Gallai Cap Pris Olew Rwseg fod yn Ffolineb Ynni Mwyaf Biden Eto

Mae dau ganlyniad tebygol i'r cap pris ar allforion olew Rwsiaidd y cytunodd arweinwyr G7 iddo ddechrau mis Medi - ac nid yw'r naill na'r llall yn dda i benseiri'r polisi.

Y syniad y tu ôl i'r cap pris yw ehangu cyrhaeddiad sancsiynau ar Rwsia i drydydd gwledydd, a thrwy hynny gyfyngu ar yr arian annisgwyl y mae'r Kremlin yn ei dderbyn o brisiau olew uwch tra hefyd yn lleihau'r effaith ar brisiau mewn gwledydd sy'n sancsiynu. Ond mae diffygion yn y meddwl hwn.

Yn gyntaf, mae'n debyg y bydd prynwyr mawr olew Rwseg fel Tsieina ac India yn anwybyddu neu'n osgoi'r cap ac yn parhau i ddarparu cyllid hanfodol ar gyfer peiriant rhyfel Rwsia gyda'u pryniannau.

Yn ail, mae'r cap pris yn tarfu'n sylweddol ar gyflenwad olew Rwseg a fydd yn anfon prisiau byd-eang i'r entrychion, gan gadw incwm olew Rwseg yn fywiog tra'n cosbi'r economi fyd-eang.

Ar y lleiaf, mae cap yn chwistrellu mwy o risg cyflenwad i farchnadoedd olew a fydd yn y pen draw yn cael ei adlewyrchu ym mhrisiau olew. Er mai crai yw masnachu ar isafbwyntiau 9 mis oherwydd pryderon am ddirwasgiad byd-eang, ni ddylai defnyddwyr fod yn gyfforddus â'r lefelau prisiau presennol.

Mae'r cap pris yn enghraifft o lunwyr polisi'r Gorllewin yn ceisio cael eu cacen a'i bwyta hefyd, wrth ddelio â Rwsia.

Mae'r G7 yn credu ei fod wedi dyfeisio ffordd glyfar o gadw olew Rwseg i lifo i farchnadoedd y tu allan i'r UE, a fydd yn gwahardd y rhan fwyaf o fewnforion crai Rwsiaidd gan ddechrau Rhagfyr 5ed. O dan y trefniant, os yw Rwsia yn gwerthu olew am bris gorfodol G7 islaw cyfraddau'r farchnad, gall barhau i ddefnyddio gwasanaethau yswiriant, ariannu, broceriaeth a llongau morwrol aelodau G7.

Mae'r gwasanaethau hyn yn dominyddu'r fasnach olew fyd-eang. Er enghraifft, mae Clybiau International Group of Protection & Indemnity (P&I) yn Llundain yn darparu yswiriant atebolrwydd morol ar gyfer dros 90% o'r fasnach llongau olew ledled y byd.

Mae’r G7—yr Unol Daleithiau, y DU, Canada, yr Almaen, Ffrainc, yr Eidal, a Japan—yn betio y bydd Rwsia mor anobeithiol am ddoleri fel y bydd yn ymostwng i werthu o dan y system capiau prisiau. A hyd yn oed os nad yw gwledydd defnyddwyr yn arwyddo ar y cap pris, mae Washington yn credu y bydd y cynllun yn rhoi mwy o drosoledd i'r cenhedloedd hyn drafod prisiau is am olew Rwsiaidd, gan felly ergydio i refeniw olew Moscow.

Yn ddelfrydol, byddai cap pris yn hwyluso llif parhaus olew Rwseg, gan gadw prisiau'n is nag y byddent fel arall o dan embargo llawn tra'n atal Moscow rhag elwa ar chwyddiant prisiau a achosir gan gyfyngiadau cyflenwad.

Mae'r cynllun yn swnio'n dda mewn theori, ond yn ymarferol, mae'n llawn risg.

Mae hynny oherwydd bod llunwyr polisi yn methu â deall sut mae marchnadoedd ynni yn gweithio ac economeg. Y gwir amdani yw y gellir yn hawdd osgoi cap pris. Gofynnwch i unrhyw fasnachwr olew.

Mae aelod-wladwriaethau'r G7, ar y cyfan, naill ai eisoes wedi gosod embargoau ar allforion ynni Rwseg neu'n bwriadu gwneud hynny, felly nid yw effeithiau'r cap wedi'u hanelu at eu mewnforion.

Mae'r cap yn targedu prynwyr trwm olew Rwsiaidd fel Tsieina, India, ac, i raddau llai, Twrci. Nid yw'r gwledydd trydydd parti hyn wedi arwyddo ar y cap. Ar ôl i Rwsia ddweud y byddai’n gwrthod gwerthu olew i unrhyw wlad sy’n ymuno â’r cap, ni ddylem ddisgwyl iddynt wneud hynny ychwaith.

Mae'r rhain yn wledydd sydd naill ai'n gysylltiedig â Rwsia (Tsieina), yn poeni am eu diogelwch ynni (India), neu, yn achos Twrci, ychydig o'r ddau.

Iddynt hwy, mae colli mynediad i yswiriant y Gorllewin, ariannu, brocera, a llongau morwrol yn her, ond nid yn un anorchfygol.

Mae rhai gwledydd - gan gynnwys Rwsia - eisoes yn camu i mewn i ddarparu yswiriant amgen ar gyfer allforion ynni Rwseg, gan ganiatáu i fasnach ynni gyda Moscow barhau yn ddi-dor.

