ROIC Dringo'n Uwch Eto Yn 2Q22

Cododd adenillion llusgo deuddeg mis (TTM) ar gyfalaf wedi'i fuddsoddi (ROIC) i uchafbwynt newydd ar gyfer y S&P 500 yn 2Q22 am y chweched chwarter yn olynol. Gwelodd wyth o un ar ddeg o sectorau S&P 500 welliant flwyddyn ar ôl blwyddyn (YoY) yn ROIC hefyd. Daw'r gwelliant hwn o gynnydd mewn elw gweithredol net ar ôl treth (NOPAT) a throadau cyfalaf a fuddsoddwyd. Mae metrigau yn yr adroddiad hwn yn cael eu cyfrifo gan ddefnyddio methodoleg SPGI, sy'n adio gwerthoedd cyfansoddol S&P 500 unigol ar gyfer NOPAT a chyfalaf wedi'i fuddsoddi.

Mae'r adroddiad hwn yn fersiwn gryno o S&P 500 & Sectors: ROIC Dringo'n Uwch Eto yn 2Q22, un o'r cyfresi chwarterol ar dueddiadau sylfaenol y farchnad a'r sector. Mae’r adroddiad hwn yn seiliedig ar y data ariannol archwiliedig diweddaraf sydd ar gael, sef y 2Q22 10-Q yn y rhan fwyaf o achosion. Mae'r data pris ar 8/12/22.

S&P 500 ROIC yn parhau i godi yn 2Q22

Cododd ROIC y S&P 500's o 8.6% yn 2Q21 i 10.2% yn 2Q22. Cododd ymyl NOPAT S&P 500 o 12.0% yn 2Q21 i 13.1% yn 2Q22, tra cododd troeon cyfalaf a fuddsoddwyd o 0.72 yn 2Q21 i 0.78 yn 2Q22.

Dau sylw allweddol:

1. Mae chwyddiant yn parhau i godi elw wrth i elw gael ei gyfrifo gan ddefnyddio prisiau cyfredol ar gyfer refeniw ond prisiau hanesyddol ar gyfer rhestr eiddo. Mae'r effaith hon yn para tra bod chwyddiant yn rhedeg yn boeth ond mae'n gwrthdroi cyn gynted ag y bydd costau rhestr eiddo'n dechrau mynd y tu hwnt i'r prisiau a godir ar gwsmeriaid.
2. Mae WACC wedi cynyddu llai na’r arenillion ar gyfer bondiau corfforaethol AAA dros y flwyddyn ddiwethaf. Mae'r oedi hwnnw'n awgrymu bod cwmnïau wedi byrhau aeddfedrwydd eu bondiau rhagorol i elwa ar serthrwydd y gromlin cnwd ar gyfer aeddfedrwydd byrrach na phum mlynedd. Gallai byrhau aeddfedrwydd leihau cost dyled a WACC yn y tymor agos, ond mae'n gadael cwmnïau'n agored i gostau ariannu sy'n codi'n sydyn os bydd cyfraddau llog yn parhau i godi.

Mae'r elw “record” ar gyfalaf yn wyrth a gallai'r duedd bullish yn ROIC wrthdroi yn fuan, fel y gwelais eisoes gyda'r ROIC o saith sector a ddisgynnodd chwarter dros chwarter yn 2Q22.

Manylion Allweddol ar Sectorau Dethol S&P 500

Gwelodd saith sector ostyngiad o chwarter dros chwarter (QoQ) mewn ROIC.

Perfformiodd y sector Ynni orau yn ail chwarter 2022 fel y’i mesurwyd gan newid yn ROIC, gyda’i ROIC yn codi 272 pwynt sail. Yn ystod hanner cyntaf 2022, elwodd cwmnïau ynni o brisiau ynni uchel a gweithgaredd economaidd cryf, ond ni all y ddau ffactor hynny ond teithio gyda'i gilydd cyhyd cyn i chwyddiant ddifetha'r blaid. Mae’r broses honno’n datblygu yn y trydydd chwarter wrth i danwydd prisiau ynni uchel alw am bolisi ariannol llymach ac ofnau am ddirwasgiad.

