Strategaeth Sgrinio Peter Lynch, Rheolwr Buddsoddiad enwog Wall Street

Yn yr erthygl hon cyflwynaf y strategaeth a ddefnyddir gan reolwr y gronfa, Peter Lynch. Mae ei ddull yn manteisio ar y fantais amlwg sydd gan fuddsoddwyr unigol dros Wall Street a rheolwyr arian mawr. Darllenwch ymlaen i weld sut rydym yn nodi stociau sydd â'r nodweddion allweddol y mae Lynch yn edrych amdanynt wrth ddewis stociau a 25 o syniadau stoc cyfredol o'r AAII Sgrin Lynch. Mae model sgrinio Lynch wedi dangos perfformiad hirdymor trawiadol, gydag enillion blynyddol cyfartalog ers 1998 o 8.0%, yn erbyn 5.7% ar gyfer mynegai S&P 500 dros yr un cyfnod.

13 Awgrym gan Peter Lynch, y Codwr Stoc Enwog

Cynigiodd Peter Lynch fewnwelediad dwfn i fuddsoddwyr yn ei lyfr Un i fyny ar Wall Street. Roedd Lynch yn ofalus i rybuddio ei ddarllenwyr ei bod yn hanfodol dadansoddi eu hunain yn gyntaf cyn treulio unrhyw amser yn dadansoddi cwmnïau. Darparodd Lynch hyd yn oed yn ei lyfr poblogaidd restr o'r rhinweddau pwysicaf sydd eu hangen i lwyddo:

• Patience
• Hunanddibyniaeth
• Synnwyr cyffredin
• Goddefgarwch am boen
• Meddwl agored
• Datgysylltiad
• Dyfalbarhad
• Gostyngeiddrwydd
• Hyblygrwydd
• Parodrwydd i wneud ymchwil annibynnol
• Parodrwydd i gyfaddef camgymeriadau
• Y gallu i anwybyddu panig cyffredinol
• Disgyblaeth i wrthsefyll eich natur ddynol a'ch teimlad perfedd

Efallai y byddwch chi'n synnu bod eitemau fel gostyngeiddrwydd, goddefgarwch at boen a synnwyr cyffredin ar restr wirio personoliaeth Lynch, ond nid deallusrwydd. Teimlai Lynch fod ymddygiad stociau yn gyffredinol yn syml, ac mae gwir athrylithwyr yn “cael gormod o deimladau damcaniaethol ac yn cael eu bradychu am byth gan ymddygiad gwirioneddol stociau.”

Nododd Lynch ymhellach fod angen i fuddsoddwyr dderbyn y bydd yn rhaid iddynt wneud penderfyniadau heb wybodaeth gyflawn neu berffaith. Anaml y bydd rhywun yn siŵr wrth wneud penderfyniadau buddsoddi, ac os yw rhywun yn deall yn llwyr beth sy'n digwydd, mae eisoes yn rhy hwyr i wneud elw.

Enillodd Lynch ei enwogrwydd fel rheolwr portffolio cronfa gydfuddiannol Fidelity Magellan, y cymerodd reolaeth arno ym 1977. Yn ystod ei gyfnod 13 mlynedd fel rheolwr portffolio, tyfodd ei sylfaen asedau o $ 20 miliwn i $ 14 biliwn a churodd y S&P 500 i mewn 11 allan o 13 blynedd, gyda chyfradd enillion flynyddol ar gyfartaledd o 29.2%.

Mae Lynch yn credu'n gryf y gall unigolion lwyddo i fuddsoddi a chael mantais amlwg dros Wall Street a rheolwyr arian proffesiynol. Ym marn Lynch, gall buddsoddwyr unigol nodi tueddiadau yn gynnar, buddsoddi yn yr hyn y maent yn ei wybod, cael yr hyblygrwydd i fuddsoddi mewn amrywiaeth eang o gwmnïau ac nid ydynt yn cael eu gwerthuso ar sail tymor byr.