Gall y prynwyr trydydd gwlad hyn hefyd ei gwneud hi'n edrych fel eu bod yn chwarae pêl gyda'r G7, wrth barhau i fewnforio ynni Rwseg yn syml trwy dalu'r pris cap ac yna talu swm ychwanegol i werthwyr Rwsiaidd ar yr ochr.

Gallai masnachwyr llai gofalus hyd yn oed ddefnyddio biliau wedi'u ffugio neu ffugiadau eraill i fynd o gwmpas y cap pris.

Ar ben hynny, mae gweinyddiaeth Biden eisoes wedi dweud nad yw'n bwriadu gwneud hynny defnyddio sancsiynau “eilaidd” arddull Iran ar werthiannau olew Rwseg i orfodi cydymffurfiaeth â'r cap. Gall y cosbau eilaidd llymach hyn olygu bod troseddwyr yn cael eu gwahardd rhag defnyddio system ariannol yr Unol Daleithiau.

Ond hyd yn oed gyda sancsiynau eilaidd, mae yna atebion. Yn wir, mae llawer iawn o olew Iran a Venezuelan wedi'i gymeradwyo yn parhau i ddod o hyd i brynwyr er gwaethaf cyfundrefnau sancsiwn.

Mae'r gwrthdaro cap pris yn cario'r potensial ar gyfer blowback o Moscow, hefyd.

Mae'r G7 yn tybio bod Rwsia yn actor rhesymegol a fydd yn gwneud penderfyniadau ar sail economeg yn unig. Mewn gwirionedd, mae Moscow yn edrych yn fwyfwy anobeithiol yn ei rhyfel yn erbyn Wcráin, ac mae'n beio'r Gorllewin am ddechrau rhyfel economaidd yn ei herbyn.

Mae Rwsia eisoes wedi torri cyflenwadau nwy naturiol i Ewrop trwy bibell Nord Stream 1, gan yrru prisiau nwy Ewropeaidd trwy'r to - gyda sgil-effaith ar farchnadoedd nwy byd-eang.

Pwy sydd i ddweud na fydd yn defnyddio'r arf ynni mewn marchnadoedd olew, hefyd?

Er na fyddai Rwsia byth yn mynd â'i hallforion olew i sero, gallai dorri digon i godi prisiau byd-eang. Gallai'r strategaeth “cyfaint is, pris uwch” hon gadw refeniw olew Moscow yn gadarn tra'n achosi poen i benseiri capiau pris G7.

Mae Rwsia hefyd yn parhau i fod yn aelod annatod o'r grŵp OPEC + estynedig. Mae prif aelodau cartel OPEC+ wedi cael llond bol ar ymyrraeth ac ymyrraeth y Gorllewin mewn marchnadoedd ynni. Mae Saudi Arabia yn cyd-fynd yn well â Moscow na Washington heddiw. Nid oes unrhyw gariad yn cael ei golli rhwng y cartel dan arweiniad Saudi a gweinyddiaeth Biden na'r Undeb Ewropeaidd.

Mae aelodau o OPEC + eisoes wedi tanio ergyd ar draws bwa Washington gan cyhoeddi toriad cymedrol mewn cynhyrchu ar gyfer mis Hydref. Mae'r cartel wedi rhybuddio y gallai mwy o doriadau fod yn y cardiau hefyd. Mae'r grŵp cartél hefyd yn elwa o strategaeth “cyfaint is, pris uwch”.

Felly, beth yw canlyniad mwyaf tebygol cap pris G7? O ystyried nad yw'n ymarferol nac yn orfodadwy, mae'n gwasanaethu'n bennaf fel risg cyflenwad ychwanegol mewn marchnad olew na all fforddio un arall - nid gyda chynhwysedd cynhyrchu sbâr byd-eang mor isel.

Gallai canlyniad embargo’r UE ar allforion ynni Rwsiaidd a’r cap pris fod yn Rwsia yn anfon mwy o gasgenni i Tsieina, India, ac, efallai Twrci, gan ddefnyddio llongau â fflagiau Rwsiaidd, Tsieineaidd a Thwrci yn bennaf. Efallai y bydd Rwsia yn cynnig gostyngiadau i felysu'r fargen, ond dim byd yn agos at y cap a osodwyd gan y G7.

Yn lle hynny, pa gynhyrchiad na all Moscow ei werthu i wledydd trydydd parti y gellid ei gau i mewn, gan gefnogi prisiau olew uwch wrth gadw'r adnodd ar gyfer echdynnu diweddarach. Mae'r Asiantaeth Ynni Ryngwladol bellach yn disgwyl i gynhyrchiant Rwseg ostwng 1.9 miliwn o gasgenni y dydd unwaith y bydd embargo'r UE yn dod i rym yn llawn.

Efallai mai dyna'r senario achos gorau ar gyfer y G7. Y gwaethaf yw dial Rwsiaidd llawn a'r defnydd o allforion olew fel arf, a allai roi sioc bullish i'r farchnad, gan wthio prisiau mor uchel â $150 y gasgen.

Gallai senario o'r fath gynyddu incwm olew Rwsia cymaint â 50 y cant tra'n gwaethygu pwysau dirwasgiad byd-eang.

Ni ellir gorbwysleisio risg yr adwaith hwn gan y farchnad - yn enwedig gan fod gweinyddiaeth Biden a llunwyr polisi’r UE a’r DU wedi profi eu bod yn anghymwys yn yr argyfwng ynni presennol, a gallai’r cap ar brisiau fod yn gamp iddynt.