Risgiau Dirwasgiad yn Codi Wrth i Gromlin Cynnyrch Fflachio Rhybudd Mawr

Mae'r gromlin cnwd ymhlith y cofnodion gorau o ran rhagweld dirwasgiadau'r UD. Roedd yn awgrymu dirwasgiad pan fo gwrthdro i mewn yn gynharach ddiwedd mis Mawrth. Nawr mae'r gwrthdroad yn ehangach ac yn ddyfnach ac os bydd y Ffed yn parhau i godi cyfraddau, efallai y bydd y gwrthdroad yn dod yn fwy amlwg. Felly gallwn fod yn weddol hyderus bod dirwasgiad yn yr Unol Daleithiau ar y ffordd.

Cofnod Trawiadol

Yn gyffredinol, nid yw economegwyr yn cael eu gwerthfawrogi am eu sgiliau rhagweld. Serch hynny, mae gan y gromlin cnwd hanes cryf o alw dirwasgiadau. Mae'r term strwythur cyfraddau llog, sef y gwahaniaeth rhwng arenillion bondiau byr a hir, ymhlith y rhagfynegwyr dirwasgiad gorau. Mae ganddo hanes hynod o gryf ar ôl y rhyfel. Yn ôl Nicholas Burgess o Brifysgol Rhydychen y gromlin cnwd wedi cael rhagolwg dirwasgiad yn anghywir unwaith yn unig yn y 40 mlynedd diwethaf. Mae hynny'n drawiadol.

Mae'r gromlin cnwd hefyd yn a arwain dangosydd o ddirwasgiadau gan ei fod yn galw am ddirwasgiadau sydd i ddod hyd at 18 mis cyn iddynt ddigwydd. Felly, ar y cyfan, mae'r gromlin cnwd yn hanesyddol ymhlith yr offer gorau ar gyfer rhagweld dirwasgiad. Pan fydd y gromlin cynnyrch yn gwrthdroi, dylech chi boeni. Yn anffodus, ar hyn o bryd mae wedi'i wrthdroi, ac os yw'r Ffed yn aros ar y trywydd iawn, mae'r gwrthdroad hwnnw'n gwaethygu.

Dehongli'r Data

Mae'r gromlin cnwd yn darparu màs o wybodaeth, gan newid fesul munud, felly ymchwiliodd y New York Fed i'r ffordd orau o'i dehongli papur hwn. Canfuwyd mai'r lledaeniad rhwng cynnyrch 3 mis a 10 mlynedd oedd y mwyaf rhagfynegedig o ddirwasgiadau, er ei fod yn alwad eithaf agos.

Yn ddelfrydol, ym marn yr ymchwilwyr, dylai'r lledaeniad gael cyfartaledd misol negyddol i ragweld dirwasgiad yn hytrach na dim ond gostyngiad dros dro. Mae'n ymddangos hefyd y gallai gwrthdroad dyfnach wneud y signal yn fwy pwerus. Nid yw pawb yn cytuno'n llwyr â'r farn honno, ond mae'r rhan fwyaf o'r farn nad yw cyfraddau byr sy'n codi uwchlaw cyfraddau hir yn argoeli'n dda i economi'r UD a gall gwrthdroad dyfnach a hirach wneud y signal yn fwy cadarn.

Edrych Dramor

Ymchwil diweddar gan Drysorlys yr Unol Daleithiau yn canfod bod gan gromliniau cynnyrch tramor bŵer rhagweld hefyd ar gyfer dirwasgiadau'r UD, felly os caiff cromliniau cynnyrch eraill eu gwrthdroi a all atgyfnerthu'r signal o gromlin cnwd yr UD yn cael ei wrthdroi.

Ar hyn o bryd, mae cromlin cynnyrch Canada yn dangos rhywfaint o wrthdroad, ond yn gyffredinol nid yw cromliniau cynnyrch yn Japan ac Ewrop yn gwrthdro. O ystyried bod disgwyl i lawer o fanciau canolog godi cyfraddau, felly mae codi pen byr y gromlin a allai greu gwrthdroad o ystyried strwythur tymor cyfraddau llog yn eithaf gwastad ar hyn o bryd. Felly mae rhywfaint o obaith yn edrych yn rhyngwladol, ond efallai ddim yn hir.

Pam Mae'n Gweithio

Fel unrhyw ragolwg da, mae dau reswm clir hefyd pam mae'r gromlin cnwd yn gweithio. Mae gwybod hyn yn ddefnyddiol, gan ei fod yn golygu bod y rhagolwg yn llai tebygol o fod yn ganlyniad crensian rhifau diystyr.

Polisïau Benthyca

Yn gyntaf pan fydd cynnyrch tymor byr yn codi uwchlaw cynnyrch tymor hwy, mae hynny'n arwydd mawr i fanciau. Gyda chromlin cynnyrch gwrthdro, gall banciau wneud mwy o elw o fenthyca tymor byr, nag o fenthyca tymor hwy. Gall hynny olygu tynnu’n ôl ar ariannu prosiectau mwy, mwy hirdymor fel ffatrïoedd newydd a phrosiectau buddsoddi mawr eraill. Y math hwnnw o dynnu’n ôl yn y math o fuddsoddiadau sy’n helpu twf economaidd yw’r union beth a welwn mewn llawer o ddirwasgiadau.

