Y newyddion da yw y rhagwelir y bydd gwerthiant corfforaethol yn tyfu'n gyflym yn y chwarter cyntaf, i fyny o'r disgwyliadau yn gynharach eleni.
Y newyddion drwg yw bod disgwyl i elw corfforaethol dyfu tua hanner mor gyflym â gwerthiant. Nid yw'r cywasgu ymyl hwn yn argoeli'n dda ar gyfer prisiau stoc yn ystod y tymor enillion, yn enwedig gan fod y farchnad wedi rhedeg i fyny yn ystod yr wythnosau diwethaf.
Dylai'r enillion ddangos economi sy'n parhau i stemio ar ei hyd, er gwaethaf chwyddiant rhemp a rhyfel yn yr Wcrain. Mae dadansoddwyr yn disgwyl i werthiannau chwarter cyntaf cwmnïau S&P 500, gyda'i gilydd, fod wedi tyfu 10.7% flwyddyn ar ôl blwyddyn, i fyny o'r twf disgwyliedig o 9.7% ar ddechrau'r flwyddyn, yn ôl FactSet. Daw’r amcangyfrifon refeniw cynyddol hyd yn oed wrth i ymosodiad Rwseg ar yr Wcrain - a sancsiynau’r Gorllewin ar ynni Rwsiaidd - roi hwb prisiau nwyddau. Ar ben hynny, mae'r Gronfa Ffederal eisoes wedi dechrau codi cyfraddau llog i ffrwyno galw economaidd a chwyddiant uchel. Disgwylir i enillion fesul cyfran ar y S&P 500, godi 4.8% flwyddyn ar ôl blwyddyn, i lawr o'r twf disgwyliedig o 5.7% ar ddechrau'r flwyddyn.
Pan fydd twf gwerthiant yn gyflymach na thwf elw, mae'n golygu bod costau cwmnïau'n codi'n gyflymach na gwerthiannau a bod maint eu helw yn gostwng. I rai cwmnïau, mae costau nwyddau uwch yn brifo ymylon. Mae eraill yn cael eu brifo gan prinder dur a metelau eraill. Ac mae cwmnïau o bob streipiau yn talu cyflogau uwch i weithwyr. “Rydyn ni’n gweld elw gwirioneddol i’r cwmni cyffredin,” meddai Christopher Harvey, prif strategydd ecwiti yr Unol Daleithiau yn Wells Fargo.
Mae'r elw sy'n gostwng yn arbennig o amlwg yn y sector diwydiannol.
Caterpillar
(CAT), disgwylir i'w ymyl gweithredu ostwng i 13.4% yn y chwarter cyntaf o 15.3% yn chwarter cyntaf y llynedd. Hyd yn oed
Deere & Co.
.
(DE), sef fel arfer gallu codi prisiau o'i offer fferm yn sylweddol pan fydd ei gostau'n codi, disgwylir i'w ymyl gweithredu ostwng i 20.9% o 22% yn yr un chwarter y llynedd. Disgwylir i 3M (MMM) weld ei ymyl gweithredu yn gostwng i 20% o 22.5% y llynedd. Yn wir, mae'r sector diwydiannol wedi profi'r gostyngiad mwyaf o flwyddyn hyd yn hyn mewn amcangyfrifon enillion chwarter cyntaf allan o unrhyw sector S&P 500, yn ôl FactSet.
Yn y cyfamser, mae'r farchnad stoc ehangach, a gafodd ei tharo'n galed yn gynharach eleni, wedi bod yn adlamu yn ystod yr wythnosau diwethaf. Mae'r S&P 500 i fyny tua 7% o'i isafbwynt cau yn y flwyddyn, a darwyd ar Fawrth 8. Mae marchnad fwy ewynnog yn gwneud enillion yn y dyfodol yn anos i ddod yn ôl.
Felly gyda stociau'n mynd yn ddrytach, mae'n llai tebygol y byddant yn postio enillion mawr ar ôl adrodd am enillion. Mae lluosrif clustdlysau blaen cyfanredol S&P 500 bellach tua 19.3 gwaith, i fyny o isafbwynt o ychydig llai na 18 gwaith y mis diwethaf. Mae prisiau stoc bellach yn adlewyrchu llif enillion disgwyliedig mawr yn y dyfodol.
Pan fydd stociau'n masnachu ar y fath luosog uchel, fel arfer mae angen i gwmnïau guro amcangyfrifon enillion o ganran fawr i anfon prisiau cyfranddaliadau yn symud i fyny. “Rydych chi'n sefydlu ar gyfer tymor enillion sydd angen bod yn dda, o ran y niferoedd sy'n dod i mewn a'r arweiniad ymlaen llaw,” meddai Dave Donabedian, prif swyddog buddsoddi CIBC Private Wealth US. “Mae'r bar wedi'i osod yn uchel. Mae’n mynd i fod yn anodd clirio’r bar.”
Nid yw hynny'n golygu y dylai buddsoddwyr ecwiti roi'r gorau i obeithio dod o hyd i bryniadau da yn ystod y tymor enillion. Gallai cwmnïau y mae eu cyfranddaliadau eisoes wedi’u puntio cyn rhyddhau enillion weld eu cyfranddaliadau’n codi ar ôl rhyddhau canlyniadau llai na serol. Gallent fod yn denu pryniannau ar yr adeg iawn. “Sut mae’r cwmni wedi masnachu i mewn i enillion?” Meddai Harvey. Os yw stoc i lawr, mae'n cyflwyno “ychydig o well risg / gwobr oherwydd ei fod wedi'i brisio yn rhai o'r newyddion drwg.”
Mae Lulu Lemon Athletica (LULU) yn enghraifft dda. Postiodd y cwmni chwarter cymysg, gan fethu disgwyliadau gwerthu a churo amcangyfrifon EPS. Enillodd y stoc bron i 10% y diwrnod masnachu ar ôl iddo adrodd enillion ddiwedd mis Mawrth. Roedd wedi gostwng 12% ar gyfer y flwyddyn trwy'r diwrnod cyn enillion.
Mae'n farchnad anodd. Mae dod o hyd i enwau cudd mewn adroddiadau enillion yn un strategaeth ymarferol.
Ysgrifennwch at Jacob Sonenshine yn [e-bost wedi'i warchod]