraddau uwch.

Er i Powell wneud pwynt arbennig ddydd Mercher i bwysleisio nad oes penderfyniad wedi'i wneud eto ar symud cyfradd mis Mawrth, anwybyddodd marchnadoedd ef yn y bôn. Roedd masnachwyr yn y farchnad dyfodol yn prisio mewn cyfradd derfynol o 5.625% yn ddiweddarach eleni, ymhell uwchlaw'r hyn yr oedd cyn i Powell siarad.