Y collwyr mwyaf yn yr ail chwarter oedd sectorau a oedd wedi bod ymhlith enillwyr mwyaf y farchnad oes COVID yn flaenorol. Gwelodd ROICs ar gyfer Gwasanaethau Telathrebu a Thechnoleg ostyngiadau chwarterol o 111 pwynt sail yn 2Q22.

Isod, rwy'n tynnu sylw at y sector Technoleg, sydd â'r ROIC uchaf yn 2Q22.

Dadansoddiad Sector Enghreifftiol: Technoleg

Dengys Ffigur 1 fod ROIC y sector Technoleg wedi codi o 26.8% yn 2Ch21 i 27.1% yn 2Ch22. Cododd elw NOPAT y sector Technoleg o 23.5% yn 2Q21 i 23.6% yn 2Q22, tra bod troeon cyfalaf a fuddsoddwyd wedi aros yn wastad YoY ar 1.14 yn 2Q22.

Ffigur 1: Technoleg ROIC yn erbyn WACC: Rhagfyr 2004 - 8/12/22

Mae cyfnod mesur Awst 12, 2022 yn defnyddio data prisiau o'r dyddiad hwnnw ar gyfer fy nghyfrifiad WACC ac yn ymgorffori'r data ariannol o 2Q22 10-Qs ar gyfer ROIC, gan mai dyma'r dyddiad cynharaf y mae'r holl 2Q22 10-Qs ar gyfer yr etholwyr S&P 500 ar eu cyfer. oedd ar gael.

Mae Ffigur 2 yn cymharu'r tueddiadau ar gyfer elw NOPAT a throeon cyfalaf wedi'i fuddsoddi ar gyfer y sector Technoleg ers 2004. Rwy'n crynhoi gwerthoedd cyfansoddol unigol S&P 500 ar gyfer refeniw, NOPAT, a chyfalaf wedi'i fuddsoddi i gyfrifo'r metrigau hyn. Galwaf y dull hwn yn fethodoleg “Agregau”.

Ffigur 2: Technoleg NOPAT Margin Vs. Troi IC: Rhagfyr 2004 - 8/12/22

Mae cyfnod mesur Awst 12, 2022 yn defnyddio data prisiau o'r dyddiad hwnnw ar gyfer fy nghyfrifiad WACC ac yn ymgorffori'r data ariannol o 2Q22 10-Qs ar gyfer ROIC, gan mai dyma'r dyddiad cynharaf y mae'r holl 2Q22 10-Qs ar gyfer yr etholwyr S&P 500 ar eu cyfer. oedd ar gael.

Mae'r fethodoleg Agregau yn rhoi golwg syml ar y sector cyfan, waeth beth yw pwysiad cap y farchnad neu fynegai ac mae'n cyfateb i sut mae S&P Global (SPGI) yn cyfrifo metrigau ar gyfer y S&P 500.

I gael persbectif ychwanegol, rwy'n cymharu'r dull Agregau ar gyfer ROIC â dwy fethodoleg wedi'u pwysoli gan y farchnad: metrigau wedi'u pwysoli gan y farchnad a gyrwyr â phwysau'r farchnad. Mae gan bob dull ei fanteision a'i anfanteision, y manylir arnynt yn yr Atodiad.

Mae Ffigur 3 yn cymharu'r tri dull hyn ar gyfer cyfrifo ROIC y sector Technoleg.

Ffigur 3: Methodolegau ROIC Technoleg O'i gymharu: Rhagfyr 2004 - 8/12/22

Mae cyfnod mesur Awst 12, 2022 yn defnyddio data prisiau o'r dyddiad hwnnw ar gyfer fy nghyfrifiad WACC ac yn ymgorffori'r data ariannol o 2Q22 10-Qs ar gyfer ROIC, gan mai dyma'r dyddiad cynharaf y mae'r holl 2Q22 10-Qs ar gyfer yr etholwyr S&P 500 ar eu cyfer. oedd ar gael.

Datgeliad: Nid yw David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler, a Brian Pellegrini yn derbyn unrhyw iawndal i ysgrifennu am unrhyw stoc, arddull neu thema benodol.

Atodiad: Dadansoddi ROIC gyda Methodolegau Pwysau Gwahanol

Rwy'n deillio o'r metrigau uchod trwy grynhoi gwerthoedd cyfansoddol unigol S&P 500 ar gyfer refeniw, NOPAT, a chyfalaf wedi'i fuddsoddi i gyfrifo'r metrigau a gyflwynir. Galwaf y dull hwn yn fethodoleg “Agregau”.

