Mae Ymchwilwyr yn Meintioli Risgiau'r Farchnad Wrth i'r Terfynau Dyled agosáu

Mae ymchwilwyr yn Kansas City Fed wedi mesur effaith y farchnad o fargeinion nenfwd dyled munud olaf mewn a dadansoddiad diweddar. Mae hyn yn digwydd mewn achosion lle mae trafodaethau'n agos at y dyddiad s0 a elwir yn x-dyddiad, sef yr amser yr amcangyfrifir y bydd llywodraeth yr UD yn rhagosodedig.

Maent yn archwilio cyfnodau yn 2011, 2013 a 2021 gan ganfod yn y tri achos hyn y gall cynnyrch tymor byr y Trysorlys gynyddu tua 0.15 i 0.3 pwynt canran gydag effeithiau ar rannau eraill o farchnadoedd ariannol hefyd. Mae'r anweddolrwydd uchel hwn fel arfer yn dechrau tua 15 i 30 diwrnod cyn y dyddiad x yn seiliedig ar y cyfnodau hanesyddol hyn.

Dyddiad Cau Haf

Yn ddiweddar, rhoddodd amcangyfrifon Swyddfa Cyllideb y Gyngres y dyddiad x rhwng Gorffennaf a Medi 2023. Mae mesurau anghyffredin wedi bod ar waith ers mis Ionawr, ac mae’r Trysorlys wedi amcangyfrif y bydd arian yn dod i ben rywbryd ar ôl mis Mehefin. Mae hynny’n awgrymu bod gwleidyddion yn dal i gael peth amser cyn y bydd materion terfyn dyled yn effeithio ar farchnadoedd. Fodd bynnag, Cyfnewidiadau diffygdalu credyd dyled llywodraeth yr UD wedi bod yn codi dros y misoedd diwethaf, a all awgrymu bod marchnadoedd incwm sefydlog eisoes yn prisio rhywfaint o risg.

Polisi Cyfyngol

Mae'r ymchwil hefyd yn nodi bod polisi ariannol yn gyfyngol ar hyn o bryd gyda'r Disgwylir i Ffed barhau i godi cyfraddau a lleihau ei fantolen, tra bod polisi ariannol yn gyffredinol wedi bod yn fwy llac yn ystod cyfnodau terfyn dyled diweddar. Gallai hynny olygu bod effaith y negodiadau nenfwd dyled ar y farchnad yn cael ei theimlo’n gryfach y tro hwn, pe bai penderfyniad yn dod yn agos at y terfyn amser. Maen nhw’n dadlau, “gallai siglenni hylifedd fod yn fwy ac yn fwy ansefydlog heddiw.”

Ar ben hynny, mae risg o ddirwasgiad yn yr Unol Daleithiau o bosibl yn uwch asesiadau fel y gromlin cnwd, mae hynny'n rhannol oherwydd bod y Ffed yn codi cyfraddau'n ymosodol. Os yw'r marchnadoedd yn delio â materion nenfwd dyled ac yn arafu twf gyda'i gilydd yna gallai'r materion nenfwd dyled gael mwy o effaith.

Amser Llonydd

Mae amser o hyd i’r mater nenfwd dyled gael ei ddatrys ac mae gwleidyddion yn trafod atebion. Serch hynny, mae'r cloc yn tician hyd yn oed os oes sawl mis ar ôl. Dechreuodd mesurau anghyffredin ar Ionawr 19. Nawr, yn seiliedig ar y dadansoddiad hwn, mae peth amser o hyd, ond heb ddatrysiad yn y tri mis nesaf, yna gallai'r x-dyddiad fod fis i ffwrdd wedyn pe bai'n disgyn yn y diwedd cynnar. o'r ystod amcangyfrifedig. Fel y mae'r ymchwilwyr yn amcangyfrif, mae yna farchnadoedd risg wedyn yn canolbwyntio ar y mater nenfwd dyled a pigau anweddolrwydd. Wrth gwrs, mae yna hefyd y risg fechan na fydd datrysiad yn cael ei ganfod cyn y dyddiad x. Ni ragwelir hynny, ond gan nad oes gennym unrhyw gynsail ar gyfer hynny, nid yw effaith y farchnad yn hysbys.