Mae bwydo

Yn ail, yr hyn sy'n symud i fyny pen byr y gromlin cnwd fel arfer yw'r cyfraddau llog uwch gan Ffed. Maent yn aml yn gwneud hyn yn hwyr yn y cylch economaidd pan fydd yr economi o bosibl yn dechrau gorboethi. Os ydym yn hwyr yn y cylch economaidd, gall hynny hefyd olygu nad yw dirwasgiad yn bell i ffwrdd. Dyna'n union beth sy'n digwydd nawr, efallai bod chwyddiant uchel a diweithdra isel iawn yn arwyddion bod economi UDA dan bwysau ar hyn o bryd.

Wrth gwrs, ar hyn o bryd rydym yn gweld un o'r patrymau mwyaf ymosodol o gynnydd mewn cyfraddau o'r Ffed ers degawdau. Yn ddiddorol, mae'r Ffed yn gwybod am bŵer rhagweld y gromlin cnwd hefyd, felly mae siawns y byddant yn lleddfu ar heiciau yn union oherwydd gwrthdroad y gromlin cnwd. Nid ydynt eisiau dirwasgiad ychwaith. Fodd bynnag, am y tro mae chwyddiant rhemp yn ymddangos yn bryder mwy dybryd i'r Ffed. Nid yw'n alwad hawdd.

Ehangder a Dyfnder

Gallwch weld data cromlin cynnyrch diweddaraf Trysorlys yr UD yma. Ar hyn o bryd mae wedi'i wrthdroi o aeddfedrwydd 6 mis allan i 10 mlynedd. Mae hynny'n gymharol eang, ac nid yw'n arwydd da o dwf economaidd. O ran y pethau cadarnhaol, mae'r gromlin cynnyrch yn weddol wastad, felly nid yw wedi'i gwrthdroi'n ddwfn. Hefyd nid yw'r metrig hollbwysig hwnnw o 10 mlynedd yn llai aeddfedrwydd 3 mis wedi'i wrthdroi eto.

Fodd bynnag, gallwn fod yn weddol hyderus y bydd gwrthdroad yn dod yn fuan os bydd y Ffed yn parhau i godi cyfraddau tymor byr fel y cynlluniwyd. Ar hyn o bryd mae marchnadoedd yn gweld cyfraddau'r Ffed yn codi tua 2% dros weddill 2022, mae hynny bron yn sicr yn mynd i greu gwrthdroad o'r gromlin cynnyrch wrth gymharu cynnyrch 3 mis i 10 mlynedd. Wrth gwrs, mae hyn yn rhagdybio nad yw diwedd hir y cyfraddau yn cynyddu llawer, ond oni bai bod ofnau chwyddiant hirdymor yn cydio mewn gwirionedd, mae hynny'n ymddangos yn annhebygol.

Thoughts Terfynol

Nid yw'n syndod bod y gromlin cnwd yn arwydd o ddirwasgiad. Mae metrigau eraill megis y farchnad arth bresennol, siarad cynyddol am ddirwasgiadau, pryderon am enillion corfforaethol, arwyddion cynnar o wendid mewn tai a marchnadoedd swyddi yn meddalu ynghyd â'r sylw bod twf economaidd yr Unol Daleithiau yn negyddol C1 i gyd yn awgrymu y gallai dirwasgiad fod ar y ffordd, neu hyd yn oed eisoes yma (byddwn yn cael amcangyfrifon C2 CMC yr wythnos nesaf, byddai dirwasgiad presennol yn syndod, ond nid yw'n amhosibl).

Fodd bynnag, fel buddsoddwr mae'n bwysig cofio y gall llawer o hwn gael ei brisio i farchnadoedd. Efallai mai’r union reswm dros enillion stoc gwan dros 2022 hyd yn hyn yw’r marchnadoedd yn dechrau addasu i ddirwasgiad sydd ar ddod, neu o leiaf un gweddol ysgafn.

Mae difrifoldeb unrhyw ddirwasgiad yn y dyfodol yn bwysig. Pan soniwn am ddirwasgiad mae'n creu atgofion o Argyfwng Ariannol Mawr 2007-8 a dirwasgiad pandemig 2020. Fel y ddau ddirwasgiad diweddaraf, mae hynny'n ddealladwy, ond roedd y ddau yn ddirwasgiadau anarferol o ddifrifol mewn gwahanol ffyrdd ac yn boenus iawn o ran cyllid. marchnadoedd. Felly hyd yn oed os yw dirwasgiad ar y gorwel, efallai na fydd mor aflonyddgar ag y mae dirwasgiadau diweddar yn ei awgrymu.

Yn olaf, ar hyn o bryd, nid yw'r metrig allweddol o gynnyrch 3 mis wedi gwrthdroi yn is na'r cynnyrch 10 mlynedd, mae llawer yn amau ​​mai dyna'r faner dirwasgiad fwyaf cadarn. Mae rhywfaint o obaith o hyd y gallwn osgoi'r fwled. Fodd bynnag, os bydd y Ffed yn parhau ar eu trywydd cyfradd ymosodol presennol, efallai y byddwn yn gweld y gwrthdro hwnnw yn ddiweddarach eleni yn seiliedig ar ddyfodol cyfraddau llog cyfredol.