Yn y gloch agoriadol ddydd Iau, fe darodd ton anarferol o fawr o werthu Gyfnewidfa Stoc Efrog Newydd, gyda miloedd o stociau yn llithro ochr yn ochr. Roedd y farchnad eisoes yn nyrsio triliynau o ddoleri mewn colledion ac eto ychydig ar Wall Street a aeth i banig.
“Er gwaethaf peth o’r cyfnewidioldeb a’r symudiadau mae’n dawel iawn mewn gwirionedd,” meddai Todd Sandoz, cyd-bennaeth busnes gwerthu soddgyfrannau a masnachu Barclays. “Gallwch chi ei deimlo'n cerdded ar draws y llawr masnachu. Mae'n dawel.”
Hyd yn oed wrth i'r S&P 500 fynd i mewn arth farchnad tiriogaeth a gostyngodd mwy na 3,500 o stociau’r UD i isafbwyntiau 52 wythnos newydd yr wythnos ddiwethaf hon, nid yw medryddion anweddolrwydd wedi nodi’r mathau o drallod marchnad a gofrestrwyd yn ystod penodau treisgar yn y gorffennol fel dechrau’r pandemig coronafirws ym mis Mawrth 2020, yr arafu economaidd Tsieineaidd yn 2015 neu israddio dyled yr UD yn 2011.
Yn lle hynny, mae'n ymddangos bod buddsoddwyr yn addasu'n weddol ddigynnwrf i orchymyn byd newydd lle mae banciau canolog yn ymddwyn yn ymosodol i ddofi'n uchel chwyddiant cyfraddau, gydag effaith ansicr ar dwf economaidd.
Y Gronfa Ffederal, Cododd Banc Cenedlaethol y Swistir a Banc Lloegr gyfraddau llog yr wythnos ddiwethaf, gyda'r Ffed yn cyhoeddi ei gynnydd mwyaf ers bron i 30 mlynedd. Mae cyfraddau uwch yn lleihau gwerth cymharol stociau sy'n addo elw ymhellach i'r dyfodol, gan annog gwerthiant y mae llawer o fuddsoddwyr a masnachwyr yn disgwyl iddo barhau.
Mae’r S&P 500 wedi gostwng 23 y cant hyd yn hyn eleni tra bod y Nasdaq Composite—sy’n cael ei ddominyddu gan gwmnïau technoleg sy’n tyfu’n gyflym ac sy’n arbennig o agored i gyfraddau llog uwch—i lawr mwy na 30 y cant.
Er hynny, dywedodd Jurrien Timmer, pennaeth strategaeth macro fyd-eang yn Fidelity: “Dydyn ni dal ddim mewn pwynt lle y gallai’r farchnad gael ei hystyried yn rhad.”
“Mae unrhyw fath o adferiad eleni yn dipyn o werthiant caled,” ychwanegodd Peter Giacchi, sy'n rhedeg tîm masnachu llawr Citadel Securities yng Nghyfnewidfa Stoc Efrog Newydd. “Nid yw'n golygu os yw'r Ffed . . . yn cael chwyddiant dan reolaeth nad yw’r farchnad yn sefydlogi, ond i ragweld rali sydyn erbyn diwedd y flwyddyn mae’n rhaid i chi fod yn darw mewn gwirionedd.”
Er gwaethaf y gostyngiadau cosbi, nid yw'r gwerthiant wedi ysgogi'r mathau o ddatodiad gorfodol a galwadau elw a all fwydo arnynt eu hunain ac achosi achosion ehangach. farchnad cythrwfl.
Mae y darlleniadau lled ddarostyngedig yn Mynegai Anweddolrwydd y Cboe, a elwir y Vix, wedi bod yn dal sylw masnachwyr ar hyd y mis. Ddydd Gwener pan darodd yr S&P 500 ei lefel isaf ers mis Rhagfyr 2020, dringodd y Vix i 33.3. Er ei fod yn uwch na'i gyfartaledd hirdymor o 20, roedd yn is na'r lefelau a gyrhaeddwyd bob yn ail fis eleni.
“Mae’r Vix wedi fy mhoeni ers tro,” meddai George Catrambone, pennaeth masnachu yn yr Americas yn DWS. “Byddai buddsoddwyr yn teimlo’n well pe bai gennych chi’r eiliad Vix hwnnw o 40, 45, 50, lle rydyn ni’n gwybod bod gwerthwyr wedi blino’n lân ond mae’n anodd cael y foment honno nes ein bod ni’n gwybod a yw chwyddiant wedi cyrraedd uchafbwynt ai peidio.”