Mae'r fethodoleg Agregau yn rhoi golwg syml ar y sector cyfan, waeth beth yw pwysiad cap y farchnad neu fynegai ac mae'n cyfateb i sut mae S&P Global (SPGI) yn cyfrifo metrigau ar gyfer y S&P 500.

I gael persbectif ychwanegol, rwy'n cymharu'r dull Agregau ar gyfer ROIC â dwy fethodoleg arall wedi'i phwysoli ar y farchnad:

Metrigau wedi'u pwysoli ar y farchnad - wedi'i gyfrifo trwy bwysoli cap y farchnad ar y ROIC ar gyfer y cwmnïau unigol mewn perthynas â'u sector neu'r S&P 500 cyffredinol ym mhob cyfnod. Manylion:

1. Mae pwysau cwmni yn hafal i gap marchnad y cwmni wedi'i rannu â chap marchnad y S&P 500 / ei sector
2. Rwy'n lluosi ROIC pob cwmni â'i bwysau
3. Mae S&P 500 / ROIC Sector yn cyfateb i swm y ROICs wedi'u pwysoli ar gyfer yr holl gwmnïau yn S&P 500 / pob sector

Gyrwyr â phwysau marchnad - wedi'i gyfrifo trwy bwysoli cap y farchnad ar NOPAT a chyfalaf wedi'i fuddsoddi ar gyfer y cwmnïau unigol ym mhob sector ym mhob cyfnod. Manylion:

1. Mae pwysau cwmni yn hafal i gap marchnad y cwmni wedi'i rannu â chap marchnad y S&P 500 / ei sector
2. Rwy'n lluosi NOPAT pob cwmni ac yn buddsoddi cyfalaf yn ôl ei bwysau
3. Rwy'n crynhoi'r NOPAT wedi'i bwysoli a'r cyfalaf wedi'i fuddsoddi ar gyfer pob cwmni yn y S&P 500 / pob sector i bennu NOPAT wedi'i bwysoli a chyfalaf wedi'i bwysoli wedi'i fuddsoddi.
4. Mae S&P 500 / Sector ROIC yn hafal i NOPAT wedi'i bwysoli yn ôl cyfalaf wedi'i fuddsoddi yn y sector wedi'i bwysoli

Mae manteision ac anfanteision i bob methodoleg, fel yr amlinellir isod:

Dull cyfanredol

Manteision:

• Golwg syml ar y S&P 500 / sector cyfan, waeth beth yw maint neu bwysiad y cwmni.
• Yn cyfateb i sut mae S&P Global yn cyfrifo metrigau ar gyfer y S&P 500.

Cons:

• Yn agored i effaith cwmnïau sy'n dod i mewn / allan o'r grŵp o gwmnïau, a allai effeithio'n ormodol ar werthoedd cyfanredol er gwaethaf lefel y newid gan gwmnïau sy'n aros yn y grŵp.

Metrigau wedi'u pwysoli ar y farchnad dull

Manteision:

• Yn cyfrif am faint cwmni o'i gymharu â'r S&P 500 / sector cyffredinol ac yn pwyso ei fetrigau yn unol â hynny.

Cons:

• Yn agored i effaith rhy fawr un neu ychydig o gwmnïau, fel y dangosir yn yr adroddiad llawn. Mae'r effaith anarferol hon yn tueddu i ddigwydd dim ond ar gyfer cymarebau lle gall gwerthoedd enwadur anarferol o fach greu canlyniadau hynod o uchel neu isel.

Dull gyrwyr â phwysau marchnad

Manteision:

• Yn cyfrif am faint cwmni o'i gymharu â'r S&P 500 / sector cyffredinol ac yn pwyso ei NOPAT ac wedi buddsoddi cyfalaf yn unol â hynny.
• Lliniaru effaith allanol bosibl un neu ychydig o gwmnïau trwy agregu gwerthoedd sy'n gyrru'r gymhareb cyn cyfrifo'r gymhareb.

Cons:

• Yn gallu lleihau effaith newidiadau cyfnod-dros-gyfnod mewn cwmnïau llai, gan fod eu heffaith ar y sector cyffredinol NOPAT a'r cyfalaf a fuddsoddwyd yn llai.