Poen Tymor Byr Ar Gyfer Llwyddiant Hirdymor

Mae anweddolrwydd y farchnad stoc yn ein hatgoffa bod llwyddiant hirdymor y farchnad stoc yn gofyn am ddatgysylltiad a goddefgarwch penodol ar gyfer poen tymor byr. Fel y nododd Lynch, bydd stociau'n mynd i fyny ac i lawr, ac yn hytrach na mynd i banig pan fyddant yn mynd i lawr, rhaid bod gennych y datgysylltiad i aros ar y cwrs. Rhybuddiodd Lynch fuddsoddwyr, “pan fyddwch chi'n gwerthu mewn anobaith, rydych chi bob amser yn gwerthu'n rhad.”

Mae AAII wedi datblygu hidlydd stoc meintiol, neu sgrin stoc, i nodi stociau sydd â'r nodweddion sylfaenol y mae Lynch yn edrych amdanynt wrth ddewis stociau. Rydym yn cyflwyno 25 o ragolygon a ysbrydolwyd gan Lynch isod.

Stociau sy'n Pasio Sgrin Lynch (Wedi'i restru gan Gymhareb PEG wedi'i Addasu ar gyfer Difidend)

Roedd Lynch yn gasglwr stoc o'r gwaelod i fyny a oedd yn chwilio am gwmnïau da yn gwerthu am brisiau deniadol. Ni chanolbwyntiodd ar gyfeiriad y farchnad, yr economi na chyfraddau llog. Dywedodd Lynch, “Os ydych chi’n treulio mwy na 13 munud yn dadansoddi rhagolygon economaidd a’r farchnad, rydych chi wedi gwastraffu 10 munud.” Nid nad oedd yn deall pwysigrwydd yr elfennau darlun mawr hyn. Fodd bynnag, ni chredai ei bod yn bosibl eu rhagweld yn gyson mewn unrhyw ffordd y gellid eu bancio. Yn lle hynny, teimlai ei bod yn well treulio'ch amser yn chwilio am gwmnïau uwchraddol, yn gwneud ymchwil sylfaenol ac yn cadw llygad barcud ar hanfodion eich daliadau.

Mae dadansoddi yn ganolog i ddull Lynch. Wrth archwilio cwmni, mae’n ceisio deall busnes a rhagolygon y cwmni, gan gynnwys unrhyw fanteision cystadleuol, a gwerthuso peryglon posibl a allai atal y “stori” ffafriol. Hefyd, ni all buddsoddwr wneud elw os yw'n prynu'r stoc am bris rhy uchel. Am y rheswm hwnnw, mae hefyd yn ceisio pennu gwerth rhesymol. Dyma rai o'r niferoedd hollbwysig y mae Lynch yn awgrymu y mae buddsoddwyr yn eu harchwilio:

Twf Enillion Cynaliadwy

Mae adroddiadau cyfradd twf enillion gyd-fynd â “stori” y cwmni—dylai tyfwyr cyflym fod â chyfraddau twf uwch na thyfwyr araf. Nid yw cyfraddau twf enillion hynod o uchel yn gynaliadwy, ond gellir cynnwys twf uchel parhaus yn y pris. Bydd lefel uchel o dwf ar gyfer cwmni a diwydiant yn denu llawer o sylw gan fuddsoddwyr, sy'n cynnig am y pris stoc, a chystadleuwyr, sy'n darparu amgylchedd busnes mwy heriol.

Mae'n well gan Lynch fuddsoddi mewn cwmnïau sydd ag enillion yn ehangu ar gyfraddau gweddol gyflym (20% i 25%) mewn diwydiannau nad ydynt yn rhai twf. Mae strategaeth AAII wedi'i hysbrydoli gan Lynch yn eithrio cwmnïau y mae eu cyfradd twf blynyddol cyfartalog mewn enillion fesul cyfran dros y pum mlynedd diwethaf yn fwy na 50% er mwyn osgoi cwmnïau nad yw eu twf enillion yn gynaliadwy yn y tymor hwy.

Cymhareb Enillion Prisiau

Mae potensial enillion cwmni yn brif benderfynydd gwerth cwmni. Ar adegau, efallai y bydd y farchnad yn symud ymlaen a hyd yn oed yn gorbrisio stoc gyda rhagolygon rhagorol. Yr pris-enillion Mae cymhareb (P/E) yn helpu i gadw golwg ar eich safbwynt. Mae'r gymhareb yn cymharu'r pris cyfredol â'r enillion a adroddwyd yn fwyaf diweddar. Dylai stociau sydd â rhagolygon da fasnachu ar gymarebau enillion pris uwch na stociau â rhagolygon gwael.

