Dileu'r Halen Arogli, Nid yw'r Ffed yn Bygwth 'Diddyledrwydd' Washington

Ar hyn o bryd mae gan Rwsia gyfanswm dyled y llywodraeth o $190 biliwn. Gall yr Unol Daleithiau hawlio cyfanswm dyled rhywle i'r gogledd o $30 triliwn.

A yw'r Rwsiaid yn “Glasurol” mewn meddwl economaidd mewn perthynas â'r Keynesianiaeth sy'n heintio dosbarth gwleidyddol yr Unol Daleithiau? Stopiwch a meddyliwch cyn ateb.

Mae'r ateb i'r pos honedig am ddyled Rwseg a'r Unol Daleithiau yn fath o amlwg: mae buddsoddwyr yn ymddiried yn esbonyddol dyfodol economaidd yr Unol Daleithiau yn fwy nag y maent yn ei wneud yn Rwsia. Er nad yw dyled a gwariant y llywodraeth yn rhesymegol yn hybu twf economaidd, mae'r gwahaniaeth mewn dyled rhwng yr Unol Daleithiau a Rwsia yn arwydd swnllyd bod benthyca yn ganlyniad twf gwirioneddol yn y sector preifat. Gall Trysorlys yr UD fenthyca symiau mawr oherwydd bod prynwyr y ddyled yn gwybod y cânt eu talu'n ôl.

Mae hyn yn werth ei gadw mewn cof o ystyried y farn boblogaidd bod banciau canolog yn galluogi twf y llywodraeth. Mae rhywbeth am fanciau canolog mewn gwirionedd ac yn wirioneddol yn dod â'r hynod dwp sy'n byw o fewn pob un ohonom allan. Er bod banciau canolog yn greadigaeth o lywodraeth, mae'r meddwl dwfn yn dweud wrthym fel mater o drefn bod creadigaethau gwleidyddol y dosbarth gwleidyddol yn ariannu'r gwariant hwnnw.

Er mwyn deall abswrdiaeth y fath farn, ystyriwch eto y bwlch dyled rhwng yr Unol Daleithiau a Rwsia. Nid yw'n eang iawn oherwydd bod gwleidyddion Rwseg yn anfarwol neu oherwydd bod Banc Canolog Rwsia yn ddarbodus. Mae gwariant y llywodraeth bob amser ac ym mhobman yn ganlyniad trist i dwf economaidd gwirioneddol. Ni all banciau canolog ei alluogi. Myth yw'r syniad MMT sy'n cael ei gleisio gan Chwith di-glem, yn ogystal â safbwynt cynllwynio'r Dde Ysgol Awstria bod banciau canolog yn hwyluso ehangu diddiwedd y llywodraeth. Mae swagger gwastraffus y dosbarth gwleidyddol UDA yn swyddogaeth o'r cyfoeth syfrdanol a grëwyd gan bobl America, cyfnod.

Sy'n dod â ni at chwedl arall am lywodraeth sef chwedlau i'r pennau darn arian am fanciau canolog fel ffynhonnell cyllid y llywodraeth. Mae economegwyr sy'n debygol o gredu myth y penaethiaid yn yr un modd yn cefnogi'r syniad chwerthinllyd bod ffidil y banc canolog â chyfraddau llog yn cael effaith ar ddiddyledrwydd y llywodraeth.

Mae rhywun yn tybio nad oes dim byd mewn gwirionedd yn syndod am hyn. Os credwch yn erbyn yr holl dystiolaeth bod banciau canolog yn ysgogi afradlonedd gwleidyddol, beth am brynu i'r gwrthwyneb fel y gall banciau canolog dynnu'r hyn y maent yn dychmygu ei roi? Cyfrif economegydd Brian Riedl fel un o'r gwir gredinwyr mewn hud.

Mewn adroddiad diweddar ar gyfer Sefydliad Peter G. Peterson, gwnaeth Riedl yr honiad bod cyfraddau llog cynyddol yn bygwth diddyledrwydd Washington. Mae'n debyg nad aelodau o'r Chwith yn unig a ddysgodd yr holl bethau anghywir ar y campws.

Rhag i ddarllenwyr anghofio, creadigaethau llywodraeth ar gontract allanol yw banciau canolog. Nid yw esgus felly, fel y mae Riedl yn ei wneud, y gall y Ffed ddyfarnu trwy beiriannau ardrethi lefel y llog y bydd y Trysorlys yn ei dalu yn ddifrifol. Ar gyfer un, ni fyddai unrhyw ddosbarth gwleidyddol byth yn creu endid sy'n gallu ei ddisgyblu, ac ar ôl hynny y gwir mwy yw nad yw banciau canolog yn gosod cyfraddau llog.

Mae'n drist bod yn rhaid datgan rhywbeth mor amlwg, ond rydym mewn cyfnod pan fo'n rhaid datgan yr amlwg dro ar ôl tro. Methodd cynllunio canolog mewn modd syfrdanol, anobeithiol, llofruddiol yn yr 20^th canrif. Pan fydd llywodraethau'n ceisio rheoli eiddo a phrisiau, y canlyniad yw prinder popeth. Cadwch hyn mewn cof gyda chyfraddau llog ar y blaen.

Rydym yn benthyca arian am yr hyn y gellir ei gyfnewid amdano, sy’n ffordd ddirgel o ddweud mai cyfraddau llog yw’r prisiau pwysicaf mewn byd rhesymol gyfalafol, sy’n ysgogi elw. Yr hyn y mae hyn, gobeithio, yn arwydd i'r hanner deffro yw pe bai'r Ffed yn rheoli cost benthyca fel y mae Riedl yn ei ddychmygu, byddai economi UDA yn cael ei dinistrio i'r fath raddau fel na fyddai'n graddio trafodaeth, ac yn sicr ni fyddai'n cefnogi meddyliau academyddion sy'n canolbwyntio ar ganolog. banciau.

Mewn geiriau eraill, mae Trysorlys yr UD yn gallu benthyca ar y cyfraddau isaf yn y byd yn union oherwydd ei fod yn cael ei gefnogi gan y bobl fwyaf cynhyrchiol yn y byd. Nid oes gan fancio canolog unrhyw beth i'w wneud ag ef, yn rhesymegol. Ym marchnadoedd y byd go iawn mae bob amser ac ym mhobman yn siarad, ac maen nhw'n gwneud hynny'n uchel. Nid yw cymryd yn ganiataol wedyn nad yw penderfyniadau cyfraddau unigolion fel Jerome Powell yn fwy na rhai buddsoddwyr gorau'r byd sy'n gweithredu ym marchnadoedd dyfnaf y byd yn ddifrifol o bell ffordd.

Er da neu ddrwg, gall dosbarth gwleidyddol yr Unol Daleithiau fenthyca yn helaeth oherwydd bod pobl America yn cynhyrchu digonedd. Mewn geiriau eraill, yr unig fygythiad i ddiddyledrwydd yr Unol Daleithiau yw cynhyrchiant pobl America. Does dim byd arall o bwys.