Mae rhyfel Rwsia-Wcráin yn golygu na fydd Ewrop yn dychwelyd i normalrwydd

Bydd y rhyfel yn yr Wcrain a’r sancsiynau economaidd dilynol a osodir ar Rwsia yn achosi sifftiau llawer mwy i economi a marchnadoedd Ewrop nag argyfyngau blaenorol fel y pandemig coronafirws, mae economegwyr wedi dweud.

Yng ngoleuni Goresgyniad digymell Rwsia o'r Wcráin, Arweinwyr Ewropeaidd wedi cael eu gorfodi i gyflym cyflymu cynlluniau i leihau eu dibyniaeth rhy fawr ar ynni Rwseg. Galwodd Senedd Ewrop ddydd Iau am embargo ar unwaith a llwyr Olew, glo, tanwydd niwclear a nwy Rwsiaidd.

Fodd bynnag, daw’r datgysylltu ymosodol hwn am bris i economi Ewrop, gan godi chwyddiant sydd eisoes yn uchel i’r lefelau uchaf erioed a bygwth tanseilio’r adferiad gweithgynhyrchu a ddechreuodd y llynedd wrth i economïau geisio ail-ymddangos o bandemig Covid-19.

Nododd Pennaeth Ymchwil Macro Byd-eang ING Carsten Brzeski yr wythnos diwethaf fod Ewrop yn arbennig mewn perygl o golli cystadleurwydd rhyngwladol o ganlyniad i'r rhyfel.

“I’r cyfandir, mae’r rhyfel yn llawer mwy o newidiwr gêm nag y bu’r pandemig erioed. Dydw i ddim yn siarad yn unig o ran polisïau diogelwch ac amddiffyn ond yn benodol am yr economi gyfan,” meddai Brzeski.

“Mae ardal yr ewro bellach yn profi anfantais ei fodel economaidd sylfaenol, sef economi sy’n canolbwyntio ar allforio gydag asgwrn cefn diwydiannol mawr a dibyniaeth uwch ar fewnforion ynni.”

Ar ôl elwa o globaleiddio a rhaniad llafur yn y degawdau diwethaf, mae parth yr ewro bellach yn gorfod cynyddu ei drawsnewidiad gwyrdd a mynd ar drywydd ymreolaeth ynni, tra ar yr un pryd yn hybu gwariant ar amddiffyn, digideiddio ac addysg. Disgrifiodd Brzeski hyn fel her “y gall ac y mae’n rhaid iddi lwyddo mewn gwirionedd.”

“Os a phryd y bydd, dylai Ewrop fod mewn sefyllfa dda. Ond bydd y pwysau ar gyllid ac incwm cartrefi yn parhau'n enfawr nes iddo gyrraedd. Yn y cyfamser, bydd elw corfforaethol yn parhau i fod yn uchel, ”meddai.

“Mae Ewrop yn wynebu argyfwng dyngarol a thrawsnewid economaidd sylweddol. Mae'r rhyfel yn digwydd yn y 'fasged bara' yn Ewrop, ardal gynhyrchu allweddol ar gyfer grawn ac ŷd. Bydd prisiau bwyd yn codi i lefelau digynsail. Gallai chwyddiant uwch mewn economïau datblygedig fod yn fater o fywyd a marwolaeth mewn economïau sy’n datblygu.”

Daeth Brzeski i’r casgliad bod marchnadoedd ariannol yn “gyfeiliornus” wrth i stociau Ewropeaidd geisio malu’n uwch, gan ychwanegu “nad oes dychwelyd i unrhyw fath o normalrwydd o unrhyw fath ar hyn o bryd.”

Pryderon cynaliadwyedd dyled

Bydd y newid tectonig hwn i’r economi Ewropeaidd, ac yn wir fyd-eang, yn rhoi pwysau ychwanegol ar fanciau canolog a llywodraethau sydd wedi’u dal rhwng y graig a’r lle caled wrth jyglo chwyddiant yn erbyn cynaliadwyedd cyllidol, mae economegwyr yn cydnabod.

Mewn nodyn ddydd Iau, rhagwelodd BNP Paribas y byddai ymgyrch gyflymach i ddatgarboneiddio, gwariant uwch gan y llywodraeth a dyled, blaenwyntoedd dwysach i globaleiddio a phwysau chwyddiant uwch yn thema barhaus.

“Mae’r cefndir hwn yn cyflwyno amgylchedd mwy heriol i fanciau canolog lle gallant gynnal polisi a chadw chwyddiant ar y targed, nid yn unig yn lleihau eu gallu i ymrwymo i lwybr polisi penodol ond gan wneud camgymeriadau polisi yn fwy tebygol,” meddai Uwch Economegydd Ewropeaidd BNP Paribas, Spyros Andreopoulos. .

Nododd hefyd y bydd codi cyfraddau llog i ffrwyno chwyddiant yn y pen draw yn gwneud bywyd yn anodd i awdurdodau cyllidol.

“Er nad yw hyn yn bryder uniongyrchol, yn anad dim oherwydd bod llywodraethau yn gyffredinol wedi ymestyn aeddfedrwydd cyfartalog eu dyled yn y blynyddoedd cyfradd llog isel, gall amgylchedd cyfradd llog uwch newid y calcwlws cyllidol hefyd. Yn y pen draw, gallai pryderon cynaliadwyedd dyled ail-wynebu, ”meddai Andreopoulos.

Roedd chwyddiant isel drwy holl hanes diweddar ardal yr ewro yn golygu na chafodd Banc Canolog Ewrop erioed ei orfodi i ddewis rhwng cynaliadwyedd cyllidol a dilyn ei dargedau chwyddiant, gan fod chwyddiant isel yn golygu bod angen y polisi ariannol lletyol a oedd yn cynorthwyo cynaliadwyedd cyllidol.

“Yn wleidyddol, roedd yr ECB yn gallu - yn argyhoeddiadol, yn ein barn ni - wyro cyhuddiadau ei fod yn helpu llywodraethau trwy dynnu sylw at ganlyniadau chwyddiant isel,” meddai Andreopoulos.

“Y tro hwn, mae’r ECB yn gorfod tynhau polisi i ffrwyno chwyddiant yn erbyn cefndir o ddyled gyhoeddus uwch fyth, etifeddiaeth y pandemig, a phwysau parhaus ar bwrs y wlad.”