Tystiolaeth Hawkish Powell yn Codi Rhagolygon Taith Gerdded Fwyaf ar Fawrth

Tarodd Cadeirydd y Gronfa Ffederal Jerome Powell naws hawkish i mewn Tystiolaeth y Gyngres ar Fawrth 7. Dywedodd fod “mwy o waith i’w wneud” gan fod chwyddiant yn rhedeg “yn uwch na’r disgwyl” nag yng nghyfarfod diwethaf y Ffed ym mis Chwefror. Mae marchnadoedd bellach yn disgwyl i gyfraddau nesáu at 6% erbyn yr haf, o gymharu â llai na 5% ar hyn o bryd.

Disgwyl cynnydd pellach

Y goblygiad yw bod mwy o godiadau cyfradd yn dod. Mae marchnadoedd yn awr yn poeni bod y Cyfarfod mis Mawrth Ffed gallai weld rhywfaint o siawns o godiad mwy o 0.5-pwynt canran, o'i gymharu â chynnydd o 0.25-pwynt canran a ddisgwyliwyd yn flaenorol.

Gallai codiadau cyfraddau barhau tan gyfarfod y Ffed ym mis Gorffennaf. Mae rhywfaint o siawns, ym marn marchnadoedd incwm sefydlog, bod cyfraddau bellach yn agosáu at 6% erbyn yr haf. Yn benodol, dywedodd Powell, “mae lefel y cyfraddau llog yn y pen draw yn debygol o fod yn uwch nag a ragwelwyd yn flaenorol. Pe bai’r data cyfan yn dangos bod cyfiawnhad dros dynhau’n gyflymach, byddem yn barod i gynyddu cyflymder y cynnydd yn y gyfradd.”

Pryderon Chwyddiant

Pryder y Ffed, a ysgogwyd i raddau helaeth gan bryderu data economaidd ar gyfer mis Ionawr, yw nad yw chwyddiant yn gostwng yn ddigon cyflym. Yn benodol, dywedodd Powell mai “ychydig iawn o arwyddion o ddadchwyddiant sydd wedi bod hyd yma yn y categori gwasanaethau craidd ac eithrio tai” a marchnad lafur sy’n parhau i fod yn “hynod o dynn”. Yn fwy cyffredinol, chwyddiant PCE craidd, mesur chwyddiant dewisol y Ffed, sy'n eithrio bwyd ac ynni ar 4.7% ar gyfer mis Ionawr, i lawr o uchafbwynt o 7%. Mae chwyddiant wedi gostwng, ond dim digon i'r Ffed.

Mandad Deuol

Mewn ymateb i gwestiynau, nododd Powell fandad deuol y Ffed ar gyfer uchafswm cyflogaeth a sefydlogrwydd prisiau. Am y tro nid yw hynny'n gyfyngiad mawr gan fod diweithdra ar lefelau hanesyddol isel, ac yn uwch na'r hyn y byddai rhai yn ei ystyried yn gyflogaeth lawn. Mae hynny'n rhyddhau gweithredoedd polisi'r Ffed i frwydro yn erbyn chwyddiant. Fodd bynnag, pe bai diweithdra'n codi yna byddai gan y Ffed fwy o gyfaddawd i'w wneud gan y gallai cyfraddau uwch dorri chwyddiant ond hefyd brifo'r farchnad swyddi.

Penderfyniadau Trethi

Y goblygiad yw bod ar gyfer cyfarfodydd Ffed sydd ar ddod, yn seiliedig ar ddata cyfredol, bydd y Ffed yn parhau i godi cyfraddau a bydd yn parhau i gynnal cyfraddau ar lefelau uchel am fisoedd lawer. Un cwestiwn allweddol yw a yw data economaidd mis Ionawr, a oedd yn anffafriol i’r rhai a oedd yn gobeithio am chwyddiant yn gostwng, yn bigyn dros dro neu’n duedd nas croesewir. Byddwn yn dysgu mwy gyda'r dyfodol Rhifau CPI ar gyfer Chwefror ar Fawrth 14 cyn penderfyniad cyfradd llog nesaf y Ffed ar Fawrth 22.