Trwy astudio patrwm y cymarebau pris-enillion dros nifer o flynyddoedd, gallwch chi ddatblygu ymdeimlad o'r lefel arferol ar gyfer y cwmni. Dylai'r wybodaeth hon eich helpu i osgoi prynu i mewn i stoc os yw'r pris yn mynd y tu hwnt i'r enillion neu anfon rhybudd cynnar atoch y gallai fod yn amser cymryd rhywfaint o elw mewn stoc rydych chi'n berchen arno. I'r gwrthwyneb, os yw cwmni'n gwneud popeth yn dda, efallai na fyddwch chi'n gwneud unrhyw arian ar y stoc os ydych chi'n talu gormod.

Mae dull AAII Lynch yn nodi bod cymhareb enillion pris cyfredol cwmni yn is na'i gymhareb enillion pris cyfartalog pum mlynedd ei hun. Ymhlyg yn yr hidlydd hwn yw bod yn rhaid i gwmni gael pum mlynedd o enillion cadarnhaol a phum mlynedd o ddata pris.

Gallai cymharu cymhareb enillion pris cwmni â'r diwydiant helpu i ddatgelu a yw'r cwmni'n fargen. Ar y lleiaf, mae'n arwain at gwestiynau ynghylch pam mae'r farchnad yn prisio'r cwmni'n wahanol. Mae buddsoddiad delfrydol Lynch yn gwmni arbenigol sydd wedi'i esgeuluso ac sy'n rheoli segment marchnad mewn diwydiant anglamoraidd lle byddai'n anodd ac yn cymryd llawer o amser i gwmni arall gystadlu. Felly, mae sgrin AAII Lynch yn mynnu bod gan y cwmni gymhareb enillion pris is na'r canolrif ar gyfer ei ddiwydiant priodol.

Twf am Bris Rhesymol

Dylai cwmnïau sydd â rhagolygon gwell werthu gyda chymarebau enillion pris uwch. Mae techneg brisio ddefnyddiol yn cymharu cymhareb enillion pris cwmni â thwf enillion: y cymhareb pris-enillion-i-enillion-twf (PEG).. Ystyrir bod cymhareb enillion pris o hanner lefel twf enillion hanesyddol yn ddeniadol, tra bod cymarebau uwch na 2.0 yn cael eu hystyried yn anneniadol.

Mae Lynch yn mireinio'r mesur hwn trwy ychwanegu'r cynnyrch difidend i dwf enillion. Mae'r addasiad hwn yn cydnabod y cyfraniad y mae difidendau yn ei wneud i enillion buddsoddwr. Mae dadansoddwyr yn cyfrifo'r gymhareb trwy rannu'r gymhareb pris-enillion â swm y gyfradd twf enillion a'r arenillion difidend. Gyda'r dechneg addasedig hon, ystyrir bod cymarebau uwch na 1.0 yn wael, tra bod cymarebau o dan 0.5 yn cael eu hystyried yn ddeniadol. Mae sgrin AAII Lynch yn defnyddio'r gymhareb PEG hon wedi'i haddasu ar gyfer difidend, gyda chymhareb sy'n llai na neu'n hafal i 0.5 a nodir fel toriad.

Mantolen Gryf

Mae mantolen gref yn darparu lle i symud wrth i'r cwmni ehangu neu brofi trafferth. Mae Lynch yn arbennig o wyliadwrus o ddyled banc, y gall y banc ei galw i mewn yn ôl y galw. Mae stociau cap bach yn cael amser anoddach i godi cyfalaf trwy'r farchnad fondiau na stociau mwy ac yn aml maent yn troi at fanciau am gyfalaf. Dylai archwiliad manwl o'r datganiadau ariannol, yn enwedig yn y nodiadau i'r datganiad ariannol, helpu i ddatgelu'r defnydd o ddyled banc.

Mae dull AAII Lynch yn sicrhau bod cymhareb cyfanswm-rhwymedigaethau-i-asedau'r cwmni yn is na norm y diwydiant. Mae'r sgrin yn defnyddio cyfanswm rhwymedigaethau oherwydd ei fod yn ystyried pob math o ddyled. Mae'n cymharu cymhareb y cwmni yn erbyn lefelau diwydiant oherwydd bod lefelau derbyniol yn amrywio o ddiwydiant i ddiwydiant. Er enghraifft, mae lefelau dyled arferol yn uwch ar gyfer diwydiannau sydd â gofynion cyfalaf uchel ac enillion cymharol sefydlog, megis cyfleustodau.

Hefyd, mae sgrin AAII Lynch yn eithrio cwmnïau yn y sector ariannol oherwydd na ellir cymharu eu datganiadau ariannol yn uniongyrchol â chwmnïau anariannol.

Perchnogaeth Sefydliadol

Mae Lynch yn teimlo bod y bargeinion wedi'u lleoli ymhlith y stociau a esgeuluswyd gan Wall Street. Po isaf yw canran y cyfranddaliadau sydd gan sefydliadau a pho isaf yw nifer y dadansoddwyr sy'n dilyn y stoc, gorau oll. Mae strategaeth AAII Lynch yn gofyn am ganran is o gyfranddaliadau a ddelir gan sefydliadau na chanolrif yr holl stociau a restrir yn yr UD.

Adeiladu a Monitro Portffolio

Dywed Lynch y dylai buddsoddwyr brynu cymaint o “ragolygon cyffrous” ag y gallant ddatgelu sy'n pasio'r holl brofion ymchwil. Fodd bynnag, nid oes diben arallgyfeirio dim ond er mwyn arallgyfeirio. Mae Lynch yn awgrymu buddsoddi mewn sawl categori o stociau i ledaenu'r risg anfantais.

Er bod Lynch yn argymell cynnal ymrwymiad hirdymor i’r farchnad stoc, mae’n dweud y dylai buddsoddwyr adolygu eu daliadau bob ychydig fisoedd, gan ailwirio “stori” y cwmni i weld a oes unrhyw beth wedi newid naill ai gyda datblygiad y stori neu gyda phris y cyfranddaliadau. Yr allwedd i wybod pryd i werthu, meddai, yw gwybod “pam wnaethoch chi ei brynu yn y lle cyntaf.” Mae Lynch yn dweud y dylai buddsoddwyr werthu os yw'r stori wedi bod yn llwyddiannus yn ôl y disgwyl, ac mae'r pris yn adlewyrchu hyn—er enghraifft, mae pris un o hoelion wyth wedi codi cymaint ag y gellid ei ddisgwyl. Rheswm arall i werthu yw os bydd rhywbeth yn y stori yn methu â datblygu yn ôl y disgwyl, mae'r stori'n newid neu'r hanfodion yn dirywio. Er enghraifft, mae stocrestrau cylchol yn dechrau adeiladu, neu mae cwmni llai yn dechrau ar gyfnod twf newydd.

I Lynch, mae gostyngiad pris yn gyfle i brynu mwy o obaith da am brisiau is. Mae'n llawer anoddach, meddai, i gadw at stoc buddugol unwaith y bydd y pris yn codi, yn enwedig gyda thyfwyr cyflym lle mae'r duedd i werthu yn rhy fuan yn hytrach nag yn rhy hwyr. Gyda'r cwmnïau hyn, mae'n awgrymu dal ymlaen nes bod y cwmni'n cychwyn ar gyfnod twf gwahanol.

Yn hytrach na gwerthu stoc yn unig, mae Lynch yn awgrymu “cylchdro” - gwerthu'r cwmni a rhoi cwmni arall yn ei le sydd â stori debyg ond gwell rhagolygon. Mae'r dull cylchdroi yn cynnal ymrwymiad hirdymor y buddsoddwr i'r farchnad stoc ac yn cadw'r ffocws ar werth sylfaenol.

___

Nid yw'r stociau sy'n cwrdd â meini prawf y dull yn cynrychioli rhestr "argymelledig" neu "brynu". Mae'n bwysig perfformio diwydrwydd dyladwy.

Os ydych chi eisiau mantais trwy gydol anwadalrwydd y farchnad hon, dod yn aelod AAII.