(Bloomberg) - Mae masnachwyr arian cyflym newydd ddad-ddirwyn tua $100 biliwn o betiau bond stoc bearish, gan helpu marchnadoedd mwyaf y byd i wella o'r hanner cyntaf gwaethaf mewn hanes.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Yn ystod y mis diwethaf, mae cynghorwyr masnachu nwyddau fel y'u gelwir wedi dadlwytho swyddi byr mawr a adeiladwyd o amgylch y syniad o chwyddiant cynyddol, yn ôl dadansoddiad a gynhaliwyd gan JPMorgan Chase & Co. a Nomura Holdings.
Mae strategwyr yn credu bod y datodiad hynny yn atal y diwygiad diweddar mewn ecwitïau a Thrysorïau UDA. Nid yw'r meintiau hyn sy'n dilyn tueddiadau - sy'n cymryd swyddi hir a byr yn y farchnad dyfodol, yn nodweddiadol gyda throsoledd - yn gosod cyfeiriad marchnadoedd, ond yn ychwanegu tanwydd at symudiadau diweddar.
Mae'r S&P 500 wedi datblygu 7.6% hyd yn hyn ym mis Gorffennaf, ar y trywydd iawn am y mis gorau ers 2020, tra bod Mynegai Trysorlys Bloomberg yr Unol Daleithiau i fyny 1.6% ar y rhagolygon y bydd y Gronfa Ffederal yn tymheru ei osgo hawkish.
“Gellid priodoli’r rhan fwyaf o’r hyn sydd wedi digwydd yn ystod yr wythnosau diwethaf i CTAs,” meddai strategydd JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, mewn cyfweliad. “Mae CTAs bob amser yn gweithredu fel grym chwyddo, yn yr un ffordd ag y maent yn chwyddo symudiadau ar y ffordd i lawr maent yn debygol o chwyddo symudiadau ar y ffordd i fyny.”
Yn y gwrthdroad mwyaf ers dechrau'r pandemig, mae CTAs wedi troi o fod yn fyr i sefyllfa niwtral yn 10 mlynedd Trysorau'r UD a dyfodol S&P 500, yn ôl JPMorgan.
Mae dadansoddiad Nomura yn awgrymu bod y garfan dros y mis diwethaf wedi gadael $54 biliwn mewn siorts stoc a $47 biliwn mewn bondiau. Mae hefyd yn amcangyfrif bod CTAs wedi dadlwytho $8.7 biliwn mewn nwyddau, gan symud o amlygiad byr hir i gymedrol.
Ar ddechrau'r flwyddyn, roedd eu betiau byr ar stociau a bondiau drud yn edrych fel peth sicr wrth i'r Ffed droi'n ymosodol i ddofi chwyddiant ar ddegawdau uchaf ac roedd ofnau twf yn llai amlwg.
Nawr, mae'r tueddiadau hynny'n cyflwyno gwrthdroad. Mae'r syniad y gallai banc canolog yr Unol Daleithiau yn fuan leihau cyflymder tynhau ar risg dirwasgiad wedi adfywio bondiau a stociau, a strategaethau ag amser-anrhydedd yn dyrannu 60% i ecwiti a 40% i incwm sefydlog.
Mae ail grebachiad economaidd chwarterol yn yr Unol Daleithiau yn cefnogi dadleuon y bydd chwyddiant yn oeri ac y bydd y Ffed yn dod yn llai ymosodol.
“Wrth i ni drosglwyddo o fasnachau sydd wedi elwa o risgiau ‘chwyddiant wyneb yn wyneb’ i risgiau ‘anfantais twf’, bydd yr asedau a ffefrir ar gyfer y newid cam newydd hwn yn newid,” meddai Charlie McElligott, strategydd traws-asedau yn Nomura Holdings. “Bydd 'hir' mewn incwm sefydlog yn dechrau gweithio eto ar y canfyddiad o'r arafu a throi'n ôl tuag at bolisi 'haws'.”
Mae mynegai Bloomberg sy'n olrhain y portffolio 60/40 wedi adfachu 5.6% ym mis Gorffennaf ar ôl cwympo 17% yn yr hanner cyntaf, ar y trywydd iawn am ei fis gorau ers 2020.
Ar gyfer masnachwyr momentwm sydd wedi'u lleoli ar gyfer codiadau bwydo uchel yn erbyn economi sy'n gorboethi, mae'r newid wedi bod yn llai i'w groesawu. Gan eu bod yn mynd ar ôl tueddiadau hirfaith, gall tro sydyn yn y farchnad fel mis Gorffennaf fod yn boenus.
Mae Cronfa Strategaeth Dyfodol Rheoledig AlphaSimplex wedi colli 11% ers ei hanterth ar ôl cilio 5% y mis hwn. Mae Cronfa Strategaeth Dyfodol Rheoledig AQR wedi colli 6.5% ers canol mis Mehefin.
Eto i gyd, mae'r dylanwad y mae'r meintiol yn ei gael mewn marchnadoedd yn destun dadl barhaus. Mae CTAs yn goruchwylio tua $360 biliwn, yn ôl BarclayHedge, cronfa ddata sy'n olrhain perfformiad cronfeydd rhagfantoli.
Mae AQR Capital Management, ar gyfer un, yn bychanu'r ddadl.
“Mae’n annhebygol y bydd gweithgaredd masnachu CTAs yn cael effaith fawr ar symudiadau yn y marchnadoedd mawr a hylifol hyn,” meddai Yao Hua Ooi, pennaeth AQR.
Mae un peth yn sicr: mae strategaethau sy'n dilyn tueddiadau yn mynd yn anoddach i'w gweithredu yn chwiplash Wall Street ar ôl hanner cyntaf digynsail, gyda mynegai Societe Generale SA ar gyfer CTAs i fyny 21%.
“Mae rhai o’r tueddiadau mwyaf cadarn yn gynharach yn y flwyddyn wedi dangos arwyddion o wanhau neu wrthdroi yn ddiweddar,” meddai Alexander Healy, prif swyddog buddsoddi a rheolwr portffolio yn AlphaSimplex Group.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/quants-exit-100-billion-inflation-130258753.html