Mae buddsoddwyr wedi tynnu sylw at y ffaith bod cronfeydd rhagfantoli wedi bod yn cwtogi ar eu hamlygiad i'r marchnadoedd oherwydd yr anweddolrwydd tawel braidd. Dywedodd Goldman Sachs yr wythnos hon fod ei gleientiaid cronfa gwrychoedd wedi lleihau’r hyn a elwir yn drosoledd gros, sy’n cynyddu eu betiau ar stociau sy’n ennill ac yn dirywio, i isafbwyntiau bron i bum mlynedd.
Dywed masnachwyr fod hynny wedi golygu nad yw llawer o gronfeydd wedi'u gorfodi i guro enciliad cyflym pan fydd y farchnad stoc wedi cilio'n is, gan leddfu'r gwerthiant y byddai disgwyl fel arall ar unrhyw adeg benodol.
Mae eraill wedi nodi bod llawer o gronfeydd, gan gynnwys rheolwyr asedau mawr, wedi cymryd yswiriant rhag dirywiad yn y farchnad. Mae'r yswiriant hwnnw, ar ffurf opsiynau rhoi ar fynegai S&P 500 a chyfnewid cronfeydd masnachu fel $334bn SPY State Street a chronfeydd QQQ $148bn Invesco wedi helpu i leddfu ergyd y farchnad ar gyfer rheolwyr arian.
Dywedodd Phil Camporeale, rheolwr portffolio yn JPMorgan Asset Management, fod y gronfa aml-ased y mae'n helpu i'w rhedeg wedi prynu opsiynau rhoi S&P 500 am yr eildro yn unig yn y degawd diwethaf i ddarparu amddiffyniad wrth i farchnadoedd stoc suddo.
“Mae’n wyriad oddi wrth adegau blaenorol o straen lle’r oeddem yn dibynnu ar farchnadoedd incwm sefydlog i ddarparu cydbwysedd,” meddai. Yn draddodiadol, mae prisiau bond yn dueddol o godi pan fydd stociau'n disgyn, ond eleni gwelwyd gwerthiannau cydamserol ar draws ecwiti ac incwm sefydlog.
Mae llawer o fuddsoddwyr wedi defnyddio'r gostyngiadau diweddar i gau'r contractau rhoi ecwiti hynny, gan wneud elw ar sleid y farchnad. Mae hynny hefyd wedi rhoi rhywfaint o gefnogaeth i stociau'r UD wrth i werthwyr opsiynau ar Wall Street ddadflino eu llyfrau masnachu eu hunain.
Yn gyffredinol, mae delwyr a werthodd y cyfranddaliadau hynny yn rhagfantoli eu hunain drwy fyrhau cyfranddaliadau pan fydd y contract yn cael ei daro gyntaf—mewn ymgais i osgoi eu colledion posibl eu hunain ar fasnach. Pan fydd y rhodd yn cael ei gau yn y pen draw, bydd y deliwr yn prynu'r cyfranddaliadau yr oedd wedi betio yn eu herbyn yn ôl. Dyna pam ddydd Gwener, diwrnod pan ddaeth mwy na $3 biliwn o opsiynau i ben, y bu i niferoedd enfawr mewn marchnadoedd ecwiti ei chael yn anodd gwthio'r farchnad yn bendant i un cyfeiriad ac ni symudwyd llawer o newid yn lefelau anweddolrwydd.
Bydd masnachwyr yn gwylio mesuryddion cyfaint a llog agored - sy'n mesur nifer y contractau agored a ddelir - ddydd Gwener a dydd Llun i weld sut mae arian yn cael ei ail-leoli ar ôl i'r opsiwn ecwiti enfawr ddod i ben. Hyd yn hyn maen nhw'n dweud nad yw rheolwyr arian wedi bod yn rasio i brynu contractau newydd i'w diogelu eu hunain rhag cwymp arall yn y farchnad stoc, hyd yn oed gan mai ychydig o fasnachwyr sy'n dweud bod ganddyn nhw lawer o argyhoeddiad yng nghyfeiriad y farchnad o'r fan hon.
“Mae’n ymddangos bod yr ymdeimlad o frys gan gleientiaid [i wrychoedd] wedi bod yn eithaf ysgafn,” ychwanegodd Sandoz o Barclays.
Source: https://www.ft.com/cms/s/eb643be2-a3c9-49f9-815b-795449ccea44,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo