(Bloomberg) - I bob pwrpas, gorfodwyd symiau arian cyflym i brynu amcangyfrif o $225 biliwn o stociau a bondiau dros ddwy sesiwn fasnachu yn unig, gan fod un o strategaethau poethaf Wall Street ym marchnad arth fawr 2022 yn dangos arwyddion o gracio.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Wrth i oeri data prisiau defnyddwyr sbarduno rali traws-asedau, gorfodwyd masnachwyr a oedd yn dilyn tueddiadau i ddad-ddirwyn safleoedd byr gwerth cyfanswm o tua $150 biliwn mewn ecwitïau a $75 biliwn mewn incwm sefydlog ddydd Iau a dydd Gwener, amcangyfrifodd Nikolaos Panigirtzoglou, strategydd JPMorgan Chase & Co.
O ystyried eu grym tanio nodedig, mae strategwyr Wall Street bellach yn tynnu sylw at y potensial am enillion sydyn pellach yn y farchnad - os bydd y rheolwyr systematig hyn fel Ymgynghorwyr Masnachu Nwyddau yn cael eu hunain dan bwysau i gynyddu eu datguddiadau o'r newydd.
Gall CTAs, sy'n cymryd swyddi hir a byr yn y farchnad dyfodol, brynu gwerth $28 biliwn o stociau yr wythnos hon os bydd meincnodau'n cau'n ddigyfnewid i raddau helaeth, yn ôl amcangyfrif gan Scott Rubner, rheolwr gyfarwyddwr Goldman Sachs Group Inc. Pe bai bondiau'n aros yn eu hunfan, gallai hynny arwain at $40 biliwn o bryniannau dros yr wythnos nesaf - ac o bosibl $100 biliwn yn ystod y mis nesaf, mae ei fodel sy'n olrhain marchnadoedd amrywiol yn awgrymu.
Mae'r rhagamcanion yn arwydd o newid dyraniad parhaus ymhlith y garfan sy'n seiliedig ar reolau, sydd wedi rhwydo enillion hanesyddol trwy reidio'r fasnach chwyddiant yn gynharach eleni, gyda betiau bearish yn erbyn cyfranddaliadau a Thrysorïau ynghyd ag amlygiadau bullish i'r ddoler a nwyddau.
“Mae’r rhan fwyaf o fomentwm AUM CTA bellach yn gadarnhaol ac mae galw gan y gymuned hon yn mynd i ffrwydro,” ysgrifennodd Rubner mewn nodyn at gleientiaid ddydd Gwener.
Osgiliodd stociau rhwng enillion a cholledion ddydd Llun, gyda'r S&P 500 yn dechrau'r diwrnod yn y coch cyn codi cymaint â 0.4%. Yna gostyngodd y mynegai eto mewn masnachu prynhawn i gau'r sesiwn 0.9% yn is.
Mae'n bell o fod yn hawdd cael gafael ar yr union lun o fyd y maint. Mae modelau sydd wedi'u hadeiladu ar ragdybiaethau goddrychol yn aml yn poeri allan niferoedd gwahanol. Dangosodd dadansoddiad tebyg gan strategydd traws-ased Nomura Securities International, Charlie McElligott, er enghraifft, fod y garfan systematig wedi prynu $61.4 biliwn mwy cymedrol o stociau a $2 biliwn o fondiau yr wythnos diwethaf.
Eto i gyd, mae'r dadansoddiad yn helpu i daflu goleuni ar y rali ffyrnig, un y mae llawer yn dweud oedd yn or-ymateb i'r darlleniad meddalach na'r disgwyl ym mynegai prisiau defnyddwyr mis Hydref. Ar y lleiaf, mae'r ymarfer yn dangos pwysigrwydd olrhain dangosyddion technegol megis lleoli cronfeydd ar adeg pan fo'r darlun sylfaenol yn parhau i fod yn aneglur.
I fyny bron i 6% yr wythnos diwethaf, mae'r S&P 500 wedi cymryd rhai tueddiadau allweddol, gan gynnwys ei brisiau cyfartalog dros y 50 a 100 diwrnod diwethaf. Yn ôl Goldman, mae'n debyg bod CTAs wedi cynyddu pryniannau pan ail-gipiodd y mynegai y lefel 3,804 - a fflachiodd signalau momentwm tymor byr cadarnhaol - a 3,966, a welwyd fel trothwy momentwm dros y tymor canolig.
Os pery'r adlam sydyn, bydd yn her i ddiwydiant sydd wedi ffynnu mewn blwyddyn lle daeth chwyddiant poeth ac ymgyrch y Gronfa Ffederal i'w ddofi yn rym angori ar gyfer perfformiad asedau.
Llithrodd mynegai gan Societe Generale SA sy'n olrhain CTAs am chweched sesiwn syth trwy ddydd Gwener. I lawr 5.2% dros y darn, mae'r diwydiant newydd ddioddef ei berfformiad gwaethaf ers mis Mawrth 2020.
Dywedodd Kathryn Kaminski, prif strategydd ymchwil a rheolwr portffolio yn AlphaSimplex Group, ei bod yn rhy gynnar i roi diwedd ar y fasnach chwyddiant mawr. Mae Cronfa Strategaeth Dyfodol Rheoledig AlphaSimplex y cwmni (ticiwr ASFYX), a lithrodd bron i 5% yr wythnos diwethaf, yn dal i fod i fyny mwy na 38% eleni.
“Mae’r fasnach ryddhad tymor byr yn edrych yn groes i duedd y gorffennol, ond pan fyddwn yn ystyried y rhagolygon tymor hwy mae tystiolaeth o hyd yn seiliedig ar sylwebaeth Ffed y penwythnos hwn a lefel gyffredinol chwyddiant na fydd y duedd hon drosodd mor gyflym,” Kaminski dywedodd mewn cyfweliad. “Yn syml, mae rhai o’r materion allweddol yn parhau ac efallai y bydd angen i gyfraddau fynd yn uwch o hyd er mwyn cyrraedd lefel chwyddiant mwy sefydlog.”
Er gwaethaf y goryfed mewn pyliau, mae CTAs ymhell o fod yn risg. Ar hyn o bryd, mae'r diwydiant yn niwtral o ran ecwitïau ac yn fyr ar fondiau, yn ôl amcangyfrifon gan Deutsche Bank AG.
“Mae yna botensial iddyn nhw ychwanegu at safleoedd ecwiti a bond gan fod amlygiad i’r ddau yn eithaf isel,” meddai Parag Thatte, strategydd yn Deutsche Bank, mewn cyfweliad. Ond mae’n “dibynu ar eu hanweddolrwydd yn parhau i fynd i lawr ac i’r farchnad aros yn wastad neu i fyny.”
I Panigirtzoglou JPMorgan, mae'r risg i'r grŵp yn wrthdroad marchnad arall.
“Nawr bod eu siorts wedi’u gorchuddio i raddau helaeth, byddai’r gwaedu’n dod i ben a gallent ddechrau gwneud elw os bydd yr adferiad yn parhau a dechrau adeiladu swyddi hir,” meddai Panigirtzoglou mewn cyfweliad. “Y senario waethaf iddyn nhw yw gwrthdroi, hy dechrau adeiladu safleoedd hir dros yr wythnosau nesaf ac yna cael eich chwipio gan wrthdroad marchnad.”
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/quants-forced-shed-225-billion-221532432.html